研究报告全文：晶盛机电300316Q3新签订单超市场预期平台化布局持续强化2023-10-263Q23业绩符合市场和我们预期公司公布3Q23业绩收入506亿元同比635归母净利润131亿元同比631扣非归母净利润123亿元同比537符合市场和我们预期发展趋势设备在手订单饱满新签好于市场预期截至三季度末公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计28750亿元其中未完成半导体设备合同3303亿元我们测算Q3新签订单超过40亿元均含税好于市场预期我们预计四季度在手订单仍保持增长3Q23末存货1563亿元同比367环比41合同负债1112亿元同比415环比71印证在手订单饱满盈利能力向好期间费用率维持低位3Q23毛利率409同比073ppt净利率259同比-005ppt我们判断系公司负责坩埚金刚线等材料业务的控股子公司经营业绩较好少数股东损益提升所致3Q23销售管理研发财务费用率035233514-006同比-009011-025019ppt总体费用率基本稳定成立控股子公司完善光伏设备一体化布局10月8日公司成立控股子公司晶盛光子主要产品包括管式PECVDLPCVD硼扩和退火以及单腔室多舟ALD等多种太阳电池工艺设备该公司由晶盛机电持股80杭州鸿豪员工持股平台持股20共同持股且总经理王树林先生在半导体光伏领域有30多年的相关技术从业经验曾任钧石能源首席技术官率领团队突破多项核心技术研发出PECVD设备和PVD设备等平台化布局持续推进设备材料双轮驱动设备领域公司率先推出超导磁场单晶炉有望引领下一轮技术迭代我们认为随着N型电池出货量提升高质量低氧N型硅片可能出现结构性短缺从而推动单晶炉技术升级材料领域我们估计坩埚盈利能力维持较好水平中报披露子公司宁夏鑫晶净利率达503公司已经实现金刚线差异化技术突破并开始一期产能批量销售二期扩产推进中公司预计后期钨丝线产能占比将达50以上盈利预测与估值基本维持202324年盈利预测不变当前股价对应202324年11088倍PE维持跑赢行业评级考虑到行业估值中枢下行下调目标价20至5765元对应150120倍202324年PE较当前股价有371的上行空间风险技术迭代风险下游扩产进度低于预期