投资要点：
　　2023年，买入评级因子的表现显著下滑，月均溢价接近于0（2023.01-2023.09）。针对这一现象，本文统计和分析了可能影响买入评级因子溢价的因素，并设法改善基础买入评级因子的选股表现。进一步，由于买入评级因子在大市值个股中的覆盖率更高，因此我们尝试在大盘选股策略中应用该因子，并基于此构建了大盘优选组合。
　　报告类型上，买入评级报告以深度和点评报告为主，且2013年以来，这两类报告在买入评级报告中的合计占比持续增加。截至2023年，两者合计占比已超过90%。从选股效果来看，深度报告具有最高的截面溢价，其次为点评报告。一般个股报告和调研报告的溢价相对较低，尤其是2021年以来，这两类报告的月度因子溢价显著降低。
　　新增买入评级vs连续买入评级。受报告发布时间与事件发生之间的时滞影响，2023年连续买入评级因子的溢价略微为负；而新增买入评级因子仍具有较为明显的正溢价，大于零的月份占比为66.7%。
　　有基本面支撑vs基本面较差。有基本面支撑的买入评级因子历史溢价表现显著优于没有基本面支撑的因子。2013.01-2023.09期间，前者月均溢价0.95%，而后者仅0.22%；2023年，前者月均溢价为正，而后者为负。
　　其他影响因素：分析师发布的报告篇数和每个股票对应的买入评级报告数量。分析师过去6个月发布的报告篇数越多或历史买入评级报告的溢价越高，则相应的买入评级因子的未来溢价也更高。至少有2篇买入评级报告覆盖的股票，溢价高于只有1篇买入评级报告覆盖的。虽然以上两个因素都有一定区分效果，但全区间内不论怎么划分都能获得溢价一致为正的因子，故不宜作为剔除标准。
　　新增且有基本面支撑的买入评级因子。该因子2023年的月均溢价依然可达0.55%，月胜率88.9%，ICIR为1.51。但该因子的覆盖度不高（因子值为1的个股占比仅8%左右），因此，我们认为，它或许更适合用于在特定选股池中构建风格类的Smart beta组合。
　　大盘优选组合1。2013.01-2023.09，在全A市值最大的400只股票中，选择多因子得分最高的50只股票所构建的大盘优选组合1年化收益17.6%，相对沪深300指数年超额14.6%，月胜率72.7%，年化跟踪误差和最大相对回撤分别为7.5%和7.1%。
　　大盘优选组合2。2013.01-2023.09，在全A市值最大的500只股票中，选择多因子得分最高的100只股票所构建的大盘优选组合2，相对沪深300指数年超额10.5%，月胜率69.5%，年化跟踪误差和最大相对回撤均为6.1%。
　　风险提示。模型误设风险、历史统计规律失效风险、因子失效风险。