产业链跟踪
　　据上海钢联数据，近期电芯、模组、PACK价格平衡震荡，电池级碳酸锂价格短期具有支撑性，10月19日均价报17.36万元/吨。预计短期内碳酸锂价格有支撑，或短暂小幅反弹。
　　特斯拉降价策略效果下降。据智能车参考，根据特斯拉三季度财报电话会议，其汽车交付量下滑明显。三季度特斯拉全球共交付435059辆，比上一季度减少了6.67%，虽然有部分工厂停产升级产线的因素在，但也能说明降价措施效果下降。因此汽车销售收入也出现下跌，三季度汽车销售收入为196.25亿美元（约1435.73亿元），环比下跌7.73%，较2023年一季度同样下滑明显。特斯拉整体收入略有下滑。Q3总营收为233.5亿美元（约1708.24亿元），较二季度减少6.33%。降价、销量下滑带来的连锁反应导致公司毛利率持续走低，三季度毛利仅17.9%。这是连续第三个季度公司毛利率低于20%，达到2019Q3以来最低。净利润为两年来单季度首次低于20亿美元，为18.53亿美元（约135.56亿元），同比暴跌44%，环比下降了31.45%。
　　未来单车价值量增加还需新车型叠加自动驾驶技术带来新增量。根据特斯拉三季度财报电话会议，对于FSD，马斯克虽然说他看到这种端到端解决方案存在的巨大前景，比如未来推出Robotaxi的时候一定能实现自动驾驶，也能用在擎天柱机器人上，因此会持续投资训练。特斯拉降本能力已登峰造极。现在特斯拉平均每辆车的成本已降到约3.75万美元（约27.43万），未来特斯拉仍有降价空间。特斯拉FSDV12已经初见成效，特斯拉还把训练计算规模扩大了一倍以上，来适应不断增长的训练数据集和擎天柱机器人的程序。特斯拉软件部分已经能创造利润，新车型叠加自动驾驶或成为收入新的增长点。
　　蔚小理竞争策略各有侧重。蔚来主打“用户社群”，小鹏着重布局XNGP有望完成全国无高精地图全场景导航辅助驾驶，理想主打大型纯电“移动的家”。蔚来、小鹏自动驾驶相关支出未来有望边际下降。理想仍在完善其纯电车型及快充站配置。据智能车参考，理想汽车布局纯电车型，宣布三年资本支出大约为180亿元，包括理想4C超级充电站建设的费用。小鹏汽车已基本完成了对两大生产基地的投资，早期自动驾驶与纯电平台开发初见成效，后续资本开支下降可期。蔚来汽车产能投放与纯电平台开发高点已过，换电站布局初备，预测后续边际CAPEX呈现递减。
　　行业信息
　　国内绿氢放量高增趋势已成，将带动电解槽等设备需求爆发。
　　特斯拉Cybertruck即将交付，已有100万人预订。
　　风险提示
　　新能源车销售不及预期，排产计划变动，产品研发不及预期等。