棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2401合约16105元/吨，较前日上涨195元/吨，涨幅1.23%。持仓量604949手，仓单数2691张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价17067元/吨，较前日下跌378元/吨，现货基差CF01+962，较前日下跌573。全国均价17204元/吨，较前日下跌259元/吨。现货基差CF01+1099，较前日下跌454。
　　近期市场资讯，截止10月22号，美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为90%；去年同期水平为92%，较去年同期慢约2个百分点；近五年同期平均水平在91%，较近五年同期平均水平慢1个百分点。截止10月22号，美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为29%；去年同期水平为30%，比去年同期水平低1个百分点，环比上周降1个百分点。德州棉花优良率为10%，去年同期水平为10%，与去年同期持平；环比上周下降1个百分点。截止10月22号，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为41%；去年同期水平为44%，较去年同期慢约3个百分点；环比上周上升8个百分点，比近五年同期平均水平高2个百分点。
　　昨日郑棉期价止跌反弹。国际方面，美棉新季的减产预期维持不变，但该因素已经基本在盘面交易，支撑力度减弱。此外，近期外围宏观氛围不佳，全球棉花消费复苏仍存较大不确定性，抑制棉价上涨。国内方面，供应端，抢收和减产对于棉价的驱动正在逐步减弱。尽管本年度国内棉花减产已成为共识，但当前减产幅度仍不明朗。不过储备棉和进口棉资源持续投放，棉花供应相对充足。需求端，下游旺季不旺特征显著，接下来逐步进入淡季，订单预期进一步走弱。综合来看，产业基本面及宏观氛围整体偏空，棉价破位下行。若棉农放弃挺价，籽棉收购价继续下行，棉价短期仍有下行空间，关注郑棉阶段性是否存在支撑。中期看，国内棉花供需趋于宽松，在需求端负反馈的持续积累之下，中期仍以偏空思路对待。
　　■策略
　　中性，暂且观望
　　■风险
　　需求持续恶化、宏观及政策利空
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2401合约6090元/吨，较前一日上涨22元/吨，涨幅0.36%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格6200元/吨，较前一日上涨50。现货基差sp01+110，较前一日上涨28。山东地区“月亮”针叶浆6200元/吨，较前一日持平。现货基差sp01+110，较前一日下跌22。山东地区“马牌”针叶浆6200元/吨，较前一日持平。现货基差sp01+110，较前一日下跌22。山东地区“北木”针叶浆现货价格6600元/吨，较前一日持平。现货基差sp01+510，较前一日下跌22。
　　近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场供应量平稳，业者出货意向增加，实单成交价格偏弱运行。其中河北地区生活用纸原纸行业开工负荷率下滑，影响浆市高价放量，当地针叶浆价格承压窄幅下滑50元/吨，但下游原纸企业考量自身成本情况，对此价采购意向仍偏低，浆市成交略显僵持。生活用纸市场行情横盘整理，市场供需博弈。下游拿货节奏一般，高价采买谨慎，观望纸浆价格变化。多数工厂开工稳定，部分降负荷运行，供应端略有下滑。终端货源充足，观望促销节出货情况。
　　昨日纸浆期货小幅反弹。供应方面，外盘美金报价坚挺，纸浆进口成本继续维持高位，支撑国内进口木浆现货价格。国际供应方面存在减量预期，海外浆厂的库存也已出现拐头向下的趋势，表明海外的供需结构正在逐渐的改善。不过9月国内纸浆进口量依旧高企，今年以来国内针叶浆的进口量也一直维持在历史高位。需求方面，下游纸厂挺价意愿依旧较强，成品纸价格持续上涨，不过原纸订单有所放缓。因成本及出货压力增加，纸厂的开工积极性有所下滑。整体来看，近期利多因素多已兑现完成，同时节后下游需求开始转弱的迹象略有显现，影响短期桨市现货成交，使得纸浆期货价格开始出现回调迹象。目前由于前期多数下游纸厂都属于刚需进货，使得厂商库存天数处于较低水平，后续应该持续关注纸浆现货成交情况。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2401合约收盘价6778元/吨，环比上涨58元/吨，涨幅0.86%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价7220元/吨，较环比下跌20。现货基差SR01+442，环比下跌78。云南昆明地区白糖现货成交价6950元/吨，环比下跌20。现货基差SR01+172，环比下跌78。
　　近期市场资讯，据咨询机构Datagro10月23日公布的报告显示，预计2023/24榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量为6.245亿吨，制糖比为48.6%，产糖量达4030万吨。预计2024/25榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量为6.2亿吨，制糖比为51.8%，产糖量达4260万吨。海关总署公布数据显示，2023年9月我国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号1702.9011)9.27万吨，同比增加1.78万吨，增幅23.77%；进口甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含量超过50% (税则号1702.9012) 8.13万吨，同比增加6.24万吨，增幅330.16%；进口其他固体糖及未加香料或着色剂的糖