核心观点：从基本面来看，上周尿素价格的反弹带动上游煤制利润上涨，煤头企业开工意愿较高，虽有限产消息传言，但上游开工率仍维持高位，日产量在17.72万吨左右，并随着安徽昊源70万吨、华鲁荆州100万吨投产，短期内尿素日产将维持高位。需求方面，国内需求偏弱，下游逢低补仓，本轮印标CFR最低价格东海岸404美元/吨，西海岸400美元/吨，以此价格估算国内贸易商利润尚可，但出口的关键仍在法检是否放松，目前暂未看到港口集库现象。整体来说，尿素基本面难以支撑高价，关注市场情绪消退后沽空机会。
　　策略建议：单边策略上，UR2401关注2200一线沽空机会，短期波动较大，建议2140左右止盈；套利策略上，建议关注1-5反套机会；
　　行情回顾：上周尿素期价有较大幅度反弹，主力合约UR2401一度接近2300一线，反弹幅度超预期。市场消息对盘面扰动较大，一方面是限产相关，但目前来看，上游开工暂未有大幅变动，根据卓创资讯数据，截至10月19日尿素周度开工率为77.33%，环比下降0.68个百分点，后续继续关注限产的落实情况；另一方面是出口相关，10月20日印度IPL尿素进口招标，共21个供货商，总计404.49万吨供货量。CFR最低价格：东海岸404美元/吨，西海岸400美元/吨，以此价格估算国内贸易商利润尚可，但出口的关键仍在法检是否放松，目前暂未看到港口集库现象；
　　基差与价差：UR2401基差呈收敛行情，10月16日基差为278元/吨，10月20日收敛至170元/吨，期间均值为222.8元/吨；UR01-05价差10月16日价差为157元/吨，10月20日小幅走阔至185元/吨，期间均值为173.2元/吨。上周市场主要担忧冬季限产问题以及印标出口问题，对于近月价格影响更大，可以关注1-5反套机会；
　　供给端分析：煤制尿素利润反弹，尿素周度开工率维持高位，估算日产量约为17.72万吨，库存方面，企业累库速率放缓；
　　需求端分析：下游交投氛围转好，尿素周度产销率回升，下游逢低补仓，对出口预期有所好转，国内需求依然偏弱；
　　风险提示：煤价大幅上涨，上游开工不及预期，出口政策变化。