棉花
　　新棉集中开秤，郑棉筑顶转势
　　新棉集中开秤，郑棉筑顶转势
　　现货：
　　新疆市场棉花价格大幅下跌，跌300元/吨，3128B新疆机采棉17000-17100元/吨，手采棉17100-17300元/吨。内地市场棉花价格大幅下跌，跌300-450元/吨，3128B新疆机采棉16950-17200元/吨，手采棉17150-17400元/吨。郑棉期货延续宽幅下跌，贸易基差结算价下调，下游纺企谨慎观望，补库意愿不佳，现货成交清淡。新年度棉花大量上市，籽棉价格回落0.1-0.4元/公斤，机采籽棉价格7.1-7.4元/公斤，轧花厂严格把控收购风险，谨慎加工。
　　港口美棉M1-1/8清关人民币价格下调500元/吨，报17300元/吨，成交量有限。当前青岛港2023年巴西棉M1-1/8报价16600-16700元/吨，美金报价94-95美分/磅；2022年美棉GC31-3-37报价17600-17700元/吨，美金报价99-100美分/磅；2023年澳棉SM1-5/32报价17700-17800元/吨，美金报价96-97美分/磅。期货持续下跌，进口民清关人民币基差暂稳，但市场报价较为混乱，棉企心绪较为迷茫；而棉价持续下跌，纺企询单、问价、成交较少。
　　分析：
　　新棉收购方面，当前新棉陆续上市，疆内籽棉收购价较开秤时下调0.5元/公斤，当前北疆机采籽棉价格整体介于7.5-7.7元/公斤之间，交售量持续放大。
　　供应端，当前棉纺供应的“三座大山”，分别来自进口、纱库、抛储。进口方面，当前进口花纱成本远低于国内现货价格，甚至低于郑棉盘面价格，使得进口贸易商成为当前郑棉空头的主要力量之一；纱库方面，据了解，由于下游消费不及预期，当前棉纱贸易商库存高达130万吨，在消费季节性转淡的背景下，库存踩踏的风险也陡然提升；抛储方面，自储备棉出现流拍现象以来，储备棉成交均价相对于陈棉及新棉现货均呈现折价状态。
　　需求端，“金九”行情旺季不旺，“银十”翻盘希望渺茫。棉纱端淤积情况显著，下游纺织企业整体接单不足，开机负荷持续下滑，贸易商开始降价抛货。由于下游消费不及预期，当前国内棉纱工商业库存高达170万吨，远高于往年高峰120万吨，在消费季节性转淡的背景下，库存踩踏的风险陡然提升。
　　随着郑棉大跌，轧花厂收购心态趋于谨慎，考虑到籽棉的存储时间有限，时间的天平将向轧花厂倾斜。随着新棉收购成本的固定，被忽略的下游消费重新进入市场视野。另一方面，纱线端郑棉期货大幅下跌，但下游棉纱价格跌幅有限，虽然下游订单跟进乏力，但纱线端仍有挺价意愿，尚未出现大规模抛货砸盘现象。
　　总而言之，7.5元/公斤的收购价格底线短期对郑棉01合约具备一定支撑，但庞大的上游低价供应和中游淤积库存仍将在淡季期间对棉价形成进一步冲击。如果当前进口纱花库存较多，可以考虑加快现货出货节奏以降低库存，避免可能出现的后期贸易商集中抛货导致的销售渠道堵塞情况。