行情回顾：
　　报告期内电力设备行业指数跌幅为5.30%，跑输沪深300指数0.45Pct。电力设备申万二级子行业中风电设备、电网设备、其他电源设备Ⅱ、光伏设备、电池、电机Ⅱ分别变动-0.87%、-3.90%、-5.04%、-6.03%、-6.03%、-6.21%。重点跟踪的三级子行业电池化学品、锂电池分别变动-1.21%、-8.73%。
　　2023年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌22.94%，沪深300指数累计下跌9.33%，电力设备行业累计跑输13.61Pct。电力设备的五个申万二级子行业在下跌，其中光伏设备累计跌幅最大，为33.98%；电机Ⅱ上涨12.51%。重点跟踪的两个三级子行业锂电池、电池化学品全部下跌，跌幅分别为24.85%、31.97%。电力设备行业整体表现较差。
　　本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主。报告期内，锂电池行业27只A股成分股中25只下跌，其中科达利跌幅最大，为15.21%。电池化学品34只A股成分股中有24只个股下跌，万润新能跌幅最大，为15.27%。
　　估值方面，截至2023年10月20日，电力设备行业PE为17.04倍，低于负一倍标准差，位于申万一级行业第22位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池行业PE为20.13倍，位居第四位。重点跟踪的两个三级子行业PE分别为锂电池20.37倍、电池化学品18.71倍。本报告期，电力设备行业共有12家上市公司的股东净减持1.53亿元。其中，4家增持0.08亿元，8家减持1.61亿元。
　　投资观点：
　　动力电池龙头宁德时代三季报业绩显示，前三季度净利润已超过去年全年净利润水平，但第三季度净利润环比下降，主要是由于公司为锁定车企客户所做的返利安排，体现为对收入的冲减，相应对利润产生影响。同时公司方面表示正在加快进行海外市场扩张。存货方面，截至三季度公司存货规模环比基本持平，较年初大幅减少。综合多种因素看，目前行业去库存状态已基本消退，下游车企竞争激烈，导致动力电池端竞争压力显著，电新板块国内市场情绪持续低迷，我们认为海外市场有望成为新增长点。因此，建议重点关注整车及动力电池板块，持续关注动力电池企业海外布局情况。
　　风险提示：
　　动力电池企业海外布局进展不及预期；下游车企竞争激烈。
　　

研究报告全文：硅2023年10月23日证券研究报告行业研究电新行业双周报2023年第18期总第18期行业周报海外市场有望成为新增长点关注整车及动力电池板块行情回顾行业评级报告期内电力设备行业指数跌幅为530跑输沪深300指数045Pct报告期20231009-20231022投资评级看好电力设备申万二级子行业中风电设备电网设备其他电源设备光评级变动维持伏设备电池电机分别变动-087-390-504-603-603-621重点跟踪的三级子行业电池化学品锂电池分别变动-121-8732023年初至本报告期末电力设备行业累计下跌2294沪深300指行业走势数累计下跌933电力设备行业累计跑输1361Pct电力设备的五个申万二级子行业在下跌其中光伏设备累计跌幅最大为3398电机上涨1251重点跟踪的两个三级子行业锂电池电池化学品全部下跌跌幅分别为24853197电力设备行业整体表现较差本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主报告期内锂电池行业27只A股成分股中25只下跌其中科达利跌幅最大为1521分析师电池化学品34只A股成分股中有24只个股下跌万润新能跌幅最大分析师黄文忠为1527huangwenzhonggwgsccom执业证书编号S0200514120002估值方面截至2023年10月20日电力设备行业PE为1704倍联系电话010-68080680低于负一倍标准差位于申万一级行业第22位的水平电力设备申万研究助理张烨童二级行业中重点跟踪的电池行业PE为2013倍位居第四位重点跟zhangyetonggwgsccom踪的两个三级子行业PE分别为锂电池2037倍电池化学品1871倍执业证书编号S0200122050003本报告期电力设备行业共有家上市公司的股东净减持亿元联系电话010-6809939012153其中4家增持008亿元8家减持161亿元研究助理朱高天zhugaotiangwgsccom投资观点执业证书编号S0200123030001动力电池龙头宁德时代三季报业绩显示前三季度净利润已超过去年联系电话010-68099392全年净利润水平但第三季度净利润环比下降主要是由于公司为锁公司地址定车企客户所做的返利安排体现为对收入的冲减相应对利润产生北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号影响同时公司方面表示正在加快进行海外市场扩张存货方面截楼中国长城资产大厦12层请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明117行业周报至三季度公司存货规模环比基本持平较年初大幅减少综合多种因素看目前行业去库存状态已基本消退下游车企竞争激烈导致动力电池端竞争压力显著电新板块国内市场情绪持续低迷我们认为海外市场有望成为新增长点因此建议重点关注整车及动力电池板块持续关注动力电池企业海外布局情况风险提示动力电池企业海外布局进展不及预期下游车企竞争激烈请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明217行业周报目录一市场回顾51行情回顾52行业重要资讯821新能源汽车行业822动力电池行业923储能行业10二公司动态121重点公司动态122重点公司股票增减持情况13三重点数据跟踪14四投资建议16请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明317行业周报图目录图1本报告期内申万一级行业涨跌幅5图2本报告期内电力设备申万二级行业涨跌幅5图3本报告期内重点跟踪三级行业涨跌幅5图4电力设备行业2023年初至报告期末累计涨跌幅6图5重点跟踪三级行业2023年初至报告期末累计涨跌幅6图6锂电池行业涨跌幅前五个股6图7锂电池行业涨跌幅后五个股6图8电池化学品行业涨跌幅前五个股7图9电池化学品行业涨跌幅后五个股7图10申万一级行业PETTM7图11电力设备行业PETTM8图12电力设备申万二级行业PETTM8图13重点跟踪三级子行业PETTM8图14正极材料单瓦时价格行情元KWh14图15金属原材料镍钴电解锰碳酸锂每日价格行情万元吨14图16单GWh电池所需碳酸锂成本14图17中国新能源汽车销量及渗透率15图18中国新能源汽车月度销量辆15图19全球动力电池出货结构15图20中国动力电池月度装车量GWh月15图21中国动力电池出货结构15表目录表1电力设备行业上市公司股东增减持情况13请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明417行业周报一市场回顾1行情回顾报告期内电力设备行业指数跌幅为530跑输沪深300指数045Pct电力设备申万二级子行业中风电设备电网设备其他电源设备光伏设备电池电机分别变动-087-390-504-603-603-621重点跟踪的三级子行业电池化学品锂电池分别变动-121-8732023年初至本报告期末电力设备行业累计下跌2294沪深300指数累计下跌933电力设备行业累计跑输1361Pct电力设备的五个申万二级子行业在下跌其中光伏设备累计跌幅最大为3398电机上涨1251重点跟踪的两个三级子行业锂电池电池化学品全部下跌跌幅分别为24853197电力设备行业整体表现较差图1本报告期内申万一级行业涨跌幅资料来源Wind长城国瑞证券研究所图2本报告期内电力设备申万二级行业涨跌幅图3本报告期内重点跟踪三级行业涨跌幅资料来源Wind长城国瑞证券研究所资料来源Wind长城国瑞证券研究所请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明517行业周报图4电力设备行业2023年初至报告期末累计涨跌图5重点跟踪三级行业2023年初至报告期末累计幅涨跌幅资料来源Wind长城国瑞证券研究所资料来源Wind长城国瑞证券研究所本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主报告期内锂电池行业27只A股成分股中25只下跌其中科达利跌幅最大为1521电池化学品34只A股成分股中有24只个股下跌万润新能跌幅最大为1527图6锂电池行业涨跌幅前五个股图7锂电池行业涨跌幅后五个股资料来源Wind长城国瑞证券研究所资料来源Wind长城国瑞证券研究所请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明617行业周报图8电池化学品行业涨跌幅前五个股图9电池化学品行业涨跌幅后五个股资料来源Wind长城国瑞证券研究所资料来源Wind长城国瑞证券研究所估值方面截至2023年10月20日电力设备行业PE为1704倍低于负一倍标准差位于申万一级行业第22位的水平电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池行业PE为2013倍位居第四位重点跟踪的两个三级子行业PE分别为锂电池2037倍电池化学品1871倍图10申万一级行业PETTM资料来源Wind长城国瑞证券研究所请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明717行业周报图11电力设备行业PETTM资料来源Wind长城国瑞证券研究所图12电力设备申万二级行业PETTM图13重点跟踪三级子行业PETTM资料来源Wind长城国瑞证券研究所资料来源Wind长城国瑞证券研究所2行业重要资讯21新能源汽车行业GGII9月新能源车交付量销量吉利埃安长安突破5万理想超36万高工产业研究院GGII依据新能源车部分品牌官方披露的交付量销量统计显示9月份比亚迪销量超28万辆同比增长428今年前9个月累计销量突破207万辆预计全年将冲击300万辆同时吉利汽车广汽埃安长安汽车的新能源车销量双双突破5万辆大关纷纷创下新高造车新势力的理想汽车交付量再超3万辆小鹏蔚来零跑均超过15万辆哪吒交付量约13万辆同比下降266环比增长92资料来源GGII中汽协2023年9月新能源汽车产销情况简析2023年9月新能源汽车产销分别完成879万辆和904万辆环比分别增长43和68请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明817行业周报同比分别增长161和2772023年1-9月新能源汽车产销分别完成6313万辆和6278万辆同比分别增长337和3752023年9月在新能源汽车主要品种中与上月相比纯电动汽车产量微降销量小幅增长插电式混合动力汽车产销两位数增长燃料电池汽车产量较快增长销量明显下降与上年同期相比纯电动汽车和插电式混合动力汽车产销呈不同程度增长燃料电池汽车产销明显下降2023年1-9月在新能源汽车主要品种中与上年同期相比三大类汽车产销均呈两位数增长2023年9月新能源汽车国内销量808万辆环比增长69同比增长2282023年1-9月新能源汽车国内销量5453万辆同比增长3052023年9月新能源汽车出口96万辆环比增长65同比增长9282023年1-9月新能源汽车出口825万辆同比增长11倍资料来源中国汽车工业协会22动力电池行业GGII2023年前三季度国内锂电产业链出货增速约30动力电池据GGII统计中国动力电池出货量445GWh同比增长35增速较上年同期大幅下滑中汽协数据显示2023年1-9月中国新能源汽车销量为6278万辆同比增长375GGII认为动力电池出货量增速低于新能源汽车销量增速的原因1PHEV占比提升7个百分点1-9月国内插电混动型新能源汽车占比新能源汽车总量比例为288较上年同期上升7个百分点插电混动型单车带量较纯电车型单车带量少30KWh2高锂盐价格下的存货激增GGII数据显示2023年上半年锂电池消纳库存量达到130-150GWh储能电池受电力储能工商业储能市场增长带动2023年前三季度中国储能锂电池出货量127GWh同比增长44其中Q3出货量约40GWh环比下降超10主要原因1美国电力储能推迟装机海外市场需求减弱2国内锂盐价格持续下降终端客户为减少损失下单更加谨慎数码电池2023年前三季度中国数码电池出货量为33GWh同比下降约6在宏观经济下行压力加大的情况下主要3C数码产品消费需求持续疲软导致3C软包数码电动工具和锂电二轮车市场出货量下降负极材料方面2023年前三季度中国负极材料出货量119万吨同比增长25其中人造石墨材料出货1058万吨天然石墨材料出货139万吨分别同比增长291人造石墨快请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明917行业周报速增长主要受海外市场切换人造石墨带动出口需求增长所致此外硅碳硅氧等新型负极材料也在快速上量电解液方面前三季度中国电解液出货量786万吨同比增长超40高锂盐价格也影响了电解液行业整体盈利情况随着四季度锂盐价格的企稳以及LiFSI等高价值产品在新型锂离子电池中的添加比例增加四季度行业内企业盈利能力有望显著改善锂电隔膜方面前三季度中国锂电隔膜出货量120亿平同比增长30其中干法隔膜出货33亿平湿法隔膜出货87亿平分别同比增长5531干法隔膜需求增速快于湿法隔膜主要是受储能市场对干法隔膜产品的青睐所致资料来源GGII工信部1-8月全国锂电池总产量超580GWh2023年7-8月我国锂电池产业延续增长态势7-8月全国锂电池总产量超过180GWh同比增长23具体来看锂电池环节7-8月储能锂电池产量超过33GWh新能源汽车用动力型锂电池装车量约67GWh出口贸易持续增长7-8月全国锂电池出口总额达到7657亿元同比增长17一阶材料环节7-8月正极材料负极材料隔膜电解液产量分别达到40万吨28万吨25亿平方米18万吨增幅均在20以上二阶材料环节7-8月电池级碳酸锂氢氧化锂产量分别约9万吨5万吨电池级碳酸锂电池级氢氧化锂微粉级均价分别为271万元吨和265万元吨据汇总信息1-8月全国锂电池总产量超过580GWh同比增长37其中储能锂电池产量约110GWh资料来源工信部23储能行业2023年9月动力和储能电池月度数据产量方面9月我国动力和储能电池合计产量为774GWh环比增长56同比增长374其中动力电池产量占比约为9031-9月我国动力和储能电池合计累计产量为5337GWh产量累计同比增长449其中动力电池产量占比约为921销量方面9月我国动力和储能电池合计销量为716GWh环比增长101其中动力电池销量为601GWh占比840环比增长92同比增长293储能电池销量为115GWh占比160环比增长1501-9月我国动力和储能电池合计累计销量为4826GWh其中动力电池累计销量为4250GWh占比880累计同比增长157储能电池销量为576GWh占比1209月我国动力和储能电池合计出口133GWh其中动力电池出口销量110GWh占比请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明1017行业周报829环比增长38同比增长505储能电池出口销量23GWh占比171环比增长2331-9月我国动力和储能电池合计累计出口达1012GWh其中动力电池累计出口销量898GWh占比887累计同比增长1204储能电池累计出口销量114GWh占比113装车量方面9月我国动力电池装车量364GWh同比增长151环比增长44其中三元电池装车量122GWh占总装车量336同比增长91环比增长132磷酸铁锂电池装车量242GWh占总装车量664同比增长186环比增长061-9月我国动力电池累计装车量2557GWh累计同比增长320其中三元电池累计装车量816GWh占总装车量319累计同比增长57磷酸铁锂电池累计装车量1738GWh占总装车量680累计同比增长4949月我国新能源汽车市场共计33家动力电池企业实现装车配套较去年同期减少3家排名前3家前5家前10家动力电池企业动力电池装车量分别为278GWh312GWh和355GWh占总装车量比分别为765856和9751-9月我国新能源汽车市场共计49家动力电池企业实现装车配套较去年同期增加1家排名前3家前5家前10家动力电池企业动力电池装车量分别为2061GWh2271GWh和2492GWh占总装车量比分别为806888和975资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟国家能源局刘德顺司长围绕大型风电光伏基地项目推动新能源基地送电规划配置新型储能技术导则的落实10月10日国家能源局能源节约和科技装备司司长刘德顺在中国电力报发表署名文章以科技创新引领能源高质量发展储能方面今年将重点做好三方面的工作一是推动关于加快推动新型储能发展的指导意见新型储能项目管理规范暂行关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知等政策文件落地落实深入开展新型储能政策研究推动有关部门出台相关实施细则二是统筹全国新型储能试点示范工作以试点示范为抓手引领产业化发展用好全国新型储能大数据平台强化项目跟踪评估及时总结示范工作情况推动完善新型储能政策机制三是提高规划建设和调度运用水平重点围绕大型风电光伏基地项目推动新能源基地送电规划配置新型储能技术导则的落实加强对已建成项目调度运用情况的监测推动新型储能健康有序安全发展资料来源西部碳中和新能源联盟国家能源局组织实施新能源加储能构网型技术示范10月18日国家能源局发布关于组织开展可再生能源发展试点示范的通知通知请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明1117行业周报表示到2025年组织实施一批技术先进经济效益合理具有较好推广应用前景的示范项目其中包括新能源加储能构网型技术示范在新能源加储能构网型技术示范方面主要支持构网型风电构网型光伏发电构网型储能新能源低频组网送出等技术研发与工程示范显著提高新能源接入弱电网的电压频率等稳定支撑能力大幅提升风电光伏大基地项目输电通道的安全稳定送电能力海上能源岛示范方面主要支持结合海上风电开发建设融合区域储能制氢海水淡化海洋养殖等发展需求探索推进具有海上能源资源供给转换枢纽特征的海上能源岛建设建设包括但不限于海上风电海上光伏海洋能制氢氨甲醇储能等多种能源资源转换利用一体化设施资料来源西部碳中和新能源联盟成都发布最新补贴政策对新建或改建分布式光伏项目给予03元瓦补贴10月19日成都市经济和信息化局发布成都市优化能源结构促进城市绿色低碳发展政策措施实施细则征求意见稿文件指出对新建或改建分布式光伏项目按装机容量给予投资企业03元瓦补贴单个项目最高50万元同一企业最高300万元储能示范项目建设补贴支持标准对入选的用户侧电网侧电源侧虚拟电厂储能项目年利用小时数不低于600小时的按照储能设施规模给予每千瓦每年230元且单个项目最高不超过100万元的补助连续补贴3年储能项目运营补贴支持标准对2023年至2027年7月15日期间新建投运的新型储能项目年利用小时数不低于600小时的按照储能设施每年实际放电量给予03元千瓦时运营补贴装机规模5万千瓦以下的5万千瓦含5万千瓦至10万千瓦以下的10万千瓦含10万千瓦以上的项目年度最高补贴分别为500万元800万元1000万元连续补贴三年资料来源西部碳中和新能源联盟二公司动态1重点公司动态川发龙蟒拟在四川设立新公司扩产10万吨磷酸铁锂10月18日川发龙蟒发布公告称公司同意全资子公司德阳川发龙蟒新材料有限公司在四川省绵竹市新市化工园区设立全资子公司绵竹川发龙蟒新材料有限公司川发龙蟒于2022年2月与3月通过相关会议同意公司以全资子公司德阳川发龙蟒为主体在德阳-阿坝生态经济产业园区以下简称德阿产业园建设德阳川发龙蟒锂电新能源材料项目以下简称德阿项目规划建设年产20万吨磷酸铁锂请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明1217行业周报20万吨磷酸铁及配套产品项目德阿项目于2022年3月正式开工首期2万吨磷酸铁锂装置已建设完成并完成调试现由于德阿产业园工业用地紧张可能难以满足德阿项目的全部用地需求同时鉴于绵竹市新市化工园区可提供项目相关工业用地为保障项目顺利推进德阳川发龙蟒拟在绵竹市新市化工园区投资设立全资子公司绵竹川发龙蟒并以绵竹川发龙蟒为主体投资建设年产10万吨磷酸铁锂及配套生产装置资料来源公司公告电池中国欣旺达动力启动A股IPO据证监会官网信息锂电池厂商欣旺达动力电池子公司欣旺达动力科技股份有限公司以下简称欣旺达动力已于10月15日同中信证券签署上市辅导协议正式启动IPO进程据悉欣旺达动力成立于2014年是欣旺达旗下专注于汽车动力电池业务的控股子公司今年7月欣旺达发布公告称拟将欣旺达动力分拆至深交所创业板上市分拆后欣旺达动力将独自面对动力电池市场激烈的市场竞争为满足经营工作此次分拆上市前除王明旺和王威两兄弟直接投资外欣旺达动力更多地依靠外部融资自2016年欣旺达100控股欣旺达动力至欣旺达发布拆分公告前欣旺达已7次对外发布公告对欣旺达动力进行增资及股权转让资料来源公司公告电池中国2重点公司股票增减持情况本报告期电力设备行业共有12家上市公司的股东净减持153亿元其中4家增持008亿元8家减持161亿元表1电力设备行业上市公司股东增减持情况代码名称变动次数涉及股东人数总变动方向净买入股份数合计万股增减仓参考市值万元002340SZ格林美11增持979559795688663SH新风光87增持67719383300080SZ易成新能21增持100511600884SH杉杉股份55增持050676300490SZ华自科技11减持-006-074600089SH特变电工11减持-300-4452603628SH清源股份21减持-600-7898300693SZ盛弘股份41减持-2800-117985301121SZ紫建电子11减持-3120-133882300432SZ富临精工11减持-8350-89900300423SZ昇辉科技51减持-34732-297839688388SH嘉元科技11减持-42622-956952资料来源Wind长城国瑞证券研究所请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明1317行业周报三重点数据跟踪图14正极材料单瓦时价格行情元KWh资料来源Wind长城国瑞证券研究所图15金属原材料镍钴电解锰碳酸锂每日价格行情万元吨资料来源Wind长城国瑞证券研究所图16单GWh电池所需碳酸锂成本资料来源Wind长城国瑞证券研究所请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明1417行业周报图17中国新能源汽车销量及渗透率图18中国新能源汽车月度销量辆资料来源Wind长城国瑞证券研究所资料来源Wind长城国瑞证券研究所图19全球动力电池出货结构图20中国动力电池月度装车量GWh月资料来源EVTank长城国瑞证券研究所资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟长城国瑞证券研究所图21中国动力电池出货结构资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟长城国瑞证券研究所请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明1517行业周报四投资建议动力电池龙头宁德时代三季报业绩显示前三季度净利润已超过去年全年净利润水平但第三季度净利润环比下降主要是由于公司为锁定车企客户所做的返利安排体现为对收入的冲减相应对利润产生影响同时公司方面表示正在加快进行海外市场扩张存货方面截至三季度公司存货规模环比基本持平较年初大幅减少综合多种因素看目前行业去库存状态已基本消退下游车企竞争激烈导致动力电池端竞争压力显著电新板块国内市场情绪持续低迷我们认为海外市场有望成为新增长点因此建议重点关注整车及动力电池板块持续关注动力电池企业海外布局情况请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明1617行业周报股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入相对强于市场表现20以上增持相对强于市场表现1020中性相对市场表现在1010之间波动减持相对弱于市场表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好行业超越整体市场表现中性行业与整体市场表现基本持平看淡行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明股市有风险入市需谨慎长城国瑞证券有限公司已通过中国证监会核准开展证券投资咨询业务在本机构本人所知情的范围内本机构本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证报告信息已做最新变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者据此投资投资风险自我承担本报告版权归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制刊载或转发否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明1717