【行情复盘】
　　本周天然橡胶主力合约RU2401合约期价在14375-14920元/吨之间运行，本周期货价格震荡下行。
　　截至2023年10月20日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2401下跌385点，周度涨幅2.59%，报收14455元/吨。
　　【基本面分析】
　　从供给端来看，10月全球橡胶主产区处于季节性割胶旺季。国内外主产区降雨偏多，导致胶水产出难以放量，原料供应持续偏少，产区原料价格持续上涨。
　　从需求端来看，下游轮胎厂方面，本周轮胎企业开工率继续回升，整体开工维持高位。市场方面，轮胎内销出货有所好转，外需较好。终端车市方面，9月国内乘用车和重卡产销数据延续同环比双增。10月国内车市进入传统消费旺季，提振需求预期。
　　从库存方面来看，青岛地区库存继续呈现去库态势。
　　【后市展望】
　　上周随着前期需求利多数据逐渐被市场消化以后，在偏空宏观氛围的压制下，天然橡胶主力合约上涨乏力，高位回落。但近期国内外产区天气干扰因素仍然存在，胶水产量释放不及预期，原料价格仍在持续上涨。库存方面，上周青岛地区天胶保税和一般贸易库存持续第九周呈现去库态势，但国内库存仍处于高位，压力短期较难缓解。此外，在深色胶持续去库的同时，浅色胶持续累库。总体来看，虽然上周胶价高位回落，但是国内外原料价格持续上涨对天胶价格形成有力支撑；下游需求持稳，轮胎厂开工率维持高位；青岛库存持续去库。在诸多利好因素提振下，预计胶价短期或维持震荡偏强格局。后期继续关注美联储加息情况、去库情况和主产区天气情况。
　　【操作策略】
　　预计RU2401合约短期或在14300-15000元/吨区间维持震荡偏强走势。操作上，建议逢低介入。
　　
　　

研究报告全文：橡胶周报供需偏紧库存缓降胶价维持偏强震荡摘要华龙期货投资咨询部行情复盘投资咨询业务资格本周天然橡胶主力合约RU2401合约期价在14375-14920元证监许可20121087号吨之间运行本周期货价格震荡下行研究员张正卯截至2023年10月20日下午收盘本周天然橡胶主力合约期货从业资格证号F0305828RU2401下跌385点周度涨幅259报收14455元吨基本面分析投资咨询资格证号Z0011566从供给端来看10月全球橡胶主产区处于季节性割胶旺季电话0931-8582647国内外主产区降雨偏多导致胶水产出难以放量原料供应持续偏少产区原料价格持续上涨邮箱2367823725qqcom从需求端来看下游轮胎厂方面本周轮胎企业开工率继续报告日期2023年10月23日星期一回升整体开工维持高位市场方面轮胎内销出货有所好转外需较好终端车市方面9月国内乘用车和重卡产销数据延续同环比双增10月国内车市进入传统消费旺季提振需求预期从库存方面来看青岛地区库存继续呈现去库态势后市展望上周随着前期需求利多数据逐渐被市场消化以后在偏空宏观氛围的压制下天然橡胶主力合约上涨乏力高位回落但近期国内外产区天气干扰因素仍然存在胶水产量释放不及预期原料价格仍在持续上涨库存方面上周青岛地区天胶保税和一般贸易库存持续第九周呈现去库态势但国内库存仍处于高位压力短期较难缓解此外在深色胶持续去库的同时浅色胶持续累库总体来看虽然上周胶价高位回落但是国内外原料价格持续上涨对天胶价格形成有力支撑下游需求持稳轮胎厂开工率维持高位青岛库存持续去库在诸多利好因素提振下预计胶价短期或维持震荡偏强格局后期继续关注美联储加息情况去库情况和主产区天气情况操作策略本报告中所有观点仅供参考请投资者务必阅读正文之后预计RU2401合约短期或在14300-15000元吨区间维持震荡的免责声明偏强走势操作上建议逢低介入一价格分析一期货价格天然橡胶期货主力合约日K线走势图数据来源文华财经华龙期货投资咨询部本周天然橡胶主力合约RU2401合约期价在14375-14920元吨之间运行本周期货价格震荡下行周一冲高回落收盘上涨02周二窄幅震荡涨幅017周三震荡下行收盘下跌064周四再次冲高回落下跌081周五震荡下行收盘下跌177截至2023年10月20日下午收盘本周天然橡胶主力合约RU2401下跌385点周度涨幅259报收14455元吨Page1特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负二现货价格天然橡胶市场价数据来源中国橡胶信息贸易网Wind资讯华龙期货投资咨询部截至2023年10月20日云南国营全乳胶SCRWF现货价格13300元吨与上周持平泰三烟片RSS3现货价格14800元吨较上周上涨100元吨越南3LSVR3L现货价格12400元吨较上周上涨300元吨天然橡胶到港价数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部截至2023年10月20日青岛天然橡胶到港价1760美元吨较上周上涨110美元吨Page2特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负三基差价差天然橡胶基差活跃合约数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部以上海云南国营全乳胶SCRWF现货报价作为现货参考价格以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格二者基差呈现小幅缩小的态势截至2023年10月20日二者基差维持在-1155元吨较上周缩小了210元吨天然橡胶跨期价差数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部截至2023年10月20日天然橡胶连续合约与活跃之间的跨期价差为1400元吨较上周缩小了265元吨Page3特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负天然橡胶内外盘价格数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部截至2023年10月20日天然橡胶内外盘价格较上周均有小幅下跌二重要市场信息110月7日巴以爆发近20年来最大规模冲突近期冲突不断升级根据巴以双方发布的数据截至20日此轮冲突已造成5800多人死亡巴勒斯坦卫生部表示本轮巴以冲突已造成4469名巴勒斯坦人死亡另据以色列卫生部数据截至当地时间18日下午以色列方面已有超过1400名以色列人和外国人死亡随着新一轮巴以冲突持续升级其对于全球经济的衍生影响也逐渐显现国际油价出现剧烈波动避险资产黄金价格上涨中东股市一度全面下挫美股军工能源股大涨多位市场人士表示市场很可能会进入一段时间的避险状态但短期波动后各类资产将趋于平稳2美联储主席鲍威尔10月17日表示通胀仍然过高抗击通胀的道路可能会崎岖不平且需要一些时间美联储致力于将通胀可持续地降至2要达到这一目标可能需要一段时期低于趋势的经济增长以及劳动力市场状况进一步疲软鲍威尔没排除数据太好会进一步加息但也强调风险和债市收益率上涨收紧了金融状况此外考虑到不确定性和风险以及已经取得的进展美联储正在谨慎行事另外鲍威尔还指出债市收益率上升可能意味着无需更多加息3美联储哈克10月20日重申现在是保持利率稳定的时机美联储不能允许通胀重Page4特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负新加速美联储博斯蒂克表示美国不会出现经济衰退通胀将回到2美联储在明年年中之前不会降息明年底可能是降息的时候4美国财长耶伦10月17日表示美国国债利息仍然可控耶伦表示美国经济处于良好状态利率可能会持续处于高位不过目前情况尚不明朗5美国上周初请失业金人数为198万人预期212万人前值自209万人修正至211万人10月7日当周续请失业金人数万人预期171万人前值自1702万人修正至1705万人6欧洲央行首席经济学家连恩只要有必要将保持高利率欧元区经济在2023年剩余时间内将处于明显停滞状态欧洲央行将尽可能久地维持高利率水平7第三届一带一路国际合作高峰论坛10月18日在北京开幕中国宣布支持高质量共建一带一路八项行动8中国第三季度经济增长超预期据初步核算前三季度国内生产总值GDP913027亿元按不变价格计算同比增长52分季度看一季度同比增长45二季度增长63三季度增长499中国前三季度多项经济指标保持增长国民经济持续恢复向好具体来看前三季度全国固定资产投资为3750万亿元同比增长31民间投资同比虽仍为负增长但降幅比1-8月收窄01个百分点社会消费品零售总额342107亿元同比增长68规模以上工业增加值增长409月全国城镇调查失业率为50环比下降02个百分点连续2个月下降前三季度全国城镇调查失业率平均值为5310据第一财经国家统计局将于10月18日发布三季度GDP增速工业消费投资等经济数据机构预计受基数抬升的影响三季度GDP同比增速或回落但9月部分经济指标有望延续回升态势11为促进房地产市场平稳健康发展金融监管总局会同相关部门优化房地产政策稳妥降低存量首套房贷利率目前绝大部分贷款已调整到位有效缓解居民房贷支出压力12中国70个大中城市金九房价数据出炉上海新房价格环比涨幅居首国家统计局公布9月全国70个大中城市房价变动情况数据显示一线城市率先复苏且复苏力度明显偏大其中北京和上海新房价格环比分别上涨04和05二手房价格则在连续4个月下降后首次转涨分析认为9月一线城市二手房转涨与认房不认贷落地有直接Page5特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负关系带动首套刚需以及改善需求同步提升13据中指院10月17日数据在今年的十一假期期间上海广州武汉等一线城市及强二线城市楼市新建商品住宅日均成交面积较去年同期增长超过一倍不过城市分化仍是今年楼市主要特征假期出游叠加客户需求释放动能逐步减弱国庆假期35个代表城市平均日均成交面积较去年下跌两成14前三季度中国房地产开发投资87269亿元同比下降91其中住宅投资66279亿元下降84商品房销售额下降46其中住宅销售额下降32房地产开发企业到位资金下降1359月份房地产开发景气指数为934415国家统计局表示9月70个大中城市商品住宅交易量环比增长28为连续5个月下降后首次转正房地产调整有利于房地产向高质量发展方向转型一系列稳定房地产优化政策作用在持续释放有积极效应后期要抓好政策落实16乘联会10月18日发布数据显示10月1日-15日乘用车市场零售796万辆同比增长23环比增长14其中新能源车市场零售294万辆同比增长42环比增长817崔东树10月15日发文9月全国乘用车厂商批发245万辆同比增长7环比增长9今年以来累计批发1782万辆同比增长7受新能源及出口市场拉动的促进9月厂商销量创出当月历史新高18乘联会10月16日发布数据显示9月皮卡销售44万辆同比下降04环比增1361-9月皮卡销量为377万辆同比微降2119中国海关总署10月18日公布的数据显示2023年9月中国橡胶轮胎出口量达76万吨同比大增269出口金额为13546亿元同比增长28209月中国汽车产销量均创历史同期新高中汽协10月11日表示9月汽车产销分别达到285万辆和2858万辆环比均增长107同比分别增长66和95延续了增长态势前三季度汽车产销分别完成21075万辆和21069万辆同比分别增长73和829月中国汽车出口444万辆连续两个月超过40万辆环比增长9同比增长477前三季度中国汽车出口3388万辆同比增长6021根据第一商用车网初步掌握的数据2023年9月份我国重卡市场销售约8万辆左右环比8月上升12比上年同期的518万辆增长55净增加接近3万辆基本符Page6特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负合市场自8月后数据公布后的市场预期这是今年市场继2月份以来的第八个月同比增长截止到前三季度中国重卡市场今年累计销量已经超过去年全年销量22ANRPC最新发布的报告预测2023年全球天胶产量料同比增加2至1488万吨其中泰国增25印尼增18中国降01印度增38越南增02马来西亚降29其他国家增282023年全球天胶消费量料同比增02至15567万吨其中中国增33印度增57泰国降26马来西亚增58越南增14其他国家增06三供应端情况天然橡胶主要生产国月度产量数据来源iFinD华龙期货投资咨询部截至2023年8月31日天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下马来西亚印度尼西亚中国产量较上月小幅增长越南和泰国产量较上月增长幅度较大Page7特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负新的充气橡胶轮胎中国进口量数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部截至2023年8月31日新的充气橡胶轮胎中国进口量为109万吨较上月增长48四需求端情况汽车轮胎企业开工率数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部截至2023年10月19日半钢胎汽车轮胎企业开工率7263较上周上升014全钢胎汽车轮胎企业开工率为6517较上周上升092Page8特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负中国汽车月度产量数据来源iFinD华龙期货投资咨询部截至2023年9月30日中国汽车月度产量285万辆同比增长66环比增长107中国汽车月度销量数据来源iFinD华龙期货投资咨询部截至2023年9月30日中国汽车月度销量2858万辆同比增长95环比增长107Page9特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负中国轮胎外胎月度产量数据来源iFinD华龙期货投资咨询部截至2023年9月30日中国轮胎外胎月度产量为87028万条同比增长152新的充气橡胶轮胎中国出口量数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部截至2023年9月30日新的充气橡胶轮胎中国出口量为5150万条环比下降578Page10特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负全球主要国家汽车月度销量数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部五库存端情况天然橡胶期货库存数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部Page11特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负天然橡胶期货仓单日报数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部截至2023年10月20日上期所天然橡胶期货库存为225180吨较上周增加5790吨截至2023年10月15日中国天然橡胶社会库存1526万吨较上期下降078万吨降幅051中国深色胶社会总库存为972万吨较上期下降159中国浅色胶社会总库存为554万吨较上期增加144截至2023年10月15日青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量7591万吨较上期减少2万吨环比减少256保税区库存环比减少253至1102万吨一般贸易库存环比减少257至6489万吨六基本面分析从供给端来看10月全球橡胶主产区处于季节性割胶旺季国内主产区方面海南产区有台风等异常天气降雨偏多阻碍割胶工作开展云南产区天气较好原料处于季节性增量阶段收胶工作有序开展原料供应较为充足国外主产区方面泰国南部和越南中部降雨偏多导致胶水产出难以放量原料供应持续偏少产区原料价格持续上涨从需求端来看下游轮胎厂方面本周轮胎企业开工率继续回升整体开工维持高位市场方面轮胎内销出货有所好转外需较好出口订单表现优秀整体半钢好于全钢终端车市方面9月国内乘用车和重卡产销数据延续同环比双增提振市场信心10月国内车市进入传统消费旺季叠加国内稳经济政策提振需求预期从库存方面来看青岛地区一般贸易及保税库存继续呈现去库态势Page12特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负七后市展望上周随着前期需求利多数据逐渐被市场消化以后在偏空宏观氛围的压制下天然橡胶主力合约上涨乏力高位回落但近期国内外产区天气干扰因素仍然存在胶水产量释放不及预期原料价格仍在持续上涨库存方面上周青岛地区天胶保税和一般贸易库存持续第九周呈现去库态势但国内库存仍处于高位压力短期较难缓解此外在深色胶持续去库的同时浅色胶持续累库总体来看虽然上周胶价高位回落但是国内外原料价格持续上涨对天胶价格形成有力支撑下游需求持稳轮胎厂开工率维持高位青岛库存持续去库在诸多利好因素提振下预计胶价短期或维持震荡偏强格局后期继续关注美联储加息情况去库情况和主产区天气情况八操作策略预计RU2401合约短期或在14300-15000元吨区间维持震荡偏强走势操作上建议逢低介入Page13特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有未经华龙期货股份有限公司的书面授权任何人不得更改或以任何方式发送复印传播本报告的内容此报告中所使用的商标标记均为华龙期货股份有限公司的商标标记此报告所载内容仅作参考之用并不构成对任何人的投资建议且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更且本报告中的资料意见和预测均反映本报告发布时的资料意见和预测可能在随后会做出调整此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出仅供参考据此入市风险自负此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问本报告并不构成投资法律会计或税务建议且不对任何投资及策略做担保此报告不构成给予阁下的私人咨询建议联系我们机构名称地址联系电话邮编兰州总部甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼4000-345-200730000深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心深圳分公司0755-88608696518000三期4栋17B17C1702银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号宁夏分公司0951-4011389750004营业房中国上海自由贸易试验区桃林路18号A楼上海营业部021-5089013320012213091310室酒泉营业部甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室0937-6972699735211Page14特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负