原油
　　巴以冲突仍在发酵中，以军正在位进攻加沙地带做准备，地缘风险持续对油价构成溢价支撑，后续地缘事件若有进一步升级以至蔓延至中东产油国，油价上方空间将进一步打开。美国方面宣布购买600万桶SPR，且回购价定于79美元/桶，高于此前的70美元/桶，给油价带来底部支撑。随着美债利率走高，且海外高利率也将维持较长时间，短期海外经济显示韧性，但中长期经济衰退风险仍然存在，对原油需求形成拖累。地缘风险消退前，油价延续高位运行，但中长期在经济衰退压力下油价仍有下行压力。短期高位震荡思路，关注巴以冲突进展。地缘风险较大，建议谨慎操作。
　　沥青
　　前期部分炼厂点价低价原油后，多家炼厂复产沥青，短期供应相对充裕。百川数据显示2023年10月全国排产为283.2万吨，环比减少31.41万吨，关注减产兑现情况。需求层面，北方部分地区需求进入赶工收尾阶段，南方地区需求表现清淡，预计下游需求随着天气变冷将呈现南强北弱态势，另一方面，投机备货需求较为有限，整体需求支撑一般。短期供应充足、需求表现平淡，炼厂尚维持产销平衡。短期预计沥青跟随成本弱势震荡，关注成本端节奏。

研究报告全文：原油沥青周报原油地缘风险持续油价高位震荡沥青需求表现清淡基本面预期偏弱王慧娟从业资格F03090246投资咨询资格Z0019725联系方式020-88818033广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年10月22日品种观点品种主要观点1023-1027策略巴以冲突仍在发酵中以军正在位进攻加沙地带做准备地缘风险持续对油价构成溢价支撑后续地缘事件若有进一步升级以至蔓延至中东产油国油价上方空间将进一步打开美国方面宣布购买600万桶SPR且回购价定于79美元桶高于此前的70美元桶给油价带来底部支撑随着美债利率走高且海外高利率也将高位震荡思路布油参考原油维持较长时间短期海外经济显示韧性但中长期经济衰退风险仍然存在对原85-95美元桶油需求形成拖累地缘风险消退前油价延续高位运行但中长期在经济衰退压力下油价仍有下行压力短期高位震荡思路关注巴以冲突进展地缘风险较大建议谨慎操作前期部分炼厂点价低价原油后多家炼厂复产沥青短期供应相对充裕百川数据显示2023年10月全国排产为2832万吨环比减少3141万吨关注减产兑现情况需求层面北方部分地区需求进入赶工收尾阶段南方地区需求表现清淡单边逢高偏空思路01合沥青预计下游需求随着天气变冷将呈现南强北弱态势另一方面投机备货需求较为约参考3540-3680元吨有限整体需求支撑一般短期供应充足需求表现平淡炼厂尚维持产销平衡短期预计沥青跟随成本弱势震荡关注成本端节奏2原油31行情回顾4原油行情回顾上周油价延续走强一方面以部长称将很快下达向加沙地带发动进攻的命令巴以冲突似有升级伊朗称对以色列石油禁运地缘风险持续对油价构成溢价支撑其次美国方面宣布购买SPR且回购价定于79美元桶高于此前的70美元桶给油价带来额外支撑此外EIA库存数据全线去库尤其库欣库存再度走低原油基本面相较健康5沙特上调2023年11月至欧洲和亚洲OSP官价沙特至亚洲OSP沙特至美国OSP沙特至亚洲OSP沙特至美国OSP8863420-2-2-4-7-620125120137120142120149120154120166120171120178120183120195120207120212120219120224120236120111012012121201511120181012019121202211120125120137120142120149120154120166120171120178120183120195120207120212120219120224120236120111012012121201511120181012019121轻质中质重质2022111轻质中质重质沙特至欧洲OSPb亚洲变动美国变动欧洲变动沙特至欧洲OSP6轻质4000407450007201501中质345000815000600150-4-9重质170000770000330150-1420137120149120154120166120178120183120195120207120212120219120224120125120142120171120236120111012012121201511120191212022111轻质中质2018101重质上周内外盘价差震荡B-W价差震荡偏强EFS价差震荡偏弱20231020最新值最新均值上周均值均值变动沪油-布油573443815-372沪油-美油390235063494012B-W341317241075EFS-060-072-039-033内外盘价差RMBb境外跨市价差b原油跨区价差美元桶原油内外盘价差151015010810065504002-50-50-10-2-100沪油-布油元桶沪油-美油元桶-150B-W美元桶EFS美元桶7上周WTISC月差震荡Dubai月差走弱Brent月差偏强WTI月差结构bBRENT月差结构bWTI月差结构Brent月差结构1551410134128113106928741652043201-10-2-1-220236282023728202382820239282023628202372820238282023928M1-M12左M1-M2M1-M3M1-M6M1-M6左M1-M12左M1-M2M1-M3SC月差结构bDubai月差结构bSC月差结构Dubai月差结构50808706406043050220400301020-2010-4-100-620236282023728202382820239282023629202372920238292023929M1-M2M1-M3M1-M6左M1-M2M1-M3M1-M6截至10月17日布油管理资金净持仓环比增加美油管理资金净持仓环比减少最新资金多头持仓环比资金空头持仓环比管理资金净持仓环比WTI243150-380714000613329203144-51400Brent2505313978345220-2678820531166571美油管理资金头寸布油管理资金头寸WTI期货资金持仓BRENT期货资金持仓5000006000004500004000005000003500004000003000002500003000002000001500002000001000001000005000000201942202042202142202242202342201942202042202142202242202342资金多头资金空头WTI资金净持仓资金多头资金空头BRENT资金净持仓92供应分析109月OPEC原油产量2797万桶天环比上月份增加5万桶天千桶天OPEC原油产能与产量千桶天OPEC各国过剩产能据彭博数据9月OPEC原油产量2797万桶天环比上月份增加5万桶天4000012000350038000欧佩克联合部长级监督委员会JMMC103600010000300034000月会议维持减产政策不变下次会议11月268000250032000日举行300006000200028000沙特重申维持额外减少石油产量100万桶日2600040001500俄罗斯重申维持减少原油出口量30万桶日2400020001000不变至年底俄副总理诺瓦克表示将在下22000200000500个月审议自愿减供决定考虑进一步减产或0增产201261201311201381201431201551201671201721201791201841201961202011202081202131202251202371201111120141012015121201811120211012022121过剩产能右轴OPEC产量OPEC产能千桶天沙特伊拉克伊朗利比亚加蓬委内瑞拉安哥拉尼日利亚赤道几内亚科威特阿尔及利亚阿联酋刚果OPEC产量20239309000430030501110200800111014006025809603150250279702023831898042603100114022080011301340902560940312024027920202373191104250298011002007801150126080255097030902602778020236309960418029501150210780111013907025709603100260286902023531996041402890112020074011101380502550970313025028490202343010470413026801100190730105012007026801010318027028760202333110400438025801130200720990144050268010203250270291102023228103704460256011402007001100144060269010103230280292402023131103804470260011001906701140136060269010103190260291202022123110480448026401170160660108013306026701020317026029180202211301047044802520115019069010901200802670101031802602899020221031109104570251011702106601050115080281010503420250298402022930110104520249012002006701160110010028201040335029029950202283110930443025201080200640117011301002810103033502702966020227311078044202520700200710113012001002770102032402602905020226301060044202550670190710120012309026401020319027028780202253110430443025807602206801160130090269010203100260287202022430103804460258090020070011401370110261099030102702872020223311027042902590105018068011701480100264099029802702869020222281017042802550112018062011701500100262098029602602851020221311006043102520950180670112015201102580970291027028170OPEC部分成员国原油产量千桶天沙特产量千桶天伊朗原油产量千桶天委内瑞拉产量12000115004400300011000250010500390010000200095003400900015008500290080001000750050070002400019002012412013612014112014812015312016512017712018212018912019412020612021112021812022312023512012111201510120161212019111202210120118120123120135120147120152120159120164120176120181120188120193120205120217120222120229120234120124120129120132120137120145120153120158120161120166120174120179120182120187120195120203120208120211120216120224120229120232120237120121012013121201611120191012020121201312120141012016111201812120191012021111千桶天利比亚产量千桶天安哥拉原油产量千桶天尼日利亚产量18002000240016002200140018002000120016001000180080014001600600140040012002001200-10001000800201261201321201461201521201661201861201921202061202121202321201721202261201261201321201461201521201661201861201921202061202121202321201721202261201110120131012015101201710120211012019101201110120131012015101201710120211012019101尼日利亚20124120134120144120154120164120174120184120194120204120214120224120234120121012013101201410120151012016101201710120181012019101202010120211012022101原油出口供应情况kbd沙特原油出口量千桶天伊朗原油出口量千桶天伊拉克原油出口量100002000440018004200900016001400400080001200380070001000800360060006003400400500020032004000030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023千桶天美国原油出口量千桶天俄罗斯海运原油出口量千桶天俄罗斯海运原油出口量600043004000500035003800300040002500330020003000150028001000200023005000100018001121314151617181911011111210202231320224132022513202261320227132022813202291320231132023213202331320235132023613202381320239132023713112131415161718191101111121202341320221013202211132022121320222023BalticSeaArcticSeaBlackSeaPacific总计2023101320192020202120222023美国原油产量环比持平为1320万桶日活跃原油钻井数环比1口美国原油产量美国活跃原油钻井数千桶日美国原油产量美国原油活跃钻井数140001000900130008001200070060011000500400100003009000200100800001121314151617181911011111211121314151617181911011111212019202020212022202320192020202120222023美国活跃钻井数与原油产量美国油井数量美国活跃钻井数与原油产量美国油井数量14000180010000200090001200016001400800010000150070001200600080001000100050006000800400060030004000500400200020001000200000020167120173120183120187120193120197120207120217120223120233120237120163120177120203120213120227120151112016111201711120191112020111202111120221112018111原油产量kbd原油钻井数右库存井右新钻井数完工井数8美国能源部希望以79美元桶或更低的价格回购600万桶SPR美国能源部周四表示希望购买600万桶原油以补充战略石油储备SPR在12月和明年1月各交付300万桶同时继续其补充紧急储备的计划能源部补充说至少在2024年5月之前它将继续通过每月招标来补充储备具体数量尚未确定能源部希望以79美元桶或更低的价格签订合同这一价格较早前的70美元桶左右区间显著上升但低于目前WTI原油的90美元桶价格拜登政府曾表示希望其回购策略将为纳税人带来良好回报截至10月13日当周美国战略石油储备库存环比持平为35123万桶百万桶美国战略石油储备库存百万桶美国战略石油储备库存690790640740690590640540590540490490440440390202310133903512734034011213141516171819110111112120192020202120222023200772720087272009727201072720117272012727201372720147272015727201672720177272018727201972720207272021727202272720237274需求分析16美联储加息尾声定价高利率或将持续一段时间美国PMI走势美国通胀走势美国就业走势千人701215200013106515008116010006945575005205030-5001-245-1-1000-4402019-092023-062019-032019-062019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-092019-072019-102020-012019-042020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102020-022021-022022-022023-022019-052019-082019-112020-052020-082020-112021-052021-082021-112022-052022-082022-112023-052023-082019-02失业率新增非农就业人数右CPI当月同比核心CPI当月同比PPI同比ISM制造业PMIISM非制造业PMI美联储梅斯特通胀预测风险仍然向上倾斜预计将保持利率高位一段时间美联储博斯蒂克我认为美联储在明年年中之前不会降息2024年底可能是美联储降息的时候据CME美联储观察美联储11月维持利率在525-550区间不变的概率为918加息25个基点至550-575区间的概率为82到12月维持利率不变的概率为764累计加息25个基点概率为222累计加息50个基点概率为14美国9月谘商会领先指标月率-07预期-040前值-040美国9月成屋销售总数年化396万户预期389万户前值404万户美国至10月14日当周初请失业金人数录得198万创2023年1月23日当周以来最小增幅美国10月密歇根大学消费者信心指数初值63预期672前值68117欧央行或维持利率不变欧洲通胀走势欧元区PMI走势欧元区信心指数125070401201040602011083010062050090410-2040802030-40700-10-6060-2-2020102022-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062023-062019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-09欧元区Sentix投资信心指数2023-082019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052019-02欧元区国消费者信心指数季调HCPI同比核心HCPI同比PPI当月同比20欧元区20国经济景气指数季调欧元区制造业PMI欧元区服务业PMI欧洲央行-管委斯图纳拉斯中东动荡可能会影响欧洲央行的政策管委维斯科通胀与潜在物价稳定尚不一致管委内格尔预计我们将在大约五年内使用数字欧元进行支付欧元区8月工业产出月率06预期010前值-110欧元区9月CPI年率终值43预期430前值430欧元区8月建筑业产出年率-01前值100欧元区10月Sentix投资者信心指数-219前值-215预期-22818上周美国成品油库存去化为主百万桶百万桶美国汽油库存美国精炼油库存2701901802601702501602401502301401302201202101102001001121314151617181911011111211121314151617181911011111212019202020212022202320192020202120222023百万桶美国燃料油库存百万桶美国航空煤油库存484046443542403038362534203211213141516171819110111112111213141516171819110111112120192020202120222023201920202021202220238上周欧洲ARA油品库存环比减少整体库存水平仍偏低千吨ARA油品库存千吨ARA汽油库存千吨ARA航煤库存75001500130014001200700013001100100065001200900110060008001000700550090060080050050007004004500600300112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023千吨ARA柴油库存千吨ARA燃料油库存19003100170015002600130021001100900160070011005001121314151617181911011111211121314151617181911011111212019202020212022202320192020202120222023