要点概览——螺纹表需环比好转，库存延续下降态势，持续性有待观察。.经济边际改善，复苏基础尚不稳固，基建、制造业有所企稳，房地产疲弱仍是主要拖累，基数下降后新开工、销售等降幅有所收窄，内生动能修复尚需时间。亏损扩大后钢厂减产加码，铁水回落加快，压力有所缓解。需求预期仍偏悲观，产业链负反馈格局下，盘面短期依然承压，偏弱震荡为主。焦炭方面，山西4.3米焦炉退出的影响边际减弱，负反馈预期传导下，盘面相对承压，短期偏弱震荡为主。焦煤方面，供需趋于宽松，负反馈预期下，盘面短期依然承压，偏弱震荡为主。
　　终端需求——环比继续回升。本周，钢材现货相对平稳，上海螺蚊3720元/吨(持平)，上海热卷3740元/吨(+10)。螺纹表观消费量299.8万吨(+31.2)，全国建材贸易商日均成交15.5万吨(+1.6)。螺纹社库下降5.4%，厂库下降8.5%，热卷社库下降2.0%，厂库下降3.2%。地产复苏乏力，需求整体偏弱，环比有所好转，持续性有待观察。负反馈背景下,产量整体下滑，螺纹库存继续大幅下降，热卷库存高位回落。
　　钢铁供给——铁水回落加快。本周，全国247家钢厂高炉开工率82.34 (+0.1易炉产能利用率90.62 (-1.31)，日均铁水产量242.44万吨(-3.51)。螺蚊周产量256.26万吨(+3.47)，长流程229.64 (+3.5)，短流程26.62 (-0.03) :热卷周产量309.37万吨(-7.56)。估算的螺纹长流程毛利-216元/吨，短流程毛利-249元/吨，热卷毛利-246元/吨。下游承接能力不足，钢厂亏损范围扩大，减产检修力度增大。铁水产量回落速度加快，供应压力有所缓解，关注减产持续性。
　　焦炭——现货博弈加剧。铁水持续回落，炉料刚需明显下滑，钢厂采购积极性放缓，部分控制到货。原料煤价格有所回落，焦企利润稍有修复，多数仍处于盈亏平衡附近，生产积极性不高，产地小幅累库。供需趋于宽松，现赁第三轮提涨失败，博弈明显加剧。山西4.3米焦炉退出的影响边际减弱，负反馈预期传导下，盘面相对承压，短期偏弱震荡为主。
　　焦煤——供需趋于宽松。前期停产煤矿陆续复产，供应延续回升态势。下游利润欠佳，铁水持续回落，焦企采购放缓，中间商观望情绪上升，产地库存继续上升。蒙煤道关偏稳，口岸成交冷清，澳煤仍缺乏.价格优势。供需趋于宽松，负反馈预期下，盘面短期依然承压，偏弱震荡为主。
　　风险提示:国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码。