美糖高位震荡。巴西食糖产量维持高位，预计10月上半月产糖量依然较高。不过，巴西的压榨高峰已过，预计食糖产量将逐步回落，供应将边际减少。短期来看，由于产量大幅增加，巴西食糖的库存和出口都面临较大压力。截至10月18日当周，巴西港口待发运的食糖数量为707.62万吨。另一方面，大豆、玉米半产，港口运输压力较大，船只装货等待的时间增加，糖船发货可能会有所延误。
　　北半球23/24榨季即将开榨，市场的关注点转向印度、泰国的产量。虽然9月份印度、泰国的降而量依然增加，不过从植被指数看，印度马邦的甘蔗长势惰况依然较差，23/24榨季减产的概率较大。由于印度、泰国减产预期较强,中长期看美糖依然有上涨空间。
　　国内方面，基本面有转弱的迹象，郑糖偏弱震荡。9月份国内进口食糖54万吨，同比减少24万吨。2023年1-9月国内累计进口食糖212万吨，同比减少138万吨。另一方面，华商储备商品管理中心第二批食糖竟拍的公告迟迟没有发布，市场猜测抛储力度减弱，情锗有所回暖。不过，多种糖源供应增加，需求也有所减少，国内供需转向宽松。虽然9月份的进口量依然偏低，但是预计四季度的原糖到港量将达到100万吨。国内新榨季开裤，新糖逐渐供应市场，供应逐步增加。需求方面，高糖价对下游需求产生抑制作用，食糖工业销量明显减少。产量预估方面，目前市场对23/24祚季广西增产基本达成一致预期，从遥感数据来看，我们预计23/24榨季广西食糖产量将同比增加100万吨左右。不过市场反映今年糖度可能偏低，将对食糖产量产生一定影响，但是不改变增产的趋势。
　　从交易逻辑来看，国内基本面转弱，主要的多头逻辑是美糖继续上涨倒适国内价格上涨。短期来看，荧糖上方有一定压力，郑糖缺乏利多驱动，预计糖价将继续调整。