海外市场一周主要观点:受海外主要央行货币政策偏紧以及中东地缘因素等问题的影响，本周全球多数市场出现明显回调且回调幅度进一步加大。本周出现美股大盘出现回调，周内波动幅度进一步增加。目前标普500席勒市盈率为28.87，仍明显高于历史平均数和中位数。由于美股估值压力仍需要进一步释放，美国包括通胀问题等在内的经济端压力仍在，且美联储货币政策短期仍然偏紧，预计未来一段时间美股大盘仍将出现进一步回调。由于现阶段估值较高，预计美股中以FAANMG和费城半导体等为代表的较多重要大型科技成长股还将出现进一步回调；由于现阶段美国经济端和金融端均存在一定的潜在压力，美股中一些包括金融、消费、工业等价值行业也会面临进一步的下跌压力。在这种回调趋势行情中美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显回调。本周多数欧股市场出现进一步回调。由于欧元区的经济仍然较为疲软，欧元区货币政策仍然偏紧，叠加美股市场的联动影响，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现下跌；前期未出现充分回调的德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB、荷兰AEX、丹麦OMX20、西班牙IBEX35、爱尔兰综指、欧洲STOXX600指数、欧洲STOXX50指数等欧洲重要市场指数还将出现进一步回调；欧股市场多数成长行业和价值行业将会面临进一步的波动。预计在流动性偏紧叠加经济疲软的周期中，加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数还将容易出现波动。本周日经225指数出现了明显回调，现阶段日经225指数估值仍然没有明显优势，叠加欧美等发达市场回调的联动影响，预计日经225指数未来一段时间还将出现进一步下跌，日本市场多数成长和多数价值行业容易出现一定回调。考虑到多数发达经济体流动性偏紧，多数海外新兴市场还将出现波动；前期尚未回调充分的巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、阿根廷MERVAL、IPSA智利圣地亚哥指数、新加坡海峡指数、泰国SET指数、印度SENSEX30、印尼综指等新兴市场未来一段时间将出现进一步震荡；此外，由于近期中东地缘问题等因素的影响，阿联酋DFM和贝鲁特BLOM等市场指数波动趋于加大。本周港股大盘出现回调。由于外围市场波动的影响仍在，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的波动影响，港股市场仍将延续超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率。受行业周期等因素的影响，港股市场中资讯科技、非必需消费等重要行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。恒生金融业里面一些资产的估值处于海外市场一周主要观点:受海外主要央行货币政策偏紧以及中东地缘因素等问题的影响，本周全球多数市场出现明显回调且回调幅度进一步加大。本周出现美股大盘出现回调，周内波动幅度进一步增加。目前标普500席勒市盈率为28.87，仍明显高于历史平均数和中位数。由于美股估值压力仍需要进一步释放，美国包括通胀问题等在内的经济端压力仍在，且美联储货币政策短期仍然偏紧，预计未来一段时间美股大盘仍将出现进一步回调。由于现阶段估值较高，预计美股中以FAANMG和费城半导体等为代表的较多重要大型科技成长股还将出现进一步回调；由于现阶段美国经济端和金融端均存在一定的潜在压力，美股中一些包括金融、消费、工业等价值行业也会面临进一步的下跌压力。在这种回调趋势行情中美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显回调。本周多数欧股市场出现进一步回调。由于欧元区的经济仍然较为疲软，欧元区货币政策仍然偏紧，叠加美股市场的联动影响，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现下跌；前期未出现充分回调的德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB、荷兰AEX、丹麦OMX20、西班牙IBEX35、爱尔兰综指、欧洲STOXX600指数、欧洲STOXX50指数等欧洲重要市场指数还将出现进一步回调；欧股市场多数成长行业和价值行业将会面临进一步的波动。预计在流动性偏紧叠加经济疲软的周期中，加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数还将容易出现波动。本周日经225指数出现了明显回调，现阶段日经225指数估值仍然没有明显优势，叠加欧美等发达市场回调的联动影响，预计日经225指数未来一段时间还将出现进一步下跌，日本市场多数成长和多数价值行业容易出现一定回调。考虑到多数发达经济体流动性偏紧，多数海外新兴市场还将出现波动；前期尚未回调充分的巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、阿根廷MERVAL、IPSA智利圣地亚哥指数、新加坡海峡指数、泰国SET指数、印度SENSEX30、印尼综指等新兴市场未来一段时间将出现进一步震荡；此外，由于近期中东地缘问题等因素的影响，阿联酋DFM和贝鲁特BLOM等市场指数波动趋于加大。本周港股大盘出现回调。由于外围市场波动的影响仍在，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的波动影响，港股市场仍将延续超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告海外策略周报TableDate2023年10月21日海外TableTitle多数市场还将延续回调1TableTitle2分析师--海外策略周报证券分析师王一棠TableAuthor邮箱wangyt3hx168comcnTableSummary海外市场一周主要观点受海外主要央行货币政策偏紧以及中东SACNOS1120521080003地缘因素等问题的影响本周全球多数市场出现明显回调且回调幅度进一步加大本周出现美股大盘出现回调周内波动幅度进一步增加目前标普500席勒市盈率为2887仍明显高于历史平均数和中位数由于美股估值压力仍需要进一步释放全球主要市场表现美国包括通胀问题等在内的经济端压力仍在且美联储货币政指数Table收盘Market1涨跌幅度策短期仍然偏紧预计未来一段时间美股大盘仍将出现进一步加拿大SPTSX回调由于现阶段估值较高预计美股中以FAANMG和费城半导综合1934881-11405-059体等为代表的较多重要大型科技成长股还将出现进一步回调道琼斯工业指数3341417-25612-076由于现阶段美国经济端和金融端均存在一定的潜在压力美股德国DAX2078411503916-14750-097中一些包括金融消费工业等价值行业也会面临进一步的下跌压力在这种回调趋势行情中美股不同的成长和价值行业中欧元区STOXX50欧元409033-4579-111还将轮番有重要个股出现单日明显回调本周多数欧股市场出现进一步回调由于欧元区的经济仍然较为疲软欧元区货币标普500427800-4978-115政策仍然偏紧叠加美股市场的联动影响预计未来一段时间墨西哥MXX4880461-57497-116欧洲一些重要市场指数还将出现下跌前期未出现充分回调的法国CAC40692137-8216-117德国DAX法国CAC40英国富时100意大利富时MIB荷兰AEX丹麦OMX20西班牙IBEX35爱尔兰综指欧洲STOXX600英国富时100749953-10007-132指数欧洲STOXX50指数等欧洲重要市场指数还将出现进一步回印度SENSEX306533697-94577-143调欧股市场多数成长行业和价值行业将会面临进一步的波巴西IBOVESPA动预计在流动性偏紧叠加经济疲软的周期中加拿大SPTSX指数11400430-174978-151和澳洲标普200指数还将容易出现波动本周日经225指数出现纳斯达克指数1318618-22105-165了明显回调现阶段日经225指数估值仍然没有明显优势叠加马尼拉综指614290-12344-197欧美等发达市场回调的联动影响预计日经225指数未来一段时间还将出现进一步下跌日本市场多数成长和多数价值行业容日经2253125936-105663-327易出现一定回调考虑到多数发达经济体流动性偏紧多数海韩国综合指数237500-8115-330外新兴市场还将出现波动前期尚未回调充分的巴西富时新加坡海峡IBOVESPA墨西哥MXX阿根廷MERVALIPSA智利圣地亚哥指指数307669-10910-342数新加坡海峡指数泰国SET指数印度SENSEX30印尼综恒生指数1717213-64132-360指等新兴市场未来一段时间将出现进一步震荡此外由于近期中东地缘问题等因素的影响阿联酋DFM和贝鲁特BLOM等市场指数波动趋于加大本周港股大盘出现回调由于外围市场波动的影响仍在港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的波动影响港股市场仍将延续超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势从指数权重分布来看预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率受行业周期等因素的影响港股市场中资讯科技非必需消费等重要行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势恒生金融业里面一些资产的估值处于请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1证券研究报告海外策略周报偏低位水平且波动率偏小未来一段时间有随着波动逐步分批低吸布局的机会美股市场一周表现本周美股三大指数均出现下跌标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数分别下跌了239316和161港股市场一周表现本周恒生指数恒生中国企业指数恒生香港中资企业指数普遍下跌跌幅分别为36399和329恒生科技指数下跌了561海外重要经济数据2023年9月德国PPI环比增速为-02低于前值03风险提示美联储货币政策超预期经济增长不及预期全球地缘政治风险的加剧全球黑天鹅事件请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告海外策略周报正文目录1本周全球市场表现42美股市场近一周表现521美股大盘本周表现522美国中概股本周表现63港股市场近一周表现731本周港股大盘以及不同行业表现732港股市场本周表现较好的个股84本周重要海外经济数据95风险提示11图表目录图1美股三大指数走势5图2本周标普500不同行业涨跌幅5图3纳斯达克金龙指数走势6图4港股三大指数走势7图5恒生科技指数走势7图6恒生各行业本周涨跌幅7图7美国当周初次申请失业金人数季调10图8英国CPI同比增速10图9欧元区CPI同比增速10图10欧元区核心CPI同比增速10图11德国PPI环比增速11图12德国ZEW经济景气指数11表1发达市场本周主要表现4表2新兴市场本周主要表现4表3标普500指数一周表现排名前十个股5表4美国中概股一周表现排名前十个股6表5恒生指数一周表现排名前十个股8表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股9表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告海外策略周报1本周全球市场表现本周发达国家市场普遍下跌其中道琼斯工业指数跌幅较小本周下跌了161日经225跌幅较大本周下跌了327表1发达市场本周主要表现周涨跌幅年初至今涨跌幅证券代码证券简称收盘价PETTMPBLFDJIGI道琼斯工业指数3312728-161-0062357604GSPTSEGI加拿大SPTSX综合1911564-178-1391447150AS51GI澳洲标普200690070-213-1961488177SPXGI标普500422416-23910022265396NZ50GI新西兰标普501099408-241-4181797172GDAXIGI德国DAX1479847-2566281207156FTSEGI英国富时100740214-260-067958149FCHIGI法国CAC40681622-2675291278162IXICGI纳斯达克指数1298381-31624054039488N225GI日经2253125936-32719791643179资料来源Wind华西证券研究所本周多数新兴市场出现下跌行情其中印度SENSEX30跌幅最小本周下跌了134伊斯坦堡ISE100本周下跌幅度最大跌幅为743表2新兴市场本周主要表现年初至今周涨跌幅证券代码证券简称收盘价涨跌幅PETTMPBLFSENSEXGI印度SENSEX306539762-1347492224346PSIGI马尼拉综指614290-197-6451241162MXXGI墨西哥MXX4827591-224-0391099330IBOVESPAGI巴西IBOVESPA指数11315528-225312755232KS11GI韩国综合指数237500-3306201782086STIGI富时新加坡海峡指数307669-342-5371087066HSIHI恒生指数1717213-360-1319844087VNINDEXGI胡志明指数110803-40410021143209XU100GI伊斯坦堡ISE100751068-7433633699209资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告海外策略周报2美股市场近一周表现21美股大盘本周表现本周美股三大指数均出现下跌标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数分别下跌了239316和161从标普500细分行业来看本周标普500细分行业多数出现回调其中本周标普500日常消费表现较好上涨了071本周标普500房地产下跌幅度最大跌幅为464图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所本周标普500指数表现较好的前十个股中可选消费占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为威富科尔士百货和奈飞周涨幅分别为2013168和1296表3标普500指数一周表现排名前十个股年初至今总市值收盘价周涨跌幅证券代码证券简称所属行业涨跌幅亿美PETTM美元元VFCN威富可选消费18562013-297772176162KSSN科尔士百货可选消费20791680-12032301-2213NFLXO奈飞可选消费40177129636251780433934HBIN哈尼斯品牌服装可选消费4441212-30191553-393UAAN安德玛可选消费7381165-27363287848DVAN达维塔保健医疗保健8162115093174521593UAN安德玛可选消费6841014-23323046786MN梅西百货可选消费1138766-43003114416RLN拉夫劳伦可选消费11705683129176401438FMCN富美实材料6659670-456183061340资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告海外策略周报22美国中概股本周表现本周纳斯达克金龙指数下跌了613中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响建议持续跟踪中概股相关政策的发展图3纳斯达克金龙指数走势资料来源Wind华西证券研究所本周美国中概股表现排名前十的个股中可选消费业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为海川证券寺库和盐港明珠周涨幅分别为2492115016和3778表4美国中概股一周表现排名前十个股周涨跌年初至今总市值收盘价证券代码证券简称所属行业幅涨跌幅亿美PETTM美元元MTCO海川证券金融2062492116581410-7267SECOO寺库可选消费16015016-1398011-006YGMZO盐港明珠工业0623778-2632014751CNTBO康乃德医疗保健11835913598065-077TANHO碳博士控股材料1922632-1070007220YJO云集可选消费0862083-8944019-095BONO天美生物材料0502056-5309008142STGN尚德机构可选消费5921655-1878082084LXEHO丽翔教育可选消费0361460-8711005-430GRCLO亘喜生物医疗保健27613582000188-226资料来源Wind华西证券研究所本周出现美股大盘出现回调周内波动幅度进一步增加目前标普500席勒市盈率为2887仍明显高于历史平均数和中位数由于美股估值压力仍需要进一步释放美国包括通胀问题等在内的经济端压力仍在且美联储货币政策短期仍然偏紧预计未来一段时间美股大盘仍将出现进一步回调由于现阶段估值较高预计美股中以FAANMG和费城半导体等为代表的较多重要大型科技成长股还将出现进一步回调由于现阶段美国经济端和金融端均存在一定的潜在压力美股中一些包括金融消费请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告海外策略周报工业等价值行业也会面临进一步的下跌压力在这种回调趋势行情中美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显回调3港股市场近一周表现31本周港股大盘以及不同行业表现本周恒生指数恒生中国企业指数恒生香港中资企业指数普遍下跌跌幅分别为36399和329恒生科技指数下跌了561图4港股三大指数走势图5恒生科技指数走势资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所本周恒生细分行业均出现下跌跌幅较大的行业为医疗保健业本周下跌了658跌幅较小的行业为能源业下跌了08图6恒生各行业本周涨跌幅资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告海外策略周报32港股市场本周表现较好的个股本周恒生指数表现排名前十的个股中非必需性消费业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为舜宇光学科技小米集团-W和新世界发展周涨幅分别为634556和291表5恒生指数一周表现排名前十个股年初至周涨跌收盘价总市值证券代码证券简称所属恒生行业今涨跌PETTM幅港元亿港元幅2382HK舜宇光学科技工业6346460-29957085643941810HK小米集团-W资讯科技业5561330215733287132140017HK新世界发展地产建筑业2911484-31093734738252020HK安踏体育非必需性消费1899155-89525932727332313HK申洲国际非必需性消费0997675-103711537224611044HK恒安国际必需性消费0622435-38232829813921211HK比亚迪股份非必需性消费04124440275271148327360288HK万洲国际必需性消费023435306558116910857HK中国石油股份能源业-018562709210285786200012HK恒基地产地产建筑业-0482055-185899491955资料来源Wind华西证券研究所本周恒生中国企业指数表现排名前十的个股中非必需性消费业占比较大其中表现排名前三的个股分别为舜宇光学科技小米集团-W和安踏体育涨幅分别为634556和189表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股周涨跌幅收盘价年初至今总市值证券代码证券简称所属恒生行业PETTM元涨跌幅亿港元2382HK舜宇光学科技工业6346460-29957085643941810HK小米集团-W资讯科技业5561330215733287132142020HK安踏体育非必需性消费1899155-89525932727330981HK中芯国际资讯科技业1692105259016725314322313HK申洲国际非必需性消费0997675-103711537224616186HK中国飞鹤必需性消费089454-2683411708661211HK比亚迪股份非必需性消费04124440275271148327363692HK翰森制药医疗保健业0181136-22616740324140941HK中国移动电讯业-0546425333013741609600883HK中国海洋石油能源业-05913444980639297441资料来源Wind华西证券研究所本周恒生香港中资企业指数表现排名前十的个股中主要集中在公用事业但都出现下跌其中表现排名前三的个股分别为华润电力中国移动和中国海洋石油周跌幅分别为041054和059请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告海外策略周报表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股周涨跌收盘价年初至今涨跌幅总市值证券代码证券简称所属恒生行业PETTM幅元亿港元0836HK华润电力公用事业-0411444-556694637380941HK中国移动电讯业-0546425333013741609520883HK中国海洋石油能源业-059134449806392974410371HK北控水务集团公用事业-060166-946166777620152HK深圳国际工业-079501-32231199015691193HK华润燃气公用事业-0892220-2102513719820270HK粤海投资公用事业-107554-2366362208340257HK光大环境公用事业-148266-1748163403571109HK华润置地地产建筑业-2962955-13222107196220392HK北京控股公用事业-3142620127333017459资料来源Wind华西证券研究所本周恒生科技指数表现排名前十的个股中主要集中在资讯科技业其中周涨幅排名前三的个股分别为舜宇光学科技小米集团-W和中兴国际周涨幅分别为634556和169表8恒生科技指数一周表现排名前十个股周涨跌幅收盘价年初至今涨跌幅总市值证券代码证券简称所属恒生行业PETTM港元亿港元2382HK舜宇光学科技工业6346460-29957085643941810HK小米集团-W资讯科技业5561330215733287132140981HK中芯国际资讯科技业1692105259016725314320522HKASMPT资讯科技业091723035132982419772018HK瑞声科技工业-1571380-22081653924536690HK海尔智家非必需性消费-2162270-123921424512571347HK华虹半导体资讯科技业-3021928-2925330898559999HK网易-S资讯科技业-33015830401351030018340992HK联想集团资讯科技业-46382333069981510049988HK阿里巴巴-SW资讯科技业-4967850-89915993781753资料来源Wind华西证券研究所本周港股大盘出现回调由于外围市场波动的影响仍在港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的波动影响港股市场仍将延续超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势从指数权重分布来看预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率受行业周期等因素的影响港股市场中资讯科技非必需消费等重要行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势恒生金融业里面一些资产的估值处于偏低位水平且波动率偏小未来一段时间有随着波动逐步分批低吸布局的机会4本周重要海外经济数据请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告海外策略周报2023年10月14日美国当周初次申请失业金人数为198万低于前值211万2023年9月英国CPI同比增速为67与前值持平图7美国当周初次申请失业金人数季调图8英国CPI同比增速资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所2023年9月欧元区CPI同比增速为43低于前值522023年9月欧元区核心CPI同比增速为45低于前值53图9欧元区CPI同比增速图10欧元区核心CPI同比增速资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所2023年9月德国PPI环比增速为-02低于前值032023年10月德国ZEW经济景气指数为-11高于前值-114请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告海外策略周报图11德国PPI环比增速图12德国ZEW经济景气指数资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所5风险提示美联储货币政策超预期经济增长不及预期全球地缘政治风险的加剧全球黑天鹅事件请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告海外策略周报分析师简介TableAuthorInfo王一棠海外策略首席分析师伦敦大学学院UCL硕士研究注重前瞻性和实效性特色由于研究前瞻性较好得到市场的认可有效预测2021年美股市场风险和海外多数市场风险等重要市场拐点曾任川财证券研究所海外高级分析师以及海外团队负责人2021年8月加入华西证券研究所分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告海外策略周报华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13