白糖：
　　国际方面，巴西阶段性产出带来供应压力，但同时北半球主产国的产量担忧对盘面有所支撑。此前巴西由于天气和降雨的利好、以及高位的糖醇比，预计将进一步加大该国糖丰产的可能性、对原糖价格上行有所压制；反观北半球主产国，此前得益于厄尔尼诺对天气的恶劣影响，年中原糖盘面受印度、泰国降雨量减少的预期提振一路上行。后续随着巴西中南部地区糖厂生产高峰结束以及库存的消化，以及北半球出口量的下降，预计从2023年年底、2024年一季度开始，原糖贸易流将呈现偏紧状态，国际糖市紧平衡的格局或将再度为国际糖价提供上涨支撑。后续若厄尔尼诺持续发酵，或将影响北半球甘蔗的生长以及糖的产量，并传导至原糖盘面价格。整体来看，预计全年原糖价格中枢或将有所上移，盘面价格将维持高位运行。
　　国内方面，新榨季开启，目前北方甜菜糖陆续上市，叠加后期进口或放量，以及抛储的补充，此前供应紧张的局面有望缓解。近期现货以降价清库为主，市场成交一般。郑糖价格走势转弱，现货市场观望情绪较浓。虽然进口成本高企，但是预期进口的增加以及政策性供给的陆续推出预计将制约糖价上行空间。综上所述，预计四季度郑糖价格或将维持震荡走势，后续还需关注政策性变化以及新糖上市进度对盘面的影响。
　　【交易策略】
　　1.单边：新糖上市，陈糖降价刺激走货，现货集团报价大幅下调，郑糖价格反复明显。整体来看，虽然目前基差缩小，但仍有修复空间。后续还需关注新老糖价格以及政策性调整对盘面的影响。前期多单可继续持有，不宜高位追多。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：可考虑止盈看涨比例价差或持有到期。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

研究报告全文：农银白糖日报2023年10月18日产河品公众号二维码农白糖日报研银河农产品及衍生品发产第一部分市场信息报告期货收盘价涨跌涨跌幅成交量增减幅持仓量增减幅SR2311695270101590-567911579-770SR2401681626037357716-1584570651025SR240367832103194262-1894302634026负责人蒋洪艳现货与基差地区柳州昆明湛江南宁鲅鱼圈日照西安今日报价7420711071257460740075007530涨跌0-200000-20基差637327342677617717747油脂研究陈界正价差SR11-SR01价差涨跌SR11-SR03价差涨跌SR01-SR03价差涨跌粕猪研究陈界正-169401363833-2进口利润玉米鸡肉刘大勇国别ICE主力升贴水运费配额内价格配额外价格与柳州价差与日照价差与盘面价差巴西进口2699-015412568958872-1452-137200-2056泰国进口26990851368448805-1385-130500-1989白糖油运黄莹棉禽研究刘倩楠航运期货贾瑞林本报告主笔黄莹期货从业证号F03111919投资咨询证号Z0018607021-6578925555农银第二部分行情研判产河白糖品国际方面巴西阶段性产出带来供应压力但同时北半球主产国的产量担忧对盘面有所支撑农此前巴西由研于天气和降雨的利好以及高位的糖醇比预计将进一步加大该国糖丰产的可能性对原糖价格上行有所压制发产反观北半球主产国此前得益于厄尔尼诺对天气的恶劣影响年中原糖盘面受印度泰国降雨量减少的预期提报振一路上行后续随着巴西中南部地区糖厂生产高峰结束以及库存的消化以及北半球出口量的下降预计从2023年年底2024年一季度开始原糖贸易流将呈现偏紧状态国际糖市紧平衡的格局或将再度为国际糖价告提供上涨支撑后续若厄尔尼诺持续发酵或将影响北半球甘蔗的生长以及糖的产量并传导至原糖盘面价格整体来看预计全年原糖价格中枢或将有所上移盘面价格将维持高位运行国内方面新榨季开启目前北方甜菜糖陆续上市叠加后期进口或放量以及抛储的补充此前供应紧张的局面有望缓解近期现货以降价清库为主市场成交一般郑糖价格走势转弱现货市场观望情绪较浓虽然进口成本高企但是预期进口的增加以及政策性供给的陆续推出预计将制约糖价上行空间综上所述预计四季度郑糖价格或将维持震荡走势后续还需关注政策性变化以及新糖上市进度对盘面的影响交易策略1单边新糖上市陈糖降价刺激走货现货集团报价大幅下调郑糖价格反复明显整体来看虽然目前基差缩小但仍有修复空间后续还需关注新老糖价格以及政策性调整对盘面的影响前期多单可继续持有不宜高位追多2套利观望3期权可考虑止盈看涨比例价差或持有到期以上观点仅供参考不作为入市依据55农银第三部分相关附图产河图1各地白糖现货价格元吨图2柳州白糖现货价元吨品农研发产报告图3白糖期现基差元吨图411号糖活跃合约收盘价美分磅图5白糖进口利润元吨图6白糖91价差元吨数据来源银河期货wind资讯作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具55农本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐银意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬产河免责声明品本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资农咨询业务许可证号30220000向其机构或个人研客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法发产规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人报不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn电话400-886-779955