铜
　　【市场回顾】
　　1、期货:今日沪铜主力价格下跌，收于66160元/吨，跌310元/吨，跌幅0.47%，持仓量增加6226手至38.8万手，成交量增加2.14万手至14.1万手。
　　2、现货：据SMM数据显示，周内上海地区去库1.11万吨，铜价低位震荡，精废价差明显收窄，精铜消费增加令现货升水企稳，隔月BACK月差自换月后亦稳步运行。下周进入长单交付，预计现货市场将存在压价现象，但若下游消费持续支撑，现货成交亦将坚挺。LME铜库存增加75吨至【重要资讯】
　　1、Ero Copper旗下巴西Tucuma项目(之前名为Boa Esperanca)将在2024年下半年首次生产铜精矿。目前项目施工已完成70%，仍将在年底前启动工艺装置调试的第一阶段，并于2024年下半年开始运营。Tucuma铜矿项目预计在最初的12年矿山寿命内生产35.7万吨铜，平均年铜产量为2.7万吨（C1现金成本：US$1.36/lb），前五年每年生产约3.5万金属吨铜精矿（C1现金成本：US$1.12/lb），铜品位为0.83%。
　　【交易策略】
　　单边：今日宏观市场情绪走弱，有色金属集体下跌。基本面来看，境外延续垒库趋势，本周国内社会库存开始去库，不过LME注销仓单增多，月底大概有2-3万吨铜会运到中国，补充国内货源。11-12月份虽然是消费旺季，但是在国内外高供应的压力下，去库的预期并不强，预计铜价仍然处于下行趋势中，建议空单继续持有。。
　　（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。
　　

研究报告全文：大宗商品研究所有色研发报告有色金属衍生品日报2023年10月20日星期五研究员王颖颖有色金属衍生品日报期货从业证号F3039600第一部分市场研判投资咨询从业证号Z0014913铜021-65789219市场回顾wangyingyingqh1chinas1期货今日沪铜主力价格下跌收于66160元吨跌310元吨跌幅047tockcomcn持仓量增加6226手至388万手成交量增加214万手至141万手2现货据SMM数据显示周内上海地区去库111万吨铜价低位震荡精废研究员陈婧价差明显收窄精铜消费增加令现货升水企稳隔月BACK月差自换月后亦稳步运行期货从业证号F03107034下周进入长单交付预计现货市场将存在压价现象但若下游消费持续支撑现货成投资咨询从业证号交亦将坚挺LME铜库存增加75吨至Z0018401重要资讯010-685697811EroCopper旗下巴西Tucuma项目之前名为BoaEsperanca将在2024年下半年chenjingqh1chinastock首次生产铜精矿目前项目施工已完成70仍将在年底前启动工艺装置调试的第一comcn阶段并于2024年下半年开始运营Tucuma铜矿项目预计在最初的12年矿山寿命内生产357万吨铜平均年铜产量为27万吨C1现金成本US136lb前五年每年研究员张一弛生产约35万金属吨铜精矿C1现金成本US112lb铜品位为083期货从业证号F03116713交易策略投资咨询从业证号单边今日宏观市场情绪走弱有色金属集体下跌基本面来看境外延续垒库趋Z0019296势本周国内社会库存开始去库不过LME注销仓单增多月底大概有2-3万吨铜会zhangyichiqhchinastock运到中国补充国内货源11-12月份虽然是消费旺季但是在国内外高供应的压力comcn下去库的预期并不强预计铜价仍然处于下行趋势中建议空单继续持有以上观点仅供参考不作为入市依据电解铝119大宗商品研究所有色研发报告市场回顾1期货市场今日沪铝震荡走弱主力合约2311跌55元至18930元吨指数减仓1938手2现货市场今日现货市场维持疲软虽然有周末备货的存在但是出货更多无锡对SMM0-30佛山-20-10铝棒维持疲软3能源成本方面煤炭产量陆续恢复下游需求受高价抑制北方港口动力煤非电厂流向市场价5500CV1007元吨-35000CV896元吨-44500CV757元吨-3重要资讯1据海关数据显示2023年9月份国内原铝进口量为201万吨环比增长31同比增长21041-9月份国内原铝总进口量达956万吨同比增长1642据SMM调研数据显示本周10月16日至10月20日国内铝型材龙头企业开工率延续下滑趋势较上周下滑110个百分点至585铝型材企业节后陆续恢复正常生产但订单量与开工率呈现下滑趋势建筑型材继续走弱工业型材维持稳定但是光伏组件产量下滑安徽等地中小厂掉单情况较多仅一线龙头加工企业稳定生产交易策略1单边美国通胀压力较大美债收益率持续上涨海外宏观情绪疲软金属共振承压国内资本市场氛围不佳股市和商品共振大跌产业方面电解铝下游需求表现不及预期现货市场成交再度转弱家电光伏需求回落基本面偏空建议空单继续持有2套利暂时观望3期权买入虚值AL2312-P-18500价格约106元吨以上观点仅供参考不做为入市依据氧化铝市场回顾1期货市场氧化铝今日减仓大跌AO2312合约跌138至3075元吨夜盘跌幅较大日盘宽幅震荡主力合约持仓减少8962手至878万手2现货市场今日暂无成交信息传出近期氧化铝现货刚需成交在30003010元吨219大宗商品研究所有色研发报告左右重要资讯1中国海关总署公布数据显示9月中国氧化铝进口量为1914万吨出口量则为863万吨对比8月中国氧化铝进出口数量均有所减少交易策略氧化铝1单边现货市场当下的偏紧与弱预期反复博弈秋冬季电解铝限产的担忧抑制氧化铝价格表现目前成本趋于回落远期电解铝减产将带来需求侧的利空远期过剩的压力仍存预计氧化铝中长期逐渐偏弱可背靠近期震荡区间上沿3100以上抛空2套利暂时观望以上观点仅供参考不做为入市依据锌市场回顾1盘面情况今日沪锌大幅下跌再度跌破21万元关口沪锌主力2311合约跌220元至20900元吨指数增仓2068手2现货情况现货市场成交分化货源较为充足天津地区消费走弱但是上海广东地区逢跌补库略有好转上海对2311合约报200220元吨较昨日略有反弹10元重要资讯19月进口锌锭531万吨略超预期2023年9月锌锭进口量531万吨环比增加8152同比增加1083992023年1-9月锌锭进口量2574万吨同比增加338952SMM锌锭库存基本持平七地库存录得1025万吨环比周一增加004万吨交易策略1单边近期宏观氛围持续走弱股市金属共振下跌国内经济继续转型高质量发展传统的房地产数据和基建数据增速不及预期继续回落空调产量9月同比下降59海外美国通胀压力较大美元指数或将维持强势美债收益率创新高产业方面精锌10月维持高产但是需求表现不佳库存几无去化锌价恐继续回落建议319大宗商品研究所有色研发报告沪锌空单继续持有2套利暂时观望3期权暂时观望以上观点仅供参考不做为入市依据铅市场回顾1盘面情况沪铅PB2311合约今日报收16440元吨盘中震荡为主尾盘下跌较前一交易日上涨10元吨2现货情况上海市场1电解铅均价16375元吨较上一交易日涨50元吨重要资讯据航运数据及SMM调研通常三季度为国内铅精矿主要到港时段2023年三季度铅精矿到港数据超过往年同期8月和9月各刷出一次单周到港10万实物吨以上高位一方面国内铅冶炼厂对年内铅矿供应偏紧加工费下调趋势已达成共识因此2023年的铅矿惯例冬储较往年明显提前9月已有冶炼厂开始筹备冬储工作以便抢占资源另一方面8月以来期铅出现内强外弱行情给予买家点矿机会不少贸易商及冶炼厂趁此机会点价提货交易策略10月份铅精矿处于冬储时段其加工费下降对铅价形成强有力的支撑但废电瓶市场流通货源增加废电瓶价格出现阴跌国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑部分电池厂开工率下降短期预计铅价震荡调整为主后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况以上观点仅供参考不做为入市依据镍市场回顾1盘面情况镍价尾盘跳水沪镍NI2311合约收盘价下跌2920元至146000元吨指数持仓大增14889手上期所库存增加5776吨至9307吨2现货情况镍价单边上涨1400-1500元吨金川镍升水下调400元至3900元吨俄镍升水持平于-150元吨电积镍升水下调100元至-550元吨硫酸镍均价持平于32500元吨重要资讯419大宗商品研究所有色研发报告1国际镍业研究组织INSG周四公布的数据显示全球镍市8月份供应过剩16200吨去年同期为过剩24400吨2023年7月镍市供应过剩25700吨2海关总署数据显示中国9月精炼镍进口量为554297吨环比下降19同比下降42俄罗斯为头号供应国当月从俄罗斯进口2909吨环比下降145同比下滑135今年1-9月累计进口精炼镍69984吨较去年同期下滑395交易策略1单边宏观情绪受股市拖累商品走势偏弱产业方面供需过剩预期仍然存在海外纯镍产量略降国内9月精炼镍进口量也出现同比环比下降但国内电积镍产量还在小幅攀升对俄镍替代明显进口即使下滑也没有出现短缺的迹象且消费有走弱的预期库存拐点已于二季度末出现本周上期所库存大增近6000吨中长期保持震荡下行趋势短期纯镍成本仍有支撑需要时间提升国内MHP供应打压MHP价格近日资金在15万附近接连尝试做空今日略有突破的迹象关注后市下跌空间能否打开2套利目前盘面结构基本走平但远期供应过剩的预期仍在空头可能会在远月布局适合做正套以上观点仅供参考不做为入市依据不锈钢市场回顾1盘面情况不锈钢盘面回落SS2312合约下跌200元收于14540元吨指数持仓增加7078手上期所库存减少3171吨至78321吨2现货市场不锈钢规格齐全临近月末贸易商卖力出货冷轧报14550-14800元吨热轧14400-14500元吨冷热轧均下调50元吨重要资讯1铁合金在线讯据海关总署统计2023年9月中国镍铁进口量为8496万吨环比减少608万吨减幅7同比增加2041万吨增幅329月中国自印尼进口镍铁量为7950万吨环比减少721万吨减幅82023年1-9月中国镍铁进口量为60459万吨同比增加18811万吨增幅45交易策略519大宗商品研究所有色研发报告1单边宏观方面表现动荡市场对后市预期分歧较大对政策仍有一定期待需求端大概率温和增长刺激政策起效需要时间终端反馈改善不明显且海外需求下滑明显供应端钢厂亏损减产冷轧连续去库根据钢联数据显示已降至节前水平但原料库存偏高港口镍矿库存持续攀升菲律宾镍矿价格承压高镍铁供应较为充裕近期持续跌价国内镍铁厂已有产线检修现货市场临近月末贸易商又要出货表现整体偏弱价格仍将承压锡市场回顾1盘面情况沪锡sn2311合约今日报收215470元吨盘面震荡运行较前一交易日下跌2780元吨2现货情况今日锡价总体小幅回落但仍然延续横盘波动状态跌幅并不大市场多数贸易企业反馈今日出货主要以无成交或者零散成交为主重要资讯1国家统计局发布报告显示中国9月家用电冰箱产量为8851万吨同比增加132环比增加561-9月家用电冰箱产量为71824万吨同比增加136不过伴随着气温的下降市场对冰箱需求下滑第四季度中国家用电冰箱产量将出现下降210月云南和江西地区冶炼企业开工率由于原料供应问题及生产计划安排逐渐回落至58上下且预计10月期间难以恢复至9月的高位水平交易策略短期供应相对宽松当前LME库存仍在高位海外需求羸弱超预期但是锡价下跌后表现出一定的韧性下游订单有转好迹象但是尚未到趋势性反转的阶段基本面表现一般四季度需求整体回暖程度仍有不确定性后续需等待基本面更突出的矛盾以及佤邦复产相关政策以上观点仅供参考不作为入市依据碳酸锂市场回顾1盘面情况碳酸锂主力合约2401接近跌停LC2401合约下跌7500元至151950元619大宗商品研究所有色研发报告吨指数持仓增加7678手2现货情况SMM报价电碳均价小幅下调1000元至1725万元吨工碳均价小幅下调1000元至1635万元吨近期工碳市面流通货源偏紧价格偏强但电碳较为疲软基差扩大至20550元吨左右重要资讯1钢联资讯2023年9月中国锂矿石进口数量为499万吨环比增加932同比增加1256其中从澳大利亚进口399万吨环比增加1306同比增加941自巴西进口33万吨环比增加3275同比增加50422023年1-9月中国锂矿石进口数量为3162万吨同比增加640其中从澳大利亚进口2630万吨同比增加457从巴西进口113万吨同比增加539另外从尼日利亚进口172万吨同比增加4002从津巴布韦进口169万吨同比增加812852SMM讯近日宁德时代发布其2023年三季度业绩报告据公告显示公司第三季度营收105431亿元同比增长828净利润10428亿元同比增长1066前三季度公司累计实现营业总收入29468亿元同比增长401归属于上市公司股东净利润3115亿元同比增长771截至2023年9月30日公司存货48884亿元环比基本持平库存维持在较低状态鉴于原材料和电池价格都有所下降电池库存量有所提升主要是考虑到四季度需求环比三季度有提升为四季度做了一些备货交易策略1单边本周期货盘面偏弱现货市场下游采购积极性也随之走弱观望情绪渐浓供应端进口矿价格持续下跌且四季度矿价结算形式的讨论偏利空冶炼厂已有少量复产其余冶炼企业能否保持不出货定力有待观察目前现货市场仍偏悲观下游库存保持低位但上游不愿出货价格较为僵持需求疲软的环境下供应端较难给出扭转趋势的动力中长期碳酸锂处于震荡下行的大趋势建议反弹逢高分批建仓空单以上观点仅供参考不作为入市依据719大宗商品研究所有色研发报告第二部分有色产业价格及相关数据铜10月20日10月19日10月18日10月17日10月16日较上周末较上月末上海现货升贴水元吨6575100105065-50天津现货升贴水元吨-40-20-10-40-504030广东现货升贴水元吨380340225200205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