华为Mate60系列旗舰手机强势归来，有望带动消费电子行业触底反弹。华为旗舰手机Mate60 Pro于8月底上架官方商城，采用国产SoC且网络测速达到5G水平，多方面性能表现出色，相比竞品和前代机型具备一定性价比，发售后持续供不应求，供应链不断上调出货预测，据BCI数据，华为新机上市以来周度份额已跃升至国内第一，昭示国产旗舰手机强势归来。近年来，受创新放缓、渗透率饱和等因素影响，手机用户换机周期拉长，行业进入存量市场，产品出货承压。在手机出货停滞的背景下，华为Mate系列获市场热捧，说明华为的品牌影响力、用户忠诚度和渠道优势仍然明显。凭借上市后的良好表现，我们认为华为手机年度出货可能超过此前4,000万台的预估，有望带动消费电子产业链实现触底反弹。
　　华为多方面引领手机创新，把握核心环节供应链机遇。智能手机存量背景下，消费者对于手机的个性化需求提升，尤其是对影像系统、存储规格、屏幕素质等提出更高要求，而折叠屏手机快速渗透也推动手机均价上涨，手机高端化趋势明显。相比前代，华为Mate60系列整体规格实现较大升级，在卫星通话、星闪、天线射频、手机光学、存储规格、手机散热、折叠屏等方面均迎来重大创新，整体提升明显。我们认为，华为Mate60系列成功发布有利于智能手机产业链零部件整体规格提升，有望为相关供应链企业带来一定业绩弹性。
　　产业政策加码助力核心技术突破，半导体国产替代进程提速。据TechInsights拆机报告称，华为Mate60 Pro搭载7nm先进制程的国产麒麟芯片，且零部件国产化率超过90%，关键零部件的国产化进程超出市场预期。近年西方国家在高科技领域的制裁力度加大，华为加大在“卡脖子”领域的研发投入，引领核心技术的国产替代进程。集成电路产业战略地位显著，国家先后出台一系列集成电路投资税收减免、政府补贴相关政策，举国之力保障供应链安全，促进行业健康发展。本次国产高端旗舰回归，表明我国在集成电路领域的国产替代进程取得阶段性进展，但先进制程、高端半导体设备与材料的国内自给率仍然较低，自主替代空间广阔。在政策加码保驾护航、内资晶圆厂大力扩产和下游终端需求回暖等多重因素的共同驱动下，国内先进封装、半导体设备与材料企业有望维持较快增长。
　　投资建议：华为Mate60系列手机强势归来，一方面有望拉动智能手机终端销售，带动消费电子产业链触底反弹，可关注国产高端手机回归背景下智能手机供应链的业绩弹性，把握卫星通信、星闪连接、手机射频、散热、手机光学和折叠屏等细分环节；另一方面，华为新机零部件国产化程度大幅提升，成为国内科技核心领域国产化突破海外封锁的里程碑事件，关注内资晶圆厂产能扩张背景下先进封装企业、半导体设备与材料的投资机会。
　　风险提示：消费电子终端需求复苏不如预期、核心环节国产替代不及预期等。
　　

研究报告全文：电子行业深超配维持华为高端手机强势回归政策加码助力自主可控度近期政策解读系列九华为产业链深度报告研2023年10月20日究投资要点分析师刘推梦荐麟华为Mate60系列旗舰手机强势归来有望带动消费电子行业触底反SAC执业证书编号弹华为旗舰手机Mate60Pro于8月底上架官方商城采用国产SoCS0340521070002且网络测速达到5G水平多方面性能表现出色相比竞品和前代机电话0769-22110619型具备一定性价比发售后持续供不应求供应链不断上调出货预邮箱liumenglindgzqcomcn测据BCI数据华为新机上市以来周度份额已跃升至国内第一昭示国产旗舰手机强势归来近年来受创新放缓渗透率饱和等因分析师陈伟光素影响手机用户换机周期拉长行业进入存量市场产品出货承SAC执业证书编号压在手机出货停滞的背景下华为Mate系列获市场热捧说明华S0340520060001为的品牌影响力用户忠诚度和渠道优势仍然明显凭借上市后的电话0769-22119430良好表现我们认为华为手机年度出货可能超过此前4000万台的预邮箱估有望带动消费电子产业链实现触底反弹行chenweiguangdgzqcomcn业华为多方面引领手机创新把握核心环节供应链机遇智能手机存分析师罗炜斌研量背景下消费者对于手机的个性化需求提升尤其是对影像系统SAC执业证书编号究存储规格屏幕素质等提出更高要求而折叠屏手机快速渗透也推S0340521020001电话0769-22110619动手机均价上涨手机高端化趋势明显相比前代华为Mate60系邮箱列整体规格实现较大升级在卫星通话星闪天线射频手机光luoweibindgzqcomcn学存储规格手机散热折叠屏等方面均迎来重大创新整体提升明显我们认为华为Mate60系列成功发布有利于智能手机产业链零部件整体规格提升有望为相关供应链企业带来一定业绩弹性电子申万指数走势产业政策加码助力核心技术突破半导体国产替代进程提速据TechInsights拆机报告称华为Mate60Pro搭载7nm先进制程的国产麒麟芯片且零部件国产化率超过90关键零部件的国产化进程超出市场预期近年西方国家在高科技领域的制裁力度加大华为加大在卡脖子领域的研发投入引领核心技术的国产替代进程证集成电路产业战略地位显著国家先后出台一系列集成电路投资税券资料来源Wind东莞证券研究所收减免政府补贴相关政策举国之力保障供应链安全促进行业健康发展本次国产高端旗舰回归表明我国在集成电路领域的国研相关报告究产替代进程取得阶段性进展但先进制程高端半导体设备与材料的国内自给率仍然较低自主替代空间广阔在政策加码保驾护航报内资晶圆厂大力扩产和下游终端需求回暖等多重因素的共同驱动告下国内先进封装半导体设备与材料企业有望维持较快增长本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明近期政策解读系列九华为产业链深度报告投资建议华为Mate60系列手机强势归来一方面有望拉动智能手深机终端销售带动消费电子产业链触底反弹可关注国产高端手机度回归背景下智能手机供应链的业绩弹性把握卫星通信星闪连接研手机射频散热手机光学和折叠屏等细分环节另一方面华为究新机零部件国产化程度大幅提升成为国内科技核心领域国产化突破海外封锁的里程碑事件关注内资晶圆厂产能扩张背景下先进封装企业半导体设备与材料的投资机会风险提示消费电子终端需求复苏不如预期核心环节国产替代不及预期等行业研究证券研究报告请务必阅读末页声明2近期政策解读系列九华为产业链深度报告目录1华为高端旗舰手机归来有望带动消费电子触底反弹511华为Mate60系列手机上架官方商城上市后获市场热捧512华为上调全年手机出货预估有望带动消费电子触底反弹92华为多方面引领手机创新把握核心环节供应链机遇123产业政策加码助力核心技术突破半导体国产替代进程提速2031华为手机零部件国产化程度超预期先进封装助力国内企业实现弯道超车2032半导体设备材料替代空间广阔产业政策加码助力核心环节突破254投资建议325风险提示33插图目录图1华为发布致华为用户的一封信5图2华为Mate60Pro采用四款配色5图3华为Mate60Pro支持智感支付5图4华为Mate60Pro搭载第二代超可靠昆仑玻璃5图5检测软件确认麒麟芯片回归7图6麒麟9000S与老旗舰性能对比7图7华为Mate60Pro线下网速测试达到5G水平7图8华为发布盘古大模型307图9华为AI生态与鸿蒙40相辅相成7图10华为mate60Pro支持双卫星通信8图11华为MateX5内外屏设计8图12华为MatePadPro132采用轻薄化设计9图13华为将于11月发布首款轿车智界S79图14全球智能手机季度出货量201603-2023069图15国内智能手机月度出货情况202101-2023079图16消费电行业2019H1-2023H1营业收入情况10图17消费电子行业2019H1-2023H1归母净利润情况10图18消费电子板块存货及占流动资产比重2021Q1-2023Q210图19舜宇光学手机镜头月度出货情况202201-20230911图202020Q2全球智能手机市场份额情况11图212022Q4全球智能手机市场份额情况11图22华为9月销量重返国内第一12图23国内手机平均售价稳步提高13图242023H1中国600美元以上手机厂商市场份额13图25华为Mate60Pro支持卫星通话13图26运营商推出手机直连卫星服务13图27华为发布星闪NearLink无线连接技术14图28星闪为鸿蒙生态带来革新体验14图29华为MatePadPro132平板采用星闪技术驱动14图30华为FreeBudPro3采用星闪连接14请务必阅读末页声明3近期政策解读系列九华为产业链深度报告图31星闪技术应用场景示例15图32智能手机通信系统结构示意图16图33射频前端各器件价值量占比16图352020年全球射频前端市场前五大厂商17图36高通预测将不会从华为获得收入17图37华为Mate60Pro搭载超大均热板17图38全球手机散热市场规模20162022年17图39华为Mate60Pro采用三颗后置镜头18图40华为XMAGE影像系统进一步升级18图412022年各品牌折叠屏手机中国市场份额19图422022年上半年全球折叠屏智能手机市场份额19图43全球折叠手机出货量及预测2021-202720图44预计折叠屏手机占高端手机份额将不断提升20图45华为Mate60Pro搭载麒麟9000S芯片21图46华为Mate60ProSoC拆解情况21图47华为近年研发投入占营收比重稳步提升21图48华为研发投入与专利成果21图49华为公布具有改进的热性能的倒装芯片封装专利22图50不同制程节点下芯片的成本结构23图51中国35项被卡脖子的关键技术28图52晶圆厂资本支出占比28图532022年全球半导体设备价值占比28图54中国大陆半导体设备销售额占全球比重不断提高28图55中国大陆是全球最大的半导体设备销售市场2022年28图5620172022年全球半导体材料市场规模含预测值30图572022年全球半导体设备价值占比30图58半导体材料市场价值量占比30图59全球半导体光刻胶竞争格局31图60全球晶圆厂设备支出总额及展望2020-202432图61全球200mm晶圆厂产能展望2022-202632表格目录表1华为Mate60Pro与竞品机型和前代机型参数比较6表22023年第二季度中国前五大智能手机厂商市场份额同比增幅11表3智能汽车典型业务场景及星闪技术优势15表42023年上市的部分折叠手机参数对比19表5全球部分先进封装解决方案23表6全球主要提供Chiplet封装厂商解决方案汇总24表7海外制裁限制我国半导体产业发展25表8美日荷对中国大陆半导体设备的出口管制措施26表9我国先后颁布多项政策促进集成电路行业发展27表10我国各品类半导体设备国产化率情况29表11我国各种类半导体材料国产化率情况31表12重点公司盈利预测及投资评级截至2023101933请务必阅读末页声明4近期政策解读系列九华为产业链深度报告1华为高端旗舰手机归来有望带动消费电子触底反弹11华为Mate60系列手机上架官方商城上市后获市场热捧华为Mate60Pro8月底上架官方商城开售后迅速售罄8月29日华为发布致用户的一封信推出HuaweiMate60Pro先锋计划并于1208在官方商城正式上线Mate60Pro手机据华为官方称截至8月29日华为Mate系列手机累计出货量达1亿台为感谢消费者的支持与热爱华为推出了Mate60Pro先锋计划让部分消费者提前体验最新一代的Mate60系列Mate60Pro起售价为6999元起售16512GB截至当日下午105华为所有配色均已售罄图1华为发布致华为用户的一封信图2华为Mate60Pro采用四款配色资料来源华为商城东莞证券研究所资料来源华为商城东莞证券研究所华为Mate60系列多方面性能表现出色相比竞品和前代产品具备一定性价比据华为官方介绍华为Mate60Pro是全球首款支持卫星通话的大众智能手机外壳方面采用第二代昆仑玻璃耐摔能力提升一倍影像系统方面在XMAGE影像系统上实现进一步升级在闪拍肖像微距等场景的全较短拍摄体验上有着非常出色的表现此外华为Mate60Pro的智慧功能进一步升级基于HarmonyOS4操作系统引入AI隔空操作智感支付注视不熄屏等智慧功能华为表示Mate60Pro系列手机还将接入盘古AI大模型提供更智慧的交互体验与竞品相比华为Mate60Pro为全球首款搭载卫星通话功能的手机相比前代产品在存储规格屏幕尺寸及分辨率电池容量等方面均有一定提升具备一定性价比图3华为Mate60Pro支持智感支付图4华为Mate60Pro搭载第二代超可靠昆仑玻璃请务必阅读末页声明5近期政策解读系列九华为产业链深度报告资料来源华为官方介绍材料东莞证券研究所资料来源华为官方介绍材料东莞证券研究所表1华为Mate60Pro与竞品机型和前代机型参数比较华为华为OPPO小米苹果对比机型Mate60ProMate50ProFindX6Pro13UltraiPhone15Pro国内发布时间202309202209202303202304202309官方零售价6999元5999元6999元5999元7999元CPU型号麒麟9000s骁龙8Gen14G骁龙8Gen2骁龙8Gen2苹果A17Pro是否支持卫星通是否否否否话存储规格12GB256GB8GB256GB16GB256GB12GB256GB12GB256GB操作系统HarmonyOS4HarmonyOS3ColorOS131MIUI14IOS17屏幕尺寸682英寸674英寸682英寸673英寸61英寸27201260px26161212px31681440px320014402K25561179px1080P屏幕分辨率1080p高清1080p高清2K超清超清高清3200万前置1300万前置1300万前置5000万主摄3200万前置1200万前置5000万主摄5000万主摄5000万32倍长5000万主摄4800万主摄影像系统1200万超广角1300万超广角焦5000万超广角1200万超广角4800万35倍6400万潜望式5000万10倍超5000万3倍长焦1200万3倍长焦长焦长焦长焦50000万超广角电池容量5000mAh4700mAh5000mAh5000mAh3274mAh88W有线充电66W有线充电100W有线充电50W90W有线充电27W有线充电支持无充电功率50W无线充电50W无线充电无线充电50W无线充电线充电资料来源中关村在线东莞证券研究所检测软件确认麒麟芯片回归整体性能表现稳定华为官网并未给出Mate60Pro处理器方面的具体信息但从配置检测软件DeviceInfoHW来看其搭载的是麒麟9000S芯片采用431架构这也是2020年发布的Mate40系列搭载的麒麟9000芯片后华为所发布的首款麒麟芯片性能表现方面据数码博主大米之家测试结果麒麟9000s的单核性能略高于麒麟9000骁龙870等老款旗舰芯片接近苹果A13芯片水平但离骁龙8Gen2等主流旗舰阵营仍具有一定差距整体运行流畅性能表现稳定请务必阅读末页声明6近期政策解读系列九华为产业链深度报告图5检测软件确认麒麟芯片回归图6麒麟9000S与老旗舰性能对比资料来源DeviceInfoHW东莞证券研究所资料来源大米测评东莞证券研究所官方并未标注Mate60Pro网络制式但线下网速测试达到5G水平本次发布的Mate60Pro华为官方并未说明是否为5G网络但从数码博主和网友线下网络测试来看该手机网速已达到5G水平在插入SIM卡后华为Mate60Pro的下载速度基本在300-600Mbps区间在5G网络的中心覆盖位置更是能达到800Mbps网络速度达到5G标准图7华为Mate60Pro线下网速测试达到5G水平资料来源电子发烧友东莞证券研究所接入盘古AI大模型提供智慧交互体验8月30日华为在北京召开盘古大模型主题论坛会上展示了以盘古大模型先进架构为核心以昇腾AI云服务提供的强大算力为基础所构建的多样化行业解决方案此外华为云宣布将全面建设盘古大模型协同生态与各行业客户共享行业AI新机遇通过接入盘古AI大模型为用户提供更智慧的交互体验华为AI生态通过与鸿蒙40操作系统相辅相成可直接提升用户操作体验具备AI隔空操控智感支付注视不屏等智慧功能图8华为发布盘古大模型30图9华为AI生态与鸿蒙40相辅相成请务必阅读末页声明7近期政策解读系列九华为产业链深度报告资料来源华为云东莞证券研究所资料来源华为东莞证券研究所9月8日华为再次上架新机Mate60Pro和MateX5系列9月8日华为在官网上架HuaweiMate60Pro和HuaweiMateX5系列定金1000元起预售开始后不久该手机迅速显示暂时缺货其中Mate60Pro采用丹青弧设计与纳米级金属双染工艺拥有宣白砚黑两种配色该手机标配16GB内存相比标准版和Pro版的12GB有所提升而相比ProPro在卫星通信功能上进一步升级同时支持天通卫星通话及双向北斗卫星消息成为全球首款搭载双星卫星通信的手机折叠手机方面华为MateX5系列搭载玄武钢化昆仑玻璃凭借玄武钢化技术和第二代昆仑玻璃技术机耐用性再进阶外屏方面采用一块64英寸OLED外屏搭载最高300Hz触控采样率内屏则采用一块785英寸可折叠柔性OLED屏拥有最高240Hz触控采样率并获得德国莱茵TV色准和准确色彩投射双认证双屏像素密度均为426ppi暗光环境下可实现1440Hz高频PWM调光图10华为mate60Pro支持双卫星通信图11华为MateX5内外屏设计资料来源华为官网东莞证券研究所资料来源华为官网东莞证券研究所华为秋季全场景新品发布会顺利召开鸿蒙生态进一步完善9月25日华为召开秋季全场景新品发布会在会上发布包括平板电脑智能手表智慧屏TWS耳机智能眼镜和智能轿车在内的多款新品其中132寸平板电脑是业内首款搭载柔性OLED面板的平板实现94超高屏占比并搭载M-Pencil第三代为全球首款采用星闪技术的终端产品华为智慧屏V5Pro搭载全球首创灵犀指向交互支持滑动点按拖拽等手机上操控体验得益于超小型天线灵犀空间定位等自研技术成为全球首款支持绝对指向交互的大屏华为WatchUltimateDesign支持双向北斗卫星消息并采用专业请务必阅读末页声明8近期政策解读系列九华为产业链深度报告健康管理超长续航可满足户外探险需求旗舰TWS耳机FreeBudsPro3采用自研麒麟A2芯片算力提高50耳机续航提升10首款轿车智界S7将于11月下旬发布定位超过ModelSOne-Box设计带来更大车内空间随着本次华为秋季发布会多款新品陆续发布鸿蒙生态将进一步完善发布会也表示鸿蒙下一个版本将带来革命性的体验鸿蒙原生应用将全面启动有望实现移动应用生态的历史性跨越图12华为MatePadPro132采用轻薄化设计图13华为将于11月发布首款轿车智界S7资料来源华为发布会东莞证券研究所资料来源华为发布会东莞证券研究所12华为上调全年手机出货预估有望带动消费电子触底反弹智能手机渗透趋于饱和进入存量市场近年来智能手机行业创新放缓行业渗透率趋于饱和导致用户换机周期拉长终端需求趋于疲软总出货量持续下滑据IDC2023Q2全球智能手机总出货量265亿台同比-724环比-123据工信部数据2023年7月国内智能手机出货量为17287万台同比-960环比-17142023年1-7月国内智能手机累计出货量为142亿台同比-726图14全球智能手机季度出货量201603-202306图15国内智能手机月度出货情况202101-202307资料来源IDC东莞证券研究所资料来源工信部东莞证券研究所消费电子企业2023年上半年业绩承压但库存去化有所改善受终端出货不振影响A股消费电子板块2023年上半年经营业绩承压23H1板块实现营收585655亿元同比下降339实现归母净利润22630亿元同比下降236库存方面消费电子供应链企业积极推进库存去化板块23Q2末存货金额合计为188434亿元环比下降212存货占流动资产比重为2638相比23Q1末下降141个百分点行业库存情况有所改善请务必阅读末页声明9近期政策解读系列九华为产业链深度报告图16消费电行业2019H1-2023H1营业收入情况图17消费电子行业2019H1-2023H1归母净利润情况资料来源同花顺iFind东莞证券研究所资料来源同花顺iFind东莞证券研究所图18消费电子板块存货及占流动资产比重2021Q1-2023Q2资料来源同花顺iFind东莞证券研究所舜宇月度手机镜头出货同比转正行业拐点渐行渐近从舜宇光学月度出货数据看舜宇2023年9月手机镜头出货量为112kk环比增长31同比增长1699月手机摄像模组出货量为52kk同比大幅增长4142023年第三季度舜宇手机镜头累计出货量为316亿件环比增长229同比增长1386从镜头出货量角度看智能手机市场已实现明显复苏受益华为手机热销与海外大客户备货需求舜宇2023年9月手机镜头出货量实现环比同比双增叠加高通骁龙旗舰芯片8Gen3即将发布安卓终端有望迎来新机备货潮带动手机销售实现较好增长请务必阅读末页声明10近期政策解读系列九华为产业链深度报告图19舜宇光学手机镜头月度出货情况202201-202309资料来源舜宇光学科技东莞证券研究所受外部事件影响华为手机出货量自2020年以来持续下降2019年华为手机全球出货量超过24亿台超越苹果成为全球第二大中国第一大智能手机制造商然而外部制裁的影响自2020年开始逐步显现华为手机在芯片渠道等方面受到严重冲击其出货量市场份额开始出现迅速下跌根据IDC数据2020年第二季度华为手机市场份额达到单季度顶峰单季度出货量为5580万台市场份额达20位列全球第一受先进制程代工受阻5G使用受限海外无法使用谷歌服务等因素影响华为手机市场份额随后持续下滑至2022年第四季度市场份额降低至95位列全球第六图202020Q2全球智能手机市场份额情况图212022Q4全球智能手机市场份额情况资料来源IDC东莞证券研究所资料来源IDC东莞证券研究所2023年上半年华为智能手机出货量实现逆势增长份额重回前五在国内智能手机出货量整体下降的背景下华为手机2023年上半年实现逆势增长23Q1销售额同比增长41市占率从62提升至92据IDC数据显示2023年上半年OPPOvivo荣耀和苹果市场份额位列国内前四小米华为并列第五位份额均为13其中除华为和苹果外其他手机品牌23Q2出货量均同比下滑而华为则逆势增长76在外部事件影响后重回前五即使受到外部限制华为仍凭借新款P60系列和可折叠屏MateX2的良好表现在600美元以上高端市场占据国内第二的位置表22023年第二季度中国前五大智能手机厂商市场份额同比增幅厂商2023年第二季度市场份额2022年第二季度市场份额同比增幅1OPPO177177-21请务必阅读末页声明11近期政策解读系列九华为产业链深度报告2vivo172192-1193荣耀164195-1794苹果153141615小米131156-1755华为13073761其他736856合计10001000-21资料来源IDC东莞证券研究所华为不断上调出货预估有望带动消费电子产业链实现触底回暖由于市场需求超预期华为于8月底上调2023年手机出货量目标至4000万较年初设定的3000万台级别大幅度上调华为Mate60系列持续热销也引发供应链不断加单9月14日据手机中国消息Mate60系列出货量已上调至2000万部后续可能继续加单而据日经亚洲报道称据业内人士表示随着华为新机热卖华为计划将智能手机2024年出货量相比2023年提高近一倍达6000万至7000万部华为Mate60系列获市场热捧说明华为的品牌影响力用户忠诚度和渠道优势仍然明显据市场研究机构BCI的数据自华为新款手机8月29日上线以来市场份额已从第35周的127增长至第40周的194位居市场第一周销量占比为2021年至今最高数值凭借Mate60系列上市后的良好表现我们认为华为手机整体出货量可能超过此前4000万台的预估预计华为产业链甚至整个消费电子产业链有望在Mate60系列带动下实现触底回暖图22华为9月销量重返国内第一资料来源Counterpoint东莞证券研究所2华为多方面引领手机创新把握核心环节供应链机遇用户个性化需求提升智能手机高端化趋势明显虽然智能手机渗透率趋于饱和但在请务必阅读末页声明12近期政策解读系列九华为产业链深度报告消费升级背景下消费者的个性化需求仍在提高尤其是对手机影像存储规格屏幕素质等提出更高要求而折叠屏手机的快速渗透也推动手机平均售价上涨据Counterpoint数据自2012年以来国内手机平均售价稳步提升2022年国内智能手机平均售价超过385美元20122022年手机均价复合增速为698而据IDC数据国内智能手机高端市场仍由苹果和华为两大厂商主导2023年上半年合计占据市场份额的826用户个性化需求提升对600美元以上高端手机接受度提高也能极大鼓励终端厂商加大创新力度以技术创新驱动智能手机行业发展推动手机产业链零部件升级图23国内手机平均售价稳步提高图242023H1中国600美元以上手机厂商市场份额资料来源Counterpoint东莞证券研究所资料来源IDC东莞证券研究所华为Mate60Pro在多方面实现升级推动智能手机供应链实现量价齐升相比前代华为Mate60系列整体规格提升明显在卫星通话星闪天线射频手机光学存储规格手机散热折叠屏等方面均迎来重大创新整体升级明显我们认为华为Mate60系列成功发布有利于智能手机产业链零部件整体规格提升有望为相关供应链企业带来一定业绩弹性卫星通话华为Mate60Pro为全球首款支持卫星通话的手机华为Mate60Pro为全球首款搭载卫星通话功能的消费级智能手机采用我国自主研制的天通一号卫星通信系统目前支持电信网络可在地面网络信号无法覆盖的地方与外界保持联络实行守时必达的通信体验目前天通卫星业务已实现对我国领土领海的通信网络的全面覆盖可广泛应用于旅游探险远洋捕捞和紧急救援等场景在实际测试中Mate60Pro可在无地面网络信号的情况下拨打和接听卫星电话满足紧急通信需求华为Mate60ProMate60Pro均支持卫星通话其中Mate60Pro支持天通卫星通话而Mate60Pro则支持天通北斗双卫星通话功能彰显我国在卫星通信领域的强劲实力以中国电信为代表的运营商也推出手机直连卫星服务为应急通信市场大众化发展提供可能在华为的引领下预计后续将有更多智能手机品牌搭载卫星通信功能基于卫星通信服务新的通信传输需求与商业体系正逐步构建有望拉动手机射频前端芯片基带芯片和手机天线等关键元器件的发展图25华为Mate60Pro支持卫星通话图26运营商推出手机直连卫星服务请务必阅读末页声明13近期政策解读系列九华为产业链深度报告资料来源华为商城东莞证券研究所资料来源中国电信东莞证券研究所星闪连接华为多款产品支持星闪技术星闪进入商用元年在HDC2023上华为发布新一代近距离无线连接技术星闪NearLink该技术融合Wifi蓝牙功能同时具备低时延高速率等优势可弥补传统无线短距离通信技术的缺陷适用于消费电子智能家居新能源汽车工业智造等多种场景目前华为已在所发布的Mate60系列手机MatePadPro132平板和FreeBudsPro3无线耳机等多款产品支持星闪技术正式宣告星闪技术商用元年开启图27华为发布星闪NearLink无线连接技术图28星闪为鸿蒙生态带来革新体验资料来源HDC2023东莞证券研究所资料来源HDC2023东莞证券研究所图29华为MatePadPro132平板采用星闪技术驱动图30华为FreeBudPro3采用星闪连接请务必阅读末页声明14近期政策解读系列九华为产业链深度报告资料来源华为商城东莞证券研究所资料来源华为商城东莞证券研究所星闪相比传统无线连接优势明显有望快速渗透相比传统无线连接星闪在连接速度时延功耗连接密度等方面优势明显因此可广泛运用于高清视频流传输在线游戏大文件传输和实时响应应用等场景速度更快星闪的数据传输速率可达1200Mbps是蓝牙的6倍这使得星闪能够满足高清视频流传输在线游戏大文件传输等对带宽要求较高的应用场景时延更低星闪的时延仅为130毫秒是蓝牙的30倍这使得星闪能够满足实时响应要求较高的应用场景例如增强现实AR和虚拟现实VR功耗更低星闪的功耗比蓝牙降低了60这意味着星闪设备可以使用更少的电量延长续航时间连接密度更高星闪可以支持10倍于蓝牙的连接设备数量这使得星闪能够在拥挤的环境中使用例如机场和体育场图31星闪技术应用场景示例资料来源星闪无线短距离通信技术产业化推进白皮书2022年8月东莞证券研究所汽车智能化趋势明确星闪技术有望落地车载应用场景随着汽车智能化趋势快速发展车载控制器数量增加导致线束用量和成本上升传统线束难以满足灵活部署零部件的要求导致装配难度加大且电磁兼容等问题可能存在线束插件失效的风险在这种情况下产业无线化趋势逐渐浮现星闪技术具备超低时延超高可靠性和精准同步等优势随着智能座舱交互时延要求的提高星闪技术有望替代传统的线束连接方式率先落地智能表3智能汽车典型业务场景及星闪技术优势典型场景星闪技术应用及优势基于星闪的无线主动降噪系统将麦克风次级声源ANC控制器线缆连接的通信线路都变成无线连接不受线束走向和布置的约束降低设备重量和安装成本无线主动降噪无线通信要求单向传输时延不大于20s量级可靠性达到有线连接效果多传感器的同步精度在1s数十路信号并行传输手机端通过星闪技术与车载通信终端建立连接将内容投屏到车载显示器上通车机互联过车载显示器物理按键或语音命令可以操作手机里的导航视频音乐和游戏等功能请务必阅读末页声明15近期政策解读系列九华为产业链深度报告ARVR智能终端通过星闪技术与车载通信终端及云端建立通信连接车载通讯终车内ARVR与云交端为智能终端提供网络链接云端为智能终端提供云化处理能力包括ARVR应互用场景中的数据处理渲染等汽车无钥匙进入与无钥匙进入及启动系统PEPS采用星闪技术实现无需按动遥控器即可进入车启动内以及一键启动发动机等功能基于星闪技术实现车载通信终端与多个手机之间一对多方式连接允许多部手车载免提通话与车机使用车内扬声器与麦克进行语音通话同时采取星闪技术替换车载娱乐系统载娱乐系统IVI与麦克风扬声器等设备之间的连接线缆有助于节约整车成本以及降低重量基于星闪技术的无线传输方案存在明显优势如更灵活的电池组位置摆放高可无线电池管理系统扩展性较低的组装成本和便利的系统集成制造和电池梯次利用等资料来源星闪无线短距离通信技术产业化推进白皮书2022年8月东莞证券研究所手机射频华为重回5G关注射频前端国产化进程射频前端RadioFrequencyFront-End指在通讯系统中天线和中频或基带电路之间的部分包括发射通路和接收通路一般由功率放大器PA低噪放大器LNA滤波器Filter和射频开关Switch等共同组成是手机实现通信功能的核心器件近年来5G技术不断演进对射频前端模组提出了全新需求如支持更多频段更小尺寸兼容支持多国家和地区方案等带来集成度和复杂度双重提升推动全球射频前端市场规模不断增长射频前端工艺难度较大滤波器价值占比最高从产品分类角度看射频前端属于集成电路中的模拟芯片主要用于处理高频模拟信号属于模拟芯片中门槛较高设计难度较大的细分领域从价值量角度看滤波器Filter是射频前端中价值占比最高的部分具有专利门槛高工艺难度大等特点且与EDAIC设计与封装联系紧密因此具有极高的制造门槛国产化率较低图32智能手机通信系统结构示意图图33射频前端各器件价值量占比资料来源卓胜微招股说明书东莞证券研究所资料来源前瞻产业研究院东莞证券研究所射频前端竞争格局美日企业先发优势明显国产替代难度较大射频前端芯片及模组需处理高频射频信号处理难度大需基于砷化镓绝缘硅等特色工艺进行芯片研发属于模拟芯片中的高门槛高技术难度环节需要长时间的设计经验和工艺经验积累长期以来国际头部厂商主导了通信制式射频前端的标准定义且射频前端公司与SoC平台厂商终端客户之间形成了较为紧密的合作关系具有明显的先发优势据Yole数据2020年全球射频前端市场前五大厂商分别为Skyworks思佳讯Qorvo威讯Broadcom博通Qualcomm高通和Murata村田合计市场份额按模组和分请务必阅读末页声明16近期政策解读系列九华为产业链深度报告立器件合并口径合计为84华为手机5G归来表明我国射频前端国产替代进程已取得突破性进展此前射频前端核心环节被海外大厂占据美国自2019年5月以来对华为实施多轮制裁限制华为从高通获取5G基带芯片并禁止进口任何5G设备所需零部件只允许采购高通4G骁龙芯片导致华为手机竞争力大幅减弱市场份额从顶峰持续下滑本次华为Mate60Pro实测网络达到5G水平表明我国射频前端的国产替代进程已取得突破性进展而高通高管在投资者会议上表示预计23Q4将不会从华为获得任何实质性收入也从侧面表明国产手机通讯射频领域对外部依赖大幅降低在射频前端领域国产公司目前主要包括卓胜微唯捷创芯紫光展锐和慧智微等受益于产业政策和下游终端应用国产化推动国内射频前端行业正快速发展行业前景良好而核心环节的国产替代有望为相关个股带来更大边际增量主要包括射频PA滤波器天线等环节图342020年全球射频前端市场前五大厂商图35高通预测将不会从华为获得收入资料来源Yole慧智微招股说明书东莞证券研究所资料来源高通手机中国东莞证券研究所散热系统拆机显示Mate60Pro拥有超大散热规格据bilibili博主胜利文绉绉发文拆机显示华为Mate60Pro内部拥有多个散热模块并采用超大面积均热板其面积几乎覆盖整个机身背板而据其他博主发文透露Mate60Pro采用大面积VC氧化石墨烯散热材料从拆机图片看Mate60Pro的散热面积是Mate50Pro的数倍对相关散热材料供应商构成利好5G手机散热需求大幅增加驱动全球手机散热市场规模增长相比4G手机5G手机拥有更快的传输速率更强的性能和更丰富的功能整体功耗明显提升对手机的散热需求大幅增加据Yole数据2016年全球手机散热市场规模约为89亿美元至2022年提升至约358亿美元20162022年复合增长率约为202华为Mate60Pro网络传输速率达到5G水平且散热规格相比其他5G手机更加豪华有望拉动手机散热市场规模进一步提升图36华为Mate60Pro搭载超大均热板图37全球手机散热市场规模20162022年请务必阅读末页声明17近期政策解读系列九华为产业链深度报告资料来源微博数码闲聊站东莞证券研究所资料来源Yole东莞证券研究所光学影像Mate60系列均采用后置三摄华为XMAGE影像系统继续升级从手机镜头配置看本次华为Mate60Pro采用三颗后置摄像头5000万像素超光变摄像头F14-F40光圈OIS光学防抖1200万像素超广角摄像头F22光圈和4800万像素超微距长焦摄像头F30光圈OIS光学防抖其中主摄支持10倍可变光圈和OIS光学防抖从F14到40可根据不同的场景和光线自动调节协助拍摄更清晰且更具层次感的照片据华为官方介绍Mate60Pro在闪拍肖像和微距等场景下的全焦段拍摄均有出色体验光学成像持续升级相比mate60pro华为mate60pro在影像系统上实现进一步升级其主摄为4800万像素超聚光镜头支持10档可变光圈超广角镜头为4000万像素超广角镜头长焦镜头为4800万像素超微距镜头可实现较好的拍摄体验图38华为Mate60Pro采用三颗后置镜头图39华为XMAGE影像系统进一步升级资料来源互联网图片东莞证券研究所资料来源华为官方介绍材料东莞证券研究所折叠屏华为MateX5亮点较多有望带动折叠手机渗透加速华为MateX5折叠手机整机厚度为53mm重量243克相比前代更加轻薄内屏为支持LTPO自适应刷新率和1440Hz高频PWM调光的柔性OLED屏幕外屏也是同样支持LTPO自适应刷新率和1440Hz高频PWM调光的OLED屏幕内外屏幕的PPI都是426可提供一致的视觉体验此外MateX5搭载华为临境显示技术并获得德国莱茵TV色准和准确色彩投射双认证以专业色准呈现真实色彩内外双屏峰值亮度均高达1800尼特且暗光环境下可实现1440Hz高频PWM调光可实现暗光护眼强光清晰的视觉体验折叠屏成为非苹果阵营的重要角力点与传统手机屏幕相比折叠屏显示面积大幅提升请务必阅读末页声明18近期政策解读系列九华为产业链深度报告具有更好的应用分屏体验而与平板电脑相比折叠屏又可通过折叠缩小体积因此具有更好的便携性在智能手机同质化愈发严重的今天折叠屏手机成为非苹果阵营创新角逐的重要发力点自2019年以来三星华为小米OPPOvivo等主流手机厂商先后发布多款折叠手机且平均售价不断下探带动折叠屏手机不断渗透国内折叠屏手机市场份额华为处于绝对优势地位从折叠屏手机份额来看国内华为折叠屏手机处于绝对领跑地位2022年份额占比474其次分别为三星OPPOvivo荣耀和小米份额占比分别为1651387766和64全球方面三星凭借ZFold和ZFlip系列热销占据绝对主导地位2022年上半年份额占比超过60华为OPPO份额分别为163图402022年各品牌折叠屏手机中国市场份额图412022年上半年全球折叠屏智能手机市场份额资料来源IDC东莞证券研究所资料来源艾瑞咨询东莞证券研究所价格下探技术进步折叠屏手机有望实现快速放量此前折叠手机尚不成熟的屏幕工艺和居高不下的价格是制约其放量的重要因素在发售初期折叠屏手机售价接近2万脱离主流消费群体随着生产工艺逐步成熟目前已有多家厂商发布万元以下折叠屏手机且屏幕显示效果和耐用性也有所提高以荣耀2023年发布的VPurse折叠手机为例该手机搭载骁龙778G处理器起售价格为5999元起带动折叠屏价格下探至6000元以下重量与厚度方面荣耀VPurse折叠机厚度为99mm重量仅为214g已达主流直板旗舰机水平便携度进一步提升随着折叠手机整体价格下探叠加技术成熟带来的轻薄度与耐用性提升折叠手机渗透速度有望加快表42023年上市的部分折叠手机参数对比品牌三星vivo小米华为荣耀荣耀机型ZFold5XFold2MIXFold3MateX5MagicV2VPurse发布时间202382023420238202392023720239起售价格12999元8999元8999元12999元8999元5999元处理器骁龙8Gen2骁龙8Gen2骁龙8Gen2麒麟9000s骁龙8Gen2骁龙778G存储起步规格12G512G12G256G12G26G12G512G16G256G16G512G请务必阅读末页声明19近期政策解读系列九华为产业链深度报告屏幕展开尺寸1612914341549671161214328156914151567145415651356mm3屏幕折叠尺寸15496711612973421612735156972415677401565747mm屏幕展开厚度61595526534743mm屏幕折叠厚度134129108611089986mm整机重量g2532785255243231214资料来源中关村在线各公司官网东莞证券研究所2022年折叠手机出货量实现逆势增长预计占高端手机比例将不断提升据Counterpoint数据目前折叠屏手机市场渗透率仅为约1在高端手机市场售价600美金渗透率也仅为5潜在提升空间巨大而在全球智能手机出货萎靡的背景下2022年全球折叠屏手机销量实现逆势增长据Counterpoint预测2022年全球折叠机出货达1310万台同比增长44预计2027年出货量将达到1亿台20212027年CAGR为4948预计占高端手机份额比重将不断提高图42全球折叠手机出货量及预测2021-2027图43预计折叠屏手机占高端手机份额将不断提升资料来源Counterpoint东莞证券研究所资料来源Counterpoint东莞证券研究所折叠屏进入快速放量期关注OLED屏UTG玻璃铰链等环节在三星华为等头部手机品牌的引领下折叠屏手机市场已逐步完成消费者培育叠加价格下探和技术逐渐成熟市场进入快速放量期目前非苹果手机阵营已针对折叠机进行优化和适配软件生态问题得到改善国内厂商已参与到OLED屏UTG玻璃铰链的设计和组装等关键环节可关注相关厂商的机遇3产业政策加码助力核心技术突破半导体国产替代进程提速31华为手机零部件国产化程度超预期先进封装助力国内企业实现弯道超车华为Mate60Pro搭载自研麒麟9000S芯片零部件国产化率超九成据央视援引TechInsights报告称华为Mate60Pro中搭载国产的麒麟9000S芯片并采用先进制程的7nm技术而从国产化比率来看华为Mate60Pro中至少有46家供应商国产化请务必阅读末页声明20