【市场逻辑】棕榈油：9月末马棕库存环比增加9.6%，但低于市场预期，高频数据马棕产量调降，原油价格持续高位对生柴需求形成支撑，棕榈期价震荡反弹。但10月仍处于增产季，国内库存和到港压力均较大，将压制短期反弹空间。长期来看，11月棕榈油步入减产季，厄尔尼诺12月份前强度逐步增强或将导致远期棕榈油减产，远期棕榈油供给或转紧。
　　豆油：10月USDA对新季美豆单产调降幅度超预期，美豆周度出口改善，巴西部分周播种进度偏慢，美豆期价震荡反弹。但美豆季节性供应压力仍存，新季南美豆丰产预期较强，中长期豆价仍承压。国内10-12月大豆到港640、960、900万吨，短期到港偏少，豆油去库存，中期供给充足。
　　【交易策略】已有多单部分止盈，未入场者待支撑位附近试多，下方支撑关注豆油7500-7650，棕榈油6900-7000。基差震荡为主，油粕比逢低延续轻仓偏多思路。
　　
　　

研究报告全文：油脂日报日报VegetableOilDailyReportReport作者油脂油料研究中心王一博摘要执业编号F3083334从业Z0018596投资咨询市场逻辑棕榈油9月末马棕库存环比增加96联系方式010-68578151wangyibofoundersccom但低于市场预期高频数据马棕产量调降原油价格持续高位对生柴需求形成支撑棕榈期价震荡反弹但10月仍处于投资咨询业务资格京证监许可201275号增产季国内库存和到港压力均较大将压制短期反弹空成文时间2023年10月19日星期四间长期来看11月棕榈油步入减产季厄尔尼诺12月份前强度逐步增强或将导致远期棕榈油减产远期棕榈油供给或转紧豆油10月USDA对新季美豆单产调降幅度超预期美豆周度出口改善巴西部分周播种进度偏慢美豆期价震荡反弹但美豆季节性供应压力仍存新季南美豆丰产预期较强中长期豆价仍承压国内10-12月大豆到港640960900万吨短期到港偏少豆油去库存中期供给充足交易策略已有多单部分止盈未入场者待支撑位附近试多下方支撑关注豆油7500-7650棕榈油6900-7000基差震荡为主油粕比逢低延续轻仓偏多思路更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页一主要观点及操作建议行情复盘周四植物油价格小幅震荡主力P2309合约报收7334点收跌28点或038Y2309合约报收8088点收涨22点或027现货油脂市场广东广州棕榈油价格平稳当地市场主流棕榈油报价7370元吨-7470元吨较上一交易日上午盘面持平贸易商24度棕油预售基差报价集中在01-20左右广东豆油价格小幅波动当地市场主流豆油报价8600元吨-8700元吨较上一交易日上午盘面小跌50元吨东莞一级豆油预售基差集中在01500550元左右重要资讯巴西全国谷物出口商协会Anec基于船运计划数据预测10月15日-10月21日期间巴西大豆出口量为15736万吨上周为13027万吨巴西植物油行业协会Abiove表示巴西202324年度大豆产量将达创纪录的1647亿吨较上一年度增加700万吨巴西2024年国内将压榨大豆5400万吨将出口大豆1亿吨巴西2024年豆油产量料达创纪录的1090万吨2023年产量为1080万吨豆粕产量料达创纪录的4130万吨2023年产量为4100万吨市场逻辑棕榈油9月末马棕库存环比增加96但低于市场预期高频数据马棕产量调降原油价格持续高位对生柴需求形成支撑棕榈期价震荡反弹但10月仍处于增产季国内库存和到港压力均较大将压制短期反弹空间长期来看11月棕榈油步入减产季厄尔尼诺12月份前强度逐步增强或将导致远期棕榈油减产远期棕榈油供给或转紧请务必阅读最后重要事项第2页豆油10月USDA对新季美豆单产调降幅度超预期美豆周度出口改善巴西部分周播种进度偏慢美豆期价震荡反弹但美豆季节性供应压力仍存新季南美豆丰产预期较强中长期豆价仍承压国内10-12月大豆到港640960900万吨短期到港偏少豆油去库存中期供给充足交易策略已有多单部分止盈离场未入场者待支撑位附近试多下方支撑关注豆油7500-7650棕榈油6900-7000基差震荡为主油粕比逢低延续轻仓偏多思路请务必阅读最后重要事项第3页10月19日变动10月18日10月17日10月16日10月13日豆油01合约80882208066806880408022期货价格豆油05合约77483607712766276207614豆油09合约75042207482744674307392天津8450-15008600853084908450现货价格黄埔8650-5008700863086208580日照8450-15008600853085108470豆油基差豆油15价差环比变化豆油59价差豆油91价差天津环比黄埔环比日照环比20231019340-140244-58420231019362-1720562-720362-172020231018354-520230-5842023101853472063472053472020231017462120562-180462-8020231017406-140216-6222023101645022058022047022020231016420120190-6102023101342856055856044856020231013408-220222-630豆油1月基差豆油15价差2019年2020年2021年2022年2023年20192020202120212220222320232430001200250010002000800150060010004005002000-50005月20日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日-1000-20010月13日环比同比近五年均值较近五年均值10月6日豆油库存9465-781143111466-17451026710月19日变动10月18日10月17日10月16日10月13日美豆榨利4-24028-44-38-44巴西豆榨利27-22049-15-845豆油库存1500美豆榨利20162017201820192019202020212022202318020202021202220231000160140500120010080-5006040-100020-15000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周35179111315212325313341434951192729353739454717豆油观点10月USDA对新季美豆单产调降幅度超预期美豆周度出口改善巴西部分周播种进度偏慢美豆期价震荡反弹但美豆季节性供应压力仍存新季南美豆丰产预期较强中长期豆价仍承压国内10-12月大豆到港640960900万吨短期到港偏少豆油去库存中期供给充足操作已有多单部分止盈离场未入场者待支撑位附近试多下方支撑7500-7650油粕比逢低轻仓偏多基差以震荡为主重点日期提示暂无请务必阅读最后重要事项第4页10月19日变动10月18日10月17日10月16日10月13日棕榈油01合约7334-2807362731873207320期货价格棕榈油05合约7388-1007398736673327294棕榈油09合约71722207150711471107076天津7550007550750075007430现货价格日照7570007570752075207450广州7420007420737073707300棕榈油基差棕榈油15价差环比变化棕榈油59价差棕榈油91价差天津环比日照环比广州环比20231019-54-180216-162202310192162802362808628020231018-36120248-2122023101818860208605860202310171822020220522020231017-48-360252-204202310161802202002205022020231016-12100222-210202310131582201782202822020231013-22-220218-196棕榈油1月基差棕榈油15价差2019年2020年2021年2022年2023年201920202021202122202223202324600014005000120010004000800300060020004001000200005月20日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日-200-1000-40010月13日环比同比近五年均值较近五年均值10月6日棕榈油库存8091-575334553185214858510月19日变动10月18日10月17日10月16日10月13日棕榈油进口54-22076-54-46-56利润棕榈油库存5000棕榈油进口利润12020162017201820192019202020212022202320202021202220234000100300080200060100040020-10000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周57913111315171921232527495131333537394143454729棕榈油观点9月末马棕库存环比增加96但低于市场预期高频数据马棕产量调降原油价格持续高位对生柴需求形成支撑棕榈期价震荡反弹但10月仍处于增产季国内库存和到港压力均较大将压制短期反弹空间长期来看11月棕榈油步入减产季厄尔尼诺12月份前强度逐步增强或将导致远期棕榈油减产远期棕榈油供给或转紧操作已有多单部分止盈离场未入场者待支撑位附近试多下方支撑6900-7000基差震荡重点日期提示暂无请务必阅读最后重要事项第5页二美国天气预测请务必阅读最后重要事项第6页三油脂价格走势图图棕榈油01合约走势图豆油01合约走势图请务必阅读最后重要事项第7页四主力合约持仓图1豆油多头持仓前五名图2豆油空头持仓前五名图3棕榈多头持仓前五名图4棕榈空头持仓前五名请务必阅读最后重要事项第8页五期权策略油脂期价震荡为主可考虑卖出宽跨式期权图1棕榈油价格历史波动率图2棕榈油价格历史波动率锥5日10日20日60日close历史波动率锥12000140000000min1030507090maxHV1200012000000010000100000000100000800080000000800006000600000006000040004000000040000200020000000200000000000000005日10日20日60日请务必阅读最后重要事项第9页六市场监测数据图1进口大豆CNF报价单位美元吨图2进口大豆现货榨利单位元吨进口大豆CNF美元吨美湾进口大豆压榨利润进口大豆CNF美元吨美西进口大豆CNF美元吨南美大连天津山东江苏广东75010007008006506006004005502005000450-200400-400350-600300-800-1000202209142022092920221029202211132022112820221213202212282023011220230127202302112023022620230328202304122023042720230512202305272023061120230626202307112023072620230810202309092023092420231009202210142023031320230825202303272023050820230522202306052023061920230731202308142023082820230911202304242023070320230717202309252023100920230410图3马棕油进口价格单位美元吨图4棕榈油进口利润单位元吨马来棕油FOB美元吨马来棕油CNF美元吨国内现价元吨进口成本价元吨1200内外价差元吨1000060011004001000800020090006000800-200-4007004000-6006002000-800500-10004000-120020220921202210062022102120221105202211202022120520221220202301042023011920230203202302182023030520230320202304042023041920230504202305192023060320230618202307032023071820230802202308172023090120230916202310012023101620220921202210062022102120221120202212052022122020230104202302032023021820230305202303202023041920230504202305192023060320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