[股指期货]
　　股指期货：北向资金大幅撤场，A股指数明显下挫
　　【市场情况】
　　周四，A股市场延续跌势，主要指数收盘下挫较多：上证指数收盘大跌1.74%，报3005.39点。深成指跌1.65%，创业板指跌128%，万得全A与万得双创各收跌1.54%、0.8%。个股跌多涨少，当日仅1171只上涨（29涨停），3935只下跌（31跌停），183只持平。北向资金长安汽车获净买入8.11亿元，贵州茅台遭净卖出15.40亿元。
　　分行业板块看，仅2个板块上涨，电脑硬件、半导体收盘分别涨2.51%、0.56%，芯片产业链主题逆势上扬；下跌板块中，酒类、汽车、农业跌幅居前，收盘分别跌4.32%、3.98%、3.30%，前几日积累较多涨幅的汽车相关主题明显回调。
　　期指方面，四大期指10月合约将于明日到期，全系跟随指数下跌，IF2310、IH2310、IC2310、IM2310分别收跌2.17%、2.71%、1.06%、1.08%。基差方面，四大股指主力基差均升水：IF2310升水3.06点，IH2310升水0.27点，IC2310升水4.17点，IM2310升水2.31点。
　　【消息面】
　　国内要闻方面，10月19日，国家统计局网站公布2023年9月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。国家统计局城市司高级统计师沈赟解读统计数据表示，2023年9月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比持平、同比涨幅扩大，二手住宅环比转涨、同比降幅收窄；二三线城市商品住宅销售价格环比下降、同比有涨有降。
　　海外方面，美联储传声筒Nick Timiraos最新发文置评美联储主席鲍威尔的讲话，鲍威尔暗示，对今夏通胀的下降感到高兴，而且美联储不太可能再次提高利率，除非有明确证据表明，经济活动的增强会危及通胀进展。鲍威尔的言论与其他美联储官员近期言论密切相关，都暗示准备在下次会议上保持利率不变。这在一定程度上是因为，过去一个月长期收益率的上升可能会减缓经济增长，如果收益率上升，实际上会取代加息。
　　【资金面】
　　周四A股市场成交回升，总成交额合计8127亿元。北向资金大幅撤场117.04亿元，其中沪股通净卖出69.73亿元，深股通净卖出47.31亿元。央行公告称，10月19日以利率招标方式开展了3440亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，当日1620亿元逆回购到期，因此单日净投放1820亿元。
　　【操作建议】
　　当前IF、IH、IC与IM主力合约的基差年化收益率分别为10.81%、1.41%、9.55%与4.94%。9月消费延续高增速，投资及出口较弱，三季度GDP增速总体高于预期，而海外地缘政治风险波动，短期内建议观望为主。
　　

研究报告全文：2023年10月20日星期五投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品张晓珍投资咨询资格Z0003135电话020-88818009金融期货邮箱zhangxiaozhengfcomcn股指期货国债期货贵金属叶倩宁投资咨询资格Z0016628黄金白银电话020-88818017邮箱yeqianninggfcomcn商品期货周敏波投资咨询资格Z0010559有色金属电话020-81868743铜镍锌铝氧化铝不锈钢锡碳酸锂邮箱zhoumingbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤刘珂投资咨询资格Z0016336农产品电话020-88818026油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱qhliukegfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPE于培云投资咨询资格Z0019596PPLPG燃料油丁二烯橡胶电话020-88818068特殊商品邮箱yupeiyungfcomcn纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年10月20日星期五股指期货股指期货北向资金大幅撤场A股指数明显下挫市场情况周四A股市场延续跌势主要指数收盘下挫较多上证指数收盘大跌174报300539点深成指跌165创业板指跌128万得全A与万得双创各收跌15408个股跌多涨少当日仅1171只上涨29涨停3935只下跌31跌停183只持平北向资金长安汽车获净买入811亿元贵州茅台遭净卖出1540亿元分行业板块看仅2个板块上涨电脑硬件半导体收盘分别涨251056芯片产业链主题逆势上扬下跌板块中酒类汽车农业跌幅居前收盘分别跌432398330前几日积累较多涨幅的汽车相关主题明显回调期指方面四大期指10月合约将于明日到期全系跟随指数下跌IF2310IH2310IC2310IM2310分别收跌217271106108基差方面四大股指主力基差均升水IF2310升水306点IH2310升水027点IC2310升水417点IM2310升水231点消息面国内要闻方面10月19日国家统计局网站公布2023年9月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况国家统计局城市司高级统计师沈赟解读统计数据表示2023年9月份一线城市新建商品住宅销售价格环比持平同比涨幅扩大二手住宅环比转涨同比降幅收窄二三线城市商品住宅销售价格环比下降同比有涨有降海外方面美联储传声筒NickTimiraos最新发文置评美联储主席鲍威尔的讲话鲍威尔暗示对今夏通胀的下降感到高兴而且美联储不太可能再次提高利率除非有明确证据表明经济活动的增强会危及通胀进展鲍威尔的言论与其他美联储官员近期言论密切相关都暗示准备在下次会议上保持利率不变这在一定程度上是因为过去一个月长期收益率的上升可能会减缓经济增长如果收益率上升实际上会取代加息资金面周四A股市场成交回升总成交额合计8127亿元北向资金大幅撤场11704亿元其中沪股通净卖出6973亿元深股通净卖出4731亿元央行公告称10月19日以利率招标方式开展了3440亿元7天期逆回购操作中标利率为18当日1620亿元逆回购到期因此单日净投放1820亿元操作建议当前IFIHIC与IM主力合约的基差年化收益率分别为1081141955与4949月消费延续高增速投资及出口较弱三季度GDP增速总体高于预期而海外地缘政治风险波动短期内建议观望为主国债期货国债期货政府债供给冲击下资金趋紧期债明显走弱市场表现国债期货全线收跌30年期主力合约跌04510年期主力合约跌0305年期主力合约跌0182年期主力合约跌009银行间主要利率债收益率普遍上行资金面趋紧中短券上行幅度更大截至170010年期国债活跃券23附息国债18收益率上行11bp10年期国开活跃券23国开10收益率上行07bp5年期国开活跃券23国开08收益率上行2bp3年期国债活跃券23附息国债17收益率上行3bp2年期国开活跃券23国开02收益率上行475bp资金面公开市场方面央行开展3400亿元7天期逆回购操作当日1620亿元逆回购到因此单日净投放1820亿元资金面方面税期将至叠加巨量政府债缴款银行间资金市场周四明显收紧券商等非银机构广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年10月20日星期五以信用债融入隔夜价格升至26-28区间银行方面因供给稀少难以成交尽管隔夜加权利率仅微涨长期资金方面国有和主要股份制银行一年期同业存单二级成交最高达到258较上日上行约3bp消息面新增地方政府专项债券发行工作已接近尾声截至10月19日各地累计发行的2023年新增专项债规模达3556949亿元约占年初预算安排限额的93610月6日以来全国已有20省市合计披露超9000亿元特殊再融资债发行计划吉林成为继内蒙古云南天津之后近期第四个两次披露特殊再融资债券文件的地区拟发行的特殊再融资债券金额合计达69023亿元再融资债发行额度与进度超出预期短期大量政府债发行缴款给资金面带来较大压力叠加税期将至短期资金趋紧持续对债市形成压力操作建议短期来看债市扰动仍存或维持震荡偏弱一方面基本面数据存在边际好转对债市情绪形成一定压制另一方面短期各地特殊再融资债券的发行导致政府债缴款上升中下旬税期和跨月需求显现资金面临短期冲击对债市形成较强压力中期来看货币政策存在加码的可能性为推进化债方案和继续支持实体经济四季度存在继续宽松空间且结合债券估值来看目前10年期国债收益率在1年期MLF上方17-18bp左右和去年底的调整幅度接近中期来看在内需回升趋势尚未形成的情况下如果资金面转松10年期国债收益率存在波段下行的可能重新向政策利率靠拢国债期货四季度或仍有波段上涨空间单边策略上建议短期维持中性中期角度关注逢低多配机会10年期国债收益率上行至27以上具备配置价值贵金属贵金属美联储鲍威尔讲话定调11月暂停加息美元指数回落贵金属走强行情回顾隔夜美联储11月初即将举行议息会议主席鲍威尔会议静默前发表最后一次讲话他表示美债收益率走高可能无需更多加息尽管通胀仍很高但需要更多额外的强劲数据来支撑再次加息其发言基本定调11月会暂停加息随着美债收益率长短利差盘中持续收窄美元指数小幅回落美股震荡下行在市场风险偏好相对较低的情况下贵金属价格进一步走强国际金价开盘后前半段窄幅波动然而鲍威尔讲话后价格迅速拉升超过20美元收盘价为197397美元盎司涨幅139创三连阳至近3个月新高国际银价盘中波动更大后段先跌后转涨并再度站上23美元收盘报23051美元盎司涨幅09后市展望美国经济韧性相对较强和美联储紧缩的货币政策延续但接近尾声在美债收益率反映需求持续转弱的情况下黄金配置需求不断增加当前中东局势紧张加剧可能影响能源供应参考2022年俄乌冲突短期地缘政治风险可能快速推高金价但对通胀和美联储决策的影响暂时不明确在经济下行风险仍存的情况下鹰派货币政策加强的可能性不大需根据美债收益率波动的节奏确定市场的多空情绪短线市场避险需求上升金价呈现偏强震荡可能冲击2000美元关口多头可继续持有并注意止盈时点或周末尝试买入看涨期权捕捉波动率放大的机会白银方面工业需求较有韧性在金融属性和工业属性形成多空驱动共振下回调空间有限四季度整体在20-25美元区间波动短期跟随黄金避险属性价格走强光伏等用银企业在5700元附近建议做买入套保技术面国际黄金呈现大幅反弹短周期均线上行短期走势偏强价格突破200日均线阻力后期仍有上涨空间国际白银前期回调在235美元形成阻力MACD红柱仍有扩散资金面资金仍持续流出黄金ETF持仓进一步走低散户和长期资金未有入场投资者更青睐美股和大宗商品等风险资产广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年10月20日星期五有色金属铜海外宏观压制下游逢低入市采购窄幅震荡现货10月19日SMM1电解铜均价66550元吨环比-130元吨基差75元吨环比-25元吨广东1电解铜均价66825元吨环比40元吨基差340元吨环比115元吨精废价差138元吨环比-62元吨LME铜0-3升贴水报-65美元吨环比6美元吨供应供应整体充裕9月SMM中国电解铜产量为1012万吨环比增加23万吨增幅为23同比增加113进入10月冶炼厂因假期因素负荷环比降低预估10月产量9960万吨环比减少158同比增加105010月有3家治炼厂开始投料生产但实际有增量的只有1家另外两家要到11月才会有增量因此预计11月国内电解铜产量会重回100万吨以上进口方面进口窗口打开资源流入需求需求具备韧性节后订单转好精废价差持续低位部分再生铜订单转由精铜交付精铜制杆开工率提升上周精铜制杆开工率8275周环比增加337个百分点再生铜杆开工率3167周环比减少949个百分点库存10月13日SMM全国主流地区铜库存1173万吨周环比增加237万吨主要系进口铜和国产铜集中到货需求未见明显增量保税区库存363万吨周环比减少075万吨10月13日LME铜库存1809万吨周环比增加107万吨10月12日COMEX库存242万短吨周环比减少008万短吨全球显性库存3565万吨周环比增加262万吨逻辑国内单月产量破百万吨进口窗口打开冶炼厂发运和进口资源增多供过于求状态下下游压价逢低入市采购精废价差低位再生铜资源偏紧精铜替代也增加了部分需求LME显性库存连续累增大贴水结构折射出海外需求走弱总体上前铜在海外高利率持续更久和地缘冲突所引发的经济回落预期背景下走跌盘面快速下跌至此市场对海外衰退预期和韧性现实之间存在争议短期或窄幅震荡需要跟踪下游采买情况前期空单考虑逢低减持反弹沽空思路中期宏观不确定性因子较多下行风险并未完全解除操作建议反弹沽空短期观点中性锌9月通胀小超预期主力关注21000支撑现货10月19日SMM0锌21300元吨环比-130元吨对主力195元吨环比持平供应2023年9月SMM中国精炼锌产量为544万吨环比上涨174万吨或环比上涨331同比增加794低于我们之前的预计值1至9月精炼锌累计产量达到4848万吨同比增加984其中9月国内锌合金产量为882万吨环比增加02万吨进入9月国内冶炼厂产量不及预期主要是内蒙古甘肃等地冶炼厂检修时间延长另外四川湖南地区复产节奏有所延缓造成整体产量大幅低于预计值同时内蒙湖南和云南等地冶炼厂检修恢复贡献主要增量需求下游弱复苏10月13日当周镀锌开工率6435环比97个百分点压铸锌合金开工率4963环比116个百分点氧化锌开工率612环比49个百分点库存10月16日国内锌锭社会库存1021万吨周环比01万吨10月18日LME锌库存约8万吨环比-02万吨逻辑美国9月通胀数据仍偏高于预期美国9月非农超预期美债收益率走高9月国内PMI环比好转生产指数回升工业品库存低位原料上10月国产矿加工费4950元吨环比-150元吨10月进口矿加工费135美元干吨环比-25美元干吨四季度国内矿山产量季节性下滑加工费重心下移需求端地产竣工带动需求表现尚可短期受外围宏观因素及长假小幅累库影响价格回落主力关注21000支撑操作建议暂观望观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年10月20日星期五氧化铝北方地区受制于原料供应紧张及采暖季影响复产受限高位震荡铝美国通胀超预期节后下游开工回升铝价关注18500支撑现货10月19日SMMA00铝现货均价19110元吨环比90元吨对主力110元吨环比10元吨氧化铝供应据SMM9月中国冶金级氧化铝产量为6732万吨日均产量环比减少02万吨天至2244万吨天主因广西地区部分产能因矿石供应紧张处于停产状态叠加山东山西地区个别氧化铝厂因检修影响整体产能开工截至9月末中国氧化铝建成产能为10000万吨运行产能为8190万吨全国开工率为8191-9月中国氧化铝累计产量达59422万吨同比增长20电解铝供应SMM统计数据显示9月份国内电解铝产量3523万吨同比增长559月份国内电解铝日均产量环比增长554吨至1174万吨左右1-9月份国内电解铝累计产量达30822万吨同比增长3139月份国内铝棒等铝水下游开工整体持稳部分铝厂合金化比例仍出现上调的情况国内铝水比例环比增长04个百分点同比增长49个百分点至732左右需求节后下游开工回升10月13日当周铝型材开工率596周环比-07个百分点铝板带开工率778周环比14个百分点铝箔开工率797周环比04个百分点节后下游开工回升光伏订单尚可库存10月16日中国电解铝社会库存636万吨环比05万吨10月18日LME铝库存493万吨环比08万吨氧化铝观点当前云南地区主流电解铝生产企业复产工作完成加之部分新增产能转移项目的投产推进云南运行产能修复至555万吨附近9月电解铝产量小幅下滑预计10月产量平稳河南地区氧化铝受制于原料供应紧张复产仍受限预计氧化铝高位震荡暂观望操作建议观望观点中性电解铝观点美国9月通胀超预期美国9月非农超预期美债收益率走高国内9月PMI环比好转工业品库存低位需求端政府加大对房地产行业的扶持力度型材订单弱复苏地产竣工在保交楼的带动下仍保持高增长光伏订单表现尚可供应端当前云南复产已完成9月电解铝产量下滑10万吨预计10月供应端变化不大当前美债收益率高位进口铝锭到货国内累库铝价承压节后板带箔线缆开工回升关注开工持续性低位多单持有小止损主力关注18500支撑操作建议低位多单持有小止损观点谨慎偏多镍利润挤压库存累积供需格局尚未扭转承压运行现货10月19日SMM1电解镍均价151700元吨环比-1500元吨进口镍均价报149400元吨环比-1450元吨基差-150元吨环比持平LME镍0-3升贴水-238元吨环比10美元吨供应2023年9月全国精炼镍产量共计221万吨环比上调14预计2023年10月全国精炼镍产量228万吨环比上涨294同比上涨4805四季度电积镍放量预期仍存需求合金是纯镍主要下游其中军工和轮船等合金需求较好民用合金欠佳电镀需求表现偏稳不锈钢库存偏高利润倒挂钢厂10月减产范围扩大新能源基本不用纯镍库存海外隐性库存显性化国内趋势性累库10月13日LME镍库存42870吨周环比减少264吨SMM国内六地社会库存115577吨周环比增加1538吨保税区库存3100吨周环比持平全球显性库存57527吨周环比增加1538吨逻辑MHP回流增加下游观望情绪浓厚硫酸镍价格小幅走跌伴随国内新增产能放量纯镍供需趋松趋势性累库基差弱势中短期盘面宏观交易节奏和供需矛盾是主要因素成本需要影响到产品内部结构转换才有切实意义目前外采硫酸镍生产电积镍工艺已经亏损但自产中间品生产工艺尚有利润尚未听闻国内厂家有减产计划海外方面供需双弱存在隐性库存显性化迹象LME维持大贴水结构总体上纯镍供需格局没有扭转之前过剩状态始终令镍价承压估值中性情况下需要注意盘面宏观情绪广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年10月20日星期五维持逢高沽空思路操作建议逢高沽空短期观点谨慎偏空不锈钢负反馈兑现中关注去库可持续性震荡磨底现货据Mysteel10月19日无锡宏旺304冷轧价格15000元吨环比-50元吨基差260元吨环比-115元吨供应据Mysteel统计2023年9月国内43家不锈钢厂300系粗钢产量16915万吨月环比减少33同比增加20110月300系16095万吨月环比减少48同比减少259月印尼粗钢产量3632万吨月环比减少81同比减少3110月排产363万吨月环比减少01同比减少119需求金九旺季预期证伪终端需求平淡节后估值偏低中下游逢低采购市场回暖但可持续性待观察库存据Mysteel10月19日无锡和佛山300系社库5919万吨周环比减少328万吨逻辑节前金九预期证伪库存超季节性累积盘面抢跑负反馈期现快速下跌令钢厂利润受到大幅挤压节后10月钢厂减产范围扩大倒逼原料降价负反馈兑现中但市场对原料镍矿镍铁让利空间存在争议贸易商逢低补库近两周社库高位去化短期盘面反弹对待暂时无法给到钢厂利润后市需要跟踪库存变化总体上震荡磨底阶段目前不能排除二次下探风险关注15000-15100元吨压力中线回调布局多单操作建议观望等待回调低多机会短期观点中性锡锡价高位震荡现货成交冷清现货10月19日SMM1锡218500元吨环比下跌750元吨现货升水500元吨环比持平锡价总体维持高位盘整状态下游企业接货情绪依然低迷贸易市场多数企业反馈昨日出货情况依然为无成交或者零散成交状态总体成交较为平淡供应8月国内锡矿进口量为27080吨环比减少12291-8月累计进口量为172112吨累计同比增长5098月国内锡锭进口量为2360吨环比增加861-8月累计进口量为16925吨累计同比增加449随着近期进口窗口打开预计9月份锡锭进口将有明显增长9月国内精炼锡产量15430吨环比增加4528同比增加221-9月累计产量1222万吨同比增436云南大企业于8月下旬检修结束恢复生产9月产量明显增加进入10月国内云南某企业由于锡矿采购问题导致部分减量另江西某两家企业国庆期间休假预计10月产量环比减少需求及库存据SMM统计焊锡企业8月开工率829月环比增加35其中大型企业开工率871环比增加17中型企业开工率765环比增加107小型企业开工率552环比上升33部分下游反馈节后订单较好较9月环比增长目前需求较三季度有所回暖但复苏程度仍待考证后续持续跟踪下游需求恢复情况截止10月18日LME库存7465吨环比增加55吨上期所仓单6055吨环比增加4吨精锡社会库存8202吨较节前减少548吨逻辑宏观方面美国9月零售销售增幅高于预期推升市场对美联储未来还将加息的预期从全年锡矿供应来看无论是否有缅甸停产事件发生全年锡矿供应均存在缺口若缅甸停产至年底则进一步扩大锡矿供应缺口近期某冶炼厂反馈锡矿采购较难需求端半导体行业周期复苏预期半导体全球销售额同比增速继续上行修复消费回暖预期向好综上所述供给端低弹性对锡价下方有强支撑但美元持续偏强运行及海外锡库存高位对锡价上方有所压制预期短期锡价依旧保持区间震荡为主运行区间21-225万元吨对于四季度锡价我们持乐观态度适合作为多配品种整体操作思路建议逢低做多为主操作建议低多思路为主短期观点区间震荡广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年10月20日星期五碳酸锂尾盘下跌幅度加剧驱动仍不明确现货截至10月19日SMM电池级碳酸锂现货均价1735万元吨工业级碳酸锂均价1645万元吨均与前一日持平目前电碳和工碳价差9000元吨SMM电池级氢氧化锂均价16万元吨工业级氢氧化锂均价15万元吨均与前一日持平近期现货市场情绪持续改善锂盐价格近日逐步企稳供应根据SMM10月碳酸锂月度产量预计为38613吨较上月减少3111吨同比增长1301其中电池级碳酸锂产量预计25660吨较上月减少1943吨同比增6138工业级碳酸锂产量预计12953吨较上月减少1168吨同比减少2909志存锂业公告于9月29日-10月25日对部分设备检修10月预计减少3000吨供给量上游近期陆续也有减产消息放出后续可能呈现供需双弱的情况需求10月碳酸锂月度需求量预计53052吨较上月减少3261吨环比减少579月度出口量93919吨较上月增加23147吨出口金额37099万美元较上月增加7365万美元出口向韩国的量增加出口向日本何德国的碳酸锂相对稳定8月出口至韩国的碳酸锂57082吨较上月增加4481吨出口至日本18713吨出口至韩国7841吨今年金九银十旺季备采的预期已经证伪材料厂10月排产预期仍在下滑10月电芯和材料厂预计仍以消化自身库存为主库存根据SMM9月样本月度总库存为48621吨其中样本冶炼厂库存为29505吨样本下游库存为19116吨近期库存有所消化9月库存结构向下游转移但目前下游整体库存仍维持常量但电芯需求不足材料厂订单大幅减量库存水平对应目前的需求情况已经足够下游补库幅度仍未见明显改善逻辑昨日早盘整体维持震荡尾盘突然跌幅放大截至收盘主力LC2401下跌515至159450尾盘的异动可能受到多单在16万附近压力位止损的影响上游近期陆续减产供给缩量对市场有一定带动且在之前的一波连续下跌中盘面价格已突破多数外采原料的成本价成本端支撑也进一步加强目前碳酸锂在15-16万附近或有过半上游有成本压力但需求未见明显起色无新增利多情况下反弹也有限近期整体仍建议观望为主波段操作操作建议观望为主波段操作短期观点观望为主黑色金属钢材钢材累库钢厂减产负反馈逻辑依然是近期交易主线现货和基差唐山钢坯维稳至3410元每吨华东螺纹-10至3730元每吨1月基差86元每吨热卷-20至3740元每吨热卷1月合约基差-25元每吨利润螺纹和热卷利润都转亏损近期电炉成本低于转炉成本螺纹长流程利润-161元每吨电炉利润-180元每吨供给钢厂持续三周减产铁水产量环比-35至2424万吨五大材产量环比下降本周环比下降167万吨至9015万吨其中螺纹钢产量35万吨至2567万吨热卷产量-7万吨至309万吨近期热卷中厚板等库存走高用时热卷利润转亏损钢厂主动减产缓解库存压力需求出口依然维持高位本周成交环比好转前期需求较好的基建和制造行业支撑钢材需求表现为型钢和板材需求较好从品种材产量库存看部分板材需求走弱库存走高如热卷钢管彩涂板等而冷轧和工业线材需求较好高产量下库存维持低位库存本周五大材库存-658万吨至1538万吨去库较好一方面钢厂减产另一方面终端低位拿货观点昨日公布的经济数据显示地产新开工和施工面积低位改善同时其他经济数据显示今年稳增长压力不大市场认为不会有进一步刺激政策出台预期下A股反而呈现走弱走势黑色整体趋弱产业端钢材在广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年10月20日星期五减产缓解完库存压力前预计负反馈依然是交易主线本周铁矿环比累库同时近日上涨原料基差不断修复短期钢厂减产依然将抑制原料表现考虑钢材前期跌幅较大进一步下跌空间有限钢材保持短空长多思路关注螺纹3600热卷3700一线支撑铁矿石供增需减供需错配环比修复港口库存小幅累库现货青岛港口PB粉环比8至937元吨超特粉环比-1至826元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为10137和10208元吨PB粉夜盘基差与基差率为1522元吨和1501需求需求端日均铁水环比-351至24244万吨钢厂库存环比266日耗环比-178库消比环比132全国9月粗钢累计产量79507万吨同比142370万吨9月生铁累计产量67516万吨同比190560万吨供给四大矿山全年产销目标来看淡水河谷维持不变力拓2023年发运目标维持不变但2024年发运目标上调200-300万吨至323-338亿吨必和必拓上调产量目标500-550万吨西澳产区上调400万吨Samarco上调100-150万吨FMG发运目标上调500万吨进口矿来看9月铁矿石累计进口量8766510万吨同比541110万吨国产矿来看1-8月产量6591690万吨同比65430万吨库存港口库存1104151万吨环比周一-1386万吨环比上周四19591万吨钢厂进口矿库存环比23530至907811万吨观点供增需减供需错配环比修复港口库存小幅累库供应端来看到港量环比上升且增幅明显均值接近去年同期水平发运量小幅上升海外矿山季度冲量结束均值稍低于去年同期水平需求端日均铁水产量与进口矿日耗均小幅下降钢厂环比上升库消比小幅上升钢材需求旺季进入验证期盘面提前交易负反馈逻辑但产业库存水平偏低需求端铁水产量维持高位运行刚需对矿价有支撑作用预计盘面宽幅震荡操作上短期震荡思路参考区间830-860焦炭产能淘汰或至供需错配期现截至10月19日主力合约收盘价2344元环比下跌3元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2110元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2210元环比持平日照港仓单2427元期货贴水83元钢厂亏损较大制约原料做多情绪下游控货现象逐步增加今日开始焦炭落后产能开始集中淘汰预计第三轮提涨仍会落地利润截至10月19日钢联数据显示全国平均吨焦盈利-13元吨利润周环比下降4元其中山西准一级焦平均盈利-6元吨山东准一级焦平均盈利-16元吨内蒙二级焦平均盈利-54元吨河北准一级焦平均盈利41元吨焦企小幅亏损变动不大但当前钢厂利润大幅下滑也是负反馈预期的主要来源供给截至10月19日247家钢厂焦炭日均产量462万吨周环比下降02万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量691万吨周环比减少09万吨利润制约焦炭供给大幅回落且今日开始山西43米以下焦炉将集中淘汰短期或使得供给进一步回落需求截至10月19日247家钢厂日均铁水24244万吨周环比下降352万吨旺季需求不及预期成材累库使得钢厂亏损程度加剧铁水产量减少部分钢厂采购积极性开始回落短期需求或将继续回落市广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年10月20日星期五场对负反馈预期有所升温但是在铁水降至240万吨下方前双焦的需求回落压力相对有限库存截至10月19日全样本独立焦企焦炭库存625吨周环比下降84万吨247家钢厂焦炭库存561万吨周环比减少42万吨下游钢厂对原料维持去库状态市场情绪较弱下游控制到货现象增加观点今日开始山西43米以下焦炉将集中淘汰产地焦企开始有陆续淘汰落后产能动作而新投产的产能有限供给端或有明显回落此外铁水也开始高位回落铁水的降幅决定了焦炭是否存在明显供需缺口当前经济条件下负反馈概率可能较低焦炭仍会产生阶段性的供需错配整体思路维持逢低多焦煤短期需求继续回落后市关注供给变化期现截至10月19日主力合约收盘价报1721元环比下跌11元主焦煤介休沙河驿2080元环比持平期货贴水359元汾渭主焦煤蒙3沙河驿1925元环比持平主焦煤蒙5沙河驿1881元环比持平期货贴水蒙3204元贴水蒙5160元市场情绪转弱煤矿报价开始松动线上竞拍涨跌互现但是流拍增加明显供给截至10月19日汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加31万吨至6017万吨精煤产量周环比下降011万吨至2358万吨产地部分前期因事故及节假日期间停产的煤矿生产逐步恢复正常供应端缓慢提升受到一带一路高峰论坛影响煤炭发运受到一定影响需求截至10月19日247家钢厂焦炭日均产量462万吨周环比下降02万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量691万吨周环比减少09万吨利润制约焦炭供给大幅回落且今日开始山西43米以下焦炉将集中淘汰短期或使得供给进一步回落库存截至10月19日全样本独立焦企焦煤库存9527万吨周环比增加28万吨247家钢厂焦煤库存7386万周环比减少129万吨下游采购心态偏谨慎焦企对原料煤多按需补贸易环节观望居多煤矿签单不佳部分库存有所累积观点铁水高位回落焦化产能集中出清短期焦煤需求或继续回落市场情绪继续走弱产地流拍比例有所增加后市来看一方面四季度安监影响仍存产量仍有扰动另一个方面国内外经济或逐步好转存在共振补库可能当前海外煤价坚挺原油价格也受到地缘政治影响企稳回升预计焦煤回调幅度有限后市驱动仍在产地供给方面整体思路维持逢低多动力煤大秦线提前完成检修利空开始逐步增加现货截至10月19日产地供给大幅回升下游情绪转弱煤矿调降刺激销售内蒙5500大卡报价760元环比持平山西5500大卡报价为800元环比持平陕西5500大卡报价为777元环比持平港口5500报价1000-1030元报价环比持平供给截至10月19日三西地区煤矿产量1205万吨周环比下降6万吨其中山西地区产量298万吨周环比减少7万吨陕西地区产量369万吨周环比增加2万吨内蒙产量538万吨周环比减少1万吨后市需关注保供的力量需求截至10月19日内陆17省沿海8省日耗5025万吨周环比增加21万吨库存12269万吨周环比增加263万吨平均可用天数2335天周环比减少015天电力企业进入检修季日耗水平偏低广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年10月20日星期五电厂库存高位长协和进口煤补充充足市场采购意愿不足但是下游非电企业需求良好但是近期情绪有所降温观点产地供给回升明显大秦线检修完成时间大幅提前利空因素在逐步增加产地为了刺激销售不断下调价格需求上看当前电厂日耗季节性回落长协和进口煤充足市场采购意愿偏低非电企业采购良好但是情绪转弱叠加运输不畅煤价继续回落后市主要关注点在于保供情况下产量的上行高度短期预计煤价开始稳弱运行农产品粕类供需偏紧预期未减美豆涨势延续现货市场昨日沿海油厂主流报价下调10-40元吨其中天津4360跌10元吨山东4320元吨稳定江苏4290跌20元吨广东4190跌40元吨全国主要油厂豆粕成交537万吨较上一交易日减少1205万吨其中现货成交537万吨远月基差成交0万吨开机方面今日全国123家油厂开机率上调至5988全国111家油厂开机率上调至6391基本面消息周度出口销售报告出炉前的一项调查结果显示分析师平均预期截至10月12日当周美国大豆出口销售料净增95-175万吨其中2023-24年度料净增95-1625万吨2024-25年度料净增0-125万吨巴西植物油行业协会Abiove在关于新作的首份报告中称巴西202324年度大豆产量将达创纪录的1647亿吨较上一年度增加700万吨巴西谷物出口商协会Anec周二称巴西10月大豆出口量料达到644万吨低于前一周预估的6828万吨巴西国家商品供应公司CONABL表示截至周日10月15日巴西202324年度大豆种植进度为215一周前为101去年同期的播种进度为190阿根廷农业部发布的报告显示上周阿根廷农户销售大豆继续放慢尽管政府延长大豆优惠汇率项目到10月25日因为农户在10月22日举行大选之前选择观望截至10月11日阿根廷农户预售了1560万吨202223年度大豆比一周前增加了24万吨监测数据显示截止到10月17日10月船期累计采购了11022万吨11月船期累计采购了594万吨12月船期累计采购了858万吨2024年1月船期累计采购了396万吨2024年2月船期累计采购了2508万吨2024年3月船期累计采购了396万吨据此预估11-12月月均大豆到港量会维持在1000万吨水平后市大豆供应充足行情展望单产下调美豆供应格局再度收紧市场情绪受提振新作美豆销售窗口期供需偏紧格局较难缓解且目前销售进度较快支撑豆价但从全球来看南美两大主产国丰产预期仍旧很强巴西大豆继续挤占美豆出口市场中长期压力仍然存在预计美豆维持区间小幅震荡国内豆粕受美豆影响短期有支撑叠加近期成交略有好转盘面有支撑但中长期仍需关注南美增产的压制生猪非瘟影响加大关注盘面反套机会现货情况昨日现货回落全国均价156元公斤较前一日下跌009元公斤其中河南均价为1542元公斤较前一日下跌006元公斤辽宁均价为156元公斤较前一日下跌02元公斤四川均价为1575元公斤较前一日持平广东均价为1645元公斤较前一日持平市场数据Mysteel监测本周全国外三元生猪出栏均重为12224公斤较上周增加004公斤环比增加003同比下降广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年10月20日星期五313本周90公斤以下商品猪出栏占比082较上周增加003个百分点本周150公斤以上商品猪出栏占比160较上周稳定本周屠宰开工率2859较上周微涨003个百分点同比上涨816本周国内重点屠宰企业鲜销率8971较上周持平本周国内冻品库容率微幅下降截止到10月19日国内重点屠宰企业冻品库容率2433较上周微降007个百分点本周监测的重点批发市场白条到货情况来看上海西郊国际日均到货量约在4760头较前节减少290头苏州南环桥日均到货量约2230头较上周减少50头行情展望近期价格跌破15元公斤之后散户惜售心理明显加强集团场也缩量助涨二育入场积极性虽有所提高但价格超过16元公斤之后明显入场动能下降但屠宰利润依旧不佳减量保价进入四季度市场期盼旺季需求提振目前出栏体重仍在低位大体重猪高价仍是重要的支撑因素近期非洲猪瘟有重卷市场的势头关注疫情发展情况若疫情加速盘面或存反套操作机会玉米新粮上市玉米承压现货价格10月19日现货价格偏弱东北三省及内蒙主流报价2500-2610元吨局部较昨日下跌20元吨华北黄淮主流报价2620-2700元吨较昨日小幅波动港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2580-2600元吨较昨日下调20元吨锦州港15水容重680-720平舱价2580-2600元吨较昨日下调20元吨蛇口港散粮玉米成交价2720元吨较昨日下调30元吨一等新玉米装箱进港2550-2570元吨二等新玉米平仓2580-2600元吨较昨日下调20-30元吨基本面消息根据Mysteel玉米团队对全国12个地区96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示2023年第42周截止10月18日加工企业玉米库存总量2836万吨较上周增加093根据Mysteel玉米团队对全国18个省份47家规模饲料厂的最新调查数据显示截至10月19日饲料企业玉米平均库存2512天周环比减少092天降幅355较去年同期下跌2665行情展望新粮逐步迎来上量高峰市场供应充裕贸易环节压力加大华北持续上量除新粮外后续进口也将陆续到港供应压力将持续增加关键点仍在需求端尤其是贸易端和饲料端补货节奏猪价有悲观预期一定程度上压制备货积极性但目前饲料企业库存偏低后续不排除补货带来一定的行情支撑关注2401合约在2450-2500区间是否能形成有效支撑白糖供应边际有所增加价格维持高位偏弱震荡格局行情分析巴西中南部加速压榨中9月产量继续增加整体压制原糖上涨空间而厄尔尼诺对于东南亚地区降水仍有影响进入四季度需要重点观察天气情况南北半球榨季衔接程度巴西进入榨季尾声北半球榨季情况重新主导行情节奏预计原糖将维持高位震荡偏强格局中秋国庆采购高峰已过制糖集团报价下调现货市场成交一般新榨季北方糖厂已经开榨缓解市场供应短期内国内缺乏利多因素预计郑糖短期内维持震荡偏弱格局除非极端情况发生期价大幅向上空间有限基本面消息国际方面9月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为44777万吨较去年同期的25298万吨增加了19479万吨同比增幅达7700甘蔗ATR为15425kg吨较去年同期的15553kg吨下降了128kg吨制糖比为5112较去年同期的4532增加了580产乙醇2221亿升较去年同期的1429亿升增加了792亿升同比增幅达5538产糖量为3364万吨较去年同期的1699万吨增加了1665万吨同比增幅达9802据外媒报道印度马邦的糖产业正徘徊在一场严重危机的边缘由于该邦西南季风期间降雨持续不足这可能会造成该邦202324榨季糖产量较上榨季比减少20-25广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年10月20日星期五国内方面海关总署公布数据显示2023年9月我国进口食糖54万吨同比减少2371万吨降幅3072023年1-9月累计进口食糖211万吨同比减少13891万吨降幅397202223榨季截至9月累计进口食糖38856万吨同比减少14469万吨降幅2713操作建议观望评级高位震荡棉花抛储供应偏紧暂缓下游消费萎靡不振行情分析产业基本面方面新疆机采籽棉能收购上量的价格在788元公斤左右且新棉机采皮棉暂未大量上市短期对郑棉下存支撑上存压力不过产业下游需求旺季不旺棉纱价格节后较节前持续下跌有较多轧花厂存在不愿亏损的心态中长期棉价或偏弱运行基本面消息USDA截至10月5日当周202324美陆地棉周度签约098万吨环比降8192较前四周均值降63其中中国049万吨巴基斯坦取消签约02万吨202324美陆地棉周出口装运236万吨环比降305较前四周均值降281其中中国081万吨巴基斯坦04万吨USDA截止10月8号美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为82去年同期水平为83较去年同期慢约1个百分点近五年同期平均水平在82与近五年同期平均水平持平国内方面截至10月19日郑棉注册仓单2920张较上一交易日减少251张有效预报95张较上一交易日增加5张仓单及预报总量3015张折合棉花1206万吨10月19日全国3128皮棉到厂均价17657元吨下跌19元吨全国32s纯棉纱环锭纺价格24861元吨稳定纺纱利润为4383元吨增加209元吨棉价震荡止跌企稳纺企刚需补库下游订单表现一般实单延续商谈模式纺企纺纱即期利润有所修复操作建议等待盘面企稳评级中性鸡蛋现货进入季节性淡季价格有继续走弱风险现货市场10月19日全国鸡蛋价格有稳有涨全国主产区鸡蛋均价为446元斤较昨日价格上涨002元斤市场需求稳定终端采购速度正常下游参市积极性尚可供应方面前期市场普遍有库存积压目前各环节货源量相对充足但小码蛋供应量略有减少需求方面近期终端市场以消化节日期间的库存为主采购意向普遍不高鸡蛋需求量仍处低位少数环节有价补货现象整体销量仍不理想价格展望全国鸡蛋需求量仍处低位库存压力逐渐减小业者仍以积极出货为主本周全国鸡蛋价格或暂时稳定个别市场小涨后期仍有下跌可能油脂外围市场拖累棕油延续调整走势现货市场巴西播种天气干旱国内豆油需求清淡多空交织连豆油呈现窄幅震荡调整的走势截至收盘连豆油报8088元较昨日收盘价上涨22元现货涨跌互现基差报价依旧下跌为主需求清淡令贸易商继续下调基差报价江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8470元吨较上日下跌0元江苏地区工厂豆油1月现货基差最低报2401390广东广州港地区24度棕榈油现货价格7330元吨较上日下跌30元广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年10月20日星期五广东地区工厂9月基差最低报2401-10基本面消息中国海关公布的数据显示2023年9月棕榈油进口总量为5200万吨进口量同比去年减少32949月棕榈油进口量较上年同期的7754万吨减少了2554万吨减少3294较上月同期的6214万吨减少1014万吨据船运调查机构SGS公布数据显示预计马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为665876吨较上月同期出口的601196吨增加1076印尼经济协调部表示10月16日至31日的毛棕榈油参考价格定为74067美元吨低于10月1日至15日的82737美元吨马来西亚SPPOMA10月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降073其中FFB单产环比下降226出油率环比增加029ITS发布的数据显示10月1-15日马来西亚棕榈油出口量为623245吨较9月同期的580893吨增加73AmspecAgri周一发布的数据显示马来西亚10月1-15日棕榈油产品出口量为606980吨较上月同期出口的574936吨增加56周五印尼商品期货监管机构BAPPEBTI负责人迪迪德诺迪亚特莫科表示多达18家公司已准备好在印尼商品及衍生品交易所ICDX进行毛棕榈油交易但是他表示不会立即开始棕榈油期货交易因为市场参与者将在未来几天内参加培训交易将从10月23日在新推出的平台上开始行情展望马来西亚毛棕榈油期货冲高回落主要受外围菜油以及原油走弱的拖累在3800-3850令吉区间逐步遇阻震荡预期短线围绕200日均线保持横盘整理目前从马棕上旬的基本面数据来看产量受树龄老化以及厄尔尼诺气候影响而呈现下降趋势同时因马币疲软导致出口继续环比增长盘面经过有效整理后或将继续上行有向上冲击4000令吉的可能国内方面大连棕榈油期货市场受马棕以及连菜油拖累突破200日均线失败短线预期连棕盘面在7300-7400元区间保持整理整理近期一带一路高峰论坛正在召开中俄之间签订了大量农产品进出口协议俄罗斯菜籽葵籽的大量进口对于其余油脂有所打压现货基差偏稳运行国内的油脂消费不快市场购销相对清淡港口库存继续高位整理基差有继续下跌的可能花生花生价格低位运行现货市场昨日国内花生价格偏弱运行东北辽宁吉林产区上货量略有减少基层挺价意愿增加花生水分略有好转中间商采购谨慎成交以质论价价格继续下探报价470-495元斤花育23通货米报价490元斤河南麦茬花生陆续上市质量表现参差不齐通货米价格在460-480元斤左右春花生上货量有限通货报价480-510元斤油料米方面中粮收购意愿不强收购价格下调100元吨报价9500元吨益海嘉里各工厂日到货量在200-10000吨根据产区不同成交价格在10000-10300元吨部分地区实际成交略显偏弱收购指标要求严格国内一级普通花生油报价15800-16200元吨实际成交可议价小榨浓香型花生油市场主流报价为18800-19000元吨行情展望现阶段来看产区价格调整过快部分基层出货意愿降低食品端走货表现不畅暂无法支撑花生行情整体重心偏弱运行近期东北河南麦茬花生处于集中上量时间花生水分已有好转后市多关注产区上量交易情况以及鲁花入市时间预计行情延续震荡弱势调整红枣销区价格以稳为主现货市场截止10月中旬经过再次实地调研了解2023新季灰枣产量较8月底调研结果未有明显恢复各产区枣果普遍偏小部分枣园树叶过早脱落出现早衰现象另新季各地区枣园停水普遍偏晚土壤湿度大广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年10月20日星期五影响枣果吊干脱落枣果肉质饱满度欠佳内地客商陆续前往新季进行采收准备工作当前枣农看涨情绪较高客商多观望对于高价定园较谨慎预计优势产区原料价格收购价格不低于800元公斤销区河北崔尔庄市场红枣价格稳中偏硬中等偏上货源小幅上涨010-020元公斤部分企业拿货积极性提高广东市场昨日到货1车价格暂稳客商按需拿货观望新季采收进展行情展望市场走货正常业内多空仍存争议观望情绪浓厚内地客商陆续前往产区进行采收准备短期内价格稳中小幅波动苹果山东行情向好西部交易随行进行现货市场栖霞产区供货量逐步增多发市场客商及储存商拿货情绪升温高端条纹2001以及性价比较高的好三级货源均有偏强趋势成交量有所放大行情向好目前纸袋晚富士80以上450-500元斤条纹一二级纸袋晚富士80以上420元斤左右片红一二级沂源产区果农陆续采摘准备入库地面交易量依旧不大当地客商不多且拿货以刚需为主价格行情无明显波动目前纸袋晚富士75以上320-340元斤好统货纸袋晚富士75以上270-290元斤左右洛川产区货源供应陆续增多储存商拿货以好货为主发市场客商拿货积极性一般交易随行进行价格行情暂稳纸袋晚富士70起步420-450元斤半商品纸袋晚富士70起步350-400元斤统货纸袋晚富士铲园价在300-330元斤咸阳乾县产区交易进入尾声目前产地所剩货源不多且质量较前期有明显下滑价格也随之偏弱调整当地客商不多仅周边商贩发市场为主走货一般纸袋晚富士70起步成交价格在270元斤左右半商品纸袋晚富士70起步成交价格在230元斤左右行情展望山东栖霞产区整体交易较为活跃客商拿货积极性较高高端条纹货源以及性价比较高的好三级货源价格呈现偏强趋势走货顺畅西部产区价格行情无明显波动整体交易随行进行实际交易多以质论价而西部咸阳乾县产区交易渐入尾声价格随产地货源质量下滑而偏弱调整能源化工原油地缘风险扰动持续美国上抬SPR最高回购价油价震荡走高行情回顾10月19日NYMEX原油期货11合约8937涨105美元桶或119ICE布油期货12合约9238涨088美元桶或096中国INE原油期货主力合约2312涨98至6834元桶夜盘涨98至6932元桶重要资讯1美国能源部周四表示希望购买600万桶原油以补充战略石油储备SPR在12月和明年1月各交付300万桶同时继续其补充紧急储备的计划能源部补充说至少在2024年5月之前它将继续通过每月招标来补充储备具体数量尚未确定能源部希望以79美元桶或更低的价格签订合同这一价格较早前的70美元桶左右区间显著上升但低于目前WTI原油的90美元桶价格拜登政府曾表示希望其回购策略将为纳税人带来良好回报2以色列财政部长我们目前只有一个任务那就是彻底摧毁哈马斯和加沙地带的恐怖组织消除来自加沙以及其他边境对以色列及其公民的威胁3消息人士称由于燃油出口禁令俄罗斯在10月1日至15日期间的汽油出口量较上个月下降了804新加坡企业发展局ESG截至10月18日当周新加坡燃油库存增加1420万桶达到19394万桶的三周新高新加坡中馏分油库存减少1363万桶至8192万桶的7周低点新加坡轻质馏分油库存增加68万桶至12938万桶的1个月高点5俄罗斯副总理诺瓦克俄罗斯目前尚无计划进一步放宽柴油出口将在不久的将来决定燃料补广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年10月20日星期五贴的融资方式行情展望以部长称将很快下达向加沙地带发动进攻的命令巴以冲突似有升级地缘风险持续对油价构成溢价支撑后续地缘事件若有进一步升级油价上方空间将进一步打开美国方面宣布购买SPR且回购价定于79美元桶高于此前的70美元桶给油价带来额外支撑当前低库存格局下原油基本面相较健康但成品油消费正季节性走弱海外经济压力仍大对成品油消费形成压制宏观方面美联储加息尾声定价有所增强但中长期经济衰退风险仍然存在后期需持续关注巴以冲突进展短期地缘溢价支撑油价维持高位但中长期在经济衰退压力下油价仍有下行压力短期高位震荡思路布油参考85-95美元桶沥青炼厂产销平衡成本驱动为主现货方面10月19日国内沥青均价为3977元吨较上一工作日价格下调1元吨国内沥青价格维持弱势震荡为主开工方面2023年第42周20231011-1017国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为164较节前增加10个百分点库存方面截止2023年10月17日国内沥青76家样本贸易商库存量原企业社会库库存共计115万吨环比减少44万吨或37国内54家沥青样本生产厂库库存共计866万吨环比减少14万吨或16行情展望近期多家炼厂复产沥青短期供应相对充裕但炼厂利润水平仍然偏低10月份炼厂供应后续或将有所减少百川数据显示2023年10月全国排产为2832万吨环比减少3141万吨北方部分地区需求进入赶工收尾阶段其他地区刚需为主整体支撑一般短期供应充足需求表现平淡炼厂尚维持产销平衡关注后期炼厂在低利润情况下减产兑现情况短期沥青预计跟随成本震荡偏弱12合约参考3680-3750元吨PX供需预期偏弱但油价短期存支撑PX短期震荡调整为主现货方面昨日PX价格同样下跌原料端价格受地缘冲突影响宽幅震荡日内价格偏弱僵持尽管近期部分PX装置有短停检修计划但市场买气薄弱买方接货积极性较差PX价格再度下跌上午PX商谈价格走弱实货12月在10051023商谈纸货PXN11月在355PX在10221月在355PX在1015Q1在351PX在1006有买盘午后PX商谈价格僵持纸货PX1月在10201024商谈11月在102712月在1025有成交尾盘实货12月在10101021商谈1月在1008买盘报价均无成交单位美元吨成本方面昨日亚洲下跌8美元吨至1021美元吨PXN压缩至349美元吨附近折合PX人民币现货价格8449元吨供需方面供应受国内外部分PX装置降负或者停车影响PX负荷下降明显中国大陆PX负荷至781亚洲负荷至713东北一套140万吨PX装置初步计划11月底短停检修7-10天山东一条100万吨PX装置10月底检修一周附近需求本周逸盛新材料360万吨装置重启英力士110万吨停车检修目前PTA负荷调整至772行情展望中东地缘政治带来的供应端扰动仍在持续油价波动较大但美国原油库存数据利多短期油价仍有一定支撑尽管部分PX装置有短停计划但PTA装置检修仍较多且终端需求预期偏弱PX供需面偏弱预期改善有限对PX支撑有限PXN仍以压缩为主操作上短期市场僵持方向不明确暂时观望后期关注油价反弹带来的高空机会TA05盘面加工费TA-0655PX价差在0-300元吨区间操作PX-SC广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年10月20日星期五价差滚动做压缩PTA供需阶段性好转但成本支撑有限PTA反弹驱动偏弱现货方面昨日PTA期货价格震荡整理现货市场商谈一般性宁波方向货源基差松动日内10月货源在013035有成交部分略高在0137成交成交价格区间在57855855附近11月货源在013035有成交主港主流货源在0135成本方面昨日PTA现货加工费至273元吨附近若考虑醋酸PTA现货加工费至161TA01盘面加工费236元吨供需方面供应本周逸盛新材料360万吨装置重启英力士110万吨停车检修目前PTA负荷调整至772需求随着萧山部分聚酯装置的恢复本周聚酯负荷有所回升至90506江浙终端开工率局部调整订单分化冬季面料表现较好依旧多集中在内销加弹织造印染开工分别为86280182-1行情展望10月PTA装置检修集中供需阶段性偏紧但11月仍有累库预期基差支撑有限加上原料端支撑偏弱PTA反弹驱动偏弱策略上单边观望TA05盘面加工费TA-0655PX价差在0-300元吨区间操作乙二醇供需预期有所改善MEG低位仍有支撑现货方面昨日乙二醇价格重心低位运行市场商谈偏淡日内乙二醇现货成交多围绕3965-3995元吨展开现货基差运行相对平稳场内买盘跟进谨慎可流转现货宽裕贸易商采购意向薄弱美金方面乙二醇外盘重心窄幅整理10月底11月初船货商谈在458-462美元吨附近10月底船货460美元吨附近成交11月船货商谈偏弱供需方面供应乙二醇整体开工在5818-457其中煤制乙二醇开工在6098-286库存周一华东主港地区MEG港口库存约1185万吨附近环比上期增加11万吨需求随着萧山部分聚酯装置的恢复本周聚酯负荷有所回升至90506江浙终端开工率局部调整订单分化冬季面料表现较好依旧多集中在内销加弹织造印染开工分别为86280182-1行情展望近期国内负荷回落至58附近国内供应收缩明显且海外几套装置计划外检修叠加短期聚酯开工韧性较强四季度MEG供需预期好转MEG低位仍有支撑但因MEG港口绝对库存仍偏高且煤炭走势偏弱MEG反弹承压EG01在4100以下偏多对待短纤供需格局仍偏弱且加工费偏高短期短纤震荡调整为主现货方面昨日聚酯原料及直纺涤短期货维持震荡走势现货方面江浙报价维稳福建下调50成交维持优惠商谈下游观望心态重采购刚需为主平均产销在56半光14D直纺涤短江浙商谈重心7350-7550元吨出厂或短送福建主流7500元吨附近短送山东河北主流7400-7650元吨送到供需方面供应短纤负荷持稳至88珠海某低熔点短纤工厂新装置试车中需求下游纯涤纱及涤棉纱商谈走货成交疲软库存维持高位行情展望广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年10月20日星期五目前短纤仍有一定加工费短纤负荷偏高节后短纤工厂库存上升明显短纤价格随原料大跌后市场风险有所释放加上巴以冲突油价短期有所支撑下游低位有所补库短期短纤价格低位有所支撑但短纤自身供需格局仍偏弱且加工费偏高价格驱动偏弱随成本端波动策略上关注油价反弹带来的高空机会PF月差反套为主PF12-TA12价差滚动做压缩苯乙烯供需存转弱预期关注能源端扰动苯乙烯现货华东市场苯乙烯宽幅震荡昆明行业会议影响市场交投气氛下游谨慎按需采购基差走势平稳纸货报盘略显清淡据PEC统计至收盘现货8660-875010月下8660-875011月下8610-870012月下8520-8600单位元吨美金市场报盘稀少外盘装置集中检修货源供应有限市场以部分纸货报盘为主内外盘基差顺挂苯乙烯成本纯苯市场价格小幅上涨原料端价格回落为主但纯苯港口现货偏紧持货商挺价惜售加上下游苯乙烯盘面平稳市场商谈重心略涨华北纯苯需求随着几套苯胺和CPL装置检修结束而回升港口现货依旧表现紧张买盘不断上调价格截止收盘江苏港口现货买盘8040元吨10月下买盘7950元吨11下商谈7730-7750元吨苯乙烯供需库存供应截至10月19日苯乙烯工厂整体产量在3313万吨环比降115万吨环比降335工厂产能利用率在7444环比降259需求截至10月12日苯乙烯主体下游EPSPSABS消费量在2328万吨较上周增加496万吨环比2707库存截至10月16日江苏苯乙烯港口样本库存总量511万吨较上期减246万吨环比-3250商品量库存在371万吨较上期减136万吨环比-2682华南苯乙烯主流库区目前总库存量128万吨苯乙烯行情展望原油势头仍偏强成本端予以一定支撑但国内商品氛围相对偏弱关注情绪扰动供需上苯乙烯开工维稳据装置动态后续有缩量预期需求端伴随苯乙烯价格大跌后利润有所修复加之节后下游工厂陆续复工3S整体有好转当前PSEPS提负明显ABS价格跟随原料波动生产效益问题个别工厂降负库存端纯苯苯乙烯新一周期均有下降当前两者库存均处于历史低位水平后续关注累库预期兑现以及宏观影响短期苯乙烯观望为宜EB11-BZ11价差逢高做缩烧碱淡季高估值逻辑逐步兑现待新驱动PVC上游开工回落社库环比下降若无宏观能源共振下方阻力增加烧碱现货国内液碱市场成交氛围尚可河北苏南32液碱山东50价格下降山东地区下游抵触高价液碱氯碱企业出货一般32液碱价格整理主流区间暂稳50液碱价格下降河北地区氯碱企业出货一般且受山东液碱降价影响价格下降苏南地区下游接货积极性一般氯碱企业出货压力加大价格稳中有降山东32离子膜碱市场主流价格900-990元吨50离子膜碱市场主流价格1480-1530元吨个别更高更低价格也有听闻PVC现货国内PVC市场价格区间整理PVC期货偏强震荡贸易商一口价报盘变化不大实单商谈为主基差报盘变化不大点价货源价格优势减弱下游采购积极性低观望意向明显现货市场整体成交气氛偏淡5型电石料华东主流现汇自提5750-5850元吨华南主流现汇自提5850-5920元吨河北现汇送到5680-5730元吨山东现汇送到5730-5800元吨电石乌海宁夏地区电石出厂价格部分下调部分暂时维持稳定电石企业出货状况不一整体压力较大广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年10月20日星期五因此部分继续降价促出货但随着价格快速下调企业成本压力加剧后续需关注电石厂降负荷等情况是否增多下游PVC企业待卸车数量稳中有增整体仍维持稳价观望目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3280-3450元吨烧碱开工库存开工截至10月19日中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能平均利用率为816较上期下调16个百分点库存截至10月19日20万吨及以上液碱样本企业总计库存3968万吨环比-048周内作为主产区的华东华中西北东北区域液碱库存环比增加西南华南区域保持低库存状态PVC开工库存开工截至10月19日PVC整体开工负荷率7517环比下降488个百分点其中电石法PVC开工负荷率7335环比下降484个百分点乙烯法PVC开工负荷率8064环比下降503个百分点库存截至10月13日国内PVC社会库存在4365万吨环比增加014同比增加1259其中华东地区在3765万吨华南地区在6万吨烧碱行情展望烧碱供需看上游开工环比回落新一周期液碱工厂库存下降环比有所好转但同比近两年显压力需求端逐步步入淡季支撑转弱其中据悉因环保限制山东氧化铝产限产消息昨日山东某大型氧化铝厂液碱订单采购价下调至860元吨且在四季度内还有云南枯水期限电限产的开工缩减可能估值角度烧碱单吨利润水平处于化工品中偏高位且主力合约2405对应淡季但盘面跌至2500一线预计若宏观或能源无法予以共振向下空间阻力较大建议逐步转入观望PVC行情展望国内宏观数据公布GDP数据较好但同样引发对后续政策刺激力度放缓的担忧PVC供需短期小幅好转主因周度上游开工进一步下降且据悉社会库存环比也有下降但当前外需方面难有释放亚洲市场未见触底印度后续采买空间也是存疑内需交易淡季预期冬季北方工地作业受限进一步压缩PVC终端需求中期看高库存压力仍存但结合当前点位若不见宏观或能源予以共振进一步向下阻力加大建议观望关注下游投机动作及宏观原油持续反弹带来的扰动甲醇供需大致平衡甲醇震荡偏弱现货方面甲醇现货价格指数222513其中太仓现货价格244530内蒙古北线价格208515西北甲醇行情涨跌互现虽期货盘面震荡上涨但现货市场表现一般部分企业竞拍出货多补空成交为主区域内大部分企业多执行合同为主开工方面截至10月19日国内甲醇整体装置开工负荷为7349较上周下跌087个百分点较去年同期上涨025个百分点西北地区的开工负荷为8288较上周下滑113个百分点较去年同期下滑381个百分点本周期内受西北西南地区开工负荷下滑影响导致全国甲醇开工负荷下降截至10月19日国内非一体化甲醇平均开工负荷为6410较上周下跌122个百分点库存方面截至2023年10月18日中国甲醇港口库存总量在874万吨较上一期数据减少07万吨中国甲醇样本生产企业库存4162万吨较上期减少072万吨跌幅169样本企业订单待发2639万吨较上期增加008万吨涨幅032行情展望供应方面近期有部分甲醇装置检修结束恢复重启新增内蒙古久泰18日起检修9日甲醇开工整体维持高位但有所走弱需求方面下游MTO开工率高位持稳传闻西北某三期甲醇装置短停此消息对冲市场传闻华东某MTO装置下月停车情绪传统下游开工维持高位需求稳中偏弱整体而言甲醇供需均有一定减量预期基本面矛盾相较有限关注甲醇去库节奏绝对价格关注宏观情绪和成本端走势单边震荡偏弱思路策略方面关注甲醇1-5逢高反套广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年10月20日星期五尿素关注近期东北采购及印标动态短期建议波段思路UR2401现货价格更新国内尿素小颗粒现货价格河南市场主流价24000基差120-106山东市场主流价241010基差130-96山西市场主流价230050基差20-56河北市场主流价243020基差150-86江苏市场主流价243010基差150-96本周市场主要动态1根据隆众口径尿素行业日产为1792万吨较去年同期增加349万吨开工率为8328较去年同期6465回升1863未来一周时间尿素日产将在175-179附近波动的概率较大2尿素企业总库存量4399万吨较前期增加1187万吨环比增加3696节后国内尿素刚需减弱价格下跌下游补货意愿不强3局部因农业刚需集中拿货尿素企业库存有限仍有短期的货源供应紧张的局面板材电厂以及车用等工业需求较为稳定但也难以对盘面形成拉动作用核心观点1短期看尿素驱动结构上呈现供应压缩印标和孟加拉出口预期东北尿素补库淡季储备虽然安徽昊源华鲁荆州新装置相继投产但近期印标传闻国内可能有参与同时孟加拉国尿素也在招标对于盘面的提振幅度较大2东北地区阶段性抄底拿货不断刺激市场成交且复合肥在11月份有新一轮生产计划农业备肥与工业相交也为需求面带来利好预期策略因此短期内盘面还是有小幅上行空间波段策略为主空单暂时回避调整此前波动区间给到20502400关注后期平衡表变动情况仅供参考LLDPE供应端虽呈现边际收缩但下游需求分散难以支撑价格L2401基本面情况1聚乙烯生产企业样本库存量4850万吨较上期跌732万吨环比跌1311库存趋势由涨转跌主因下游农膜进入旺季刚需较好资源持续消化其次因为聚乙烯产能利用率上涨有限供应压力不大叠加贸易商对后市信心不足积极让利以促成交成交持续尚可库存顺利向下转移所以生产企业库存跌幅较大社会样本仓库库存继续下跌2现货端PE线性华东主流80508100-50基差111161-58华北主流80008150-50基差61211-58观点和策略短期来看成本端对LL价格仍有支撑但在在供需双弱格局下预计LL盘面短期维持弱势震荡操作策略上LL单边建议盘面进一步下行波动后多单入场底部区间78507950仅供参考PP平衡表累库但成本仍有支撑短期偏弱震荡为主PP2401基本面情况1聚丙烯供应缩量十月计划检修及意外停车装置增多利好供应端四季度扩能计划保守预估135万吨市场供应端压力依旧偏大新增扩能宁波金发40万吨一线PP装置10月6日正常出粒料负荷八成附近惠州力拓新材料30万吨聚丙烯装置计划10月投产下游硬需为主四季度订单多有放缓维持前期订单生产双十一等各类电商平台促销政策临近包装需求相对稳定塑编及管材需求相对弱化广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年10月20日星期五多数维持前期订单生产2现货端PP拉丝华东主流价75207620-30基差86186-43华北主流价76007650-50基差166216-63观点和策略市场驱动来自供需及成本端变量影响新增突发检修利好供应端市场绝对低价成交弹性好基差扩大利好市场交易成本端及需求端短期弱势影响市场市场情绪被全球经济疲软局势所拖累因此盘面维持偏弱震荡概率较大底部支撑或在73507450附近空单可以计划离场多单等待进一步下行后入场仅供参考LPG成本端短期内尚有支撑PG震荡调整现货方面国产主流华南4950-5200元吨上海4950元吨江苏5250-5430元吨浙江4900-5100元吨福建4950元吨山东民用主流5200-5250元吨醚后碳四主流5350-5530元吨进口气主流华南5060-5300元吨浙江5200-5300元吨江苏5350-5450元吨基差华东-49元吨华南-111元吨山东59元吨最低可交割品定标地为华南外盘价格10月19日FEI当月价格为6632美元吨较上一交易日上涨144美元吨CP当月价格为583美元吨较上一交易日无变化供应方面截至10月19日国内液化气商品量总量为5687万吨左右较上周增加014万吨或024日均商品量为812万吨左右下游开工截至10月19日烷基化开工率为4221MTBE开工率为6588PDH开工率为6469库存方面截至10月19日中国液化气港口样本库存量28041万吨较上周增加466万吨或169行情展望巴以冲突似有升级地缘风险持续对油价构成溢价支撑美国方面宣布购买SPR且回购价定于79美元桶高于此前的70美元桶给油价带来额外支撑LPG基本面来看一方面来说随着天气转凉燃烧旺季到来另一方面烷基化装置和MTBE装置开工率有小幅波动但影响不大PDH装置利润亏损加剧开工率再度下降PDH负反馈对需求端形成一定打击供应方面国内供应变化不大中东供应收紧港口库存高位运行震荡行情运行区间参考4900-5400中长期持续关注原油价格变动对LPG的影响以及PDH装置投产开工计划燃料油地缘风险短期支撑油价燃油震荡调整上游原料油浆市场方面高硫油浆市场主流商谈3650-4000元吨中硫油浆3650-4200元吨低硫油浆主流价格4350-4720高位跌30元吨渣油市场方面地炼非标渣油3500-3550元吨跌50元吨高硫渣油3600-3900元吨跌50元吨普通焦化料3900-4500元吨跌50-100元吨山东地区主营单位中海沥青滨州10月17日90沥青放量4700元吨较上次放量跌220元吨华东地区低硫渣油主力炼厂竞标价4700元吨较上次放量跌280元吨华北主力炼厂10月17日低硫渣油沥青料5700元吨含税较上次放量持稳东北地区低硫渣油沥青料主力炼厂商谈仍在4450-4550元吨蜡油市场方面减压蜡油市场主流价格6250-6500元吨焦化蜡油主流价格6000-6200元吨外盘价格10月19日新加坡05船用燃油价格为6572美元公吨鹿特丹05船用燃油价格为597美元公广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19