研究报告全文：中国公司债及企业债信用分析周报2023-10-19信用评级本周共发行1支企业债为城投发行金额6亿元公司债共发行30支其中8支为城投发行金额697亿元公司债发行金额3362亿元本周企业债公司债合计发行额为3422亿元本周企业债发行人1家为城投发行人城投发行人中投机级主体宿城为宿迁市宿城区的基础设施建设主体及投融资主体2022年宿城区的一般公共预算收入和支出分别为311亿元和581亿元中金评级5债项方面23宿城小微债01由宿迁产业发展集团有限公司提供担保担保人中金评级3债项评级同担保人中金评级本周公司债发行人24家城投发行人6家城投发行人中投机级主体铁基为安徽省政府支持的以财政性资金为引导的多元化铁路投融资市场主体2022年安徽省的一般公共预算收入和支出分别为35891亿元和83798亿元中金评级4扬子为南京市江北新区的重大项目投资建设主平台2022年江北新区的一般公共预算收入和支出分别为1451亿元和1503亿元中金评级4-金港为张家港保税区的国有资产经营管理主体及基建设施建设主体所在的张家港市2022年的一般公共预算收入和支出分别为2191亿元和2302亿元公司业务主要集中在保税区中金评级5产业债发行人中投资级主体华能为央企五大发电集团之一电力资产规模大且质量优良竞争优势明显营收持续增长利润有所波动盈利变现效率较好存在自由现金流缺口债务负担偏重中金评级2联和为上海市国资委全资企业是上海市重要的国有股权投资平台业务以股权直投为主基金投资管理为辅营收规模较小投资收益为利润主要构成关注委托贷款回收情况对外投资较多政策性融资规模较大2020年无偿划出华虹股权致净资产规模明显下降有息债务规模小流动性无虞较大规模对外担保存在或有风险中金评级3中航是央企中航工业集团下属企业集团实际控制人为国务院国资委系中航工业集团开拓国际市场发展相关产业和开展国际投资的综合平台航空产品贸易业务具有垄断性近年毛利率略有降低非经常性损益对净利润影响较大近年盈利变现效率边际转弱持续存在自由现金流缺口债务负担偏重债务期限结构良好备用流动性充裕中金评级3-投机级产业债发行人中建集为厦门市属国企以供应链运营和房地产开发业务为核心主业2023年销售量价表现尚可拿地强度较大经营现金流净流入财务杠杆尚可短期流动性压力不大中金评级4甬投为宁波市属企业主要承担宁波市政府授予的政府投资热电供应以及城市建设等职责2019年一季度划入水资源业务2022年房地产业务结转对利润贡献较多但盈利仍较为依赖投资收益现金流受房地产业务影响波动较大未来投资压力仍较大存在一定偿债压力持有金融资产和未使用授信规模较大可提供流动性支持中金评级4债项方面23浦土02由上海浦东开发集团有限公司提供担保担保人中金评级3-债项评级同担保人中金评级23甬投Y3建一YK01为可续期公司债在破产清算时的清偿顺序均劣后于发行人普通债务考虑到发行人信用资质一般债项评级均由主体评级下调一小档至4-本周不涉及外部评级调整