股指期货：情绪低迷。昨日盘面毫无抵抗，前期相对抗跌的中证2000、微盘股领跌。经济数据多数好于预期，尤其是Q3 GDP接近5%，然而数据披露之后，全A指数仍显颓势，表明市场担心经济好转之后，反而会约束政策发力空间，故资金倾向减持，尤其是在特别国债预期降温之后。与此同时，政策想象空间下行之后，领跌方向并非围绕基建、顺周期方向，反而是TMT板块大幅回撤，这一现象表明市场缺乏信心，更倾向减仓离场，而非在场内市场进行轮动。在信心不足的情况下，短期内市场缺乏机会，继续底仓持有并等待加仓机会。
　　股指期权：适当防御为主。昨日权益市场震荡下行，期权方面，隐含波动率受到行情影响呈现不同幅度上行。一方面，股指期权到期日临近，部分投资者博弈末日轮行情，在IO深虚看涨期权档位持仓量逐步堆积，推升隐波；另一方面，即使本轮隐波上行，但不论在300股指期权还是在1000股指期权上，隐波的上行幅度相较于本周一有所放缓，这也表明市场并未过度担忧本轮下跌。反观随着中证1000指数持续走弱，其成交额PCR/成交量PCR比值升值高位，目前市场具备一定反弹的情绪基础，但该指标对1000指数在今年8月25日和9月21日两轮市场底部行情的指引上均存在了一定的滞后性，市场仍处于底部观察阶段，期权端可适当卖权防御为主。
　　国债期货：主要矛盾仍在资金面。昨日国债期货全线下跌，现券市场方面情绪仍然偏弱。上午公布的经济数据超预期，不过股市表现也不佳，表明近期资金面偏紧仍然是制约债市情绪好转的主要因素。短期来看，经济复苏斜率仍然偏缓，因此并不是决定债市走势的主要矛盾，未来债市表现仍然取决于政策预期和资金面的波动。不过，在基本面修复斜率偏缓、政策发力需要宽货币支撑的条件下，债市或也难以转向。另外，考虑到目前10Y利率距离1Y-MLF的中枢已有接近20bp的安全垫，因此可以考虑利空冲击逐步消退时的估值修复机会。短期内交易性需求维持中性。建议适当关注基差做阔机会；适当关注曲线做陡。
　　风险因子：1）地区冲突升级；2）市场流动性持续萎缩；3)政策发力不及预期