2023年三季度GDP增长4.9%，基数上升背景下，三季度GDP同比增速较二季度有所下降，但好于预期4.5%。环比增长1.3%，同样好于预期0.9%，前值0.8%。今年2季度经济环比增速明显放缓，但是受益于去年低基数，同比增速加快。三季度两年平均增速4.4% (前值3.3%)，剔除基数效应扰动后经济增长实际动能有所改善。前三季度GDP同比累计增长5.2%。
　　9月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，持平前值，好于预期4.4%。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长0.36%。分三大门类看，9月份，采矿业增加值同比增长1.5%，制造业增长5.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.5%。从9月数据看，工业生产增速并未受高基数影响而有所回落，好于预期，需求边际改善带动工业生产景气回升。9月份，全国服务业生产指数同比增长6.9%，比上月加快0.1个百分点。
　　1-9月固定资产投资同比增长3.1%，较前值与预期下降0.1个百分点。分领域看，基础设施投资同比增长6.2%，较前值回落0.2个百分点;制造业投资增长6.2%，增速比1- -8月份加快0.3个百分点;房地产开发投资同比下降9.1%，较前值跌幅增加0.3个百分点，不及预期下降8.9%。固定资产投资进一步回落，房地产仍是最大的拖累。制造业投资方面，基本面边际改善和政策支撑继续推动下，企业预期也有持续改善。基建投资方面，随着专项债加快投放，9月基建资金到位情况有好转，但由于去年同期高基数，1-9月广义基建同比增长较1-8月略有放缓。房地产方面，认房认贷调整和调降限购城市首付比下限政策实施后，9月商品房销售同比降幅较8月收窄至19.76%，同比跌幅仍然较深。拿地情绪依然不振，但保交付下，施工和竣工改善更为积极。从高频数据看近期房地产市场热度波动及分化仍然较大，政策效果有待进一步观察。
　　9月社会消费品零售总额同比增长5.5%，超过预期4.9%以及前值4.6%，环比增长0.02%。双节临近叠加在扩大内需等利好政策的加持下，9月社零同比增幅延续上月回升势头。按消费类型分，商品零售同比增长4.6%;餐饮收入增长13.8%。其中，节日消费回升，汽车零售继续反弹至2.8%，住房类消费依旧弱势。
　　9月份，全国城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.2个百分点，连续2个月下降。整体来看，三季度经济增长动能有所改善，其中7月经济环比增速偏弱，8月略有企稳，9月延续回升态势。9月经济数据上，供需数据整体不乏亮点，经济动能边际改善更加显著。供给端，企业生产恢复得以延续。需求端，出口、社零同比改善持续但投资端压力仍大，国内需求仍显不足，经济回升向好基础仍需巩固。展望四季度，作为完成经济增长目标的关键时期，我们认为国内货币、财政政策发力仍然不可缺位以继续推动经济持续回升向好。