[股指期货]
　　股指期货：金融股力挺大盘，A股指数小幅回升
　　【市场情况】
　　本周二，A股市场主要指数收盘均小幅反弹：上证指数收盘涨0.32%，报3083.50点。深成指涨0.15%，创业板指涨0.26%，万得全A与万得双创各收涨0.14%、0.14%。个股涨跌参半，当日共2194只上涨（32涨停），2828只下跌（16跌停），265只持平。其中，陕西华达、N润本、华峰超纤涨幅居前，分别上涨176.14%、27.04%、20.0%；而硕贝德、ST天山、卓易信息跌幅居前，各跌12.13%、11.41%、10.72%。北向资金润和软件获净买入2.09亿元，天齐锂业遭净卖出2.08亿元。
　　分行业板块看，金融股拉升，上涨板块中，电信、券商、日用化工涨幅居前，收盘分别涨2.87%、1.39%、1.29%；下跌板块中，摩托车、汽车零部件、燃气跌幅居前，收盘分别跌2.29%、1.36%、1.12%，医药及汽车产业系列回调。
　　期指方面，四大期指主力合约除IM2310微跌0.07%外均上涨，IF2310、IH2310、IC23100分别收涨0.39%、0.49%、0.17%。基差方面，四大股指主力基差升贴水分化：IF2310升水1.20点，IH2310升水0.90点，IC2310贴水5.94点，IM2310贴水4.77点。
　　【消息面】
　　国内要闻方面，10月17日，国家金融监督管理总局修订发布了《非银行金融机构行政许可事项实施办法》，自2023年11月10日起施行。《办法》调整了机构设立和股东准入条件，落实业务分级管理规定，完善财务公司专项业务准入条件；进一步放宽境外机构入股金融资产管理公司的准入条件，允许境外非金融机构作为金融资产管理公司出资人，取消境外金融机构作为金融资产管理公司出资人的总资产要求。
　　海外方面，美国9月零售销售环比升0.7%，预期升0.3%，前值自升0.6%修正至升0.8%；核心零售销售环比升0.6%，预期升0.2%，前值自升0.6%修正至升0.9%。美联储巴尔金表示倾向于维持利率不变，有时间观望是否需要进一步加息；通胀路径尚不明确，但看到明显进展；个别信息显示劳动力需求改善，经济增长放缓。
　　【资金面】
　　周二A股市场成交略缩量，总成交额合计7354亿元。北向资金小幅减仓30.58亿元，其中沪股通净卖出8.90亿元，深股通净卖出21.68亿元。央行公告称，10月17日以利率招标方式开展710亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，今日670亿元逆回购到期，此外还有5000亿元MLF到期，央行昨日已经续做；因此单日净回笼4960亿元。
　　【操作建议】
　　当前IF、IH、IC与IM主力合约的基差年化收益率分别为2.06%、2.26%、-6.64%与-4.96%。9月国内经济数据相对平淡但社融居民加杠杆意愿回升，而海外地缘政治风险波动，短期单边以观望为主，多IC、IM空IH的对冲尝试入场。
　　

研究报告全文：2023年10月18日星期三投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品张晓珍投资咨询资格Z0003135电话020-88818009金融期货邮箱zhangxiaozhengfcomcn股指期货国债期货贵金属叶倩宁投资咨询资格Z0016628黄金白银电话020-88818017邮箱yeqianninggfcomcn商品期货周敏波投资咨询资格Z0010559有色金属电话020-81868743铜镍锌铝氧化铝不锈钢锡碳酸锂邮箱zhoumingbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤刘珂投资咨询资格Z0016336农产品电话020-88818026油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱qhliukegfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPE于培云投资咨询资格Z0019596PPLPG燃料油丁二烯橡胶电话020-88818068特殊商品邮箱yupeiyungfcomcn纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年10月18日星期三股指期货股指期货金融股力挺大盘A股指数小幅回升市场情况本周二A股市场主要指数收盘均小幅反弹上证指数收盘涨032报308350点深成指涨015创业板指涨026万得全A与万得双创各收涨014014个股涨跌参半当日共2194只上涨32涨停2828只下跌16跌停265只持平其中陕西华达N润本华峰超纤涨幅居前分别上涨176142704200而硕贝德ST天山卓易信息跌幅居前各跌121311411072北向资金润和软件获净买入209亿元天齐锂业遭净卖出208亿元分行业板块看金融股拉升上涨板块中电信券商日用化工涨幅居前收盘分别涨287139129下跌板块中摩托车汽车零部件燃气跌幅居前收盘分别跌229136112医药及汽车产业系列回调期指方面四大期指主力合约除IM2310微跌007外均上涨IF2310IH2310IC23100分别收涨039049017基差方面四大股指主力基差升贴水分化IF2310升水120点IH2310升水090点IC2310贴水594点IM2310贴水477点消息面国内要闻方面10月17日国家金融监督管理总局修订发布了非银行金融机构行政许可事项实施办法自2023年11月10日起施行办法调整了机构设立和股东准入条件落实业务分级管理规定完善财务公司专项业务准入条件进一步放宽境外机构入股金融资产管理公司的准入条件允许境外非金融机构作为金融资产管理公司出资人取消境外金融机构作为金融资产管理公司出资人的总资产要求海外方面美国9月零售销售环比升07预期升03前值自升06修正至升08核心零售销售环比升06预期升02前值自升06修正至升09美联储巴尔金表示倾向于维持利率不变有时间观望是否需要进一步加息通胀路径尚不明确但看到明显进展个别信息显示劳动力需求改善经济增长放缓资金面周二A股市场成交略缩量总成交额合计7354亿元北向资金小幅减仓3058亿元其中沪股通净卖出890亿元深股通净卖出2168亿元央行公告称10月17日以利率招标方式开展710亿元7天期逆回购操作中标利率为18今日670亿元逆回购到期此外还有5000亿元MLF到期央行昨日已经续做因此单日净回笼4960亿元操作建议当前IFIHIC与IM主力合约的基差年化收益率分别为206226-664与-4969月国内经济数据相对平淡但社融居民加杠杆意愿回升而海外地缘政治风险波动短期单边以观望为主多ICIM空IH的对冲尝试入场国债期货国债期货资金面相对稳定期债延续走弱市场表现国债期货收盘全线下跌30年期主力合约跌0210年期主力合约跌0135年期主力合约跌0112年期主力合约跌006截至170010年期国债活跃券23附息国债18收益率上行025bp10年期国开活跃券23国开10收益率下行025bp5年期国开活跃券23国开08收益率下行05bp30年期国债活跃券23附息国债09收益率下行025bp资金面公开市场方面央行开展710亿元7天期逆回购操作当日670亿元逆回购到期和5000亿元MLF到期因此单日净回笼4960亿元前日央行已经对MLF进行续作资金面方面银行资金供求均衡但存单利率上行明显主要股份制银行一年期同业存单一级报价在25左右国有和主要股份制银行一年期同广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年10月18日星期三业存单二级最新成交在2535较上日上行5bp左右公开市场中期借贷便利MLF周二错位到期引发净回笼对银行间资金市场影响不大银行等存款类机构资金供求均衡隔夜回购多在加权位置操作建议短期来看债市扰动仍存或维持震荡一方面基本面数据总量上存在边际好转对债市情绪形成一定压制另一方面短期各地特殊再融资债券的发行导致政府债缴款上升中下旬税期和跨月需求显现资金面临短期冲击也对债市形成扰动中期来看货币政策存在加码的可能性且结合债券估值来看目前10年期国债收益率在1年期MLF上方17-18bp左右和去年底的调整幅度接近中期来看在内需回升趋势尚未形成的情况下如果资金面转松10年期国债收益率存在波段下行的可能重新向政策利率靠拢国债期货四季度或仍有波段上涨空间单边策略上建议短期维持中性中期角度关注逢低多配机会10年期国债收益率上行至27以上具备配置价值贵金属贵金属美国零售销售数据强于预期国际金价走平震荡整理行情回顾隔夜中东地缘局势影响暂时缓和美国公布9月零售销售数据环比增长07强于预期的03日用杂货和汽车相关销售为主要增长贡献电子产品仍旧维持负增为主要拖累强劲消费数据对美联储年末再次加息的概率形成提振本周官员讲话相对谨慎美债收益率集体大涨贵金属在避险情况支撑下走势相对平稳整体走平呈震荡整理国际金价开盘后有所走低但不久开始触底回升20美元但尾盘再度回落收盘价为192256美元盎司微涨017内盘金价因离岸人民币汇率出现贬值走势相对更强国际银价走势与黄金同步但盘中涨幅更大价格一度触及23美元但未能守住收盘报22802美元盎司涨087后市展望美国经济韧性相对较强和美联储紧缩的货币政策延续下四季度国际黄金在金融属性的利空打压下整体走势将维持在年内波动区间较难有持续上涨趋势当前中东局势紧张加剧可能影响能源供应参考2022年俄乌冲突短期地缘政治风险可能快速推高金价但对通胀和美联储决策的影响暂时不明确在经济下行风险仍存的情况下鹰派货币政策加强的可能性不大需根据美债收益率波动的节奏确定市场的多空情绪短线市场避险需求上升金价呈现偏强震荡可能冲击2000美元关口多头可继续持有并注意止盈时点或在周末尝试买入看涨期权捕捉波动率放大的机会白银方面工业需求较有韧性在金融属性和工业属性形成多空驱动共振下回调空间有限四季度整体在20-25美元区间波动短期跟随黄金避险属性价格走强光伏等用银企业在5700元附近建议做买入套保技术面国际黄金呈现大幅反弹短周期均线上行短期走势偏强价格在200日均线1950美元附近面临阻力国际白银前期回调在235美元形成阻力MACD红柱仍有扩散资金面资金仍持续流出黄金ETF持仓进一步走低散户和长期资金未有入场投资者更青睐美股和大宗商品等风险资产有色金属铜海外宏观压制下游逢低入市采购承压运行现货10月17日SMM1电解铜均价66165元吨环比-255元吨基差10元吨环比-40元吨广东1电解铜均价66430元吨环比-105元吨基差200元吨环比-5元吨精废价差216元吨环比43元吨LME铜0-3升贴水报-6775美元吨环比-675美元吨供应供应整体充裕9月SMM中国电解铜产量为1012万吨环比增加23万吨增幅为23同比增加113进入10月冶炼厂因假期因素负荷环比降低预估10月产量9960万吨环比减少广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年10月18日星期三158同比增加105010月有3家治炼厂开始投料生产但实际有增量的只有1家另外两家要到11月才会有增量因此预计11月国内电解铜产量会重回100万吨以上进口方面进口窗口打开资源流入需求需求具备韧性节后订单转好精废价差持续低位部分再生铜订单转由精铜交付精铜制杆开工率提升上周精铜制杆开工率8275周环比增加337个百分点再生铜杆开工率3167周环比减少949个百分点库存10月13日SMM全国主流地区铜库存1173万吨周环比增加237万吨主要系进口铜和国产铜集中到货需求未见明显增量保税区库存363万吨周环比减少075万吨10月13日LME铜库存1809万吨周环比增加107万吨10月12日COMEX库存242万短吨周环比减少008万短吨全球显性库存3565万吨周环比增加262万吨逻辑国内单月产量破百万吨进口窗口打开冶炼厂发运和进口资源增多供过于求状态下下游压价逢低入市采购精废价差低位精铜替代也增加了部分需求LME显性库存连续累增大贴水结构折射出海外需求走弱总体上地缘冲突事件复杂多变内外现实偏弱限制上方空间关注铜价下跌后下游采买情况前期空单考虑逢低减持反弹沽空思路中期需要跟踪国内电网订单情况海外宏观不确定性较多下行风险并未完全解除操作建议反弹沽空短期观点中性偏空锌9月通胀小超预期主力关注21000支撑现货10月17日SMM0锌21110元吨环比-350元吨对主力195元吨环比-10元吨供应2023年9月SMM中国精炼锌产量为544万吨环比上涨174万吨或环比上涨331同比增加794低于我们之前的预计值1至9月精炼锌累计产量达到4848万吨同比增加984其中9月国内锌合金产量为882万吨环比增加02万吨进入9月国内冶炼厂产量不及预期主要是内蒙古甘肃等地冶炼厂检修时间延长另外四川湖南地区复产节奏有所延缓造成整体产量大幅低于预计值同时内蒙湖南和云南等地冶炼厂检修恢复贡献主要增量需求下游弱复苏10月13日当周镀锌开工率6435环比97个百分点压铸锌合金开工率4963环比116个百分点氧化锌开工率612环比49个百分点库存10月16日国内锌锭社会库存1021万吨周环比01万吨10月17日LME锌库存约82万吨环比-02万吨逻辑美国9月通胀数据仍偏高于预期美国9月非农超预期美债收益率走高9月国内PMI环比好转生产指数回升工业品库存低位原料上10月国产矿加工费4950元吨环比-150元吨10月进口矿加工费135美元干吨环比-25美元干吨四季度国内矿山产量季节性下滑加工费重心下移需求端地产竣工带动需求表现尚可短期受外围宏观因素及长假小幅累库影响价格回落主力关注21000支撑操作建议暂观望观点中性氧化铝北方地区受制于原料供应紧张及采暖季影响复产受限高位震荡铝美国通胀超预期节后下游开工回升铝价关注18500支撑现货10月17日SMMA00铝现货均价18900元吨环比-150元吨对主力90元吨环比70元吨氧化铝供应据SMM9月中国冶金级氧化铝产量为6732万吨日均产量环比减少02万吨天至2244万吨天主因广西地区部分产能因矿石供应紧张处于停产状态叠加山东山西地区个别氧化铝厂因检修影响整体产能开工截至9月末中国氧化铝建成产能为10000万吨运行产能为8190万吨全国开工率为8191-9月中国氧化铝累计产量达59422万吨同比增长20电解铝供应SMM统计数据显示9月份国内电解铝产量3523万吨同比增长559月份国广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年10月18日星期三内电解铝日均产量环比增长554吨至1174万吨左右1-9月份国内电解铝累计产量达30822万吨同比增长3139月份国内铝棒等铝水下游开工整体持稳部分铝厂合金化比例仍出现上调的情况国内铝水比例环比增长04个百分点同比增长49个百分点至732左右需求节后下游开工回升10月13日当周铝型材开工率596周环比-07个百分点铝板带开工率778周环比14个百分点铝箔开工率797周环比04个百分点节后下游开工回升光伏订单尚可库存10月16日中国电解铝社会库存636万吨环比05万吨10月17日LME铝库存485万吨环比-02万吨氧化铝观点当前云南地区主流电解铝生产企业复产工作完成加之部分新增产能转移项目的投产推进云南运行产能修复至555万吨附近9月电解铝产量小幅下滑预计10月产量平稳河南地区氧化铝受制于原料供应紧张复产仍受限预计氧化铝高位震荡暂观望操作建议观望观点中性电解铝观点美国9月通胀超预期美国9月非农超预期美债收益率走高国内9月PMI环比好转工业品库存低位需求端政府加大对房地产行业的扶持力度型材订单弱复苏地产竣工在保交楼的带动下仍保持高增长光伏订单表现尚可供应端当前云南复产已完成9月电解铝产量下滑10万吨预计10月供应端变化不大当前美债收益率高位进口铝锭到货国内累库铝价承压节后板带箔线缆开工回升关注开工持续性低位多单持有小止损主力关注18500支撑操作建议低位多单持有小止损观点谨慎偏多镍利润挤压库存累积供需格局尚未扭转承压运行现货10月17日SMM1电解镍均价152350元吨环比-3050元吨进口镍均价报149800元吨环比-3200元吨基差-150元吨环比持平LME镍0-3升贴水-260元吨环比13美元吨供应2023年9月全国精炼镍产量共计221万吨环比上调14预计2023年10月全国精炼镍产量228万吨环比上涨294同比上涨4805四季度电积镍放量预期仍存需求合金是纯镍主要下游其中军工和轮船等合金需求较好民用合金欠佳电镀需求表现偏稳不锈钢库存偏高利润倒挂钢厂10月减产范围扩大新能源基本不用纯镍库存海外隐性库存显性化国内趋势性累库10月13日LME镍库存42870吨周环比减少264吨SMM国内六地社会库存115577吨周环比增加1538吨保税区库存3100吨周环比持平全球显性库存57527吨周环比增加1538吨逻辑伴随国内新增产能放量纯镍供需趋松趋势性累库基差弱势但矿端扰动持续中间品报价坚挺硫酸镍价格上涨抬升镍元素重心中短期盘面宏观交易节奏和供需矛盾是主要因素成本需要影响到产品内部结构转换才有切实意义目前外采硫酸镍生产电积镍工艺已经亏损但自产中间品生产工艺尚有利润尚未听闻国内厂家有减产计划海外方面供需双弱存在隐性库存显性化迹象LME维持大贴水结构总体上纯镍供需格局没有扭转之前过剩状态始终令镍价承压估值中性情况下需要注意盘面宏观情绪维持逢高沽空思路操作建议逢高沽空短期观点谨慎偏空不锈钢负反馈兑现中关注去库可持续性震荡磨底现货据Mysteel10月17日无锡宏旺304冷轧价格15000元吨环比持平基差385元吨环比175元吨供应据Mysteel统计2023年9月国内43家不锈钢厂300系粗钢产量16915万吨月环比减少33同比增加20110月300系16095万吨月环比减少48同比减少259月印尼粗钢产量广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年10月18日星期三3632万吨月环比减少81同比减少3110月排产363万吨月环比减少01同比减少119需求金九旺季预期证伪终端需求平淡节后估值偏低中下游逢低采购市场回暖但可持续性待观察库存据Mysteel10月12日无锡和佛山300系社库5947万吨周环比减少167万吨逻辑节前金九预期证伪库存超季节性累积盘面抢跑负反馈期现快速下跌令钢厂利润受到大幅挤压节后10月钢厂减产范围扩大倒逼原料降价负反馈兑现中但市场对原料镍矿镍铁让利空间存在争议上周贸易商逢低补库社库高位拐头短期盘面反弹对待暂时无法给到钢厂利润后市需要跟踪库存变化总体上震荡磨底阶段目前不能排除二次下探风险关注15000-15100元吨压力中线回调布局多单操作建议观望等待回调低多机会短期观点中性锡锡价高位震荡现货成交冷清现货10月17日SMM1锡218000元吨环比下跌500元吨现货升水550元吨环比不变锡价维持高位震荡下游企业总体拿货意愿也较为低迷贸易企业反馈昨日上午现货多以无成交或者零散成交为主部分后点价成交的贸易企业出货20吨附近但也反馈下游企业在当下价格并无接货意愿供应8月国内锡矿进口量为27080吨环比减少12291-8月累计进口量为172112吨累计同比增长5098月国内锡锭进口量为2360吨环比增加861-8月累计进口量为16925吨累计同比增加449随着近期进口窗口打开预计9月份锡锭进口将有明显增长9月国内精炼锡产量15430吨环比增加4528同比增加221-9月累计产量1222万吨同比增436云南大企业于8月下旬检修结束恢复生产9月产量明显增加进入10月国内云南某企业由于锡矿采购问题导致部分减量另江西某两家企业国庆期间休假预计10月产量环比减少需求及库存据SMM统计焊锡企业8月开工率829月环比增加35其中大型企业开工率871环比增加17中型企业开工率765环比增加107小型企业开工率552环比上升33部分下游反馈节后订单较好较9月环比增长目前需求较三季度有所回暖但复苏程度仍待考证后续持续跟踪下游需求恢复情况截止10月17日LME库存7410吨环比增加20吨上期所仓单6051吨环比增加31吨精锡社会库存8202吨较节前减少548吨逻辑宏观方面美国9月零售销售增幅高于预期推升市场对美联储未来还将加息的预期从全年锡矿供应来看无论是否有缅甸停产事件发生全年锡矿供应均存在缺口若缅甸停产至年底则进一步扩大锡矿供应缺口近期某冶炼厂反馈锡矿采购较难需求端半导体行业周期复苏预期半导体全球销售额同比增速继续上行修复消费回暖预期向好综上所述供给端低弹性对锡价下方有强支撑但美元持续偏强运行及海外锡库存高位对锡价上方有所压制预期短期锡价依旧保持区间震荡为主运行区间21-225万元吨对于四季度锡价我们持乐观态度适合作为多配品种整体操作思路建议逢低做多为主操作建议低多思路为主短期观点区间震荡碳酸锂盘面博弈震荡为主多空驱动弱化现货截至10月17日SMM电池级碳酸锂现货均价173万元吨与前一日持平工业级碳酸锂均价163万元吨环比005万元吨目前电碳和工碳价差收敛至9500元吨SMM电池级氢氧化锂均价16万元吨工业级氢氧化锂均价15万元吨均与前一日持平现货市场情绪持续改善锂盐价格近日逐步企稳供应根据SMM10月碳酸锂月度产量预计为38613吨较上月减少3111吨同比增长1301其中电池级碳酸锂产量预计25660吨较上月减少1943吨同比增6138工业级碳酸锂产量预计12953吨较上月减少1168吨同比减少2909志存锂业公告于9月29日-10月25日对部分设备检修10月预计减少3000吨供给量上游近期陆续也有减产消息放出后续可能呈现供需双弱的情况需求10月碳酸锂月度需求量预计53052吨较上月减少3261吨环比减少579月度出口量广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年10月18日星期三93919吨较上月增加23147吨出口金额37099万美元较上月增加7365万美元出口向韩国的量增加出口向日本何德国的碳酸锂相对稳定8月出口至韩国的碳酸锂57082吨较上月增加4481吨出口至日本18713吨出口至韩国7841吨今年金九银十旺季备采的预期已经证伪材料厂10月排产预期仍在下滑10月电芯和材料厂预计仍以消化自身库存为主库存根据SMM9月样本月度总库存为48621吨其中样本冶炼厂库存为29505吨样本下游库存为19116吨近期库存有所消化9月库存结构向下游转移但目前下游整体库存仍维持常量但电芯需求不足材料厂订单大幅减量库存水平对应目前的需求情况已经足够下游补库幅度仍未见明显改善逻辑昨日盘面整体震荡为主截至收盘主力LC2401小幅下跌012至169150上游近期陆续减产供给缩量对市场有一定带动且在之前的一波连续下跌中盘面价格已突破多数外采原料的成本价成本端支撑也进一步加强目前碳酸锂在15-16万附近或有过半上游有成本压力但无新增利多情况下反弹也有限近期建议观望为主在16-175万区间波段操作操作建议观望为主波段操作短期观点观望为主黑色金属钢材钢材累库钢厂减产负反馈逻辑依然是近期交易主线现货和基差唐山钢坯10至3430元每吨华东螺纹10至3750元每吨1月基差103元每吨热卷10至3780元每吨热卷1月合约基差14元每吨利润螺纹和热卷利润都转亏损由于原料补跌亏损有所减少螺纹长流程利润-158元每吨电炉利润-169元每吨供给铁水产量持续两周下降确认拐点铁水产量环比-1至247万吨五大材产量环比下降本周环比下降5万吨至918万吨其中螺纹钢产量下降15万吨至2528万吨热卷产量-3万吨至3169万吨近期热卷中厚板等库存走高用时热卷利润转亏损钢厂主动减产缓解库存压力需求需求弱稳前期需求较好的基建和制造行业支撑钢材需求表现为型钢和板材需求较好从品种材产量库存看部分板材需求走弱库存走高如热卷钢管彩涂板等而冷轧和工业线材需求较好高产量下库存维持低位库存五大品种产量环比下降9万吨有库存压力的热卷和中厚板库存环比上升近期钢厂开始减产关注库存在减产后的去化速度观点原料走强钢材有企稳迹象前期钢价持续下跌利润亏损钢材库存累库钢厂有减产迹象铁水环比下降前期市场预期铁水降幅不会太大但10月以来钢材加速累库减产幅度可能有预期差钢材在减产缓解完库存压力前预计负反馈依然是交易主线本周铁矿环比累库同时近日上涨原料基差不断修复短期钢厂减产依然将抑制原料表现考虑钢材前期跌幅较大进一步下跌空间有限钢材保持短空长多思路关注螺纹3600热卷3700一线支撑铁矿石供应端增幅较大供需错配环比修复港口库存小幅累库现货青岛港口PB粉环比3至938元吨超特粉环比2至835元吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年10月18日星期三基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为10148和10306元吨PB粉夜盘基差与基差率为1433元吨和1412需求需求端日均铁水环比-11万吨钢厂库存环比21日耗-023库消比-0668月生铁产量7462万吨环比-29760万吨同比324万吨1-8月累计生铁产量60359万吨同比214190万吨8月粗钢产量8641万吨环比-43870万吨同比25420万吨1-8月累计粗钢产量71293万吨同比19781万吨供给四大矿山全年产销目标来看淡水河谷维持不变力拓2023年发运目标维持不变但2024年发运目标上调200-300万吨至323-338亿吨必和必拓上调产量目标500-550万吨西澳产区上调400万吨Samarco上调100-150万吨FMG发运目标上调500万吨进口矿来看8月铁矿石进口量106415万吨环比129350万吨同比102050万吨8月累计进口量775658万吨同比52738万吨国产矿来看8月份国内铁矿石原矿产量86333万吨环比6240万吨同比520万吨1-8月产量6591690万吨同比65430万吨库存港口库存1118012万吨环比周四33452万吨环比上周一21826万吨钢厂进口矿库存环比1782至88428万吨观点供应端增幅较大供需错配环比修复港口库存小幅累库供应端来看到港量环比上升且增幅明显均值接近去年同期水平发运量小幅上升海外矿山季度冲量结束均值稍低于去年同期水平需求端日均铁水产量与进口矿日耗均小幅下降疏港量高位运行钢厂环比上升库消比小幅上升钢材需求旺季进入验证期盘面提前交易负反馈逻辑但产业库存水平偏低需求端铁水产量维持高位运行刚需对矿价有支撑作用预计盘面宽幅震荡操作上短期震荡思路关注890一线压力焦炭产能淘汰或至供需错配期现截至10月17日主力合约收盘价2431元环比下跌31元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2110元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2210元环比持平日照港仓单2427元期货升水4元钢厂利润制约做多情绪关注后市焦炭产能淘汰情况预计第三轮提涨仍会落地利润截至10月12日钢联数据显示全国平均吨焦盈利-9元吨利润周环比下降17元其中山西准一级焦平均盈利-4元吨山东准一级焦平均盈利-21元吨内蒙二级焦平均盈利26元吨河北准一级焦平均盈利34元吨焦企小幅亏损但当前钢厂利润大幅下滑也是负反馈预期的主要来源供给截至10月12日247家钢厂焦炭日均产量469万吨周环比增加04万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量70万吨周环比减少03万吨宁夏地区焦企利润尚可开工率有所提升但其余多数焦企由于当前入炉煤成本仍然偏高暂无提产意愿20日前后多数焦企确定落实关停本月新投产焦炉产能有限需求截至10月12日247家钢厂日均铁水24595万吨周环比下降106万吨节后旺季需求不及预期成材累库使得钢厂亏损程度加剧铁水产量减少部分钢厂采购积极性开始回落短期需求或将继续回落市场对负反馈预期有所升温但是在铁水降至240万吨下方前双焦的需求回落压力相对有限库存截至10月12日全样本独立焦企焦炭库存71吨周环比增加6万吨247家钢厂焦炭库存5652万吨周环比减少74万吨下游钢厂节后回来对原料维持去库状态市场情绪发生变化焦企出货积极性增加焦企有所累库但目前多数焦企维持低库存甚至零库存运行广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年10月18日星期三观点本月20日前后多数焦企确定落实43米以下焦炉的关停但是新投产的产能有限供给端或有明显回落此外铁水也开始高位回落铁水的降幅决定了焦炭是否存在明显供需缺口当前经济条件下负反馈概率可能较低焦炭仍会产生阶段性的供需错配当前已经有焦企开始停装焦煤预计短期仍偏强运行整体思路维持逢低多焦煤短期偏强运行后市关注供给变化期现截至10月17日主力合约收盘价报1782元环比下跌4元主焦煤介休沙河驿2100元环比下跌30元期货贴水318元汾渭主焦煤蒙3沙河驿1925元环比持平主焦煤蒙5沙河驿1881元环比持平期货贴水蒙3143元贴水蒙599元煤价整体偏稳但是竞拍价格主要以下跌为主供给截至10月12日汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加762万吨至5986万吨精煤产量周环比增加219万吨至2359万吨产地部分前期因事故及节假日期间停产的煤矿生产逐步恢复正常供应端缓慢提升受到一带一路高峰论坛影响煤炭发运受到一定影响需求截至10月12日247家钢厂焦炭日均产量469万吨周环比增加04万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量70万吨周环比减少03万吨宁夏地区焦企利润尚可开工率有所提升但其余多数焦企由于当前入炉煤成本仍然偏高暂无提产意愿20日前后多数焦企确定落实关停本月新投产焦炉产能有限库存截至10月12日全样本独立焦企焦煤库存9499万吨周环比减少54万吨247家钢厂焦煤库存7515万周环比增加347万吨下游采购心态偏谨慎焦企对原料煤多按需补贸易环节观望居多煤矿签单不佳部分库存有所累积观点铁水高位回落焦化产能集中出清短期焦煤需求或继续回落但是一方面四季度安监影响仍存另一个方面国内外经济或逐步好转存在共振补库可能海外煤价坚挺原油价格受到地缘政治影响企稳回升在此背景下盘面跟随焦炭上行后市驱动仍在产地供给方面预计短期偏强运行整体思路维持逢低多动力煤大秦线提前完成检修利空开始逐步增加现货截至10月17日产地供给大幅回升下游情绪转弱煤矿调降刺激销售内蒙5500大卡报价760元环比持平山西5500大卡报价为800元环比持平陕西5500大卡报价为782元环比下跌19元港口5500报价1010-1020元报价环比下跌10元供给截至10月11日三西地区煤矿产量1207万吨周环比回升5万吨其中山西地区产量316万吨周环比减少2万吨陕西地区产量367万吨周环比增加2万吨内蒙产量527万吨周环比增加6万吨部分停产煤矿恢复正常生产叠加少数检修煤矿复产整体产量提升后市需关注保供的力量需求截至10月13日内陆17省沿海8省日耗5025万吨周环比增加21万吨库存12269万吨周环比增加263万吨平均可用天数2335天周环比减少015天电力企业进入检修季日耗水平偏低电厂库存高位长协和进口煤补充充足市场采购意愿不足但是下游非电企业需求良好但是近期情绪有所降温观点产地开始加强保供工作供给回升明显大秦线开始秋季检修但是完成时间大幅提前供给增加叠广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年10月18日星期三加检修时间缩短利空因素在逐步增加需求上看当前电厂日耗季节性回落长协和进口煤充足市场采购意愿偏低非电企业采购良好但是情绪转弱叠加运输不畅煤价继续回落后市主要关注点在于保供情况下产量的上行高度短期预计煤价开始稳弱运行农产品粕类美豆利多发酵较充分关注南美新作情况现货市场昨日沿海油厂主流报价上调10-40元吨其中天津4340涨10元吨山东4300涨10元吨江苏4270涨10元吨广东4220涨40元吨全国主要油厂豆粕成交1284万吨较上一交易日减少1513万吨其中现货成交1134万吨远月基差成交15万吨开机方面今日全国123家油厂开机率上升至6053全国111家油厂开机率上升至6573基本面消息美国全国油籽加工商协会NOPA周一发布的月度报告显示美国9月大豆压榨量跳增至历史同期高位月末豆油库存缩减至近九年最低水准9月共压榨大豆165456亿蒲式耳较8月的161453亿蒲式耳增加25较2022年9月的158109亿蒲式耳增加46代表大型大豆贸易商和加工商的组织Abiove周二预测巴西202324年度大豆产量将达创纪录的1647亿吨较上一年度增加700万吨2024年巴西将压榨大豆5400万吨出口大豆1亿吨巴西谷物出口商协会Anec周二称巴西10月大豆出口量料达到644万吨低于前一周预估的6828万吨巴西帕拉纳农业经济厅Deral周二公布的数据显示巴西帕拉纳州202324年度大豆种植率达到46较前一周增加15个百分点维持五年内最快种植步伐监测数据显示截止到10月17日10月船期累计采购了11022万吨11月船期累计采购了594万吨12月船期累计采购了858万吨2024年1月船期累计采购了396万吨2024年2月船期累计采购了2508万吨2024年3月船期累计采购了396万吨据此预估11-12月月均大豆到港量会维持在1000万吨水平后市大豆供应充足行情展望单产下调美豆供应格局再度收紧市场情绪受提振新作美豆销售窗口期供需偏紧格局较难缓解且目前销售进度较快支撑豆价但从全球来看南美两大主产国丰产预期仍旧很强巴西大豆继续挤占美豆出口市场中长期压力仍然存在预计美豆维持区间小幅震荡国内豆粕受美豆影响短期有支撑叠加近期成交略有好转基差有回暖迹象走势略偏强但中长期仍需关注南美增产的压制生猪二育入场增加关注需求及情绪支撑现货情况昨日现货继续反弹全国均价1551元公斤较前一日上涨011元公斤其中河南均价为1533元公斤较前一日上涨008元公斤辽宁均价为156元公斤较前一日上涨03元公斤四川均价为1568元公斤较前一日上涨003元公斤广东均价为1623元公斤较前一日基本持平市场数据涌益咨询监测截至10月12日当周自繁自养养殖利润均值为-3793元头上周为637元头外购仔猪育肥为-21652元头上周为-14417元头放养利润为-44041元头上周为-36843元头当周15KG仔猪市场销售均价为278元头上周为296元头当周仔猪价格继续下行仔猪价格亏损程度扩大当周50KG二元母猪市场均价为1547元头上周为1566元头当周全国出栏平均体重为12302公斤上周为12322公斤行情展望广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年10月18日星期三近期价格跌破15元公斤之后散户惜售心理明显加强集团场也缩量助涨二育入场积极性有所提高但屠宰利润依旧不佳减量保价进入四季度市场期盼旺季需求提振目前出栏体重仍在低位大体重猪高价仍是重要的支撑因素关注需求带动情况LH2401短期偏强玉米新粮上市玉米承压现货价格10月17日现货价格偏弱东北三省及内蒙主流报价2510-2620元吨局部较昨日下跌20元吨华北黄淮主流报价26540-2720元吨局部较昨日下跌10元吨港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2630-2650元吨较昨日下调20元吨锦州港15水容重680-720平舱价2630-2650元吨较昨日下调20元吨蛇口港散粮玉米成交价2760元吨较昨日下调30元吨一等新玉米装箱进港2610-2630元吨二等新玉米平仓2630-2650元吨较昨日下调20元吨基本面消息中国粮油商务网监测数据显示截止到2023年第41周末广州港口谷物库存量为17330万吨较上周的18670万吨减少134万吨环比下降718较去年同期的16430万吨增加90万吨同比增加548其中玉米库存量为7690万吨较上周的8460万吨减少77万吨环比下降910较去年同期的7860万吨减少17万吨同比下降216高粱库存量为4250万吨较上周的4150万吨增加10万吨环比增加241较去年同期的8400万吨减少415万吨同比下降4940大麦库存量为5390万吨较上周的6060万吨减少67万吨环比下降1106较去年同期的170万吨增加522万吨同比增加307059行情展望新粮逐步迎来上量高峰市场供应充裕贸易环节压力加大华北持续上量除新粮外后续进口也将陆续到港供应压力将持续增加关键点仍在需求端尤其是贸易端和饲料端补货节奏猪价有悲观预期一定程度上压制备货积极性但目前饲料企业库存偏低后续不排除补货带来一定的行情支撑关注2401合约在2450-2500区间是否能形成有效支撑白糖供应边际有所增加价格维持高位偏弱震荡格局行情分析巴西中南部加速压榨中9月产量继续增加整体压制原糖上涨空间而厄尔尼诺对于东南亚地区降水仍有影响进入四季度需要重点观察天气情况南北半球榨季衔接程度巴西进入榨季尾声北半球榨季情况重新主导行情节奏预计原糖将维持高位震荡偏强格局中秋国庆采购高峰已过制糖集团报价下调现货市场成交一般新榨季北方糖厂已经开榨缓解市场供应短期内国内缺乏利多因素预计郑糖短期内维持震荡偏弱格局除非极端情况发生期价大幅向上空间有限基本面消息国际方面9月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为44777万吨较去年同期的25298万吨增加了19479万吨同比增幅达7700甘蔗ATR为15425kg吨较去年同期的15553kg吨下降了128kg吨制糖比为5112较去年同期的4532增加了580产乙醇2221亿升较去年同期的1429亿升增加了792亿升同比增幅达5538产糖量为3364万吨较去年同期的1699万吨增加了1665万吨同比增幅达9802据外媒报道印度马邦的糖产业正徘徊在一场严重危机的边缘由于该邦西南季风期间降雨持续不足这可能会造成该邦202324榨季糖产量较上榨季比减少20-25国内方面海关总署公布数据显示2023年8月我国进口食糖37万吨同比减少313万吨降幅45832023年1-8月累计进口食糖15777万吨同比减少11498万吨降幅4216202223榨季截至8月累计进口食糖33497万吨同比减少12075万吨降幅265海关总署公布数据显示8月我国税则号170290项下三类商品共进口184万吨同比增加809万广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年10月18日星期三吨增幅78482023年1-8月累计进口税则号170290项下三类商品12263万吨同比增加4271万吨增幅5345操作建议轻仓做空评级高位震荡棉花抛储供应偏紧暂缓下游消费萎靡不振行情分析产业基本面方面新疆机采籽棉能收购上量的价格在788元公斤左右且新棉机采皮棉暂未大量上市短期对郑棉下存支撑上存压力不过产业下游需求旺季不旺棉纱价格节后较节前持续下跌有较多轧花厂存在不愿亏损的心态中长期棉价或偏弱运行基本面消息USDA截至10月5日当周202324美陆地棉周度签约098万吨环比降8192较前四周均值降63其中中国049万吨巴基斯坦取消签约02万吨202324美陆地棉周出口装运236万吨环比降305较前四周均值降281其中中国081万吨巴基斯坦04万吨USDA截止10月8号美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为82去年同期水平为83较去年同期慢约1个百分点近五年同期平均水平在82与近五年同期平均水平持平国内方面截至10月17日郑棉注册仓单3338张较上一交易日减少59张有效预报86张较上一交易日增加1张仓单及预报总量3424张折合棉花1370万吨10月17日全国3128皮棉到厂均价17929元吨下跌191元吨全国32s纯棉纱环锭纺价格24955元吨稳定纺纱利润为2331元吨增加2101元吨棉价下跌纺企观望氛围浓郁根据订单下达情况补库棉花担心棉花价格继续下跌一单一议纺企即期纺纱利润不足操作建议等待盘面企稳评级中性鸡蛋现货进入季节性淡季价格有继续走弱风险现货市场10月17日全国鸡蛋价格多数稳定少数下跌个别上涨全国主产区鸡蛋均价为443元斤较昨日价格下跌003元斤市场消化一般终端采购仍较为谨慎维持低位库存供应方面前期市场普遍有库存积压目前各环节货源量相对充足但小码蛋供应量略有减少需求方面近期终端市场以消化节日期间的库存为主采购意向普遍不高鸡蛋需求量仍处低位少数环节有价补货现象整体销量仍不理想价格展望全国鸡蛋需求量仍处低位库存压力逐渐减小业者仍以积极出货为主本周全国鸡蛋价格或暂时稳定个别市场小涨后期仍有下跌可能油脂马棕震荡连棕跟随调整现货市场NOPA数据利好隔夜美豆与美豆油上涨提振国内油脂市场不过需求清淡大豆快要大量到港对国内行情形成压制连豆油高开震荡截至收盘盘面报收在8068元较昨日收盘价上涨28元现货弱于期货基差报价全面下跌江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8490元吨较上日下跌0元江苏地区工厂豆油1月现货基差最低报2401400广东广州港地区24度棕榈油现货价格7330元吨较上日下跌10元广东地区工厂9月基差最低报2401-20基本面消息广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年10月18日星期三据船运调查机构SGS公布数据显示预计马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为665876吨较上月同期出口的601196吨增加1076印尼经济协调部表示10月16日至31日的毛棕榈油参考价格定为74067美元吨低于10月1日至15日的82737美元吨马来西亚SPPOMA10月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降073其中FFB单产环比下降226出油率环比增加029ITS发布的数据显示10月1-15日马来西亚棕榈油出口量为623245吨较9月同期的580893吨增加73AmspecAgri周一发布的数据显示马来西亚10月1-15日棕榈油产品出口量为606980吨较上月同期出口的574936吨增加56周五印尼商品期货监管机构BAPPEBTI负责人迪迪德诺迪亚特莫科表示多达18家公司已准备好在印尼商品及衍生品交易所ICDX进行毛棕榈油交易但是他表示不会立即开始棕榈油期货交易因为市场参与者将在未来几天内参加培训交易将从10月23日在新推出的平台上开始行情展望马来西亚毛棕榈油期货价格经过连续上涨之后在3800-3850令吉区间有逐步遇阻回落的压力预期会向下围绕半年线附近寻求支撑目前马棕基本面数据利多产量下滑且出口继续保持增长态势前期报告的高库存压力逐渐被消化同时棕油季节性减产将要带来马币疲软利于出口支撑马棕期价不断上行盘面经过有效震荡后不排除有冲击4000令吉的可能国内方面大连棕榈油期货市场经过连续上涨后在马棕滞涨影响下也有调整风险短线预期会围绕半年线展开区间震荡乐观时受马棕以及连豆油的带动下有望突破200日均线或7500元打开新的上涨行情不过国内的棕油库存虽然有所下降但气温偏低限制的棕油的使用范围盘面维持在半年线上方横盘震荡或区间整理的概率较大花生全国花生偏弱运行现货市场昨日国内花生价格偏弱运行东北辽宁吉林产区上货量略有减少基层挺价意愿增加但产区花生水分表现不一中间商采购谨慎成交以质论价价格继续下探报价480-495元斤花育23通货米报价490元斤河南麦茬花生陆续上市质量表现参差不齐通货米价格在460-480元斤左右春花生上货量有限通货报价480-510元斤油料米方面玉皇兴泉油料米收购价格下调至9700元吨兴泉油脂日到货量100吨左右成交价格在9600-9800元吨益海嘉里各工厂日到货量在200-10000吨根据产区不同成交价格在10000-10300元吨部分地区实际成交略显偏弱收购指标要求严格国内一级普通花生油报价15800-16200元吨实际成交可议价小榨浓香型花生油市场主流报价为18800-19000元吨行情展望现阶段来看产区上货量增加导致基层出货压力增加食品端走货表现不畅花生价格偏弱运行近期东北河南麦茬花生将陆续库大上市量多关注天气变化以及产区上量交易情况预计价格略显偏弱红枣销区价格以稳为主现货市场截止10月中旬经过再次实地调研了解2023新季灰枣产量较8月底调研结果未有明显恢复各产区枣果普遍偏小部分枣园树叶过早脱落出现早衰现象另新季各地区枣园停水普遍偏晚土壤湿度大影响枣果吊干脱落枣果肉质饱满度欠佳内地客商陆续前往新季进行采收准备工作当前枣农看涨情绪较高客商多观望对于高价定园较谨慎预计优势产区原料价格收购价格不低于800元公斤销区河北崔尔庄市场红枣主流趋稳好货紧张价格坚挺一般货出货较慢部分客商让利出货出货节奏放缓下游少量补货广东市场昨日到货6车购销积极性一般价格持稳客商多关注新季行情变动行情展望广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年10月18日星期三市场走货正常业内多空仍存争议观望情绪浓厚内地客商陆续前往产区进行采收准备短期内价格稳中小幅波动苹果产地交易活跃成交明显放大现货市场栖霞产区成交量略有放大果农卖货情绪升温产地供货量有所增多但好货依旧难寻储存商拿货多有挑拣批发商拿货意愿较强走货顺畅目前纸袋晚富士80以上450-500元斤条纹一二级纸袋晚富士80以上420元斤左右片红一二级沂源产区地面交易不多产地供货量维持低位当地客商不多且拿货积极性一般按照当地交易惯例多以果农自行入库为主目前纸袋晚富士75以上320-340元斤好统货纸袋晚富士75以上270-290元斤左右洛川产区好货基本已被储存商提前预订目前陆续下树交易部分储存商及发市场客商开始转向一般货源采购交易多以质论价成交量有所放大纸袋晚富士70起步350-400元斤统货纸袋晚富士铲园价在300-330元斤咸阳乾县产区交易进入后期目前发市场客商拿货积极性较高多按需采购储存商拿货多有挑拣好货价格稳硬一般及次货价格稍显混乱交易随行进行纸袋晚富士70起步成交价格在270元斤左右半商品纸袋晚富士70起步成交价格在230元斤左右行情展望各产区晚富士交易较为活跃山东产区供货量的虽有增多但好货依旧偏少发市场客商拿货情绪有所升温成交量略有放大洛川产地储存商前期预订的货源已陆续下树交易发市场客商拿货多按需采购走货显快能源化工原油地缘风险溢价持续油价高位震荡行情回顾10月17日NYMEX原油期货11合约8666持平ICE布油期货12合约8990涨025美元桶或028中国INE原油期货主力合约2312涨07至6701元桶夜盘涨11至6712元桶重要资讯1美国至10月13日当周API原油库存-4383万桶API库欣原油库存-1005万桶API汽油库存-1578万桶API精炼油库存-612万桶2巴勒斯坦伊斯兰圣战组织发言人对以色列指责该组织对加沙医院的袭击负责进行了3俄罗斯央行如果全球石油供应不足的情况进一步恶化欧佩克将在2024年初讨论可能增加石油产量的问题4市场消息安哥拉初步计划在12月每日出口113万桶原油5截至10月15日的七天内俄罗斯的海运原油出口量出现反弹使四周平均出口量达到三个多月来的最高水平油轮跟踪数据显示上周每天从俄罗斯港口运出约351万桶原油比前七天每天增加约285万桶使得四周平均日运量提高到约336万桶行情展望美国方面致力于防止巴以冲突的扩大但以色列对加沙地带的地面战仍然局势紧张地缘风险反复仍持续对油价构成支撑今早API库存数据全线去库尤其库欣库存再度走低原油基本面相较健康但驾驶旺季结束后成品油消费正季节性走弱海外经济压力仍大对成品油消费形成压制宏观方面美联储加息尾声定价有所增强而美国零售数据显示经济仍然强劲但中长期经济衰退风险预计仍将对大宗商品价格带来压力后期需持续关注巴以冲突进展短期地缘溢价支撑油价维持高位但中长期在经济衰退压力下油价仍有下行压力短期高位震荡思路布油参考83-93美元桶沥青炼厂产销平衡跟随成本震荡为主广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年10月18日星期三现货方面10月17日国内沥青均价为3978元吨较上一工作日下调5元吨个别地区区内价格小幅调整为主国内沥青价格弱势震荡为主开工方面17日国内沥青总产量共计945万吨环比持平库存方面截止2023年10月17日国内沥青76家样本贸易商库存量原企业社会库库存共计115万吨环比减少44万吨或37国内54家沥青样本生产厂库库存共计866万吨环比减少14万吨或16行情展望国庆节后多家炼厂复产后短期供应维持稳定但整体利润水平仍然偏低10月份炼厂供应后续或将有所减少百川数据显示2023年10月全国排产为2832万吨环比减少3141万吨市场刚需略显平稳区域需求分化明显整体支撑一般短期供应稳定需求表现平淡炼厂尚维持产销平衡后期炼厂若在低利润情况下兑现减产沥青基本面或有一定支撑短期沥青预计跟随成本震荡为主单边震荡思路12合约参考3680-3750元吨套利方面低位滚动做多沥青裂解价差PX供需预期偏弱但油价短期存支撑PX短期震荡调整为主现货方面昨日PX价格下跌原料端价格未能持续反弹再度转弱的同时也带动PX价格下跌下游PTA走势偏弱难以为价格提供支撑日内商谈价格偏弱依旧以浮动价和换月商谈偏多午后买气略有好转但实际成交气氛较一般纸货成交换月为主场内无现货成交上午PX商谈价格走弱实货12月在10151030商谈纸货1月在1021有买盘下午PX商谈气氛略有好转实货12月在990有买盘1月在10161025商谈尾盘实货12月在10141028商谈1月在1010买盘报价均无成交单位美元吨成本方面昨日亚洲下跌11美元吨至1025美元吨折合人民币价格8482元吨PXN至374美元吨附近供需方面供应受国内外部分PX装置降负或者停车影响PX负荷下降明显中国大陆PX负荷至781-35亚洲负荷至713-35需求近期PTA装置检修较多目前PTA负荷至75-09行情展望巴以冲突暂未升级市场担忧情绪缓和同时美国有望放松对委内瑞拉制裁昨日亚盘原油有所回落但巴以冲突持续下价格仍存支撑叠加API库存数据利好夜盘油价有所反弹国内部分PX装置负荷提升而下游多套PTA装置检修且调油需求减弱PX供需预期偏弱且PXN偏高PX驱动偏弱但在油价短期存支撑下短期PX下方空间难打开走势震荡为主操作上关注油价反弹带来的高空机会TA05盘面加工费TA-0655PX价差在0-300元吨区间操作PX-SC价差滚动做压缩PTA供需阶段性好转但成本支撑有限PTA反弹驱动偏弱现货方面昨日PTA期货震荡整理现货市场买气转淡零星有聚酯工厂采购基差区间波动日内10月货源在013545有成交价格商谈区间在58155860附近11月货源在0140有成交主港主流货源基差在0140成本方面昨日PTA现货加工费至246元吨附近若考虑醋酸PTA现货加工费至128TA01盘面加工费208元吨供需方面供应华南一套110万吨PTA装置已于昨日开始停车检修预计11月底重启目前PTA负荷至736需求聚酯综合负荷小幅回升至89404昨日江浙涤丝价格持稳为主产销整体偏弱目前下游开机率维持尚可涤丝阶段性供需矛盾并不突出但由于近期成本端大幅回落叠加国庆节后工厂库广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年10月18日星期三存明显上升厂家出货意愿较强短期来看丝价仍存一定调整空间行情展望近期PTA装置检修增加10月供需阶段性偏紧但11月汉邦有重启预期且逸盛海南新装置有投产计划PTA供需预期偏弱基差支撑有限加上原料支撑有限PTA反弹驱动偏弱但短期在油价仍有一定支撑下PTA下方空间也不大策略上单边观望TA05盘面加工费TA-0655PX价差在0-300元吨区间操作乙二醇供需预期有所改善MEG低位支撑偏强现货方面昨日乙二醇价格重心低位整理市场交投偏弱日内现货基差在01合约贴水88-93元吨附近现货成交在3990-4005元吨附近贸易商换手成交为主美金方面乙二醇外盘重心低位整理10月下船货商谈在460-463美元吨附近11月下船货商谈较少预计升水近期船货2-3美元吨个别外商参与询盘供需方面供应目前乙二醇整体开工6275043其中煤制乙二醇开工6384233库存周一华东主港地区MEG港口库存约1185万吨附近环比上期增加11万吨需求聚酯综合负荷小幅回升至89404昨日江浙涤丝价格持稳为主产销整体偏弱目前下游开机率维持尚可涤丝阶段性供需矛盾并不突出但由于近期成本端大幅回落叠加国庆节后工厂库存明显上升厂家出货意愿较强短期来看丝价仍存一定调整空间行情展望近期国内MEG检修或降负较多目前负荷回落至60偏下且海外几套装置计划外检修四季度MEG供需预期好转短期MEG走势相对坚挺但因MEG港口绝对库存仍偏高且成本端支撑有限MEG反弹空间受限EG01在4100以下偏多对待短纤供需格局仍偏弱且加工费偏高短期短纤震荡调整为主现货方面昨日亚盘油价再度走弱聚酯原料及直纺涤短偏弱盘整现货方面大多报价维稳个别下调50成交优惠商谈期现基差多维持新拓货源1210中磊货源1180三房巷货源1260元吨下游观望为主成交刚需平均产销在42半光14D直纺涤短江浙商谈重心7400-7550元吨出厂或短送福建主流7550-7600元吨附近短送山东河北主流7450-7650元吨送到供需方面供应短纤负荷持稳至88需求下游纯涤纱及涤棉纱商谈走货成交疲软库存维持高位行情展望目前短纤仍有一定加工费短纤负荷偏高节后短纤工厂库存上升明显短纤价格随原料大跌后市场风险有所释放加上巴以冲突油价短期有所支撑下游低位有所补库短期短纤价格低位有所支撑但短纤自身供需格局仍偏弱且加工费偏高价格驱动偏弱随成本端波动策略上关注油价反弹带来的高空机会PF月差反套为主PF12-TA12价差滚动做压缩苯乙烯供需存转弱预期关注能源端扰动苯乙烯现货华东市场苯乙烯宽幅震荡昆明行业会展市场交投气氛冷清整体货源供应有限下游工厂开工平稳小单感谢采购为主据PEC统计至收盘现货8560-874010月下8570-874011月下8500-859012月下8440-8520单位元吨美金市场报盘稀少外盘装置集中检修货源供应有限市场以部分纸货报盘为主内外盘基差顺挂11月纸货买盘980单位美元吨苯乙烯成本广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年10月18日星期三昨日纯苯市场价格同样下跌原料端价格未能持续反弹再度转弱的同时也带动纯苯价格下跌下游苯乙烯走势偏弱难以为价格提供支撑芳烃系产品均表现弱势运行均对纯苯价格形成影响截止收盘江苏港口现货商谈7850-7900元吨10月下商谈7800-7850元吨11月下商谈7600-7650元吨12月下商谈7470-7520元吨单位元吨苯乙烯供需库存供应截至10月12日苯乙烯工厂整体产量在3428万吨环比涨034万吨环比涨1工厂产能利用率在7703环比涨076需求截至10月12日苯乙烯主体下游EPSPSABS消费量在2328万吨较上周增加496万吨环比2707库存截至10月16日江苏苯乙烯港口样本库存总量511万吨较上期减246万吨环比-3250商品量库存在371万吨较上期减136万吨环比-2682华南苯乙烯主流库区目前总库存量128万吨苯乙烯行情展望海外巴以冲突似有加剧原油强势反弹成本端予以一定支撑但国内整体商品氛围相对偏弱关注情绪扰动供需上苯乙烯开工维稳据装置动态后续有缩量预期需求端伴随苯乙烯价格大跌后利润有所修复加之节后下游工厂陆续复工3S整体有好转当前PSEPS提负明显ABS价格跟随原料波动生产效益问题个别工厂降负库存端纯苯苯乙烯新一周期均有下降当前两者库存均处于历史低位水平后续关注累库预期兑现以及宏观影响短期苯乙烯观望为宜EBEB1112逢高反套为主EB11-BZ11价差逢高做缩烧碱边际压力增加远月合约连续回落后短期或有反复PVC需求驱动不足库存难见有效去化盘面延续跌势烧碱现货国内液碱市场成交氛围尚可山东河北江苏江西液碱价格下降山东地区下游抵触高价液碱且氧化铝采购液碱价格下降利空市场价格3250液碱价格下降河北地区氯碱企业出货一般且受山东液碱降价影响价格下降江苏地区下游抵触高价液碱氯碱企业出货一般价格下降山东32离子膜碱市场主流价格900-1000元吨50离子膜碱市场主流价格1530-1580元吨个别更高更低价格也有听闻PVC现货国内PVC市场小幅下行贸易商一口价报盘部分小幅下调基差报盘变化不大点价货源有价格优势下游采购积极性较昨日好转低价挂单补充刚需今日现货市场整体成交气氛一般5型电石料华东主流现汇自提5800-5880元吨华南主流现汇自提5850-5930元吨河北现汇送到5750-5800元吨山东现汇送到5800-5830元吨电石乌海宁夏地区电石出厂价格下调50元吨主要因电石供应相对充足电石企业出货表现不稳为防止后期有积压库存所以降价促出货下游PVC企业到货较好整体维持稳价观望目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3280-3450元吨山西榆社陕西自提2900元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3050元吨烧碱开工库存开工截至10月12日中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能平均利用率为832较上期下调18个百分点库存截至10月12日20万吨及以上液碱样本企业总计库存3988万吨环比235周内作为主产区的华北华中华东区域液碱库存环比增加华南东北西南区域保持低库存状态PVC开工库存开工截至10月12日PVC整体开工负荷率8005环比下降162个百分点其中电石法PVC开工负荷率7819环比下降219个百分点乙烯法PVC开工负荷率8567环比提升013个百分点广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年10月18日星期三库存截至10月13日国内PVC社会库存在4365万吨环比增加014同比增加1259其中华东地区在3765万吨华南地区在6万吨烧碱行情展望烧碱供需大概率边际转弱供给端尽管当前仍处于集中检修但预计10月底-11月初逐步回归库存加速累库后同比显压力需求端逐步步入淡季支撑转弱其中据悉因山东趋于环保问题氧化铝厂或有减产四季度内还有云南枯水期限电限产的开工缩减可能故供需面大概率边际转弱此外从利润角度看烧碱单吨近1000元的水平处于化工品中偏高位且主力合约2405对应淡季存高估值问题大方向上烧碱2405合约仍存向下空间维持逢高试空对待关注能源及宏观扰动PVC行情展望PVC供需显压力供给端尽管有所回落但仍偏高位的开工水平结合高库存对价格形成压力需求端在当下时点金九银十基本告一段落市场预期进入冬季降温后北方施工进一步下降可能海外价格仍处于下跌过程亚洲市场货源充沛下海外采购意愿不足且鉴于今年印度截至7月采购达22年全年数量后续需求释放空间存疑综上PVC当前弱现实自身供需也难见乐观预期方向上维持逢高偏空但结合当前点位下方空间或有限关注下游投机动作及宏观原油扰动波动或有加剧甲醇成本支撑弱化甲醇震荡偏弱现货方面甲醇现货价格指数2228-11其中太仓现货价格2455-50内蒙古北线价格2085-5西北甲醇行情涨跌互现上午因供应利好消息传出市场氛围稍有好转但午后期货盘面大幅下跌市场氛围有所转弱部分生产企业新价走低出货多补空成交为主开工方面截至10月12日截至10月12日国内甲醇整体装置开工负荷为7436较上周下跌143个百分点较去年同期上涨053个百分点西北地区的开工负荷为8401较上周下滑226个百分点较去年同期下滑241个百分点库存方面截至2023年10月11日中国甲醇样本生产企业库存4233万吨较上期减少108万吨跌幅249中国甲醇港口库存总量在881万吨较上一期数据减少664万吨其中华东地区去库库存减少41万吨华南地区去库库存减少254万吨行情展望供应方面近期有部分甲醇装置检修结束恢复重启如内蒙古荣信内蒙古世林和鹤壁煤化等甲醇开工仍维持高位近期海外装置检修较多甲醇进口供应有所减少需求方面MTO开工高位维持内蒙古久泰200万吨MTO开工计划18日停车检修约8天传统下游开工维持高位需求稳中偏弱整体而言甲醇供需维持高位情况下基本面矛盾或相较有限关注甲醇去库节奏绝对价格关注宏观情绪和成本端走势国内煤炭价格走跌情况下甲醇成本支撑弱化单边震荡偏弱策略方面关注甲醇1-5反套尿素盘面追涨情绪不足后市可能维持偏弱震荡UR2401现货价格更新国内尿素小颗粒现货价格河南市场主流价23900基差28012山东市场主流价241010基差30022山西市场主流价2250-30基差140-18河北市场主流价241010基差30022江苏市场主流价24300基差32012本周市场主要动态1根据隆众口径尿素行业日产为1792万吨较去年同期增加349万吨开工率为8328较去年同期6465回升1863未来一周时间尿素日产将在175-179附近波动的概率较大2尿素企业总库存量4399万吨较前期增加1187万吨环比增加3696节后国内尿素刚需减弱价格下跌下游广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年10月18日星期三补货意愿不强3局部因农业刚需集中拿货尿素企业库存有限仍有短期的货源供应紧张的局面板材电厂以及车用等工业需求较为稳定但也难以对盘面形成拉动作用核心观点1目前平衡表累库趋势不变虽然远期山西和西南限产可能压缩部分产能但新投产装置基本对冲了这部份量而下游观望新单成交较少也使得盘面压力增加2坑口煤价有所回落短时间对于尿素企业利润有所修复策略总的来看华北省份限产消息和印标过后如果没有其它意外事件出现尿素盘面行情大概率还会向下运行然后盘面多空新一轮的博弈展开预计短期尿素市场波动空间有限因此策略上建议波段思路逢高空单入场短期空间给到19502250警惕宏观因素给盘面带来的冲击仅供参考LLDPE上游库存持续累积短期看油价波动对盘面的影响L2401基本面情况1截止10月13日两油聚烯烃库存78万吨同比增加612假期回归后库存升至高点目前虽呈现下降趋势但是整体来看仍处于高位下游需求提升不及预期消化备货资源为主补库有限其次因为聚乙烯产能利用维持较高水平供应压力不减需求端来棚膜处于需求旺季企业生产稳定部分企业仍有小幅提升空间地膜需求淡季华北周边地区大蒜膜需求收尾个别企业有一定开工其他企业零星开机或停机为主2现货端PE线性华东主流810082000基差10220257华北主流805082000基差5220257观点和策略短期来看成本端对LL价格仍有支撑需求端来看下游工厂仍以补库为主供应端来看近期装置检修偏少供应预期增加但贸易商积极让利询盘数量有所好转预计LL盘面短期维持弱势震荡操作策略上LL单边建议盘面进一步下行波动后多单入场底部区间78507950仅供参考PP平衡表累库但成本仍有支撑短期偏弱震荡为主PP2401基本面情况1目前国内生产企业分品种生产比例数据显示拉丝生产比例偏高3006均聚注塑生产占比明显提升在1209两油聚烯烃库存83万吨较上周增加5万吨今日PP检修装置变化情况海南乙烯化JPP线20万吨年PP装置重启广州石化三线20万吨年PP装置停车检修万华化学30万吨年PP装置停车检修2现货端PP拉丝华东主流价75007650-50基差38188-29华北主流价76007650-50基差138188-54观点和策略整体看PP需求逐步进入淡季下游采购刚需为主目前两油库存处于高位水平供应面持续承压成本端存在支撑预期因此盘面维持偏弱震荡概率较大底部支撑或在73507450附近空单可以计划离场多单等待进一步下行后入场仅供参考LPG成本尚有支撑需求端偏弱PG震荡调整现货方面国产主流华南4950-5200元吨上海5050元吨江苏5250-5430元吨浙江5050-5300元吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年10月18日星期三福建4950元吨山东民用主流5220-5300元吨醚后碳四主流5400-5550元吨进口气主流华南5030-5300元吨浙江5250-5500元吨江苏5450-5500元吨基差华东157元吨华南-43元吨山东147元吨最低可交割品定标地为华南外盘价格10月17日FEI当月价格为6594美元吨较上一交易日上涨196美元吨CP当月价格为5841美元吨较上一交易日上涨99美元吨供应方面截至10月12日国内液化气商品量总量为5667万吨左右较上周减少023万吨或041日均商品量为81万吨左右下游开工截至10月12日烷基化开工率为4482MTBE开工率为648PDH开工率为6608库存方面截至10月12日中国液化气港口样本库存量27575万吨较上周减少1555万吨或534行情展望地缘风险反复仍持续对油价构成支撑LPG基本面来看一方面来说随着天气转凉燃烧旺季到来另一方面烷基化装置和MTBE装置开工率有小幅波动但影响不大PDH装置利润亏损加剧开工率再度下降PDH负反馈对需求端形成一定打击供应方面国内供应变化不大中东供应收紧巴拿马运河拥堵天数有所下降港口库存高位运行震荡行情运行区间参考4900-5400中长期持续关注原油价格变动对LPG的影响以及PDH装置投产开工计划燃料油油价短期仍有支撑燃油震荡调整上游原料油浆市场方面高硫油浆市场主流商谈3650-4000元吨中硫油浆3650-4200元吨低硫油浆主流价格4350-4750元吨渣油市场方面地炼非标渣油3550-3600元吨跌50元吨高硫渣油3650-3950元吨跌50-100元吨普通焦化料4000-4550元吨跌50-100元吨山东地区主营单位中海沥青滨州10月17日90沥青放量4700元吨较上次放量跌220元吨华东地区低硫渣油主力炼厂竞标价4700元吨较上次放量跌280元吨华北主力炼厂10月17日低硫渣油沥青料5700元吨含税较上次放量持稳东北地区低硫渣油沥青料主力炼厂商谈仍在4450-4550元吨蜡油市场方面减压蜡油市场主流价格6250-6500元吨焦化蜡油主流价格6000-6200元吨外盘价格10月17日新加坡05船用燃油价格为6516美元公吨鹿特丹05船用燃油价格为5839美元公吨美国墨西哥湾高硫燃油价格为756美元桶新加坡380cst燃油价格为4742美元公吨供应方面截止10月12日山东独立炼厂常减压产能利用率为7051库存方面截至10月12日新加坡渣油库存17974千公吨ARA燃料油库存1035千公吨美国残渣型燃料油27690千桶行情展望地缘风险反复持续对油价构成支撑驾驶旺季结束后成品油消费走弱同时海外经济压力仍大对成品油消费形成压制宏观方面美联储加息尾声定价有所增强流动性压力有所缓解但经济衰退风险预计仍将对大宗商品价格带来压力燃料油需求端来看随着夏季发电旺季的结束南亚与中东发电需求季节性回落BDI指数有涨燃料油价格跟随原油波动较大短期地缘冲突背景下油价仍有支撑不建议追涨运行区间参考3200-3600天然橡胶泰国原料持续走高天胶期货震荡调整广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19