策略摘要
　　铅：随着再生铅新投放产能不断落地，废电池产需缺口愈发显著，预计废电池价格高位难跌，抬升再生铅成本上移。但近期铅市场下游接货偏差，市场观望情绪浓厚，建议中性思路对待。
　　核心观点
　　铅市场分析
　　现货方面：LME铅现货升水为22.75美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降50元/吨至16200元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至40元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降25元/吨至-50元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降25元/吨至-25元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降50元/吨至-25元/吨。铅精废价差较前一交易日下降50元/吨至-125元/吨，废电动车电池较前一交易日下降25元/吨至9875元/吨，废白壳较前一交易日持平为9025元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9600元/吨。
　　期货方面：10月16日沪铅主力合约开于16160元/吨，收于16135元/吨，较前一交易日跌110元/吨，全天交易日成交89037手，较前一交易日增加32063手，全天交易日持仓81874手，较前一交易日减少962手，日内震荡为主，最高点达到16230元/吨，最低点达到16080元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16135元/吨，收于16185元/吨，较昨日午后收盘涨50元/吨，夜间震荡。
　　下游企业刚需采购为主，社会库存延续累积。供应方面，进入四季度，原生铅冶炼企业将陆续进行铅精矿冬储，而再生铅冶炼方面，受废铅蓄电池等废料回收量紧张因素影响，原料端供应偏紧，随着废电瓶和铅精矿等原料成本继续抬升，给予铅价一定支撑。需求方面，铅锭下游消费整体偏弱，开工表现平平，关注后续消费恢复情况。
　　库存方面：截至10月16日，SMM铅锭库存总量为8.29万吨，较上周增加0.59万吨。截止10月16日，LME铅库存为96225吨，较上一交易日增加5025吨。
　　策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　风险
　　1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧