摘要：
　　动力煤：长假过后，大秦线秋季集中检修，安监仍趋严，动力煤整体供应依旧趋紧。下游部分地区采暖冬储需求提升，同时非电需求增加，询盘热度增强。产地煤价格本周延续节前的上行趋势，但下游对高价煤的接受度出现下降，采购趋于谨慎。产地方面，鄂尔多斯市场动力煤稳中偏强运行。区域内多数煤矿保持正常生产销售，以落实长协发运为主，整体供应稳定。节后下游补库需求释放，加之供暖季即将来临，需求端支撑好转。现矿区整体销售良好。陕西区域内多数煤矿保持正常生产，整体供应基本稳定。节后部分煤矿连续多日上调煤价，坑口拉运延续良好态势，多数煤矿出货顺畅。北港市场动力煤暂稳运行，出现累库。进口方面，国际市场动力煤偏强运行。内贸煤价风向调转，电厂采购节奏放慢。预计短期动力煤市场将逐步进入稳中有降的阶段。
　　焦煤本周盘面下挫明显，主力合约收于1731.5元/吨，累计跌幅为6%。
　　焦煤：供给端对焦煤价格的上行驱动正在减弱，前期停产煤矿部分出现复产，本周国内原煤供应有所恢复。高价资源成交稍显乏力，价格小幅回落，下游焦企和钢厂对当前煤价接受度不高，采购趋于谨慎，铁水产量本周见顶回落，焦化厂内焦煤库存节后持续下降。煤矿端库存本周出现小幅增加，但绝对水平仍不高，报价相对坚挺。下游方面，焦企对焦炭尝试第三轮提涨，但主流钢厂暂未回应，焦钢博弈仍在继续。电煤方面，高温天气结束，日耗见顶回落，电厂存煤处于中性，主动补库意愿不强，工业用煤出现旺季特征。焦煤现阶段基本面仍较强，但前期盘面已较为充分地计价了乐观预期。随着动力煤价格上涨动能的减弱，国内煤矿生产的逐步恢复，以及下游补库的结束，炉料端利润下一阶段或将逐步从煤焦转向铁矿端，焦煤价格调整的压力正在逐步累积。
　　【交易策略】
　　焦煤现阶段基本面仍较强，但供给端对价格的上行驱动临近尾声。下游对焦煤价格上涨的接受度开始下降，焦煤价格调整的压力正在逐步累积，操作维持逢高沽空策略。
　　焦炭本周盘面下跌明显，主力合约收于2352元/吨，累计跌幅为7%。
　　焦炭：本周铁水产量出现见顶回落，但下游钢厂对焦炭仍进行了一定规模的刚性补库，钢厂厂内焦炭库存水平增加。但钢厂对焦炭第三轮上涨的接受度下降，焦钢博弈加剧。成材表需回升，库存继续去化，但钢厂当前利润已处于低位，后续有减产预期，对炉料端价格有形成负反馈的风险，炉料端利润后续或将从煤焦逐步流向铁矿。近期焦企受到成本问题影响，利润被压缩，即便第二轮提涨落地，部分焦企仍有不同程度的亏损，本周开工率小幅下降。焦企厂内库存继续下降，基本面暂维持坚挺。市场已基本消化山西地区4.3米焦炉退出预期。随着成本端焦煤价格出现回调，焦炭下方支撑力度下降。
　　【交易策略】
　　现阶段焦炭基本面仍较好，焦企厂内库存处于去化阶段。但由于钢厂当前利润已处于低位，后续对炉料端价格有形成负反馈的风险，成本端焦煤价格回调风险加大，操作上对焦炭维持逢高沽空策略。