上周大盘下跌，医药生物板块跑赢大盘，医药生物板块全周上涨1.87%，沪深300指数全周下跌0.71%。本周，创新药领域继续频发进展。减重领域，诺和诺德宣布司美格鲁肽FLOW试验（通过复合主要终点来证明对慢性肾脏疾病（CKD）进展的延迟，并降低肾脏和心血管死亡的风险）中期分析达到终点提前终止试验。当前，除了降糖和减重外，司美格鲁肽在多个重磅领域进行探索，包括NASH（非酒精性脂肪性肝炎）和阿尔茨海默等，GLP-1的发展前景值得期待。同时，基于减肥药的强劲需求推动销售额增长，诺和诺德在本周再度上调今年全年利润指引。此外，本周康诺亚发布CM310（IL-4Rα单抗）成年人中重度AD（特应性皮炎）临床3期顶线数据；百济神州Bcl-2抑制剂进入III期临床阶段；贝达药业与益方生物联合开发的三代EGFR抑制剂甲磺酸贝福替尼针对EGFR突变非小细胞肺癌的一线适应症获批。展望下周，欧洲肿瘤内科学会（ESMO）即将于10月20-24日召开，国产创新药新的进展值得期待，有望为创新药板块带来催化。
　　在政策新周期下，创新药板块作为主线我们长期看好，可关注百济神州、康方生物、康诺亚、科济药业、百利天恒、荣昌生物、信达生物、亚盛医药等。Pharma中，建议关注具备底部反转逻辑的big pharma和院内复苏相关的传统药企，包括恒瑞医药、科伦药业、恩华药业、华东医药、人福医药等。同时，我们认为当前可逐步关注创新药产业链（生命科学上游、CXO）底部反转机会，建议关注CXO板块中龙头公司，包括药明康德、药明生物、凯莱英、康龙化成、泰格医药等；生命科学上游中细分领域龙头，包括皓元医药、奥浦迈等。消费医疗赛道中长期成长空间广阔，关注爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科、通策医疗、瑞尔集团、锦欣生殖、海吉亚医疗、固生堂、爱博医疗等。我们认为，当前医疗器械国内市场需求潜力依旧可期。关注电生理（惠泰医疗、微电生理）、内镜（开立医疗、澳华内镜）；IVD领域（新产业、亚辉龙等）；骨科（爱康医疗、春立医疗）等；质地优异、估值适中有望长期胜出的企业（迈瑞医疗、联影医疗、华大智造等）；绝对收益（≤1倍PEG）可关注鱼跃医疗、怡和嘉业等。
　　推荐标的：恒瑞医药：逐渐度过创新转型阵痛期，多款创新药开始放量，2023年ADC、国际化值得关注。恩华药业：业绩稳定，精麻细分行业龙头公司。药明康德：全球CDMO龙头，行业地位突出；科伦药业：仿创药龙头公司，主营业务稳步增长，研发管线具备较大看点。康诺亚：过敏性疾病领军者，具备发展成为Biopharma的潜质，成长天花板有望不断提升。荣昌生物：业绩逐步回升，维迪西妥单抗国内外进展顺利，医保政策利好泰它西普长期放量，静待泰它西普海外进展。爱尔眼科：眼科医疗服务龙头，品牌优势突出，业绩稳健增长。
　　风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化、艾力斯为兴业证券科创板做市公司。