一、工业金属
　　1、行业观点：Escondida铜矿避免罢工；Codelco董事长表示到2030年铜产量将增加约30%
　　事件一：必和必拓与工会达成初步协议Escondida铜矿避免罢工
　　观点：必和必拓宣布，该公司已与智利Escondida铜矿的工会达成初步协议，避免了这一全球最大铜矿的罢工。9月下旬，工会成员拒绝了该公司为避免罢工的调解提议。本周三必和必拓发表声明表示：“双方同意将调解延长一天，以便在新的集体谈判协议获得会员批准后最终敲定并签署该协议。公司继续正常运营。”根据智利铜业委员会的数据，必和必拓旗下全球最大铜矿Escondida铜矿2022年产量105.4万吨，同比增长4.3%，产量增加主要是由于入选矿石品位上升。智利2022年铜产量下降5.4%至532.3万吨；全球第二大铜矿Collahuasi是英美资源集团和嘉能可的合资企业，其2022年产量为57.1万吨，同比下降9.4%。Codelco的El Teniente铜矿排名第三，2022年铜产量为40.5万吨，较2021年下降12%；Anglo American Sur铜矿排名第四，2022年铜产量为31.1万吨，较2021年下降16%。Codelco的Radomiro Tomic铜矿产量30.1万吨，同比下降8%，排名第五。智利前十大铜矿中有七家在2022年铜产量下降，两家矿山实现了产量增长，一家矿山报告产量与前一年持平。
　　事件二：Codelco董事长：到2030年铜产量将增加约30%
　　观点：智利国有铜业公司董事长表示，经过几年的产量下降，Codelco预计将开始逐步增加其铜产量，到2030年预计将比目前的水平增加约30%。该公司已承诺到本十年末，铜年产量将达到约170万吨，高于今年预期的131-135万吨。董事长在伦敦接受采访时表示，“我们承诺要做的和我们预计会发生的是，Codelco从2021年到2023年的产量下降已经结束。从现在开始，我们将能够再次开始增加产量，到2030年达到170万吨的水平。”他说，这将在一定程度上通过改进和加强维护和资产管理计划，以及新项目来实现，包括一些处于提升阶段的项目，这些项目将有助于提高产量。
　　2、公司观点：神火股份三季度实现归母净利润13.21亿元，山东黄金前三季度实现归母净利润12.00-14.00亿元
　　神火股份：三季度实现归母净利润13.21亿元
　　观点：神火股份2023年前三季度实现归母净利润40.60亿元，同比下降30.66%，扣非归母净利润40.10亿元，同比下降33.12%；其中第三季度实现归母净利润13.21亿元，环比增加10.70%，同比增加0.15%；扣非归母净利润12.68亿元，环比增加5.55%，同比下降12.82%。主因报告期内煤炭、电解铝产品价格相比去年大幅下降，并且公司子公司云南神火铝业有限公司限产，因此公司主营产品盈利能力同比减弱。第三季度环比增加10.70%的主要原因是：电解铝产品价格在三季度有所回暖，原材料成本包括电价、预焙阳极价格回落，并且公司子公司云南神火复产，公司电解铝业务量价齐升，盈利能力显著增强。
　　山东黄金：前三季度实现归母净利润12.00-14.00亿元
　　观点：经初步测算，预计2023年1-3季度实现归属于母公司所有者的净利润为12.00亿元至14.00亿元，与上年同期相比增加5.07亿元到7.07亿元，同比增加73.17%到102.03%。预计2023年1-3季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为11.35亿元至13.35亿元，与上年同期相比增加3.78亿元到5.78亿元，同比增加50.01%到76.45%。2023年1-3季度，公司强化战略引领作用发挥，坚持改革创新驱动，强化生产组织管理，稳步推进智能矿山建设，提高生产作业率、资源利用率；深入推进“全员、全岗位、全要素、全过程”系统性降本增效工作，深度挖掘生产经营各环节降本潜力，提高经营效率；同时，公司进一步加强研究分析团队建设，做好市场跟踪研究，综合提升价格研判能力，把握价格走向，充分利用黄金价格高位运行时机，黄金销售价格优于上年同期水平。
　　 3、股票观点：节后进入累库阶段，工业金属承压
　　国庆节后，铜铝库存都有所累库，对价形成一定压力。目前国内经济数据有改善，如CPI同比已转正，PPI同比增速降幅收窄，工业增加值、社零增速有所回暖，央行宣布全面降准，9月社融数据超预期，目前经济或已迈过低点。但美联储非农就业数据继续超预期，显示美国经济局仍具韧性，降息预期进一步后延。我们重点推荐受益经济复苏最为敏感的电解铝行业：供给端受限超预期、需求复苏敏感的铝，建议关注能够稳定生产的火电铝标的，如神火股份、天山铝业、新疆众和等，以及央企价值重估标的：中国铝业、云铝股份、驰宏锌锗。
　　二、新能源金属及小金属
　　1、行业观点：价格倒挂、中游冶炼厂减产、产业库存低位，碳酸锂价格触底反弹
　　事件：本周碳酸锂期货主力合约LC2401收盘价170250，本周涨幅为13.5%，根据中指新能源数据，本周工业级碳酸锂现货价格为16.3万元/吨，上涨1万元/吨，上涨幅度为6.5%，电池级碳酸锂现货价格为17万元/吨，上涨0.7万元/吨，上涨幅度为4.3%，6%锂精矿报价2550美元/吨；根据中指新能源数据，9月27日，志存锂