本周商品价格普遍下跌。本周(10.9-10.13)上证综指下跌0.72%，沪深300指数下跌0.71%，SW有色指数上涨0.17%，贵金属方面COMEX黄金上涨2.78%，白银上涨0.50%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-3.95%、-3.37%、-6.85%、-6.58%、-2.13%、0.00%；主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-0.34%、7.79%、-17.65%、19.10%、2.12%、5.93%。
　　工业金属：美国9月CPI超预期增长，工业金属价格略承压。核心观点：美国9月CPI指数远超市场预期录得3.7%，预测值为3.6%，美联储加息预期增强，美元强势依然压制商品价格，国内9月份制造业PMI数据重返扩张区间，国内经济缓慢复苏。铜方面，供应端，本周SMM进口铜精矿指数报93.23美元/吨，较上期减少0.59美元/吨；需求端，本周电线电缆企业订单整体呈现增长状态，铜价下跌叠加年前备货需求刺激漆包线订单表现较好。铝方面，供给端，本周国内电解铝企业持稳生产，SMM数据显示国内电解运行产能4294万吨，煤炭价格上涨带来用电成本小幅探涨；需求端，本周国内铝下游开工较节前略有好转，但型材板块仍呈现订单较少，行业开工整体疲软的状态。重点推荐：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份，关注五矿资源、神火股份、中国有色矿业、中国铝业。
　　能源金属：上游减停产供给下行，锂价大幅反弹，但下游需求仍较弱，锂价短期震荡为主。核心观点：锂盐价格突破多数冶炼厂商盈亏平衡点致供给侧减产，供需呈现双弱局面，锂价短期震荡为主。锂方面，供应端，锂盐价格突破多数冶炼厂商盈亏平衡点，致上游端减停产者众多，多数厂家挺价心态增强；需求端，需求未见明显好转，供需格局略微缓和，锂价格预计短期震荡。钴方面，供给侧保持稳定，需求恢复情况一般，市场偏观望，成本支撑下降价意愿较低。镍方面，前驱体企业节前已补库节后观望情绪较浓，需求走弱，原料供应紧张持续导致成本支撑仍较强，硫酸镍价格预计持稳运行。重点推荐：华友钴业、永兴材料、中矿资源。
　　贵金属：巴以冲突推动避险需求，金价反弹上行。美国9月PPI同比增长2.2%，超市场预期的1.6%，环比上升0.5%，超过预期的0.3%。美国9月CPI同比上涨3.7%，高于市场预期的3.6%，环比涨幅为0.4%，高于市场预期的0.3%，顽固通胀数据增强加息预期。然而，9月美联储会议纪要中美联储官员“鸽派立场”叠加海外巴以冲突愈演愈烈推动避险情绪上升，美债收益率暴跌，金价反弹上升。远期来看加息已接近尾声，叠加央行购金需求支撑，中长期坚定看好金价中枢上行。重点推荐：山东黄金、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金，关注招金矿业、中国黄金国际和湖南黄金。
　　风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。