5.5G：关注射频器件、通信终端和物联网投资方向。5.5G作为5G的半代升级版本，从电信运营商的角度讲，资本开支并不会发生像4G过渡到5G的显著变化，我们认为，长期来讲运营商将保持现有的5G投资节奏。从无线传输的速率来讲，5.5G提出要实现“下行万兆”和“上行千兆”；从连接数看，5.5G制定了“千亿连接”的目标，因此我们认为应关注1）实现超高速率无线传输的射频器件，2）RedCap和无源物联网两种千亿连接的物联网实现方式。建议关注硕贝德、武汉凡谷、灿勤科技、震有科技、美格智能、广和通、移远通信等相关个股。
　　光连接：AI算力集群中的“血管”；AOC：优秀的光连接解决方案。随着国内算力运营方批量采购的GPU相继到货，通信组网难题随之浮出水面，AI超算对通信能力的超高要求带动高带宽、高密度光连接需求大幅增长，而AOC(Active Optical Cables，有源光缆)这种高性价比、易于维护的线缆方案有望成为热门方向。与光模块相比，AOC将光模块和线缆集成化，避免光口被污染的可能，提升可靠性；与DAC(Direct Attach Cables，直连电缆)相比，AOC在当下端口带宽提升和多模光模块成本降低的前提下，有望逐渐替代DAC成为主流。同时，在当下InfiniBand体系趋于开放的环境下，AOC国产替代正当时——算力建设时间集中度较高，算力运营方从成本角度将优先考虑国产替代。建议关注太辰光、致尚科技等相关个股。
　　算力——
　　算力租赁：恒为科技、中贝通信、云赛智联、三大运营商、云算力商。光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、恒为科技、工业富联、寒武纪、震有科技。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信、初灵信息、龙宇股份、网宿科技、佳讯飞鸿。卫星通信：三大运营商、中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。
　　数据要素——
　　运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。
　　风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险