USDA 10月份棉花供需报告出炉报告将23/24年度美棉产量进行下调，井对巴西平衡表的计算方法进行修正，报告中性。
　　环比变化: USDA 10月报相较于9月报的主要调整如下，全球棉花期初库存下调225万吨，棉花产量上调5万吨、消费下调2万吨、进口及出口分别下调1万吨、期末库存下调219万吨，库销比下调8.6%。
　　同比变化: 23/24年度，全球棉花期初库存预计同比增加137万吨，产量预计同比减少80万吨，消费预计同比增加107万吨，进口预计同比增加132万吨，出口预计同比增加136万吨，期末库存预计同比减少63万吨，库存消费比预计同比减少5.7%。
　　产量变化:产量调整主要在巴西、美国和澳大利亚，其中，巴西产量环比增加17万吨，美国产量环比调减7万吨，澳大利亚产量环比调减7万吨。
　　消费变化: 10月主要国家棉花消费基本与9月持平。
　　贸易变化:进口方面与9月基本持平;出口方面，美国、澳大利亚和希腊分别调减2万吨。
　　期末库存变化:澳大利亚和美国分别调减4万吨，巴西调减215万吨，印度调增1万吨。
　　点评:
　　1、美棉产量下调符合预期。正如我们在USDA9月报告点评中所预料，10月报告中，USDA对美棉种植面积和收获面积维持9月预估，但是对单产下调19磅/英亩(前值为786磅/英亩)，使得美棉产量环比下调7万吨，这是对9月中之前美棉优良率持续下行而9月报却上调单产的修正。由于单产已处在历史区间低位，后续继续向下调整空间不大。
　　2、巴西平衡表大幅调整。本次报告中，巴西平衡表发生较大调整，其中，贸易量、消费量维持不变，但期初库存、产量及期末库存均发生大幅变化。USDA将巴西棉花年度的划分标准更改为北半球标准(例如22/23年度为2022年8月至2023年7月)，将此前各个年份的产量数据划到下一年度。根据CONAB,截至10月1日，22/23年度巴西棉花已全部收割完毕，总产量预计为317万吨。USDA供需报告中，巴西23/24年度产量预估值为317万吨，对应CONAB对于22/23年度的产量预估值。