「周度要点小结」
　　行情回顾：本周沪铅期价高位回调，最低为16160元/吨，最高为16820元/吨，振幅为4.00%。宏观上，美国劳工部公布的9月非农就业人口数据大超预期及前值，失业率略高预期；美国9月CPI同比增长3.7%，高于预期值，与前值持平，美国通胀距离2%的目标水平仍任重而道远，加上强劲的美国劳动力市场或促使美联储在更长时间内保持高利率水平，9月CPI数据后，美元指数短线拉升；长假期间供应端开工持稳，铅市供应继续增加，假期下游蓄电池企业订单表现不同，假期在3-6天不等，节前备货基本完成，短期供需错配让节后铅锭累库预期上升，对铅价有一定拖累，铅价随之回落。
　　行情展望：后市来看，海外宏观承压较大。基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变，加上铅精矿的冬储需求，制约冶炼企业产量增幅；再生铅新投放产能不断落地，废电池供需缺口不断扩大价格高位运行，再生铅成本不断上移。下游方面，前期铅高价向下游传导不畅，铅蓄电池企业的成本压力增大，终端消费上电动自行车蓄电池市场旺季步入尾声，汽车蓄电池市场更换需求也表现一般，加上铅沪伦比值有所扩大，出口窗口关闭下，出口预期下降，后市总体需求上行空间有限，拖累铅价，不过原材料偏紧加上沪铅回调幅度较大可能会有所反弹，短期震荡为主。
　　策略建议：操作上建议，pb2311合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏

研究报告全文：瑞达期货研究院20231013沪铅市场周报宏观承压库存上升沪铅期货走势下行研究员蔡跃辉期货从业资格号F0251444关注我们获业务咨询取更多资讯期货投资咨询从业证书号Z0013101添加客服助理研究员李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511目录1周度要点小结2期现市场3产业情况周度要点小结行情回顾本周沪铅期价高位回调最低为16160元吨最高为16820元吨振幅为400宏观上美国劳工部公布的9月非农就业人口数据大超预期及前值失业率略高预期美国9月CPI同比增长37高于预期值与前值持平美国通胀距离2的目标水平仍任重而道远加上强劲的美国劳动力市场或促使美联储在更长时间内保持高利率水平9月CPI数据后美元指数短线拉升长假期间供应端开工持稳铅市供应继续增加假期下游蓄电池企业订单表现不同假期在3-6天不等节前备货基本完成短期供需错配让节后铅锭累库预期上升对铅价有一定拖累铅价随之回落行情展望后市来看海外宏观承压较大基本面上铅精矿供应偏紧情况不变加上铅精矿的冬储需求制约冶炼企业产量增幅再生铅新投放产能不断落地废电池供需缺口不断扩大价格高位运行再生铅成本不断上移下游方面前期铅高价向下游传导不畅铅蓄电池企业的成本压力增大终端消费上电动自行车蓄电池市场旺季步入尾声汽车蓄电池市场更换需求也表现一般加上铅沪伦比值有所扩大出口窗口关闭下出口预期下降后市总体需求上行空间有限拖累铅价不过原材料偏紧加上沪铅回调幅度较大可能会有所反弹短期震荡为主策略建议操作上建议pb2311合约短期震荡交易为主注意风险控制和交易节奏3来源瑞达期货研究院期现市场情况本周沪铅期价震荡下行图1沪铅与伦铅期价图2沪伦比值精炼铅期货价格沪伦比值1750024009170002300852200165008210016000吨752000吨1550019007元15000美元180065145001700614000160055135001500期货收盘价活跃合约铅期货收盘价电子盘LME3个月铅右沪伦比值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月13日沪铅收盘价为16220元吨较2023年9月28日下跌270元吨跌幅164截至2023年10月12日伦铅收盘价为2060美元吨较2023年10月6日下跌775元吨跌幅3634期现市场情况沪铅持仓量减少图3铅锌价差图4总持仓铅锌期货价差持仓量110000023000000100000021000000900000190000008000001700000015000000吨700000600000手13000000元500000110000004000009000000300000700000020000050000002022-07-052022-08-052022-09-052022-10-052022-11-052022-12-052023-01-052023-02-052023-03-052023-04-052023-05-052023-06-052023-07-052023-08-052023-09-052023-10-05锌-铅期货持仓量铅来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月13日铅锌期货价差为4995元吨较2023年9月28日减少85元吨截至2023年10月13日沪铅持仓量为154416手较2023年9月28日减少16600手降幅9715期现市场情况现货升水图5国内现货升贴水图6LME升贴水现货价格与升贴水LME铅升贴水1750000100001200017000000001000080001650000-100006000吨1600000-2000040001550000-300002000美元吨现货1500000-40000吨升贴水000元1450000-50000元-20001400000-60000-40002022-09-202022-12-202023-03-202023-05-202023-06-202023-07-202023-08-202023-09-202022-10-202022-11-202023-01-202023-02-202023-04-20LME铅升贴水0-3长江有色市场平均价铅11铅升贴水平均值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月13日1铅现货价为16340元吨较2023年9月28日下跌180元吨跌幅109现货升水20元吨较上周上涨265元吨截至2023年10月12日LME铅近月与3月价差报价为1825美元吨较2023年10月5日减少1425美元吨6期现市场情况上期所铅库存减少图7库存图8仓单铅库存铅注册仓单100000900000090000800000080000700000070000600000060000500000050000吨吨4000000400003000030000002000020000001000010000000000上期所库存LME库存上期所LME来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月12日LME精炼铅库存为88075吨较2023年10月5日增加4475吨增幅535截至2023年9月28日上期所精炼铅库存为71433吨较上周减少7061吨降幅9截至2023年10月13日上期所精炼铅仓单总计为74478吨较2023年9月28日增加6423吨增幅944截至2023年107月12日LME精炼铅仓单总计为84825吨较2023年10月5日增加4950吨增幅62产业链情况铅矿进口量环比增加图9全球铅矿产量图10中国铅矿进口量全球铅矿产量铅矿进口量5000200000001800000045001600000014000000400012000000100000003500吨万吨80000003000600000040000002500200000020000002016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-03ILZSG全球铅矿产量当月值进口数量铅矿砂及精矿当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院ILZSG数据显示2023年7月全球铅矿产量为3988万吨环比增长071同比增长604海关总署数据显示2023年8月当月进口铅矿砂及精矿13657754吨环比增加4215同比下降12288产业链情况铅精矿加工费多数增加图11铅精矿加工费铅精矿加工费190000170000150000130000金属吨11000090000元7000050000平均加工费到厂价铅精矿50济源平均加工费到厂价铅精矿50郴州平均加工费到厂价铅精矿50个旧来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月29日济源地区铅精矿加工费为1000元金属吨较上周增加98元金属吨郴州地区铅精矿加工费为1000元金属吨较上周增加202元金属吨个旧地区铅精矿加工费为960元金属吨较上周增加12元金属吨9产业链情况供应端国内铅产量同比增加图12ILZSG铅供需平衡图13铅产量全球精炼铅供需平衡ILZSG铅产量11500800800011000600700010500400200100006000000万万吨95005000-200吨9000-400万吨缺口40008500-60030008000-80020002016-072016-122018-032018-082019-012020-042020-092021-022022-052022-102023-032017-052017-102019-062019-112021-072021-122015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-02ILZSG全球精炼铅产量当月值ILZSG全球精炼铅消耗量当月值2023-07ILZSG全球精炼铅过剩缺口当月值产量铅当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院ILZSG数据显示2023年7月全球精炼铅产量为10811万吨较去年同期增加701万吨增幅693全球精炼铅消费量为10578万吨较去年同期增加685万吨增幅692全球精炼铅过剩233万吨去年同期过剩217万吨国家统计局数据显示2023年8月铅产量为619万吨同比增加551-8月铅累计产出5069万吨同10比增加137产业链情况需求端汽车产销同比增加图14精炼铅进出口图15汽车产销精炼铅进出口汽车产销4500000300000035000000040000002500000300000000350000030000002000000250000000250000020000000015000002000000辆15000000015000001000000吨出口吨进口1000000001000000500000500000500000000000000002016-072018-012018-072020-072021-012023-012023-072017-012017-072019-012019-072020-012021-072022-012022-072016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-08出口数量精炼铅当月值进口数量精炼铅当月值销量汽车当月值产量汽车当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院海关总署数据显示2023年8月精炼铅出口量88251吨同比增加68864精炼铅进口量108383吨同比增加1011中汽协数据显示2023年9月中国汽车销售量为2858000辆同比增加949中国汽车产量为2850000辆同比增加66611免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务12