威海银行2023年上半年经营业绩维持扩张，规模稳步扩张存贷增长良好，同时，资产质量改善趋势延续，关注贷款及逾期贷款比率降幅明显。
　　▍事项：威海银行发布2023年中报，上半年营业收入/归母净利润分别为43.5亿元/10.5亿元，分别同比增长2.7%/5.6%。
　　▍经营业绩延续扩张。2023年上半年营业收入同比增长2.7%，维持扩张趋势，增速较2022年上半年以及2022年全年均有放缓（分别同比+16.5%/+12.4%）。1）利息收入小幅扩张，中间业务同比有所下降：2023年上半年，公司净利息收入同比增长2.6%，非息收入同比增长2.8%，其中手续费收入同比下降7.1%，其他非息收入同比增长+8.4%。2）费用控制良好，减值计提小幅提升：2023年上半年，公司业务及管理费同比-0.2%，成本收入比由2022年上半年的20.5%降至20.0%。资产减值损失同比+1.4%，其中信贷拨备同比+31.3%，持续强化风险抵补能力。
　　▍利息业务：资产投放顺畅。1）对公贷款投放顺畅，证券投资积极增配：2023年中期，公司贷款/生息资产分别较年初增长10.5%/9.1%，证券投资亦较年初增长10.5%，增量125亿元，仅次于信贷增长（+174亿元）。贷款投放方面，对公贷款较年初+13.7%，明显高于零售贷款（较年初+3.7%），主因按揭以及经营贷余额有所下降。2）负债端存款增长较好，积极管控成本：2023年中期，公司存款/计息负债分别较年初增长13.1%/10.0%。其中，零售定期较年初增长16.2%，贡献50%存款增量，储蓄存款定期化明显。3）息差下降至1.95%：2023年上半年，公司贷款/生息资产收益率分别较2022年全年下降7/16bps，资产定价压力较大，同时存款付息率较去年全年提升1bp，净息差较去年下降12bps。
　　▍非息业务：中收有所下降，投资业务平稳运行。1）代理业务支撑手续费收入：2023年上半年，公司代理业务收入同比+78%，对手续费收入贡献较大支撑。其中顾问及咨询业务降幅较大，或对应客户债券发行下降。2）投资类收入同比提升：2023年中期，公司交易净损益+投资证券损益同比+6.0%。
　　▍资产质量：延续改善趋势。1）不良率保持稳定，关注率及逾期率有所下行：2023年上半年，公司不良率较年初小幅下降1bp至1.45%，延续改善趋势；关注贷款较年初下降31bps至2.35%，逾期贷款占比则较年初下降38bps至2.15%。资产质量修复稳步推进。2）风险抵补能力保持平稳：截至2023年上半年，公司拨备覆盖率较年初小幅提升1.3pcts至156.0%。
　　▍风险因素：宏观经济增速超预期下滑；公司资产质量大幅恶化；净息差水平超预期下行；区域经济发展不及预期；区域同业竞争加剧。
　　▍结论：公司信贷投放顺畅，资产质量改善。威海银行2023年上半年经营业绩维持扩张，规模稳步扩张存贷增长良好，同时，资产质量改善趋势延续，关注贷款及逾期贷款比率降幅明显。我们预测公司2023/24/25年归母净利润20.2/21.9/24.6亿元，对应EPS为0.30/0.34/0.38元，当前H股股价对应2023年0.70xPB。

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