研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt基本面及操作策略投资咨询业务资格京证监许可行情复盘201275号10月11日沪铝主力合约AL2311震荡偏强报收于19110元吨环比上涨047长江有色A00铝锭现货价格环比下跌130元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌10元吨A00作者有色与新能源金属研究中心铝锭现货平均升贴水50元吨氧化铝主力合约AO2312早盘强势反弹报收于3042元胡彬吨环比上涨215氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为29585元吨执业编号F0289497从业重要资讯据SMM统计2023年9月份30天国内电解铝产量3523万吨同比增长559Z0011019投资咨询月份国内电解铝日均产量环比增长554吨至1174万吨左右1-9月份国内电解铝累计联系方式010-68576697产量达30822万吨同比增长313hubin1foundersccom市场逻辑从盘面上看沪铝资金呈大幅流出态势主力空头减仓较多供给端电解铝产能复产已成文时间2023年10月11日星期三结束整体供给呈现宽松局面需求方面下游加工企业周度开工率环比小幅下降旺季表现不及预期库存方面国内社会库存假日累库幅度较往年偏大伦铝库存有所减少氧化铝方面现货节后依然温和上涨将为盘面提供较强支撑因此预计氧化铝回调幅度有限整体依然维持高位盘整的态势交易策略沪铝连续下跌后有所反弹操作上建议空单适量减仓主力合约上方压力位20000下方支撑位18500氧化铝建议暂时观望为主更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1行情走势请务必阅读最后重要事项第2页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价19350涨跌-13019370涨跌-13019470涨跌-10一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价296529852945A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水307050-3374上海电解铝保税库仓单最高溢价12000最低溢价11000平均溢价115贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价11000平均溢价120库存上期所铝期货库存79194LME铝期货库存492650今日长江有色A00铝平均价1935000元吨氧化铝三地均价在29650元吨A00铝锭的升贴水最大值7000元吨最小值3000元吨平均值50元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价12000美元吨最低溢价11000美元吨平均溢价9000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价11000美元吨平均溢价12000美元吨3今日期货市场情况开盘价19020最高价19180最低价18965收盘价19110成交量168753铝期货报价涨跌90涨跌幅047成交量168753持仓量214698持仓量变化-8830现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差40-120-90-35-152023-10-11沪铝主力2307合约开盘于19020元吨最高价19180元吨最低价18965元吨报收于19110元吨成交量168753手持仓量214698手开盘价2997最高价3067最低价2970收盘价3048成交量25543氧化铝期货报价涨跌46涨跌幅210成交量25543持仓量12094持仓量变化-4680现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-675-115-22-32023-10-11氧化铝主力2311合约开盘于2997元吨最高价3067元吨最低价2970元吨报收于3048元吨成交量25543手持仓量12094手请务必阅读最后重要事项第3页4铝持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名25000250002000020000150001500010000100005000500000中信期货国泰君安华泰期货海通期货金瑞期货中信期货东证期货国泰君安国信期货方正中期主力合约多单持仓比例17中信期货国泰君安10华泰期货海通期货557金瑞期货6其他5主力合约空单持仓比例15中信期货东证期货11国泰君安53国信期货9方正中期其他66请务必阅读最后重要事项第4页5氧化铝持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名18002500160014002000120015001000800100060040050020000新湖期货国泰君安建信期货中信期货国投安信国泰君安中泰期货银河期货永安期货方正中期主力合约多单持仓比例16新湖期货国泰君安47建信期货15中信期货国投安信8其他86主力合约空单持仓比例20国泰君安37中泰期货银河期货永安期货19方正中期其他5712请务必阅读最后重要事项第5页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值26000005002400000400300220000020010020000000-1001800000-2001600000-300-4001400000-500120000010000002020-10-132020-12-132021-02-132021-04-132021-06-132021-08-132021-10-132021-12-132022-02-132022-12-132023-04-132023-06-132023-08-132022-04-132022-06-132022-08-132022-10-132023-02-13A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400-4000130001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页氧化铝两网均价澳大利亚氧化铝价格4500FOB80000400070000350060000吨300050000吨元400002500美元30000200020000150010000000氧化铝两网均价图5氧化铝现货价格走势图6进口氧化铝价格走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理现货方面昨日华东地区成交一般升水再度回落昨日SMMA00铝价对10合约升水100元吨左右较上一交易日下调30元吨现货价格录得19510元吨第二交易时段沪铝10合约持续下探贸易商调价出货但成交清淡华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水40到升水10元吨左右华南地区昨日铝锭库存持稳节后出库量偏弱早盘现货-20-10成交后转强为均价成交为主交易氛围明显好转市场有企稳迹象现货贴水小缩昨日SMM佛山铝价对2310合约报贴水175元吨收窄5元吨现货均价录得19230元吨跌50元吨整体成交价对SMM华南铝价贴水90元吨-升水10元吨成交价格集中在19140-19240元吨6铝锭库存情况400000002600000140000000400000240000035000000120000000350000220000030000000100000000200000030000025000000800000001800000吨20000000250000吨1600000吨6000000015000000200000美元1400000元吨4000000010000000120000020000000150000500000010000000008000000001000002021-10-052022-02-052022-04-052022-08-052022-10-052022-12-052023-02-052023-04-052023-06-052023-08-052023-10-052021-12-052022-06-052021-09-292021-11-292022-03-292022-05-292022-07-292022-09-292023-01-292023-03-292023-07-292023-09-292022-01-292022-11-292023-05-29上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图7上期所库存及沪铝价格比较图8伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第7页18025140002500160201200020001401512010000150010010800010008056000500万吨万吨60万吨0万吨40400000020-52000-5000-10日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月24682468246810121012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-10-122020-12-122021-02-122021-04-122021-06-122021-08-122021-10-122021-12-122022-02-122022-04-122022-06-122022-08-122022-10-122022-12-122023-02-122023-04-122023-06-122023-08-122020202020202020202120212021202120222022202220222019201920202020202120212022变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图9百川十二地铝锭库存走势图10上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2023-09-28铝锭库存7919400吨环比上期-1109900吨LME2023-10-10铝库存49265000吨环比上期减少3000吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存57530000吨周环比7900000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存6310万吨周环比1350万吨市场工厂总库存合计260000024000002200000吨2000000180000016000001400000市场工厂总库存合计图11百川氧化铝市场库存以及工厂库存合计走势资料来源百川方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第8页7铝棒情况今日SMMA00铝价较上一工作日下跌140元吨报19370元吨佛山A00铝报19170元吨跌60元吨今日铝基价走弱各地加工费上挺目前下游依旧按需采购华南市场成交情况转好其他地区仍较为平淡临近午间华南地区120178铝棒加工费成交价集中410元吨上下90棒加工费480元吨与上一工作日相比上涨30元吨今日华东市场无锡地区市场成交不达预期临近午间120铝棒加工费成交价中320元吨90小棒加工费中450元吨与上一工作日相比上涨50元吨南昌地区市场成交情况平平报120棒加工费150元吨和90棒加工费200元吨山东临沂地区本周加工费均价较上周小涨120铝棒周均价270元吨上下成交与上周差别不大库存方面据SMM统计10月11日铝棒库存511万吨较上一交易日增010万吨8铝行业资讯LME铝库存分布情况据SMM调研了解内蒙古某铝厂或在10月底通电启槽该企业一期共建设40万吨电解铝产能今年上半年已经完成20万吨电解铝产能企业计划于10月底通电启动剩余产能安丰铝业拟建超精铝合金棒及新型合金材料深加工项目外媒10月10日消息伦敦金属交易所LME周二公布的数据显示LME注册仓库中的俄罗斯铝库存占比为76低于8月份的81这也是今年迄今的最大降幅上月底LME在韩国光阳的注册仓库有大量仓单被注销仓单注销通常用于交割国内首个自主成套6mm厚连续热镀锌铝镁稀土多元合金镀层钢板产品在包头研发成功请务必阅读最后重要事项第9页9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨40760-6783455051307--看跌42900-14503485041315--铝期权83660-212869400926221052510659铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比2500001614200000121500001100000080650000040020品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图12铝期权日成交量与持仓量图13铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理040210000000历史波动率锥0351900000000301700000000700600251500000000500201300000000400151100000000300109000000002000570000000010000500000000005日10日20日60日min1030507090maxHV5日10日20日60日close图14铝历史波动率图15铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2311合约近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益请务必阅读最后重要事项第10页10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图16原铝期现价差分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为正的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主请务必阅读最后重要事项第11页二跨期套利分析近月-连三9008007006005004003002001000-100-200近月-连三图17沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出back结构0-3价差已开始持续收窄做空价差组合继续持有三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图18沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期略有回升所以原铝进口窗口维持开启请务必阅读最后重要事项第12页联系我们请务必阅读最后重要事项第13页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第14页