事件：
　　公司发布公告，将参与竞买上海核工蝶形弹制造有限公司69.04%的股权。上海核工69.04%股权将于2023年9月28日在上海市公共资源交易平台拍卖服务分平台进行公开拍卖，公司拟以公开竞拍方式参与本次股权转让，起拍价为3,800万元，最终金额以竞价结果确定。
　　点评：
　　拟收购弹簧领域优质企业，市场竞争力有望进一步提升。上海核工是一家专注于弹簧研发、设计、制造和销售的企业，专业生产碟形弹簧、波形弹簧及其延伸产品，产品主要应用于机械、核电、阀门、航空航天、电力电气、钢铁等多个行业。公司收购上海核工有助于公司进一步拓宽弹簧行业产业布局，增加公司产品品类，增强市场竞争力，符合公司的长远发展战略。若本次竞拍成功，公司将持有上海核工69.04%股权，上海核工成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围。
　　汽车行业焕发新春，手握资源稳定发力。汽车行业空间广阔，23H1全球汽车产销量分别为1324.8万辆/1323.9万辆，同比增长9.3% /9.8%；新能源汽车销量达到374.7万辆，同比增长44.1%，市场占有率达28.3%。展望下半年，经济形势的好转逐渐向汽车市场传导，公司长期手握的大量稳定客户资源将随着汽车市场的回暖被进一步释放。公司为国内外知名品牌车企一级供应商，且与诸多国际汽车零部件一级供应商长期稳定合作并被纳入其全球化采购系统。21年公司通过收购北京大圆和江苏大圆,获得了广泛的国际客户资源,为开拓海外市场奠定基础。
　　拓展弹簧领域技术研发，优化产能面向未来。经多年自主研发积累，公司及子公司共拥有90项专利技术、4项计算机软件著作权。公司主导或参与研究制定弹簧行业多项标准，独立研发的ML1900新材料性能处于行业领先地位。在未来规划上，公司投入的重点方向为轻量化复合材料板簧及高强度、高疲劳寿命、轻量化的金属弹簧，此外弹簧产品应用领域广泛，可以应用于机器人领域，公司持续关注机器人领域的发展，机器人弹簧领域业务拓展未来可期。在产能布局上，六大生产制造基地提供丰富的产能，能实现快速响应并充分发挥就近配套优势。
　　盈利预测：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.68 / 1.17 / 2.11亿元，对应的PE分别为34 / 20 / 11倍。给予公司2024年盈利24倍PE估值，对应目标价为13.32元。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，盈利预测与估值判断不及预期

研究报告全文：TableInfo1TableDate美力科技300611汽车发布时间2023-10-11TableTitleTableInvest证券研究报告公司点评报告买入汽车弹簧放量机器人弹簧未来可期首次覆盖事件股票数据TableMarket20231011公司发布TableSummary公告将参与竞买上海核工蝶形弹制造有限公司的股69046个月目标价元1332权上海核工6904股权将于2023年9月28日在上海市公共资源交收盘价元1111易平台拍卖服务分平台进行公开拍卖公司拟以公开竞拍方式参与本次12个月股价区间元7601195股权转让起拍价为3800万元最终金额以竞价结果确定总市值百万元234504点评总股本百万股211A股百万股211拟收购弹簧领域优质企业市场竞争力有望进一步提升上海核工是B股H股百万股00一家专注于弹簧研发设计制造和销售的企业专业生产碟形弹簧日均成交量百万股6波形弹簧及其延伸产品产品主要应用于机械核电阀门航空航天电力电气钢铁等多个行业公司收购上海核工有助于公司进一步历史收益率曲线TablePicQuote拓宽弹簧行业产业布局增加公司产品品类增强市场竞争力符合公司的长远发展战略若本次竞拍成功公司将持有上海核工6904股美力科技沪深300权上海核工成为公司控股子公司纳入公司合并报表范围60汽车行业焕发新春手握资源稳定发力汽车行业空间广阔23H1全5040球汽车产销量分别为13248万辆13239万辆同比增长939830新能源汽车销量达到3747万辆同比增长441市场占有率达20展望下半年经济形势的好转逐渐向汽车市场传导公司长期102830手握的大量稳定客户资源将随着汽车市场的回暖被进一步释放公司为-10国内外知名品牌车企一级供应商且与诸多国际汽车零部件一级供应商长期稳定合作并被纳入其全球化采购系统21年公司通过收购北京大圆和江苏大圆获得了广泛的国际客户资源为开拓海外市场奠定基础拓展弹簧领域技术研发优化产能面向未来经多年自主研发积累TableTrend涨跌幅1M3M12M公司及子公司共拥有90项专利技术4项计算机软件著作权公司主绝对收益-21138导或参与研究制定弹簧行业多项标准独立研发的ML1900新材料性能相对收益11640处于行业领先地位在未来规划上公司投入的重点方向为轻量化复合材料板簧及高强度高疲劳寿命轻量化的金属弹簧此外弹簧产品应相关报告TableReport用领域广泛可以应用于机器人领域公司持续关注机器人领域的发麦格米特002851多元业务持续兑现盈利展机器人弹簧领域业务拓展未来可期在产能布局上六大生产制造稳步提升基地提供丰富的产能能实现快速响应并充分发挥就近配套优势--20230831盈利预测预计公司2023-2025年的归母净利润分别为068117211光洋股份002708轴承业务快速增长盈利亿元对应的PE分别为342011倍给予公司2024年盈利24倍持续改善--20230903PE估值对应目标价为1332元首次覆盖给予买入评级风险提示下游需求不及预期盈利预测与估值判断不及预期TableAuthorTableFinance财务摘要百万元2021A2022A2023E2024E2025E证券分析师韩金呈营业收入8171087139918152319执业证书编号S0550521120001-2126331328692967277818021008991hanjcnesccn归属母公司净利润22-3868117211--4512-2703872388025每股收益元013-020032056100市盈率86773945344920011110市净率253169223201170净资产收益率285-43864810041533股息收益率045027000000000总股本百万股179211211211211请务必阅读正文后的声明及说明美力科技公司点评TablePageTop附表财务报表预测摘要及指标资产负债表百万元TableForcast2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E货币资金190313446684净利润-5572125222交易性金融资产0000资产减值准备41851应收款项404515681867折旧及摊销103111177165存货260326433543公允价值变动损失0000其他流动资产27303439财务费用24263034流动资产合计929124816812241投资损失0-1-1-1可供出售金融资产运营资本变动-29-45-120-111长期投资净额0000其他-11-16-24-33固定资产785806755696经营活动净现金流量74156192277无形资产117117119118投资活动净现金流量-137-122-114-79商誉32323232融资活动净现金流量100895440非流动资产合计10401048994928企业自由现金流-425278205资产总计1969229526753169短期借款202217231246应付款项319440586761财务与估值指标2022A2023E2024E2025E预收款项0000每股指标一年内到期的非流动负债30585858每股收益元-020032056100流动负债合计6057869711183每股净资产元468497553653长期借款262342412472每股经营性现金流量元035074091131其他长期负债28282828成长性指标长期负债合计289369439499营业收入增长率331287297278负债合计894115514101682净利润增长率-2704724803归属于母公司股东权益合计988105011671378盈利能力指标少数股东权益879198109毛利率146186191205负债和股东权益总计1969229526753169净利润率-35496591运营效率指标利润表百万元2022A2023E2024E2025E应收账款周转天数11507111981127411444营业收入1087139918152319存货周转天数9295927193109528营业成本929113914681844偿债能力指标营业税金及附加8101216资产负债率454503527531资产减值损失-38-10-8-6流动比率154159173189销售费用20242730速动比率104112123138管理费用8591109128费用率指标财务费用22222425销售费用率19171513公允价值变动净收益0000管理费用率78656055投资净收益-1111财务费用率21161311营业利润-4580140252分红指标营业外收支净额-2111股息收益率03000000利润总额-4781141253估值指标所得税891630PE倍-3945344920011110净利润-5572125222PB倍169223201170归属于母公司净利润-3868117211PS倍153168129101少数股东损益-174711净资产收益率-4465100153资料来源东北证券请务必阅读正文后的声明及说明24美力科技公司点评TablePageTop研究团队简介韩金呈复旦大学应用统计硕士四川大学金融学学士现任东北证券电新组证券分析师主要研究方向为风电光伏和储能TableIntroduction等曾任东方证券股票质押融资融券岗位分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上投资评级中所涉及的市场基准股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间A股市场以沪深300指数为市场基评级准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上做市转让标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基行业优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准准美国市场以纳斯达克综合指数或投资标普500指数为市场基准同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明34美力科技公司点评TablePageTop重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话95360400-600-0686研究所公众号dbzqyanjiusuo地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630请务必阅读正文后的声明及说明44