研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号策略参考宝城期货有色早报2023年10月12日品种策略参考时间周期说明短期为一周以内中期为两周至一月品种短期中期日内策略参考核心逻辑概要震荡海外宏观打压国内宏观和产业铜2311上涨震荡逢低做多偏强支撑预计66-68万区间震荡震荡锌2311震荡震荡观望上涨表现乏力预计高位震荡偏强镍2311下跌震荡下跌逢高做空不锈钢走弱带动镍价下行震荡黄金2312震荡上涨逢低做多美元高位回落推动金价反弹偏强震荡向上驱动减弱集中注销的仓单工业硅2311震荡震荡观望偏弱考验下游消化能力说明1有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度2跌幅大于1为下跌跌幅01为震荡偏弱涨幅01为震荡偏强涨幅大于1为上涨3震荡偏强偏弱只针对日内观点短期和中期不做区分主要品种价格行情驱动逻辑商品期货有色金属板块品种铜CU日内观点震荡偏强中期观点震荡参考策略逢低做多核心逻辑节后铜价下挫一度逼近66000关口随后触底反弹国内铜价下跌我们认为一方面是节后做多氛围较差商品市场普跌另一方面是人民币贬值预期大幅下降导致海外定价的国内商品开始补跌类似于金价国内产业处于供需双强局面9月精铜产量已高达101万吨谨防节后需求走弱主动补库向被动补库转变铜价在9月底大幅下挫后11-12月差持续回升无论是节前还是节后这证明产业逢低补库意愿较强需求依旧强劲9月下旬美联储议息会议后海外风险偏好骤降美元持续强势铜价本身已处于下跌趋势之中但目前走势有所扭转假期美元冲高回落对应伦铜触底专业研究创造价值14请务必阅读文末免责条款策略参考反弹伦铜在前期低点有较强的技术支撑且美元指数高位持续回落有利于铜价反弹海外无较大风险事件发生的情况下我们对11月铜价保持乐观短期关注9月通胀数据后市场表现品种锌ZN日内观点震荡偏强中期观点震荡参考策略观望核心逻辑节后沪锌价大幅下挫一度逼近21000关口随后围绕21300窄幅真的产业上上游锌矿宽松锌锭产量高位给予锌价压力下游镀锌钢厂由于假期周度产量和开工率高位小幅下滑双节期间镀锌板厂库小幅上升社库明显上升密切关注节后下游库存情况提防下游需求后继乏力技术上锌价9月下旬开始上行表现乏力预计期价在21000-22000区间震荡品种镍NI日内观点下跌中期观点震荡参考策略空单持有核心逻辑节后镍价围绕15万一线震荡整体表现较为抗跌我们认为这主要是由于镍价本身节前已有较大跌幅且在22年7月的低位空头止盈动机较强镍主力期价在16万一线震荡近4个月中长线过剩预期在16万一线或已被充分计价后续走势一方面取决于自身基本面另一方面取决于市场环境当前纯镍供应持续上升下游不锈钢库存高位缓慢去库需求欠佳硫酸镍需求平稳回升整体基本面偏弱国内商品呈现普跌前期相关度较高的不锈钢持续下挫整体镍价持续下挫的可能性较大技术上短期在15万一线有一定支撑可反弹加空品种黄金AU日内观点震荡偏强中期观点上涨参考策略逢低做多专业研究创造价值24请务必阅读文末免责条款策略参考核心逻辑纽约金9月底跌破年内低位直冲1800美元关口与之对应的是美元指数突破年内高位一度上涨至1079月底之前外盘金价之所以维持能够维持在1900美元上方震荡我们认为主要是由于原油大幅上涨导致的通胀预期上升进而支撑金价双节期间原油高位下挫超10导致通胀预期向好黄金抗通胀溢价下降而美元指数较节前小幅回落给予金价支撑两者相抵之下金价明显承压下行内盘金价9月以来先是明显脱离外盘内外差价不断走阔逆势创下年内新高随后在节前快速跳水跌去9月涨幅内外差价也有所收窄9月下旬以来人民币汇率表现平稳导致贬值预期对沪金的支撑大幅下降沪金开始补跌中长期角度来看金价走势取决于美债收益率和核心CPI走势我们预计金价四季度先抑后扬短期关注9月通胀数据我们预计通胀由于原油价格上涨而反弹但市场已充分计价可能出现利空出尽局面品种工业硅SI日内观点震荡偏弱中期观点震荡参考策略观望核心逻辑供应端来看北方地区维持较高开工水平四川云南地区硅厂节后少量增加开炉整体供应稳中有增需求端节后多晶硅厂对硅粉的采购节奏较节前有所放缓但总体增量可观中长期对硅价存在一定支撑近期基差走强部分期现商获利出场投机需求减弱近两日仓单注册量大幅增加目前仓单注册量共计34422手折现货1721万吨短期来看仓单库存持续增加多头接货压力较大11-12价差走弱预计期价宽幅震荡中长期而言集中注销的仓单叠加供应增量考验下游消化能力预计工业硅价格下行END仅供参考不构成投资建议专业研究创造价值34请务必阅读文末免责条款策略参考获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握姓名龙奥明作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从宝城期货投资咨询部业资格证书期货投资咨询资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报从业资格证号F3035632告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不会因投资咨询证号Z0014648本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬电话0571-87006873邮箱longaomingbcqhgscom免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值44请务必阅读文末免责条款