核心观点
　　沪铜
　　沪铜主力11合约夜盘低开高走，日内高位震荡走弱，尾盘小幅拉升，整体呈现减仓反弹。海外美元指数高位回落给予铜价支撑，而国内人民币贬值预期下降给予铜价压力。产业处于供需双强局面，节前节后沪铜月差持续走强，证明产业逢低补库意愿较强。整体产业托底意愿较强；金九旺季叠加低库存给予铜价支撑。海外伦铜跌破8000美元后呈现触底反弹，在前低由较强的技术支撑，叠加美元指数高位回落，预计铜价将持续反弹。
　　建议多单持有
　　沪锌
　　沪锌主力11合约夜盘在21300下方窄幅震荡，上午小幅冲高，午后持续减仓下行。节后国内市场氛围较差，商品普跌。锌由于前期涨幅较大，高位下挫幅度也相对较大。产业上，上游供应宽松；下游镀锌钢厂假期间开工率小幅下滑，镀锌板库存小幅上升；整体产业属于供需双强局面，持续关注节后下游镀锌板库存。技术上来看，期价在22000一线有较大压力，预计期价在21000-22000区间高位震荡。
　　建议观望
　　沪镍
　　沪镍11合约整体在15万上方窄幅震荡。当前镍与黑色系走势相关度较高，尤其是不锈钢。近期不锈钢需求走弱，期价持续下挫，进而带动镍价持续下行。从技术角度来看，镍期价跌破16万技术支撑后主力空头加仓明显，可顺势做空，短期15万一线有技术支撑，但整体商品向下，镍价破位概率较大。
　　建议空单持有
　　

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号有色金属日报专业研究创造价值2023年10月11日有色日报铜价触底反弹有色金属核心观点沪铜沪铜主力11合约夜盘低开高走日内高位震荡走弱尾盘小幅拉升整体呈现减仓反弹海外美元指数高位回落给予铜价支撑而国内人民币贬值预期下降给予铜价压力产业处于供需双强局面节前节后沪铜月差持续走强证明产业逢低补库意愿较强整体产业托底意愿较强金九旺季叠加低库存给予铜价支撑海外伦铜跌破8000美元后呈现触底反弹在前低由较强的技术支撑叠加美元指数高位回落预计铜价将持续反弹建议多单持有沪锌姓名龙奥明沪锌主力11合约夜盘在21300下方窄幅震荡上午小幅冲高午后持续减仓下行节后国内市场氛围较差商品普跌锌由于前期涨宝城期货投资咨询部幅较大高位下挫幅度也相对较大产业上上游供应宽松下游镀从业资格证号F3035632锌钢厂假期间开工率小幅下滑镀锌板库存小幅上升整体产业属于投资咨询证号Z0014648供需双强局面持续关注节后下游镀锌板库存技术上来看期价在22000一线有较大压力预计期价在21000-22000区间高位震荡电话0571-87006873建议观望邮箱longaomingbcqhgscom沪镍沪镍11合约整体在15万上方窄幅震荡当前镍与黑色系走势相关作者声明度较高尤其是不锈钢近期不锈钢需求走弱期价持续下挫进而本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书期货投带动镍价持续下行从技术角度来看镍期价跌破16万技术支撑后主资咨询资格证书本人承诺以勤力空头加仓明显可顺势做空短期15万一线有技术支撑但整体商勉的职业态度独立客观地出品向下镍价破位概率较大具本报告本报告清晰准确地反建议空单持有映了本人的研究观点本人不会因本报告中的具体推荐意见或观仅供参考不构成任何投资建议点而直接或间接接收到任何形式的报酬专业研究创造价值请务必阅读文末免责条款部分16请务必阅读文末免责条款18有色金属日报1产业动态铜10月10日9月SMM中国电解铜产量为1012万吨环比增加23万吨增幅为23同比增加113且较预期的9861万吨增加259万吨1-9月累计产量为84861万吨同比增加8748万吨增幅为1149锌10月11日花旗一直在伦敦金属交易所LME购买大量实物铝和锌这一大胆的金属融资交易使其成为近几个月来市场上最大的参与者之一这些购买标志着后金融危机时代金属价格的一个主要驱动力回归市场上供应过剩导致现货价格远低于未来交割的期货合约价格这为低价买入金属并持有同时卖出远期获利创造了机会据知情人士透露过去几个月花旗要求交付约10万吨铝和4万吨锌总价值超过3亿美元这些购买是为了花旗自己的交易账户并且是金属融资交易的一部分10月10日9月SMM中国精炼锌产量为544万吨环比上涨174万吨或环比上涨331同比增加794低于我们之前的预计值1至9月精炼锌累计产量达到4848万吨同比增加984镍10月11日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2311合约金川电解主流升贴水6500元吨价格157070元吨俄罗斯镍主流升贴水0元吨价格150570元吨挪威镍主流升贴水5200元吨价格155770元吨镍豆主流升贴水-700元吨价格149870元吨10月10日9月全国精炼镍产量共计221万吨环比上调14同比上升4318全国电解镍产量8月延续爬坡基本符合预期本月产量上涨主受新增电积镍产量持续放量叠加西北某冶炼厂产量持续爬升叠加9月纯镍需求有所回暖影响表1现货价格表20231011现货价日涨跌幅主力收盘价日涨跌幅现货升贴水日涨跌幅月差日涨跌幅1电解铜上海有色66915-044664600008510005000-40000锌锭上海有色21680-07321200000370-200011500-180001电解镍上海有色153900-120151650000315010000-26000-33000数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值26请务必阅读文末免责条款有色金属日报2相关图表铜图1铜基差图2铜月差现货升贴水1电解铜CuAg9995上海有色月差沪铜主力现货含税均价1电解铜CuAg9995上海有色7200010007200070090070000600800700007005006800068000600400660005006600030040020064000640003001002006200062000010060000-1006000002023-06-062023-07-062023-08-062023-09-062023-10-062023-05-302023-06-302023-07-312023-08-312023-09-30数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3电解铜国内社库保税区库存图4电解铜全球交易所库存2021202220232022202120202019202390万吨120万吨80万吨100万吨70万吨60万吨80万吨50万吨60万吨40万吨30万吨40万吨20万吨20万吨10万吨0万吨0万吨数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5铜期货仓单日报图6伦铜走势LME库存COMEX库存SHFE仓单库存右期货收盘价LME铜3个月电子盘LME铜0-3210000吨50000吨95004045000吨190000吨2040000吨9000170000吨35000吨0150000吨850030000吨-20130000吨25000吨-408000110000吨20000吨15000吨-6090000吨10000吨7500-8070000吨5000吨50000吨0吨7000-1002023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312023-09-302023-06-022023-07-022023-08-022023-09-022023-10-02数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值36请务必阅读文末免责条款有色金属日报锌图7锌基差图8锌月差现货升贴水月差沪锌主连现货含税均价0锌锭Zn99995上海有色23000800230004502200070022500400210006002200035021500300200005002100025019000400205002002000018000300150195001700020019000100185005016000100180000150000数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图9精炼锌国内社库图10精炼锌全球交易所库存20182019202020212022202320222021202020192018202335万吨45万吨30万吨40万吨35万吨25万吨30万吨20万吨25万吨20万吨15万吨15万吨10万吨10万吨5万吨5万吨0万吨0万吨日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1974291529122612261226112523211816301428112523月月月月月月16789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233445567899121010111112数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图11锌期货库存仓单图12伦锌走势沪锌连1-连3仓单库存伦锌0-3升贴水伦锌-3M14000035000吨36005034004012000030000吨3200302010000025000吨30001028008000020000吨026006000015000吨-102400-204000010000吨2200-30200005000吨2000-400000吨2023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312023-09-30数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值46请务必阅读文末免责条款有色金属日报镍图13镍基差图14镍月差月差沪镍主力基差现货含税均价1电解镍Ni9990上海有色17500070001850001000090006000180000800017000050001750007000600040001700001650005000300016500040002000160000300016000020001000155000100001500000155000-1000150000-20002023-05-292023-06-292023-07-292023-08-292023-09-29数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图15镍期货库存变化图16电解镍全球交易所库存LME库存SHFE仓单库存右20222021202020192018202344000600045000040000042000500035000040000400030000038000300025000036000200000200034000150000100032000100000300000500000116977849211512921222631232641242651152562372181891693012910141028111111251223数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图17伦镍走势LME镍3M电子盘LME镍0-324000023000-5022000-1002100020000-15019000-20018000-25017000-3001600015000-3502023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312023-09-30数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值56请务必阅读文末免责条款有色金属日报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值66请务必阅读文末免责条款