【盘面回顾】本日MPOB公布数据产量和库存均出现符合预期的增长，但因为本国的强劲消费导致最终库存增加的幅度不及市场预期，盘面小幅回升。但在整体市场情绪悲观的情况下，盘面明显下跌。
　　【供需分析】棕榈油：近端的棕榈油考虑认为正值产地的季节性增产期，且进入冬季棕榈油的消费开始逐步减少，欧洲市场对棕榈油及其衍生产品的进口存在限制，因此近期的棕榈油的出口消费亚洲更多依赖亚洲市场，产地较为高企的库存压制了成本报价。近月我国在利润驱动下出现了大量的棕榈油买船，下游消费也因节日备货和具有性价比的豆棕价差表现良好，但总体的库存趋势由于进口量明显大于消费量因此库存短期依旧在累库进程中。
　　豆油：对于豆油价格，供给端由于压榨的开启当前的豆油供给表现较好，但后续随着大豆到港的减少，预期的开机率下滑将会使得豆油供给有减少预期；消费端随着豆油对其他油性价比的逐步消失价格上方的压力将会继续压制豆油无法看到其走出趋势上涨，仅仅能够维持相对的品种间强势。
　　因此整体来看，由于棕榈油产地供给表现相对宽松，消费对价格的提振需要有性价比时才能得以体现：即豆棕价差依旧会彼此牵制，近端棕榈油受制于供给，同时牵制豆油以至于两油近月均无法看到趋势性的行情出现。
　　菜油：由于俄罗斯菜油对国内较为充裕的供给预期，因此从供给量角度来看，可能对国内菜油供给形成宽松预期。因此考虑即使总体国际菜系会表现略有偏紧，但由于国内的菜油供给当前来源相对稳定，倾向于认为国际菜系的上涨提振能力对国内菜油影响有限，但下跌时国内可能会更加容易的承受到价格下跌的压力。
　　【后市展望】短期利空情绪集中释放导致盘面出现明显下跌，随着情绪逐渐释放完毕，边际利空影响消散后考虑油脂重新成为绝对价格性价比选择。
　　【策略观点】暂时观望。

研究报告全文：20231010南华期货南华期货南华期货Z0012647F03091976盘面回顾本日MPOB公布数据产量和库存均出现符合预期的增长但因为本国的强劲消费导致最终库存增加的幅度不及市场预期盘面小幅回升但在整体市场情绪悲观的情况下盘面明显下跌供需分析棕榈油近端的棕榈油考虑认为正值产地的季节性增产期且进入冬季棕榈油的消费开始逐步减少欧洲市场对棕榈油及其衍生产品的进口存在限制因此近期的棕榈油的出口消费亚洲更多依赖亚洲市场产地较为高企的库存压制了成本报价近月我国在利润驱动下出现了大量的棕榈油买船下游消费也因节日备货和具有性价比的豆棕价差表现良好但总体的库存趋势由于进口量明显大于消费量因此库存短期依旧在累库进程中豆油对于豆油价格供给端由于压榨的开启当前的豆油供给表现较好但后续随着大豆到港的减少预期的开机率下滑将会使得豆油供给有减少预期消费端随着豆油对其他油性价比的逐步消失价格上方的压力将会继续压制豆油无法看到其走出趋势上涨仅仅能够维持相对的品种间强势南华期货因此整体来看由于棕榈油产地供给表现相对宽松消费对价格的提振需要有性价南华期货南华期货比时才能得以体现即豆棕价差依旧会彼此牵制近端棕榈油受制于供给同时牵制豆油以至于两油近月均无法看到趋势性的行情出现菜油由于俄罗斯菜油对国内较为充裕的供给预期因此从供给量角度来看可能对国内菜油供给形成宽松预期因此考虑即使总体国际菜系会表现略有偏紧但由于国内的菜油供给当前来源相对稳定倾向于认为国际菜系的上涨提振能力对国内菜油影响有限但下跌时国内可能会更加容易的承受到价格下跌的压力后市展望短期利空情绪集中释放导致盘面出现明显下跌随着情绪逐渐释放完毕边际利空影响消散后考虑油脂重新成为绝对价格性价比选择策略观点暂时观望MAXMAX9-19-1MIN750MIN1100AVERAVER900550AGEAGE7002017201735050020182018300201915020191002020-502020南华期货南华期货-100南华期货2021-2502021-300202220222023MAX9-1MIN120020002309AVERAGE15002017210970010002018200920195001909200202002021-50018092022-300-1000AVER2023AGE1南华期货南华期货南华期货202310101000avera120ge8001102020600100400202190200800202270南华期货-200南华期货南华期货60-4002023010203020502070209021102南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货2南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货1363100084008888910wwwnanhuanet603093南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货