【盘面回顾】假期美豆受宏观与自身基本面影响连续下行，节后豆粕开盘破位向下调整，现货基差悲观情绪延续。
　　【供需分析】假期美豆整体呈现下跌走势。USDA季度库存高于市场预期，引发抛售浪潮，令美豆价格创三个月来新低。美国农业部表示，截至9月1日，美国所有部位的大豆库存为2.68亿蒲，低于去年同期的2.74亿蒲，高于市场预期2.42亿蒲，也是两年来最低库存。美豆收割进度偏快，国内大豆到港相对偏慢，美豆低位震荡反映出南美大豆供应充足，中国对美国大豆的需求迟缓，抵消部分美国大豆产量降低的影响。目前运往美国墨西哥湾沿岸码头的大豆驳船基差出价保持坚挺，因为出口供应依然紧张，而市场预期中国需求增加。在大豆价格下跌的情况下，美国农户大多避免预售更多大豆，而是选择只履行先前合同，将剩下的大豆存放起来，导致出口商可获得的供应减少。现货商预计美国大豆出口需求将会季节性增长，尤其是来自中国的需求。12、1月大豆采购仍存在较大缺口，结合当下美国降水偏少，内陆物流减慢，这可能进一步导致内外盘面分化，预估节后豆粕开盘低开回落，但在成本支撑下回落空间有限，后续关注10月到港情况与南美种植天气情况。
　　【后市展望】巴西新作中西部种植进度偏慢，旧作11月消耗殆尽。美豆12、1月需求仍存，观察美豆止跌后国内企稳情况。
　　【策略观点】观望

研究报告全文：2023109南华期货南华期货南华期货Z0012647F03091976盘面回顾假期美豆受宏观与自身基本面影响连续下行节后连粕开盘破位向下调整现货基差悲观情绪延续供需分析假期美豆整体呈现下跌走势USDA季度库存高于市场预期引发抛售浪潮令美豆价格创三个月来新低美国农业部表示截至9月1日美国所有部位的大豆库存为268亿蒲低于去年同期的274亿蒲高于市场预期242亿蒲也是两年来最低库存美豆收割进度偏快国内大豆到港相对偏慢美豆低位震荡反映出南美大豆供应充足中国对美国大豆的需求迟缓抵消部分美国大豆产量降低的影响目前运往美国墨西哥湾沿岸码头的大豆驳船基差出价保持坚挺因为出口供应依然紧张而市场预期中国需求增加在大豆价格下跌的情况下美国农户大多避免预售更多大豆而是选择只履行先前合同将剩下的大豆存放起来导致出口商可获得的供应减少现货商预计美国大豆出口需求将会季节性增长尤其是来自中国的需求121月大豆采购仍存在较大缺口结合当下美国降水偏少内陆物流减慢这可能进一步导致内外盘面分化预估节后连粕开盘低开回落但在南华期货成本支撑下回落空间有限后续关注南华期货10月到港情况与南美种植天气情况南华期货后市展望巴西新作中西部种植进度偏慢旧作11月消耗殆尽美豆121月需求仍存观察美豆止跌后国内企稳情况策略观点观望MAXMAX600MINMIN500900AVERAAVER400GEAGE2017700201730020182018200500201920191002020300020202021-10010020212022-200-100202220232023元吨2300南华期货南华期货1800南华期货1300800300-200-700-12002022-06-292022-10-292023-02-281南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货1363100084008888910wwwnanhuanet603093南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货