【盘面回顾】节前减持，油脂整体表现出低位震荡运行。【供需分析】棕榈油：近端的棕榈油考虑当前依旧处在产地的季节性增产期，且进入冬季棕榈油的消费开始逐步减少，产地偏高的库存压制了其出口报价。前期我国在利润驱动下出现的大量棕榈油买船持续到港，下游对节日的备货消费逐渐结束，总体的库存趋势继续向累库进程转变。豆油：对于豆油价格，供给端由于压榨的开启当前的豆油供给表现较好，但后续随着大豆到港的减少，预期的开机率下滑将会使得豆油供给有减少预期；消费端由于天气的转冷，豆油与棕油间的调和消费会一定程度向豆油倾斜，豆油的累库进程总体依旧考虑偏慢。菜油：由于俄罗斯菜油出口开始加征关税，一定程度上会对我国菜油进口成本造成上抬，但考虑其大量上市且存在乌克兰菜油和葵油与其竞争出口，在总体菜葵供给依旧表现较为宽松的情况下，菜油上方依旧存在压力。此外，本年度由于小品种油脂整体报价表现较为疲弱，在彼此拖累的情况下，菜油价格难以坚强。因此整体来看，由于棕榈油产地供给表现相对宽松，在绝对量上已经对油脂形成了整体的压制，叠加葵油和小品种油报价的疲弱，进一步抑制了菜油的价格并导致豆油跟随承压，考虑近月三油均无法看到趋势性的行情出现。【后市展望】短期利空情绪集中释放导致盘面出现明显下跌，随着情绪逐渐释放完毕，边际利空影响消散后考虑油脂重新成为绝对价格性价比选择。【策略观点】关注下跌企稳后的远月棕榈油做多机会。

研究报告全文：2023928南华期货南华期货南华期货Z0012647F03091976盘面回顾节前减持油脂整体表现出低位震荡运行供需分析棕榈油近端的棕榈油考虑当前依旧处在产地的季节性增产期且进入冬季棕榈油的消费开始逐步减少产地偏高的库存压制了其出口报价前期我国在利润驱动下出现的大量棕榈油买船持续到港下游对节日的备货消费逐渐结束总体的库存趋势继续向累库进程转变豆油对于豆油价格供给端由于压榨的开启当前的豆油供给表现较好但后续随着大豆到港的减少预期的开机率下滑将会使得豆油供给有减少预期消费端由于天气的转冷豆油与棕油间的调和消费会一定程度向豆油倾斜豆油的累库进程总体依旧考虑偏慢菜油由于俄罗斯菜油出口开始加征关税一定程度上会对我国菜油进口成本造成上抬但考虑其大量上市且存在乌克兰菜油和葵油与其竞争出口在总体菜葵供给依旧表现较为宽松的情况下菜油上方依旧存在压力此外本年度由于小品种油脂整体报价表现较为疲弱在彼此拖累的情况下菜油价格难以坚强因此整体来看由于棕榈油产地供给表现相对宽松在绝对量上已经对油脂形成了整体的压制叠加葵油和小品种油报价的疲弱进一步抑制了南华期货菜油的价格并导致豆油跟随承压考虑近月三油均无法看到趋势性的行情出现南华期货南华期货后市展望短期利空情绪集中释放导致盘面出现明显下跌随着情绪逐渐释放完毕边际利空影响消散后考虑油脂重新成为绝对价格性价比选择策略观点关注下跌企稳后的远月棕榈油做多机会MAXMAX9-19-1MIN750MIN1100AVERAVER900550AGEAGE7002017201735050020182018300201915020191002020-502020-1002021-2502021-300202220222023MAX9-1MIN120020002309AVERAGE150020172109700100020182009南华期货南华期货2019500南华期货1909200202002021-50018092022-300-1000AVER2023AGE1南华期货南华期货南华期货20239281000avera120ge8001102020600100400202190200800202270南华期货-200南华期货南华期货60-4002023010203020502070209021102南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货2南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货1363100084008888910wwwnanhuanet603093南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货