公司发布限制性股票激励计划（草案）：2023年9月27日，公司发布2023年限制性股票激励计划（草案），计划拟授予激励对象限制性股票680万股，占本激励计划公告时公司股本总额的2.98%，其中首次授予630万股，预留授予50万股，首次授予的限制性股票的授予价格为12.58元/股，预留授予价格与首次授予价格一致。
　　首次推出股权激励计划，激发公司活力，助力中长期发展。根据公司公告，本次激励计划拟首次授予的激励对象共计117人，包括公司公告本激励计划时在公司任职的董事、高级管理人员、中层管理人员及其他核心人员。本激励计划授予限制性股票的限售期分别为自限制性股票登记完成之日起12个月、24个月、36个月，解除限售考核年度为2023-2025年三个会计年度，各年度业绩考核指标为营业收入，三年目标值分别为26.4、31.7、41.2亿元，触发值分别为25.7、30.1、37.8亿元。预计首次授予限制性股票的摊销总费用为7629.3万元，2023-2026年分别摊销741.74、4068.96、1970.90、847.70万元。此次股权激励计划的推出，有助于深入挖掘公司潜力，全方位激发公司活力，使各方共同关注公司的长远发展。
　　木糖技改项目完善木糖醇原材料配套，舟山项目打开未来成长空间。原材料木糖的配套很大程度上决定了木糖醇的盈利能力，公司“年产3万吨D-木糖绿色智能化提升改造项目”于2022年5月开工建设，目前已经完成基础设施建设和设备的安装，后续正式投产放量后，公司木糖醇产品的竞争优势将进一步加强。考虑公司长期发展，公司选址浙江舟山国际粮油产业园区规划建设第二生产基地，布局“200万吨玉米精深加工健康食品配料项目”，其中一期项目“100万吨玉米精深加工健康食品配料项目”于2022年8月启动，目前正在建设中。一期项目分两个阶段，第一阶段建设期2年，主要以液体糖浆类及部分晶体糖醇产品为主；第二阶段建设期3年，膳食纤维、变性淀粉等新的产品线会陆续投入建设。舟山项目纵向完善上游供应链布局，保障主要原材料淀粉的供应，横向发展持续丰富产品结构，满足客户多样化需求，将打开公司长期成长空间。
　　投资分析意见：维持公司2023-2025年归母净利润预测为3.92、5.08、6.32亿元（未考虑股权激励影响），当前市值对应PE分别为15、11、9X，维持“增持”评级。
　　风险提示：1）原材料价格大幅上涨；2）产品价格大幅波动；3）新项目推进不及预期。

研究报告全文：上市公司基础化工2023年10月08日公司华康股份605077研究股权激励激发公司活力舟山基地奠定长期成长公司点报告原因有信息公布需要点评评投资要点增持维持公司发布限制性股票激励计划草案2023年9月27日公司发布2023年限制性股票激励计划草案计划拟授予激励对象限制性股票680万股占本激励计划公告时公证市场数据2023年09月28日司股本总额的298其中首次授予630万股预留授予50万股首次授予的限制性股券收盘价元2499票的授予价格为1258元股预留授予价格与首次授予价格一致研一年内最高最低元33372379究市净率21首次推出股权激励计划激发公司活力助力中长期发展根据公司公告本次激励计划报息率分红股价240流通A股市值百万元3803拟首次授予的激励对象共计117人包括公司公告本激励计划时在公司任职的董事高级告上证指数深证成指3110481010953管理人员中层管理人员及其他核心人员本激励计划授予限制性股票的限售期分别为自注息率以最近一年已公布分红计算限制性股票登记完成之日起12个月24个月36个月解除限售考核年度为2023-2025基础数据2023年06月30日年三个会计年度各年度业绩考核指标为营业收入三年目标值分别为264317412每股净资产元1184亿元触发值分别为257301378亿元预计首次授予限制性股票的摊销总费用为资产负债率4223总股本流通A股百万22815276293万元2023-2026年分别摊销7417440689619709084770万元此次流通B股H股百万--股权激励计划的推出有助于深入挖掘公司潜力全方位激发公司活力使各方共同关注一年内股价与大盘对比走势公司的长远发展华康股份沪深300指数收益率木糖技改项目完善木糖醇原材料配套舟山项目打开未来成长空间原材料木糖的配套很30大程度上决定了木糖醇的盈利能力公司年产3万吨D-木糖绿色智能化提升改造项目2010于2022年5月开工建设目前已经完成基础设施建设和设备的安装后续正式投产放量0后公司木糖醇产品的竞争优势将进一步加强考虑公司长期发展公司选址浙江舟山国-10-20际粮油产业园区规划建设第二生产基地布局200万吨玉米精深加工健康食品配料项目06-1007-1011-1012-1001-1002-1003-1004-1005-1008-1009-1010-10其中一期项目100万吨玉米精深加工健康食品配料项目于2022年8月启动目前正相关研究在建设中一期项目分两个阶段第一阶段建设期2年主要以液体糖浆类及部分晶体糖华康股份605077点评Q2业绩符醇产品为主第二阶段建设期3年膳食纤维变性淀粉等新的产品线会陆续投入建设合预期舟山项目打开成长空间舟山项目纵向完善上游供应链布局保障主要原材料淀粉的供应横向发展持续丰富产品20230830结构满足客户多样化需求将打开公司长期成长空间华康股份605077点评Q1业绩略超预期舟山项目奠定长期成长投资分析意见维持公司2023-2025年归母净利润预测为392508632亿元未考20230410虑股权激励影响当前市值对应PE分别为15119X维持增持评级风险提示1原材料价格大幅上涨2产品价格大幅波动3新项目推进不及预期证券分析师宋涛A0230516070001财务数据及盈利预测songtaoswsresearchcom20222023H12023E2024E2025E联系人马昕晔营业总收入百万元22001369256435245102862123297818同比增长率380441165375448maxyswsresearchcom归母净利润百万元319185392508632同比增长率349305228295244每股收益元股140081172222277毛利率229236251239212ROE12068129143151市盈率1815119注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2021A2022A2023E2024E2025E营业总收入15942200256435245102其中营业收入15942200256435245102减营业成本12271695192126824018减税金及附加811121725主营业务利润3594946318251059减销售费用2836385371减管理费用537182106143减研发费用84100128159204减财务费用1-27202220经营性利润194315363485621加信用减值损失损失以-填列-4-8000加资产减值损失损失以-填列-1-1000加投资收益及其他6843596060营业利润257349421546680加营业外净收入-3-6000利润总额254343421546680减所得税1724293849净利润237319392508632少数股东损益00000归属于母公司所有者的净利润237319392508632全面摊薄总股本163228228228228每股收益元107140172222277资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想