投资要点
　　激光宏加工优势显著，受益工业自动化改造趋势
　　激光宏加工包括激光切割、激光焊接和激光打标等。相较传统加工方式，激光宏加工具有柔性化加工、加工质量好和效率高等优势，推动渗透率持续提升。工业自动化改造趋势下，激光设备可接入MES等生产管理系统，成为工厂自动化解决方案的输出触点。从行业周期看，宏加工属于通用制造业，2023年周期底部已过，行业有望进入上行阶段。
　　激光器推动切割渗透率提升，产业链各环节择优选择
　　激光器是激光切割渗透率提升的最大推力。首先激光器国产替代趋势下，国产厂商通过价格战抢份额，激光器降价提升设备性价比；其次激光器功率的持续提升使设备的厚板切割能力更强。对产业链各环节比较，控制系统和激光器的竞争格局更为集中：1）控制系统：产业链卡位最优，兼具高溢价和强技术壁垒；2）激光器：格局已逐渐稳定，关注龙头厂商的降本增效进展和盈利能力修复趋势。
　　激光焊接应用前景远大，动力电池是最大应用场景
　　从专用场景焊接看，技术附加值高于激光切割，因此成套设备的技术壁垒和产品溢价更高。动力电池焊接是最大的应用场景，激光焊接设备价值占比约为0.2-0.3亿元/GW，此外还可应用于消费电子和汽车制造等领域。从通用场景焊接看，主要针对非标化焊接场景，目前处于发展初期，控制系统是主要难点。未来钢结构等行业的机器换人趋势无法避免，智能焊接机器人应用前景远大。
　　投资建议
　　1）激光切割控制系统：产业链卡位最优，兼具高溢价和强技术壁垒。建议关注：柏楚电子等。
　　2）光纤激光器：龙头市场地位稳固，降本增效成效逐渐显现。建议关注：锐科激光等。
　　3）激光焊接成套设备：激光焊接在动力电池等行业已成为必备工序，较激光切割技术附加值更高。建议关注：联赢激光等
　　风险提示
　　行业复苏不及预期的风险，竞争格局恶化的风险，国产替代不及预期的风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业研究激光宏加工应用前景远大工业自动化升级助推行业发展激光加工行业研究系列一投资要点投资评级看好首次激光宏加工优势显著受益工业自动化改造趋势分析师吴起涤激光宏加工包括激光切割激光焊接和激光打标等相较传统加工方式激光执业登记编号A0190523020001宏加工具有柔性化加工加工质量好和效率高等优势推动渗透率持续提升wuqidiydcomcn工业自动化改造趋势下激光设备可接入MES等生产管理系统成为工厂自动化解决方案的输出触点从行业周期看宏加工属于通用制造业2023年研究助理程治周期底部已过行业有望进入上行阶段执业登记编号A0190123070008激光器推动切割渗透率提升产业链各环节择优选择chengzhiydcomcn激光器是激光切割渗透率提升的最大推力首先激光器国产替代趋势下国产厂商通过价格战抢份额激光器降价提升设备性价比其次激光器功率的持续提升使设备的厚板切割能力更强对产业链各环节比较控制系统和激光器的竞争格局更为集中1控制系统产业链卡位最优兼具高溢价和强激光设备指数与沪深300指数走势对比技术壁垒2激光器格局已逐渐稳定关注龙头厂商的降本增效进展和盈2010利能力修复趋势0-10-20激光焊接应用前景远大动力电池是最大应用场景202209202302202307000300SH884220TI从专用场景焊接看技术附加值高于激光切割因此成套设备的技术壁垒和产品溢价更高动力电池焊接是最大的应用场景激光焊接设备价值占比约资料来源同花顺iFinD源达信息证券研究所为02-03亿元GW此外还可应用于消费电子和汽车制造等领域从通用场景焊接看主要针对非标化焊接场景目前处于发展初期控制系统是主要难点未来钢结构等行业的机器换人趋势无法避免智能焊接机器人应用前景远大投资建议1激光切割控制系统产业链卡位最优兼具高溢价和强技术壁垒建议关注柏楚电子等2光纤激光器龙头市场地位稳固降本增效成效逐渐显现建议关注锐科激光等3激光焊接成套设备激光焊接在动力电池等行业已成为必备工序较激光切割技术附加值更高建议关注联赢激光等风险提示行业复苏不及预期的风险竞争格局恶化的风险国产替代不及预期的风险请阅读最后评级说明和重要声明目录一激光宏加工优势显著受益工业自动化改造4二激光切割激光器推动渗透率提升71激光器功率持续提升国产替代推动价格下降72产业链环节比较控制系统激光器和设备8三激光焊接激光焊接应用前景远大131专用场景焊接动力电池焊接是最大应用场景132通用场景焊接受益机器换人趋势15四重点公司191柏楚电子192锐科激光203联赢激光20四投资建议221建议关注222一致预测23五风险提示24图表目录图1激光宏加工工艺图例4图2激光加工行业产业链5图32022年中国激光加工设备市场规模达832亿元6图4切割焊接和打标是国内激光加工前三大应用6图5以激光加工设备为触点输出工厂自动化解决方案6图6设备商采购激光器价格持续下降7图7价格战推动激光器国产厂商份额提升7图8锐科激光发布国内首台120kW光纤激光器8图9激光器功率提升拓展切割厚度和切割效率8图10预计2023年中国激光切割设备市场空间将达323亿元8图11竞争格局差异显著影响产业链各环节公司的盈利状况9图12竞争格局差异显著影响产业链各环节公司的盈利状况9图13国内中低功率控制系统市场已基本实现国产替代11图14国内高功率控制系统市场国产替代持续推进11图152021年中国工业激光器各类型市场占比11图162022年国内光纤激光器市场规模为123亿元11图172021年中国光纤激光器市场竞争格局12图182022年中国光纤激光器市场竞争格局122图192023年H1锐科激光毛利率净利率出现明显好转12图20激光切割设备市场格局分散2021年13图21针对不同材料焊接的激光器选型尤为重要14图22针对不同材料焊接的激光器选型尤为重要14图23预计2023年全球动力电池装机量为7217GW15图24预计2023年中国动力电池装机量为4335GW15图25激光焊接用于蓝牙耳机中的纽扣电池封装15图26激光焊接用于汽车充油芯体传感器组装15图27通过3D视觉识别钢结构件的形状16图28控制焊接机器人变位器等17轴完成钢结构件焊接16图29从焊接流程看控制系统底层技术与激光切割控制系统具有共通性16图30我国是钢结构产量大国对智能焊接机器人潜在需求大17图312023年H1公司营收同比增长6219图322023年H1公司归母净利润同比增长4619图33公司总线系统切割类业务占比提升19图34公司盈利能力优质19图352023年H1公司营收同比增长15820图362023年H1公司归母净利润同比增长412320图37光纤激光器是公司主要产品20图382023年H1公司盈利能力出现修复趋势20图392023年H1公司营收同比增长7221图402023年H1公司归母净利润同比增长18421图41动力电池行业是公司产品第一大下游21图422021年起公司净利率出现一定提升趋势21表1激光切割具有柔性度高加工效率快和加工精度高等特点4表2激光焊接具有焊接质量高焊缝深和热形变小等优点5表3国内中低功率控制系统市场空间测算10表4国内高功率控制系统市场空间测算10表5钢结构行业智能焊接机器人市场空间测算17表6重点公司盈利预测233一激光宏加工优势显著受益工业自动化改造激光加工技术可分为宏加工和微加工本文将重点放在宏加工部分广义的宏加工包括激光切割激光焊接和激光打标等激光宏加工的原理即利用激光器输出高密度高能量的激光束照射在材料上使材料发生蒸发融化等热反应最终实现切割焊接和打标等目的图1激光宏加工工艺图例激光切割激光焊接激光打标资料来源锐科激光官网联赢激光公众号源达信息证券研究所激光加工方式较传统加工在多方面具有显著优势具体体现在1激光加工柔性化程度高通过数控系统即可灵活控制激光器加工轨迹适用于小批量定制化等生产场景2激光加工方式加工效率快系激光器具有高功率密度3激光加工加工精度高系激光器光束高聚焦并和精密数控系统相配合4此外激光加工还具有热影响小加工质量好等优点表1激光切割具有柔性度高加工效率快和加工精度高等特点切割方式适用范围切割厚度切割速度切割精度切缝宽度投入成本激光切割金属非金属0-40mm非常快02mm05mm设备成本高设备使用水切割金属非金属08-100mm慢01mm08-12mm成本较高设备成本等离子切割金属0-120mm较慢1mm1-2mm低使用成本较高设备成本线切割金属40-60mm快002mm01-02mm低使用成本高冲床剪床金属仅适用于0-2mm的超薄板材料加工加工柔性度差资料来源金属加工公众号源达信息证券研究所4表2激光焊接具有焊接质量高焊缝深和热形变小等优点焊接方式适用材料深宽比功率密度Wcm2热形变焊接质量质量高单面焊降低激光焊接金属非金属1010K-100M极小重量焊接强度高双面焊增加重量焊电阻焊接金属2100K-1M显著接强度低焊接点缝大增加电弧焊金属21-100K显著重量焊接强度低电子束焊质量高但是过程复金属非金属301-100M极小接杂需要真空和消磁资料来源联赢激光招股说明书源达信息证券研究所激光加工行业的产业链上游主要包括数控系统光学材料和零部件等中游主要为各类激光器及切割头等配套器件下游则以激光加工设备为主其中激光器性能数控系统和终端加工工艺是决定加工质量的关键而从设备价值占比看激光器占设备价值比重较大而数控系统的价值占比较小以高功率激光切割设备6000W为例二者的价值占比约在20-30和1-5图2激光加工行业产业链资料来源森峰科技招股说明书源达信息证券研究所5激光切割激光焊接和激光打标是前三大应用根据智研咨询发布的报告2022年我国激光加工设备市场规模为832亿元较上年同比增长61增长放缓系受疫情和宏观环境影响企业固定资产投资节奏放缓预计2023年行业景气度将持续回升从行业应用看2022年切割焊接和打标是国内激光加工前三大应用占比分别为4016和11未来在制造业向高端化升级和工业自动化水平提升的趋势下焊接及微加工等应用占比将进一步提升图32022年中国激光加工设备市场规模达832亿元图4切割焊接和打标是国内激光加工前三大应用其他100030激光打孔800激光微加60020工激光切割400104020000激光雕刻20152016201720182019202020212022中国激光加工设备市场规模亿元激光打标激光焊接YOY1116资料来源智研咨询源达信息证券研究所资料来源智研咨询源达信息证券研究所工厂自动化改造推动激光加工渗透率提升激光加工对传统加工方式的替代驱动力除了其自身优异的加工效率和加工质量外也受益于工厂的自动化改造趋势以柏楚电子官微的钢质门行业自动化改造案例为例在引入激光切割焊接设备的同时导入工厂MES系统实现各类型设备网上互联统筹下单-排料-生产管理实现生产效率的大大提升未来在钢构件船舶制造等行业都有复刻上述模式的可能图5以激光加工设备为触点输出工厂自动化解决方案资料来源柏楚电子公众号源达信息证券研究所6二激光切割激光器推动渗透率提升1激光器功率持续提升国产替代推动价格下降激光切割较传统切割方式在加工效率等方面显著之前影响渗透率提升的主要因素是1设备初始投资成本高2厚板切割不如等离子火焰切割等传统加工方式目前在激光器降价带动设备降价和功率提升两大驱动力下未来激光切割渗透率将持续向上提升激光器持续降价激光器占设备成本的20-30价格显著影响设备成本此前国内激光器市场被IPG等进口品牌垄断价格高昂导致一台高功率激光切割设备价格在数百万元锐科激光创鑫激光等国产品牌崛起后价格战成为重要提份额手段带动激光切割设备价格下降根据森峰科技公告2022年一台高功率激光切割设备平均售价在76万元图6设备商采购激光器价格持续下降图7价格战推动激光器国产厂商份额提升40100308060204010200020202021202220182019202020212022E低功率0-3kW中功率3k-6kW1k-3kW3k-6kW高功率6kW6k-10kW10kW资料来源森峰科技公告源达信息证券研究所资料来源中国激光产业发展报告源达信息证券研究所激光器功率提升激光器性能和功率是决定切割材料厚度和效率的重要因素参考锐科激光官微资料在切割50mm厚的碳钢时30kW激光器切割效率相比20kW激光器可提升200以上目前60kW激光器已可切割70mm厚度以上碳钢2023年9月19日上海工博会期间锐科激光已发布国内首款120kW光纤激光器持续助力激光切割行业发展7图8锐科激光发布国内首台120kW光纤激光器图9激光器功率提升拓展切割厚度和切割效率60mm不锈钢30mm不锈钢50mm碳钢20mm碳钢01234540kW30kW20kW12kW资料来源锐科激光公众号源达信息证券研究所资料来源锐科激光公众号源达信息证券研究所注上图案例中碳钢切割工况是O2正焦不锈钢切割工况是N2根据2022年中国激光产业发展报告2022年中国激光切割设备市场空间约为300亿元BOSPhotonics预测2023年中国激光切割设备市场空间将同比增长76达到323亿元图10预计2023年中国激光切割设备市场空间将达323亿元3503530030250252002015015100105050020162017201820192020202120222023E中国激光切割设备市场空间亿元YOY资料来源中国激光产业发展报告BOSPhotonics源达信息证券研究所2产业链环节比较控制系统激光器和设备从激光切割设备构成看激光器切割头和数控系统是决定设备性能的重要因素三者分别约占设备价值的20-300-5和0-5由于竞争格局的显著差异各环节也呈现出不同的盈利状况我们选取设备激光器和数控系统端典型公司的毛利率进行对比1控制系统基于稳定的竞争格局和软件的高附加值属性柏楚电子和维宏股份毛利率高2设8备端设备端竞争格局较为分散产品差异性不显著公司毛利率中等海外业务占比更高的公司毛利率会更好3激光器国产公司长期采取以价格抢份额的战略竞争激烈毛利率相对其他环节更低图11竞争格局差异显著影响产业链各环节公司的盈利状况908070605040302010020192020202120222023H1森峰科技宏石激光大族激光柏楚电子维宏股份锐科激光资料来源Wind源达信息证券研究所控制系统是激光切割机床的大脑一个完整的激光切割流程包括零件图绘制图形处理排版图形加工代码生成控制加工等流程其中需要用到CADCAMNC传感器和硬件设计等运动控制领域的底层核心技术激光切割控制系统是切割质量好坏的关键技术壁垒高却只占设备成本的0-5因而享有优渥的毛利率和竞争格局图12竞争格局差异显著影响产业链各环节公司的盈利状况资料来源柏楚电子招股说明书源达信息证券研究所按激光切割设备功率划分通常将0-6kW定义为中低功率而6kW定义为高功率根据柏楚电子及激光行业研究报告内容我们假设2022-2024年国内中低功率控制系统销量分别为5637万套销售价格稳定在15万元套则预测下2022-2024年国内中低功率控制系统市场空间分别为7595和105亿元9表3国内中低功率控制系统市场空间测算201620172018201920202021E2022E2023E2024E国内中低功率系14232834426250637统销量万套同比6024212448-192611销售单价万元151515151515151515市场空间亿元2134425163937595105资料来源柏楚电子招股说明书激光行业研究报告源达信息证券研究所根据柏楚电子及激光行业研究报告内容我们假设2022-2024年国内高功率控制系统销量分别为193040万套增长速度快系高功率领域渗透空间更大激光器保持功率提升降价趋势2022-2024年销售价格为433737万元套销售价格下降系高功率控制系统国产替代空间大国产产品较进口产品具有一定性价比优势则预测下2022-2024年国内高功率控制系统市场空间分别为82111和148亿元表4国内高功率控制系统市场空间测算201620172018201920202021E2022E2023E2024E国内高功率系统030506071320193040销量万套同比4525178654-55833销售单价万元857873655950433737市场空间亿元283744467610082111148资料来源柏楚电子招股说明书激光行业研究报告源达信息证券研究所从国内激光切割控制系统竞争格局看中低功率控制系统市场已基本实现国产替代高功率控制系统市场国产替代仍是进行时1柏楚电子2022年在中低功率控制系统市占率为58剩余份额基本由维宏股份和奥森迪科等国产公司占据控制系统的技术要点在于控制精度反馈速度工艺积累切割参数设置和加工稳定性长时间加工不停机国产品牌最初的优势在于性价比和操作便捷并在技术端逐步完善从产品模式看柏楚电子是封闭式系统而维宏股份等则开放二次开发接口2柏楚电子2022年在高功率控制系统市占率为17市场大头仍由德国倍福PA和西门子等国外厂商占据高功率控制系统对控制精度反馈速度和工艺积累要求更高因此除底层技术门槛外用户端数据积累也是一大壁垒也是目前国产份额仍较低的原因在用户端的持续反馈和系统调教后我们看好国产份额的持续提升10图13国内中低功率控制系统市场已基本实现国产替代图14国内高功率控制系统市场国产替代持续推进柏楚电子17维宏股份奥森迪科等42德国倍福PA和柏楚电子西门子等5883资料来源柏楚电子年报源达信息证券研究所资料来源柏楚电子年报源达信息证券研究所注柏楚电子市占率测算中中低功率控制系统收入取板卡系统随动系统之和高功率控制系统收入取总线系统收入光纤激光器是激光器第一大类别广泛用于激光切割和激光焊接等应用中光纤激光器可分为脉冲光纤激光器和连续光纤激光器其中脉冲光纤激光器主要用于薄板的切割和焊接连续光纤激光器主要用于厚板的切割和焊接根据2022中国激光产业发展报告和BOSPhotonics预测2022年中国光纤激光器市场规模约为123亿元并预计2023年将达130亿元图152021年中国工业激光器各类型市场占比图162022年国内光纤激光器市场规模为123亿元其他激光15040器1230100CO2激光20器1105000-10光纤激光201720182019202020212022E2023E半导体激器68中国光纤激光器市场空间亿元光器19同比资料来源2022中国激光产业发展报告BOS资料来源凯普林招股说明书源达信息证券研究所Photonics源达信息证券研究所光纤激光器已实现国产替代价格战是提份额重要手段将2022年与2021年中国光纤激光器市场格局对比锐科激光已在2022年反超IPG成为国内市占率第一但份额较2021年下降05pct此外创鑫激光热刺激光和凯普林等均有明显份额提升总体来看光纤激光器市场格局已逐步稳定持续的价格战下推动行业出清进入行业的资金和规模门槛提升11图172021年中国光纤激光器市场竞争格局图182022年中国光纤激光器市场竞争格局其他大族激光飞博激光相干25其他961292624IPG281凯普林恩耐2629锐科激光相干28热刺激光268杰普特4356杰普特49创鑫激光锐科激光IPG262创鑫激光183273202资料来源2022中国激光产业发展报告BOS资料来源凯普林招股说明书源达信息证券研究所Photonics源达信息证券研究所价格战下国产份额虽提升显著但毛利率净利率受损严重以国产光纤激光器龙头锐科激光为例2017-2022年毛利率净利润分别由466294下降至18118在此情况下降本能力成为光纤激光器厂商的重要能力并凸显为规模效应和原材料降本两部分原材料降本主要体现为泵浦源增益光纤等核心零部件的自制和国产化2023年H1锐科激光毛利率净利率出现一定好转同比867pct466pct也得益于上述两方面的助力未来盈利能力和降本能力将是国产光纤激光器厂商的重要考验图192023年H1锐科激光毛利率净利率出现明显好转5045403530252015105020162017201820192020202120222023H1毛利率净利率资料来源Wind源达信息证券研究所从下游激光切割设备市场格局看竞争格局较为分散格局分散系激光切割设备同质化较为严重客户关注的主要技术指标在于激光器功率控制系统型号和切割头类型而激光切割设备的主要壁垒在于品牌效应从盈利能力看大族激光宏石激光和森峰科技等设备厂商毛利率基本在20-40区间部分海外业务占比更高的厂商毛利率表现会更好12图20激光切割设备市场格局分散2021年大族激光91宏石激光82邦德激光75奔腾激光50其他659华工科技43资料来源2022中国激光产业发展报告源达信息证券研究所三激光焊接激光焊接应用前景远大1专用场景焊接动力电池焊接是最大应用场景激光焊接与激光切割不同激光器功率并非是行业发展的主要推力以动力电池焊接为例焊接质量的决定因素除焊接工艺外在于激光器选型如针对动力电池中铝合金材料焊接的多波长同轴复合激光器和针对铜材料焊接的蓝光激光器因为激光焊接需要根据焊接材料对激光器定制设计因此如联赢激光等焊接设备厂商一般也具有激光器自制能力13图21针对不同材料焊接的激光器选型尤为重要资料来源联赢激光招股说明书源达信息证券研究所动力电池焊接是激光焊接重要应用场景在动力电池制程中激光焊接的主要应用环节包括1中道极耳的焊接包括预焊接极带的点焊接电芯入壳的预焊外壳顶盖密封焊接注液口密封焊接等2后道包括电池PACK模组时的连接片焊接以及模组后的盖板上的防爆阀焊接等图22针对不同材料焊接的激光器选型尤为重要资料来源联赢激光公众号源达信息证券研究所14动力电池装机量保持高速增长打开激光焊接市场空间根据FrostSullivan数据2022年全球中国动力电池装机量为4936GW2917GW并预计2023年全球中国动力电池装机量将达7217GW4335GW保持高速增长趋势而大概估算下每GW动力电池产线中激光焊接设备的价值量约为02-03亿元对应40-60亿元市场空间此外4680等新型电池结构也将增加对激光焊接设备需求图23预计2023年全球动力电池装机量为7217GW图24预计2023年中国动力电池装机量为4335GW80012050020010060040015080300400601002004020050201000000全球动力电池装机量GW同比中国动力电池装机量GW同比资料来源FrostSullivan源达信息证券研究所资料来源FrostSullivan源达信息证券研究所此外激光焊接在消费电子和汽车制造等领域也有一定应用相较传统焊接方式激光焊接具有焊接质量好效率高和适应柔性化生产等显著优点适用于精密焊接场景因此在消费电子中的电池焊接汽车领域的传感器焊接等细分场景的应用前景美好图25激光焊接用于蓝牙耳机中的纽扣电池封装图26激光焊接用于汽车充油芯体传感器组装资料来源联赢激光公众号源达信息证券研究所资料来源联赢激光公众号源达信息证券研究所2通用场景焊接受益机器换人趋势通用领域激光焊接的一大优点是柔性化适用于非标化焊接场景如钢结构行业中钢结构件形状各异难以照搬汽车等行业中的自动化焊接产线更适合采用智能焊接机器人而非标化焊接的核心就在于控制系统和3D视觉等传感器件此外相较于专用领域焊接对焊接质量要求高比如外表要美观钢结构件焊接等最大的要求是焊接牢固因此激光器不是主要技术壁垒15图27通过3D视觉识别钢结构件的形状图28控制焊接机器人变位器等17轴完成钢结构件焊接资料来源柏楚电子公众号源达信息证券研究所资料来源柏楚电子公众号源达信息证券研究所智能焊接的难点在于焊缝识别焊接轨迹规划和焊缝质量跟踪上而对应的底层技术主要是CADCAMNC硬件设计技术和传感器视觉从底层技术共通性看与激光切割控制系统具有一定共通性而主要差别在于增加了对视觉传感器的需求以及运动控制中的焊接轨迹规划图29从焊接流程看控制系统底层技术与激光切割控制系统具有共通性资料来源柏楚电子定增募集说明书源达信息证券研究所钢结构件行业目前仍以人工焊接为主存在工作环境恶劣焊接工人老龄化等问题而年轻人往往不愿从事钢结构件焊接工作根据中国钢结构协会数据2022年我国钢结构件产量为10180万吨智能焊接机器人潜在需求巨大16图30我国是钢结构产量大国对智能焊接机器人潜在需求大120002510000208000156000104000520000020122013201420152016201720182019202020212022中国钢结构产量万吨同比资料来源统计局中国钢结构协会源达信息证券研究所基于以下假设我们测算到2025年钢结构件焊接机器人市场空间为196亿元若焊接机器人暂时只用于部分简单钢结构件的焊接假设这部分占总产量的30则焊接机器人市场空间在60亿元基本假设12023-2025年我国钢结构产量年均增速为52单个焊工一年焊接量为400吨一个焊接机器人可以替换三个焊工3单台焊接机器人的价格在20万元台表5钢结构行业智能焊接机器人市场空间测算202120222023E2024E2025E钢结构产量万吨970010180106891122311785YOY5555焊工焊接量吨年400400400400400焊工需求量万人24252545267228062946机器换人率人机器人33333焊接机器人需求量万套808848891935982单套价格万元2020202020市场空间亿元162170178187196资料来源中国钢结构协会柏楚电子公告源达信息证券研究所17此外智能焊接机器人在船舶制造和重工等行业均有望应用而钢结构行业只是目前进展较快的一个行业根据柏楚电子公告公司已和宏宇重工八方钢构和中建钢构等公司签署意向购买协议18四重点公司1柏楚电子公司是国内激光切割控制系统龙头公司成立于2007年早年产品包括三维点胶控制系统从2012年开始进入激光切割领域公司具备CADCAMNC传感器和硬件设计技术五大运动控制领域的底层核心技术支撑公司持续拓宽成长空间目前公司在激光切割领域已形成控制系统切割头的闭环方案并积极拓展智能焊接和超快激光加工领域2023年H1公司实现营收661亿元同比增长62归母净利润362亿元同比增长46图312023年H1公司营收同比增长62图322023年H1公司归母净利润同比增长461080610086058046064034042022020100-200-202016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023营收亿元同比归母净利润亿元同比资料来源Wind源达信息证券研究所资料来源Wind源达信息证券研究所2023年H1公司板块系统随动系统总线系统其他收入切割类营收占比分别为2515221423其中板卡系统随动系统主要为中低功率控制系统而总线系统主要为高功率控制系统目前公司在高功率领域已形成控制系统切割头的闭环解决方案总线系统切割类业务保持高速增长其他收入包括套料软件及配套硬件2023年H1公司毛利率净利率为804581盈利能力优势图33公司总线系统切割类业务占比提升图34公司盈利能力优质10010080608040602004020020162017201820192020202120222023板卡系统随动系统总线系统其他收入其他业务切割类毛利率净利率资料来源Wind源达信息证券研究所资料来源Wind源达信息证券研究所192锐科激光公司是国内光纤激光器龙头2022年公司已超过IPG成为国内光纤激光器份额第一达2682023年H1公司实现营收179亿元同比增长158归母净利润112亿元同比增长4123净利润增速显著系公司的降本增效工作逐渐出现成效早年因价格战而受损的盈利能力有望得到修复图352023年H1公司营收同比增长158图362023年H1公司归母净利润同比增长4123401005500354008043030025603200204010015220010150-1000-200-2002016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023营收亿元同比归母净利润亿元同比资料来源Wind源达信息证券研究所资料来源Wind源达信息证券研究所从公司营收结构看光纤激光器是公司主要产品2023年H1公司连续光纤激光器和脉冲光纤激光器营收占比为82和12其中连续光纤激光器主要用于厚板的切割和焊接脉冲光纤激光器主要用于薄板的切割和焊接清洗打标等2023年H1公司毛利率净利率为24465较上年同期87pct47pct出现一定修复趋势图37光纤激光器是公司主要产品图382023年H1公司盈利能力出现修复趋势1005080604040302002010020162017201820192020202120222023连续光纤激光器脉冲光纤激光器超快激光器其他收入毛利率净利率资料来源Wind源达信息证券研究所资料来源Wind源达信息证券研究所3联赢激光公司是国内激光焊接领军企业公司成立于2005年专注于激光焊接业务具备自制激光器能力和深厚焊接工艺积累公司下游主要分为动力电池消费电子和五金及汽配三大板块20