利率预期抬高，美元持续走强。美国9月Markit制造业PMI初值为48.9，创两个月新高，超过预期的48.2，也超过8月的47.9，但仍然位于荣枯线下方，且为连续第五个月陷入萎缩。服务业PMI初值50.2，创今年1月以来最低，低于预期50.7。综合PMI初值50.1，创今年2月以来最低，预期50.4。制造业虽仍处于萎缩区间但已有所回暖，同时服务业经济活跃度持续下降，整体或有利后继服务业价格下降。美国9月大企业联合会消费者信心指数为103，跌至四个月低点，预期105.5，前值由106.1修正至108.7。预期指标跌至73.7，创5月份以来最低，数据或暗示美国经济正逐渐降温，后继失业率及经济活跃度或将持续降低。美国8月耐用品订单初值环比升0.2%，预期降0.5%，前值自降5.2%修正至降5.6%。核心资本货物订单环比大涨0.9%，超过预期的0.1%，整体耐用品数据超预期上涨或暗示商品需求仍保持一定韧性，整体不利后继CPI中商品相关价格下降。往后看，近期美债收益率及美元指数在通胀担忧重燃，加息预期上升的影响下或维持上涨趋势。
　　工业生产稳步回升，企业利润恢复明显加快。8月份，随着一系列推动宏观经济回升向好政策效果不断显现，工业企业利润改善明显。今年以来，工业企业利润降幅逐月收窄，1-8月份，工业企业利润同比下降11.7%，降幅较1-7月份收窄3.8个百分点，回升明显加快。其中，8月份规上工业企业利润同比增长17.2%，自去年下半年以来，工业企业当月利润首次实现正增长。工业品价格降幅连续两个月明显收窄，企业营收连续三个月下降后首次增长，带动工业企业利润由降转增，效益恢复向好态势明显。但需要注意的是，累计利润降幅仍然较大，在制造业稳步复苏带动下，有望进一步企稳。
　　本周我国央行公开市场净投放11570亿元。利率方面，9月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期品种报3.45%，5年期以上品种报4.20%，均与前一期持平。考虑到金融让利实体的背景，未来LPR仍有下调的可能，预计年内LPR仍有降息空间，幅度为5-10个基点，形式可能为MLF带动LPR下调，也可能为MLF保持不变、LPR单独下调。
　　资本市场方面，本周A股主要指数弱势震荡。沪指周跌0.70%，持续在3100点上方拉扯。深成指周跌0.68%，创业板指周跌0.47%。四期指中小盘表现由于大盘，本周资金大幅加码成长风格，对中小市值形成支撑。沪深两市成交活跃度低迷，外资周四交易日尾盘净流出幅度显著扩大。北向资金近期持续性地大幅流出，叠加节前效应的影响，国内资金观望情绪较高。

研究报告全文：瑞达期货研究院20230928宏观市场周报关注我们获业务咨询取更多资讯添加客服作者柳瑜萍期货投资咨询证号Z0012251联系电话4008-8787-66目录1本周小结及下周3本周国内外经济4下周重要经济指2重要新闻及事件配置建议数据标及经济大事本周小结及下周配置建议股票债券沪深300-13210年国债到期收益率001本周变动002BP沪深300股指期货-138主力10年期国债期货-001本周点评本周A股主要指数弱势震荡沪指周跌本周点评本周期债合约延续偏弱震荡基本面政策070持续在3100点上方拉扯深成指周跌068面资金面的三重压制下债市持续调整债市或仍将创业板指周跌047沪深两市成交活跃度低迷外资延续波动调整态势基本面回暖持续性有待验证再度周四交易日尾盘净流出幅度显著扩大北向资金近期持大幅上行的可能性较小需重点关注供给扰动稳增长续性地大幅流出叠加节前效应的影响国内资金观望效果凸显止盈情绪加剧等潜在风险情绪较高配置建议谨慎观望配置建议谨慎偏空大宗商品外汇Wind商品指数-150欧元兑美元-131中证商品期货指数-074欧元兑美元2312合约-134本周点评海外紧缩环境下本周大宗商品贫家多数下本周点评美国通胀预期上升利率预期抬高美元持行并且在美联储更为鹰派发言下短期内或维持这一续走强趋势商品价格承压配置建议轻仓逢低做多配置建议轻仓缝高做空本周国内外经济数据图1国内股指期货结算价图2国债期货结算价2510年期CFFEX2CFFEX5上证50期货沪深300期货中证500期货年期国债期货年期国债期货CFFEX10年期国债期货65000000104600000005500000010350000000103450000001024000000010235000000101300000002500000010120000000100来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院4本周小结及下周配置建议利率预期抬高美元持续走强美国9月Markit制造业PMI初值为489创两个月新高超过预期的482也超过8月的479但仍然位于荣枯线下方且为连续第五个月陷入萎缩服务业PMI初值502创今年1月以来最低低于预期507综合PMI初值501创今年2月以来最低预期504制造业虽仍处于萎缩区间但已有所回暖同时服务业经济活跃度持续下降整体或有利后继服务业价格下降美国9月大企业联合会消费者信心指数为103跌至四个月低点预期1055前值由1061修正至1087预期指标跌至737创5月份以来最低数据或暗示美国经济正逐渐降温后继失业率及经济活跃度或将持续降低美国8月耐用品订单初值环比升02预期降05前值自降52修正至降56核心资本货物订单环比大涨09超过预期的01整体耐用品数据超预期上涨或暗示商品需求仍保持一定韧性整体不利后继CPI中商品相关价格下降往后看近期美债收益率及美元指数在通胀担忧重燃加息预期上升的影响下或维持上涨趋势本周小结及下周配置建议工业生产稳步回升企业利润恢复明显加快8月份随着一系列推动宏观经济回升向好政策效果不断显现工业企业利润改善明显今年以来工业企业利润降幅逐月收窄1-8月份工业企业利润同比下降117降幅较1-7月份收窄38个百分点回升明显加快其中8月份规上工业企业利润同比增长172自去年下半年以来工业企业当月利润首次实现正增长工业品价格降幅连续两个月明显收窄企业营收连续三个月下降后首次增长带动工业企业利润由降转增效益恢复向好态势明显但需要注意的是累计利润降幅仍然较大在制造业稳步复苏带动下有望进一步企稳本周小结及下周配置建议本周我国央行公开市场净投放11570亿元利率方面9月贷款市场报价利率LPR为1年期品种报3455年期以上品种报420均与前一期持平考虑到金融让利实体的背景未来LPR仍有下调的可能预计年内LPR仍有降息空间幅度为5-10个基点形式可能为MLF带动LPR下调也可能为MLF保持不变LPR单独下调资本市场方面本周A股主要指数弱势震荡沪指周跌070持续在3100点上方拉扯深成指周跌068创业板指周跌047四期指中小盘表现由于大盘本周资金大幅加码成长风格对中小市值形成支撑沪深两市成交活跃度低迷外资周四交易日尾盘净流出幅度显著扩大北向资金近期持续性地大幅流出叠加节前效应的影响国内资金观望情绪较高重要新闻及事件一批税费优惠政策延续实施至2027年底财政部国家税务总局延续一批税费优惠政策相关政策执行至2027年底其中包括供热企业有关税收政策支持文化企业发展增值税政策宣传文化增值税优惠政策免征国产抗艾滋病病毒药品增值税政策商务部中欧双方承诺为对方企业提供公平非歧视的营商环境商务部新闻发言人就第十次中欧经贸高层对话有关情况答记者问表示双方就宏观经济政策协调产业链供应链合作改善营商环境世贸组织改革金融业双向开放和监管合作等达成一系列成果和共识双方承诺保持双向开放为对方企业提供公平非歧视的营商环境习近平就深入推进自由贸易试验区建设作出重要指示国家领导人就深入推进自由贸易试验区建设作出重要指示强调要在更广领域更深层次开展探索努力建设更高水平自贸区要高标准对接国际经贸规则深入推进制度型开放加强改革整体谋划和系统集成推动全产业链创新发展货币政策委员会三季度例会加大已出台货币政策实施力度央行货币政策委员会召开三季度例会强调加大宏观政策调控力度精准有力实施稳健的货币政策促进物价低位回升保持物价在合理水平坚决对单边顺周期行为予以纠偏坚决防范汇率超调风险保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定重要新闻及事件美联储官员古尔斯比必须将通胀率恢复到2美联储古尔斯比表示通胀风险持续偏高是更大的风险必须将通胀率恢复到2感觉利率将比市场预期时间更长地保持较高水平标普预计未来几个月将会有更多的降息尽管预计未来几个季度紧缩的货币政策将产生更明显的影响但大多数新兴市场的国内需求仍然强劲预计大多数新兴市场在今年剩余时间和2024年将继续保持低于趋势增长预计未来几个月将会有更多的降息但各国央行将会采取缓慢的步伐在没有结构性更高的增长前景的情况下结构性高利率将对新兴市场的投资产生压力英国计划降低遗产税英国首相苏纳克计划降低国家遗产税以期在下次大选前争取更多支持与此同时苏纳克正研究类似于去年新西兰宣布的禁烟措施其中包括禁止向2009年1月1日或之后出生的人出售烟草美联储卡什卡利对于可能需要加息超过一次持开放态度卡什卡利NeelKashkari在接受采访时最新表示他不确定美联储加息的力度是否足以抑制通胀他预计美联储在今年可能最终加息后明年将保持利率不变另外他还表示如果美国政府关门汽车工人长期罢工导致经济放缓美联储或将减少行动本周国内外经济数据国家地区指标名称前值预期值今值中国中国8月今年迄今规模以上工业企业利润年率-155-117美国7月FHFA房价指数月率040408美国7月SPCS20座大城市房价指数年率-117-0301美国美国8月耐用品订单月率-52-0502美国第二季度实际GDP年化季率终值2121美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值3737欧元区9月工业景气指数-103-105欧盟欧元区9月消费者信心指数终值-178-178英国英国9月CBI零售销售差值-44-35-14德国9月IFO商业景气指数858852857德国德国10月Gfk消费者信心指数-256-26-265德国9月CPI月率初值0303央行公开市场操作央行公开市场累计进行了19230亿元逆回购操作本周央行公开市场有7660亿元逆回购到期因此净投放11570亿元图3Shibor图4逆回购数量40BP变化左轴5001600000周五利率右轴354501400000400301200000350253001000000202508000001520015060000010100400000505020000000000002023-04-292023-05-292023-06-292023-07-292023-08-29逆回购数量7天周合计值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院本周国内外经济数据现货市场Wind商品指数图5商品期货指数8000007000006000005000004000003000002000002023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-03Wind行业指数工业Wind行业指数农产品Wind行业指数贵金属与矿石Wind行业指数化工Wind行业指数能源Wind行业指数金属非金属来源wind瑞达期货研究院12本周国内外经济数据图6国际大宗商品期货价格涨跌幅图7全球主要股指涨跌幅120标普500英国富时100恒生指数日经2251-10806-104-2020NYMEXNYMEX11NYMEXCOMEXLME3-2-02-04个-3轻黄月棉-06质金铜号花原糖涨跌幅-3油来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院13本周国内外经济数据图8银行间回购利率R001R007R014图9中美国债收益率10年期050500R001R007国债到期收益率10年-美国国债收益率10年450000400R0143500503001002502001501501002000502500001900-01-011900-01-051900-01-091900-01-131900-01-171900-01-211900-01-251900-01-291900-02-021900-02-061900-02-101900-02-141900-02-181900-02-221900-02-261900-03-011900-03-051900-03-091900-03-131900-03-171900-03-211900-03-251900-03-291900-04-021900-04-061900-04-101900-04-141900-04-181900-04-221900-04-26来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院14本周国内外经济数据图10标普500英国富时100指数图11美元指数90000010800008000001060000700000104000060000010200005000001000000400000300000980000标普500英国富时100美元指数2000009600002023-03-282023-04-282023-05-282023-06-282023-07-282023-08-282023-05-312023-06-302023-07-312023-08-31来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院15本周国内外经济数据图12高炉开工率图13全钢胎开工率来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院16本周国内外经济数据图14水泥发运率图15纯碱开工率来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院17本周国内外经济数据图16玻璃开工率图17PVC开工率来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院18本周国内外经济数据图18PTA开工率图19乙二醇开工率来源wind瑞达期货研究院来源同花顺瑞达期货研究院19本周国内外经济数据图20聚酯聚合开工率图21涤纶开工率来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院20