宏观面，因美国汽车工人联合会部分罢工将导致部分生产资料短缺，迫使汽车制造商暂时裁员，但不会对10月即将公布的非农就业人数产生影响，影响或将在11月数据上有所体现。欧洲制造业持续疲弱，美国制造业PMI小幅回升，但仍处于荣枯线下方。8月，美国CPI再次回升，核心CPI保持回落趋势，汽油成本占8月份整体CPI涨幅的一半以上。9月下旬，美联储将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期，但市场对于美联储在今年晚些时候再次加息的预期上行，以及明年降息次数的预期下行。
　　需求端，当前出行及旅游需求较好，原油终端需求表现较为强劲。外盘汽油裂解在夏季旺季结束后高位回落，但取暖油和柴油裂解依然处于相对高位，且俄罗斯于9月21日开始对汽油、柴油出口实施全面禁令，柴油裂解有支撑。美国传统秋季检修期来临，加工需求或将季节性走弱，国内加工需求维持平稳。三大机构对于2023年全球原油需求增速预期调整方向不一致，但总需求变化不大，较为稳定。
　　供给端，美国原油产量已逐渐回升至1290万桶/天，较为稳定的处于相对高位。沙特将额外单独减产100万桶/天延长至今年年底，同时，俄罗斯减少30万桶/天的至今年年底，OPEC+通过维持低供应来挺价原油市场。伊朗原油供应增加，或将在一定程度上对OPEC+减产有所抵消，但由于增量远不及减量，原油供应依然是偏紧状态。
　　供需平衡，全球原油市场在沙特和俄罗斯减少供应的驱动下，供需赤字，且将持续至今年年底。
　　投资建议，10月原油价格振荡偏强运行为主。OPEC+减产，沙特和俄罗斯额外减少供应，挺价意愿较强，原油价格下方支撑较强，供需赤字，或将持续去库，原油价格振荡偏强运行。内盘原油仓单持续生成，SC2311-2312、SC2312-2301套利机会仍需观望。
　　

研究报告全文：能化系品种海证策略月刊WWWHICENDCOM十月份原油期货行情展望2023年9月28日摘要宏观面因美国汽车工人联合会部分罢工将导致部分生产资料短海证期货研究所缺迫使汽车制造商暂时裁员但不会对月即将公布的非农就10能化产业团队业人数产生影响影响或将在11月数据上有所体现欧洲制造业持续疲弱美国制造业PMI小幅回升但仍处于荣枯线下方8郑梦琦月美国CPI再次回升核心CPI保持回落趋势汽油成本占8月从业资格号F03088753份整体CPI涨幅的一半以上9月下旬美联储将基准利率维持在交易咨询号Z0016652525-550区间不变符合市场预期但市场对于美联储在今年电话021-36151067晚些时候再次加息的预期上行以及明年降息次数的预期下行邮箱zhengmengqihicendcomcn需求端当前出行及旅游需求较好原油终端需求表现较为强劲外盘汽油裂解在夏季旺季结束后高位回落但取暖油和柴油裂解依然处于相对高位且俄罗斯于9月21日开始对汽油柴油出口实施全面禁令柴油裂解有支撑美国传统秋季检修期来临加工需求或将季节性走弱国内加工需求维持平稳三大机构对于2023年全球原油需求增速预期调整方向不一致但总需求变化不大较为稳定供给端美国原油产量已逐渐回升至1290万桶天较为稳定的处于相对高位沙特将额外单独减产100万桶天延长至今年年底同时俄罗斯减少30万桶天的至今年年底OPEC通过维持低供应来挺价原油市场伊朗原油供应增加或将在一定程度上对OPEC减产有所抵消但由于增量远不及减量原油供应依然是偏紧状态供需平衡全球原油市场在沙特和俄罗斯减少供应的驱动下供需赤字且将持续至今年年底投资建议10月原油价格振荡偏强运行为主OPEC减产沙特和俄罗斯额外减少供应挺价意愿较强原油价格下方支撑较强供需赤字或将持续去库原油价格振荡偏强运行内盘原油仓单持续生成SC2311-2312SC2312-2301套利机会仍需观望海证研究策略月刊目录一行情回顾3二宏观面美联储最新会议偏鹰派4三需求端维持稳定101终端出行及出境需求依然较为强劲102外盘汽油裂解回落取暖油和柴油裂解偏强103美国炼厂秋季检修期来临124国内原油加工或将维持当前水平135三大机构原油需求预期调整不一致14四供应端沙特和俄罗斯延长减产至今年年底161美国原油产量增长至相对高位162沙特将额外减产延续至今年年底163减产豁免国产量逐渐增长194全球原油供应维持收紧状态20五供需平衡原油供需赤字延续20六库存端美国库欣原油库存降至低位22七投资建议24八原油仓单分析24226海证研究策略月刊一行情回顾9月原油价格先大幅走强随后超买情绪释放短暂调整后再次大幅走高月初沙特将额外单独减产100万桶天延长至10月11月和12月日产量约为900万桶超出市场预期同时俄罗斯也将继续自愿减少30万桶日的石油供应至2023年12月底另外沙特上调销往亚洲和美国的OSP挺价意愿较强原油价格大幅上行三大机构月报相继出炉佐证了全球原油供需紧张油价上行至高位中旬美国8月CPI同比超预期核心CPI环比高于上月美联储在今年晚些时候再次加息的预期上行前期油价强势上涨超买情绪有所释放油价开始进入高位调整阶段9月20日美联储宣布维持利率不变符合市场预期但美联储强化了鹰派立场预计今年年底前将再加息一次且2024年全年货币政策将比之前预期的要紧缩得多美元指数走强油价承压由于俄罗斯国内柴油较为紧张俄罗斯于9月21日开始对汽油柴油出口实施全面禁令柴油裂解上行美国库欣原油库存跌至历史相对低位WTI交割溢价上升再次推动原油价格走高326海证研究策略月刊图1原油市场行情梳理原油市场行情梳理BrentWTISC尼日利亚俄罗斯于9商务部下发打击国内欧盟宣布2月5日开始美联储加月21日开始1002023第二批原780石油盗窃对海运俄罗斯石油产息25个基对汽油柴产量回升油非国营贸易点符合沙特几乎上品实施新的价格上限沙特上油出口实施进口配额柴油价格上限为100美预期调了9月份向95调销往全面禁令730国内下放第一元桶燃料油为45美亚洲和欧洲亚洲和批成品油出口OPEC部分出口的所有元桶美国的配额和低硫燃90OPEC在2月会议产油国宣石油价格OSP美联储料油出口配额上维持当前产布额外减美国今年回7月下旬美联680沙特上调3月JOLTs职位空维持利量政策产1649万购原油补充储加息25个1285月美联储OSP缺低于预期率不变桶天美联储褐皮书强化SPR基点靴子落会议纪要没了5月加息25个基点鲍威尔出席参众4月俄罗斯美联储如期地符合预630有流露出后暂停加息加剧80两院的听证会第一公民原油产量接加息25个基期土耳其宣布2023降息的市场对经济陷入衰沙特7月单独半年度货币政策银行将收近减产协议点美国因油价和伊拉克将想法退的担忧额外再减产580的证词鹰派购破产的目标偏高撤回在设备维护沙特下75100万桶天补充SPR的提硅谷银行美国第一共和银行后恢复石油调2月销美联储2月初会议美联储会议纪披露的银行存款大俄罗斯副总理诺瓦沙特将自愿减产管道运输往亚洲议如期加息2553070要鹰派幅减少股价大跌克上周称预计100万桶天延长一地中海个基点美国硅谷银行银行业危机并未解OPEC在会议上不个月至8月俄罗西北欧倒闭银行业除太可能进一步采取斯与阿尔及利亚也的65OSP4802023-01-032023-02-032023-03-03危机蔓延2023-04-032023-05-03任何新措施2023-06-032023-07-03额外单独减产2023-08-032023-09-03资料来源wind海证期货研究所二宏观面美联储最新会议偏鹰派美国非农就业增长强于预期前两个月数据被下修8月美国季调后非农就业人口187万人预期17万人前值187万人失业率38预期350前值350就业参与率628预期6260前值6260平均每周工时344预期343前值343平均每小时工资年率43预期44前值440平均每小时工资月率02预期030前值0406月份非农新增就业人数从185万人下修至105万人7月份非农新增就业人数从187万人下修至157万人修正后6月和7月新增就业人数合计较修正前低11万人美国8月非农就业增长强于预期但此前两个月的数据被大幅下调美国劳动力市场状况有所缓和增强市场对美联储本月不会加息的预期截至9月16日当周美国初请失业金人数201万人预期225万人前值22万人为1月28日当周以来新低初请失业金人数四周均值217万人前值2245万人截至9月9日当周美国续请失业金人数1662万人预期1695万人前值1688万人美国就业426海证研究策略月刊市场依然吃紧健康的劳动力市场继续支撑着经济突显出劳动力市场的弹性因美国汽车工人联合会部分罢工将导致部分生产资料短缺迫使汽车制造商暂时裁员此次罢工不太可能对非农就业人数产生影响因为罢工是在非农调查周接近尾声时开始的图2美国就业数据表现强劲图3美国私人非农企业全部员工工时及时薪美国就业数据表现强劲美国私人非农企业全部员工平均每周工时小时及平均时薪美元美国新增非农就业人数千人美国失业率平均每周工时平均时薪500016143523540001235033300034810313462000829634410003422740340252-100002017-052017-092017-012018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052022-112017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062023-042017-01资料来源wind海证期货研究所资料来源wind海证期货研究所图4美国初次申请失业金人数万人图5美国持续领取失业金人数万人美国初次申请失业金人数万人美国持续领取失业金人数万人201420152016201720182017201820192020201920202021202220232021202220234022035200301802516020140151201357911131517192123252729313335373941434547495153147101316192225283134374043464952资料来源wind海证期货研究所资料来源wind海证期货研究所8月美国零售销售月率前值有所回落但远超市场预期9月美国密歇根大学消费者信心低于预期及前值8月美国零售销售月率06预期02前值070核心零售销售月率06预期040前值100美国零售销售环比增长06较前值有所回落但远超市场预期尽管数据显示支出具有弹性但消费者正感受到价格上涨的压力尤其是汽油价格上涨一些美国人依赖信用卡和储蓄疲软526海证研究策略月刊的就业市场加上即将恢复的学生贷款支付将限制未来的支出美国9月密歇根大学消费者信心指数初值677预期691前值695图6美国零售销售额季调环比图7美国密歇根大学消费者信心指数美国零售销售额季调环比美国密歇根大学消费者信心指数2511020100159010805700-560-102020-092017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052017-0150-15-202011-112006-112007-092008-072009-052010-032011-012012-092013-072014-052015-032016-012016-112017-092018-072019-052020-032021-012021-112022-092023-072006-01资料来源wind海证期货研究所资料来源wind海证期货研究所欧洲制造业持续疲弱美国制造业PMI小幅回升但仍处于荣枯线下方9月美国Markit制造业PMI初值489预期48前值479为2个月以来新高服务业PMI初值502预期506前值505为8个月以来新低综合PMI初值501预期504前值502为7个月以来新低美国企业在第三季度末发出了产出普遍停滞的信号制造商和服务提供商都表示需求疲软随着服务业经济进一步失去动力整个私营部门的表现为今年2月以来最差新订单以今年以来最强劲的速度下降服务需求进一步下滑至收缩区间9月欧元区制造业PMI初值434预期44前值435德国制造业PMI初值398预期395前值391法国制造业PMI初值436预期46前值46626海证研究策略月刊图8美国PMI图9欧元区PMI美国PMI欧元区PMI综合PMI制造业PMI欧元区德国法国服务业PMI荣枯线7075656065555550454540353525302010-092017-052012-112013-062014-012014-082015-032015-102016-052016-122017-072018-022018-092019-042019-112020-062021-012021-082022-032022-102023-052010-012011-052012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-012022-092023-052012-04资料来源wind海证期货研究所资料来源wind海证期货研究所汽油成本占8月整体CPI涨幅的一半以上8月美国未季调CPI年率37预期360前值320为今年5月来新高已连续第二次回升未季调核心CPI年率43预期430前值470为2021年9月以来新低已连续六个月下降季调后CPI月率06预期060前值020为2022年6月来新高核心CPI月率03预期020前值020美国整体CPI再次回升核心CPI保持回落趋势剔除食品和能源成本的核心CPI月率较7月份上涨03为六个月来首次加速上涨汽油成本占8月份整体CPI涨幅的一半以上市场对于美联储在今年晚些时候再次加息的预期上行图10美国CPI同比及环比图11美国CPI分项当月同比美国CPI同比及环比美国CPI分项当月同比美国CPI当月环比美国核心CPI当月环比能源食品与饮料住宅交通运输美国CPI当月同比美国核心CPI当月同比50102040815301060520400102-0500-10-10-202020-012019-012019-042019-072019-102020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072021-042019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072019-01-30资料来源wind海证期货研究所资料来源wind海证期货研究所此次美联储维持利率不变符合预期9月20日美联储将基准利率维持在525-550区间不变符合市场预期美联储点阵图显726海证研究策略月刊示2023至2025年底联邦基金利率预期中值分别为5651396月预期分别为564634到2026年底为29长期维持在25图12美联储目标利率美联储目标利率76543210资料来源wind海证期货研究所图13美联储点阵图资料来源FOMC海证期货研究所美联储FOMC经济预期2023至2025年底美国GDP增速预期中值分别为2115186月预期分别为101118失826海证研究策略月刊业率预期中值分别为3841416月预期分别为414545PCE通胀预期中值分别为3325226月预期分别为322521核心PCE通胀预期中值分别为3726236月预期分别为392622美联储经济预期中的图表显示FOMC与会者中多数认为实际GDP面临较高的不确定性风险大致平衡失业率面临较高的不确定性风险大致平衡PCE通胀核心PCE通胀面临较高的不确定性风险倾向上行表1美联储2023年加息时间表日期内容12月2日利率决议23月23日利率决议经济展望35月4日利率决议46月15日利率决议经济展望57月27日利率决议69月21日利率决议经济展望711月2日利率决议812月14日利率决议经济展望资料来源FOMC海证期货研究所图14美元指数美元指数1181131081039893882020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01资料来源wind海证期货研究所926海证研究策略月刊三需求端维持稳定1终端出行及出境需求依然较为强劲国内及出境旅游需求表现较好截至目前国内旅游市场复苏态势依旧强势已超过2019年同期200作为第三批旅游目的地放开后中秋十一黄金周出境游人数创下新高超出五一约500图15航班数量图16商业航班数量资料来源flightradar24海证期货研究所资料来源flightradar24海证期货研究所2外盘汽油裂解回落取暖油和柴油裂解偏强汽油裂解回落柴油裂解走强截至9月27日NYMEX市场RBOB对WTI裂解1342美元桶HO对WTI裂解4333美元桶ICE市场柴油对Brent裂解3618美元桶俄罗斯于9月21日开始对汽油柴油出口实施全面禁令柴油裂解走强1026海证研究策略月刊图17RBOB裂解美元桶图18HO裂解美元桶RBOB-WTIHO-WTI20142015201620172018201420152016201720182019202020212022202320192020202120222023701006080504060304020102000-10142434445464748494104114124142434445464748494104114124资料来源wind海证期货研究所资料来源wind海证期货研究所图19GAS裂解美元桶GAS-Brent2014201520162017201820192020202120222023120100806040200142434445464748494104114124资料来源wind海证期货研究所图20Nymex321美元桶图21Nymex532美元桶NYMEX321NYMEX53220142015201620172018201420152016201720182019202020212022202320192020202120222023707060605050404030302020101000142434445464748494104114124142434445464748494104114124资料来源wind海证期货研究所资料来源wind海证期货研究所1126海证研究策略月刊3美国炼厂秋季检修期来临美国炼厂秋季检修期即将来临原油加工量或将季节性下滑8月美国炼油厂加工量1716百万桶天环比增加007百万桶天同比增加042百万桶天欧洲16国炼油厂加工量973百万桶天环比增加021百万桶天同比减少033百万桶天截至9月22日美国炼油厂产能利用率为895柴油库存虽有所增加但不足以缩小精炼利润差距经济活动的恶化可能会影响未来几个月的利润率随着秋季维修季节的开始和汽油利润率的下降炼油厂产能利用率或将逐渐下滑图22美国炼油厂加工量百万桶天图23美国炼油厂产能利用率美国炼油厂加工量百万桶天美国炼油厂产能利用率区间20232022五年均值区间20232022五年均值19105189517168515751465131255123456789101112132333435363738393103113123资料来源wind海证期货研究所资料来源wind海证期货研究所1226海证研究策略月刊图24欧洲炼油厂加工量百万桶天欧洲十六国炼油厂加工量百万桶天区间20232022五年均值1151110510959858123456789101112资料来源wind海证期货研究所4国内原油加工或将维持当前水平国内炼厂原油加工需求或将维持当前水平8月国内原油进口量5280万吨环比增加911万吨同比增加3086原油加工量646943万吨环比增加15613万吨同比增加1962山东地炼成品油利润高位回落国内原油进口量偏高加工或将维持当前水平图25山东独立炼厂成品油利润元吨图26中国原油加工量及同比山东独立炼厂成品油利润元吨产量原油加工量当月值万吨2000产量原油加工量当月同比700025150065002060001510100055005500005004500-54000-1003500-152019-1-42020-1-42021-1-42022-1-42023-1-4-5002020-062023-052014-082015-032015-102016-052016-122017-072018-022018-092019-042019-112021-012021-082022-032022-102014-01资料来源卓创资讯海证期货研究所资料来源wind海证期货研究所1326海证研究策略月刊图27中国原油进口量万吨图28山东地炼开工率中国原油进口数量万吨炼油厂开工率山东地炼常减压装置20142015201620172018201620172018201920192020202120222023202020212022202355008550007545004000653500553000452500200035123456789101112122232425262728292102112122资料来源wind海证期货研究所资料来源wind海证期货研究所5三大机构原油需求预期调整不一致在9月月报中EIA上调全球原油需求增速预期IEA下调增速预期OPEC则维持全球原油需求预期不变EIA短期能源展望报告将2023年全球原油需求增速预期由176万桶日上调至181万桶日将2024年全球原油需求增速预期由161万桶日下调至136万桶日预计2023年全球原油总消费量为10097亿桶日此前预期为10119亿桶日预计2024年全球原油总消费量为10233亿桶日此前预期为10280亿桶日OPEC月报全球石油总需求将在2023年超过疫情前的水平并将2023年对OPEC的原油需求预期下调10万桶日至2920万桶日将2024年对OPEC的原油需求预期下调10万桶日至3000万桶日维持将2023年2024年全球原油需求增速保持在240万桶日225万桶日不变由于沙特延长减产石油供应缺口为300万桶IEA月报预计经合组织的石油需求明年将进入长期下降阶段对脆弱经济环境下的高油价表示担忧中国2023年石油需求增长将平均每日比去年增加160万桶将2023年全球石油需求增长预测保1426海证研究策略月刊持在每日增加220万桶的稳定水平2024年中国石油消费将恢复经济增长水平因车辆电动化和更高效能的发展取得进展将2024年石油需求增长预测保持在每日增加100万桶的水平图292023年需求增速预期调整万桶天图302023年需求预期调整万桶天2023年全球原油需求增速预测万桶天2023年全球原油需求预测万桶天EIAIEAOPECEIAIEAOPEC3001035010300250102501020020010150150101001005010010000资料来源EIAIEAOPEC海证期货研究所资料来源EIAIEAOPEC海证期货研究所全球原油需求或将维持当前水平当前出行及旅游需求较好原油终端需求表现较为强劲外盘汽油裂解在夏季旺季结束后高位回落但取暖油和柴油裂解依然处于相对高位且俄罗斯于9月21日开始对汽油柴油出口实施全面禁令柴油裂解有支撑美国传统秋季检修期来临加工需求或将季节性走弱国内加工需求维持平稳三大机构对于2023年全球原油需求增速预期调整方向不一致但总需求变化不大较为稳定图31全球原油需求预期百万桶天全球原油需求百万桶天OECDDEMANDNON-OECDDEMAND1201008060402002023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q4资料来源IEA海证期货研究所1526海证研究策略月刊四供应端沙特和俄罗斯延长减产至今年年底1美国原油产量增长至相对高位美国原油产量处于相对高位截至9月22日当周美国石油钻井总数507口环比减少8口美国国内原油产量1290万桶天环比持平图32美国原油钻机数量部图33美国原油产量万桶天美国原油钻机数量部美国原油产量万桶日1000区间20232022五年均值90080014007006001300500400120030011002001001000090080013579111315171921232527293133353739414345474951资料来源wind海证期货研究所资料来源wind海证期货研究所2沙特将额外减产延续至今年年底8月OPEC原油产量27449万桶天环比增加113万桶天同比下降2204万桶天其中沙特原油产量8967万桶天环比下降88万桶天阿联酋原油产量2913万桶天环比增加17万桶天科威特原油产量2554万桶天环比增加02万桶天OPEC减产10国原油产量总计22565万桶天环比下降17万桶天相比目标产量23377万桶天少了812万桶天沙特和俄罗斯将缩减供应延长至今年年底且沙特上调销往亚洲和美国的OSP沙特将额外单独减产100万桶天延长至10月11月1626海证研究策略月刊和12月日产量降至900万桶天下方超出市场预期同时俄罗斯也将继续自愿减少30万桶日的石油供应至2023年12月底沙特将10月销往亚洲的阿拉伯轻质原油售价上调至较基准油价升水360美元桶将售往西北欧的阿拉伯轻质原油价格设为较ICE布伦特原油结算价升水570美元桶将销往美国的阿拉伯轻质原油的官方售价定为较美国含硫原油指数ASCI升水745美元桶图34OPEC及沙特原油产量万桶天图35近三月OPEC成员国产量变动万桶天OPEC及沙特原油产量万桶天近三月OPEC各国原油产量变动万桶天OPEC沙特2023年6月2023年7月2023年8月360012501200340011501000320080010503000600280095040026008502002400022007502016-052014-082015-032015-102016-122017-072018-022018-092019-042019-112020-062021-012021-082022-032022-102023-052014-01资料来源wind海证期货研究所资料来源wind海证期货研究所伊拉克原油供应仍有增加预期8月伊拉克原油产量4277桶天环比增加38万桶天前期土耳其方面表示和伊拉克将在设备维护后恢复石油管道运输需进一步跟踪图36伊拉克原油产量万桶天伊拉克原油产量万桶天5004804604404204003803603403203002019-112022-102014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062020-042020-092021-022021-072021-122022-052023-032023-082014-01资料来源wind海证期货研究所8月尼日利亚原油产量大幅上行8月尼日利亚原油产量1269万桶天环比增加98万桶天1726海证研究策略月刊图37尼日利亚原油产量万桶天尼日利亚原油产量万桶天2202001801601401201002019-012014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032014-01资料来源wind海证期货研究所俄罗斯缩减原油供应至年底8月俄罗斯原油产量接近950万桶天出口量预计为480万桶天较5-6月的平均水平下降了约20万桶天俄罗斯承诺将出口减少30万桶天至年底8月俄罗斯原油凝析油和天然气总产量为1075万桶天图38俄罗斯原油出口百万桶天资料来源IEA海证期货研究所1826海证研究策略月刊3减产豁免国产量逐渐增长伊朗原油产量大幅回升8月伊朗原油产量300万桶天环比增加143万桶天图39伊朗原油产量万桶天伊朗原油产量万桶天4403903402902401902019-112022-102014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062020-042020-092021-022021-072021-122022-052023-032023-082014-01资料来源wind海证期货研究所利比亚和委内瑞拉原油供应较为稳定8月委内瑞拉原油产量73万桶天环比减少42万桶天利比亚原油产量1154万桶天环比增加28万桶天图40委内瑞拉原油产量万桶天图41利比亚原油产量万桶天委内瑞拉原油产量万桶天利比亚原油产量万桶天28014012023010018080130604080203002015-072021-012018-072014-072015-012016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-072022-012022-072023-012023-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072014-01资料来源wind海证期货研究所资料来源wind海证期货研究所1926海证研究策略月刊4全球原油供应维持收紧状态由于沙特和俄罗斯将缩减供应延长至今年年底全球原油供应维持收紧状态美国原油产量已逐渐回升至1290万桶天较为稳定的处于相对高位沙特将额外单独减产100万桶天延长至今年年底同时俄罗斯减少30万桶天的至今年年底OPEC通过维持低供应来挺价原油市场伊朗原油供应增加或将在一定程度上对OPEC减产有所抵消但由于增量远不及减量原油供应依然是偏紧状态图42全球原油供应及预测百万桶天全球原油供应百万桶天OECDSUPPLYOPECSUPPLYPROCESSINGGAINSANDNGLsNON-OECDSUPPLY1201008060402002023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q4资料来源海证期货研究所五供需平衡原油供需赤字延续内外盘原油月差均偏强截至9月27日Brent首行和次行价差为219美元桶WTI首行和次行价差为238美元桶SC首行和次行价差为-42元桶2026