研究报告全文：国投安信能源评论周油视界每周一图多重视角看石油国投安信期货能源李云旭F3063210Z0014563202392818期图库欣与美湾地区价差开始收窄美元桶LLS-WTC库欣库存右轴百万桶1080870660450240030-220-4-610-802020120207202112021720221202272023120237数据来源路透EIA国投安信期货美国基本面与非美地区基本面平衡的纽带在于美国出口与跨区价差库欣与美湾地区的价差则决定了库欣库存向炼厂及港口的输出意愿2020年负油价前夕美国炼厂与出口需求双重坍塌库欣价格升水美湾库存急剧升高三季度以来美国国内炼厂季节性开工高点及美国同期最高出口背景下库欣与美湾地区价差持续高于2美元桶库欣库存持续下滑与美国商业原油库存的走低相对应因下半年以来美国已难以进行战略石油储备释放目前商业原油库存及库欣库存均已处近五年同期最低位置对减产驱动的强基本面形成印证但应注意到随着WTI现货及近月合约的大幅上涨库欣与美湾地区价差本周开始已明显收窄从历史表现来看LLS与WTC价差持续低于1美元桶时库欣库存已难以继续流出美国原油出口也可能阶段性减少因此去库逻辑在WTI月差上的演绎很可能已经接近尾声但后期美国出口减少仍将继续加大非美地区去库力度全球基本面数据仍有望指向乐观利于油价保持高位免责声明国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构已具备期货投资咨询业务资格本报告仅供国投安信期货有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户如接收人并非国投安信期货客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测只提供给客户作参考之用本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货或期权的价格价值可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接本公司不对其内容的真实性合法性完整性和准确性负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用