黄金
　　1、基本面：欧美PMI都继续停滞，美国政府关门可能性增加，金价震荡回升；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率全线收跌，10年期美债收益率跌6.4个基点报4.435%；美元指数涨0.22%报105.6098，人民币小幅升值；COMEX黄金期货涨0.27%报1944.9美元/盎司；中性
　　2、基差：黄金期货470.48，现货470.8，基差+0.32，现货升水期货；中性
　　3、库存：黄金期货仓单2607千克，不变；中性
　　4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多
　　5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多
　　6、预期：今日关注欧央行行长和日央行行长讲话，美国8月芝加哥联储全国活动指数。欧美制造业PMI继续都处于荣枯线以下，与美国实际经济数据差距明显。内外盘价差企稳，对外盘溢价水平维持在20元/克。沪金依旧较强，但下行风险增加

研究报告全文：贵金属早报-2023年9月25日大越期货投资咨询部项唯一投资咨询证号Z0015764联系方式0575-85226759CONTENTS1前日回顾目录2每日提示3今日关注4基本面数据5持仓数据黄金1基本面欧美PMI都继续停滞美国政府关门可能性增加金价震荡回升美国三大股指全线收跌欧洲三大股指收盘涨跌不一美债收益率全线收跌10年期美债收益率跌64个基点报4435美元指数涨022报1056098人民币小幅升值COMEX黄金期货涨027报19449美元盎司中性2基差黄金期货47048现货4708基差032现货升水期货中性3库存黄金期货仓单2607千克不变中性4盘面20日均线向上k线在20日均线上方偏多5主力持仓主力净持仓多主力多增偏多6预期今日关注欧央行行长和日央行行长讲话美国8月芝加哥联储全国活动指数欧美制造业PMI继续都处于荣枯线以下与美国实际经济数据差距明显内外盘价差企稳对外盘溢价水平维持在20元克沪金依旧较强但下行风险增加白银1基本面欧美PMI都继续停滞银价冲高回落美国三大股指全线收跌欧洲三大股指收盘涨跌不一美债收益率全线收跌10年期美债收益率跌64个基点报4435美元指数涨022报1056098人民币小幅升值COMEX白银期货涨056报2382美元盎司中性2基差白银期货5963现货5870基差-17现货贴水期货中性3库存沪银期货仓单1216131千克日环比减少16380千克偏多4盘面20日均线向上k线在20日均线上方偏多5主力持仓主力净持仓多主力多增偏多6预期内外盘银价走势与金价扩大欧美PMI数据不及预期银价冲高回落内盘银价溢价回到400价差企稳人民币将有所支撑沪银价差虽短期维持但已难以持续但整体情绪依旧较强黄金利多白银1宽松预期明显升温对于未来降息的押注将继利多续增加1油价处于高位将支撑大宗商品价格维持高位2通胀预期降温2供应链紧张仍可能卷土重来银价将有所支撑3经济悲观预期继续恶化将有所支撑3宽松预期升温银价跟随金价走高利空利空1通胀回落大宗商品回落推动金价回落1油价对大宗商品支撑减弱2各国央行紧缩进程依旧超预期2通胀回落大宗商品较弱继续压制银价3经济衰退预期升温金价跟随大宗商品回落3经济衰退预期或再度升温风险偏好恶化银价跟随下行逻辑紧缩预期和经济衰退担忧平衡为依旧主要逻辑美逻辑联储及各央行加息进程面临放缓加息预期对金价宏观环境改善银价整体将有所改善另一方面需求的主导影响将减弱经济数据影响将明显加大将预期对有色金属影响较大银价受有色压力经济预成为主导因素期或对银价的影响将加大风险点风险点银行业危机再度爆发银行业危机再度爆发指标前收最高最低涨跌涨跌幅沪金2312470484720246802-120-025沪银231259635966582655093COMEX黄金2312194491949119396530027COMEX白银231223822405236650133056SGE黄金TD471314728646832-129-008SGE白银TD59495950581276105伦敦金现19246819291219184558029伦敦银现23551223768233564016066美元指数105609810574891052772002002资料来源wind本日关注1330日本央行行长植田和男会见商界领袖1600德国9月IFO商业景气指数2030美国8月芝加哥联储全国活动指数2100欧洲央行行长拉加德发表介绍性声明2230美国9月达拉斯联储商业活动指数次日0600美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话伦敦金现和美元指数218011920801141980188010917801680104158099148013809412801180892018-03-292019-03-292020-03-292021-03-292022-03-292023-03-29伦敦金现美元指数资料来源wind伦敦银现和美元指数30119281142624109221042018991694141289201832018720181120193201972019112020320207202011202132021720211120223202272022112023320237伦敦银现美元指数资料来源wind内外盘金银现货比12511510595857565201832018720181120193201972019112020320207202011202132021720211120223202272022112023320237伦敦金银现货比上海金银现货比资料来源wind215标普500富时100法国CAC40德国DAX日经225伦敦金现伦敦银现19517515513511595752019-03-112019-10-112020-05-112020-12-112021-07-112022-02-112022-09-112023-04-11资料来源wind美债十年期收益率490250200390150290100190050000090-050-0102020-01-022020-07-022021-01-022021-07-022022-01-022022-07-022023-01-022023-07-02-100-110TIPS通胀预期10年名义收益率美债10年期TIPS-150资料来源wind沪银持仓仍为净多净多持仓继续增加多空持仓都增加沪金持仓仍为净多净多小幅减少多空持仓都减少SPDR黄金ETF持仓14001300ETF持仓减少120011002018年2019年10002020年2021年9002022年2023年8007006001月1日1月28日2月24日3月22日4月18日5月15日6月11日7月8日8月4日8月31日9月27日10月24日11月20日12月17日资料来源wind白银ETF持仓23000ETF持仓转为减少210002018年190002019年2020年170002021年150002022年2023年130001100090001月1日1月26日2月20日3月16日4月10日5月5日5月30日6月24日7月19日8月13日9月7日10月2日10月27日11月21日12月16日资料来源wind60005000沪金仓单小幅减少2018年40002019年2020年30002021年2022年20002023年100001月1日1月28日2月24日3月22日4月18日5月15日6月11日7月8日8月4日8月31日9月27日10月24日11月20日12月17日46000000COMEX金仓单小幅增加41000000360000002018年310000002019年260000002020年2021年210000002022年160000002023年1100000060000001月1日1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日6月23日7月22日8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日资料来源wind35000003000000沪银仓单减少为5年最低2018年25000002019年2020年20000002021年2022年15000002023年10000001月2日1月30日2月27日3月27日4月25日5月24日6月21日7月19日8月16日9月13日10月18日11月15日12月13日420000000COMEX银仓单减少为同期五年最低4000000003800000003600000002018年2019年3400000002020年3200000002021年3000000002022年2023年2800000002600000002400000001月1日1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日6月23日7月22日8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日资料来源wind本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关证券代码839979THANKS地址浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话0575-88333535E-maildyqhdyqhinfo