▌业绩亮眼，项目验收与市场开拓顺利
　　公司加大市场开拓，积极推进项目实施、验收进度，业绩实现扭亏为盈。2023H1,公司营业收入为6.91亿元，同比增长54.59%；归母净利润为0.53亿元，同比增长206.73%；扣非归母净利润为0.42亿元，同比增长166.65%。公司营收与利润获得双增长，主要系报告期内项目验收增加，公司加大市场拓展力度以及提高交付效率所致。此外，公司销售费用同比增长34.01%，主要系本期加大销售拓展力度所致；管理费用同比增长9.5%；研发费用同比增长1.69%；财务费用同比增长47.47%，主要系本期利息收入减少所致。随着数字中国建设的深入推进，二维加快向三维演进，数字城市、数字孪生、元宇宙等应用快速发展，公司有望持续保持强劲的增长势头。
　　▌积极拓展，全面开启第二增长曲线
　　公司立足于全球领先的技术与市场优势，围绕GIS产业链上下游，积极拓展业务版图，面向G端与B端应用同步发力。（1）进军遥感生产领域，打造遥感GIS一体化，发布我国最新自主研发的跨平台遥感GIS一体化软件。与同类软件相比，用时缩短了30%到70%。对于遥感影像全流程的性能提升，比同类软件用时缩短50%。（2）快速扩充成长业务的销售力量，积极拓展自然资源以外的强GIS政府应用领域。在水利方面，中标数字孪生三峡模拟仿真引擎项目、山东黄河治理保护信息化平台优化升级项目、陕西智慧黄河项目GIS采购等项目。在气象方面，公司参与国家科技创新2030——“新一代人工智能”重大项目“农业大灾风险综合集成智能分析与决策研究”项目研究，完成农业大灾风险分析与智能决策服务平台的研发，并在国家气候中心气象大数据云平台中部署运行。在农业方面，子公司南京国图中标订单不断落地，覆盖南京、常州等15地或下辖市县；子公司北京安图构建了田长制智慧管理平台。在住建方面，公司中标衡阳房产管理信息系统升级项目、义乌市白蚁GIS管理平台、西湖区CIM平台等项目。（3）发力TOB业务，快速拓展智慧机场、智慧园区以地图慧等B端应用业务。2023H1，公司参与建设武汉天河机场、兰州中川国际机场、深圳机场等智慧机场项目，参与连云港石化产业园区项目、包头铝业工业园区智慧园区项目等智慧园区项目。地图慧合同额同比增长约164%，大客户续约率达到90%以上。作为GIS软件行业领先者，公司充分发挥GIS基础软件对产业的拉动作用，不断扩大GIS应用边界，第二增长曲线越发清晰。
　　▌迎风而上，“AI+信创+数据要素”多重发力
　　随着数字中国的深入推进，公司迎来“ AI+信创+数据要素”多重叠加机遇。（1）把握AI大模型机遇，研究覆盖CV大模型、NLP大模型、多模态大模型等AIGC和大模型几乎所有的热点方向。针对CV大模型，6月发布的产品SuperMapGIS 2023已经集成了SAM视觉大模型；针对NLP大模型，公司开发了自然资源知识问答助手、超图产品支持问答助手2个项目；针对多模态大模型，开发了适配规划业务的一体化应用项目，赋能乡村改造前后对比图、规划概念图等业务。（2）GIS基础软件已经成为信创领域的核心支撑软件，打造自主可控的国产GIS平台。2023H1,新签约信创合同8615万元，同比增长54%。公司加大了能源、通信、航天、交通等领域的拓展，中标国家管网集团、中国华能、中国铁建等用户的GIS相关项目。（3）公司持续开发空间数据治理工具，为行业提供数据全生命周期的管理。2023H1，公司大数据相关合同额同比增长47%，参与了上海、杭州、郑州、临清、芜湖、张家港、泸州、安康、百色、白银、阜新、武汉、宜昌等多地的大数据项目。公司立足主业优势，积极拥抱AI、信创以及数据要素等时代机遇，或将迎来跨越式的新发展。
　　▌盈利预测
　　预测公司2021-2023年收入分别为19.95、24.93、31.17亿元，EPS分别为0.57、0.74、0.98元，当前股价对应PE分别为35.9、27.5、20.8倍，公司作为GIS软件领域的龙头企业，在GIS技术以及市场等方面，均具有全球领先优势。公司立足自身优势，积极拓展业务布局，受益信创与数据要素等时代机遇，或将全面开启新增长曲线，迎来跨越式发展，首次覆盖并给予“买入”投资评级。
　　▌风险提示
　　宏观经济承压，数据要素以信创政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，市场竞争加剧等。
　　

研究报告全文：证券研2023年09月22日究报迎风而上国产GIS领头羊开启新增长曲线告超图软件300036SZ公司动态研究报告买入首次投资要点分析师宝幼琛S1050521110002业绩亮眼项目验收与市场开拓顺利baoyccfsccomcn公司加大市场开拓积极推进项目实施验收进度业绩实现扭亏为盈2023H1公司营业收入为691亿元同比增长基本数据2023-09-215459归母净利润为053亿元同比增长20673扣非当前股价元2034归母净利润为042亿元同比增长16665公司营收与利总市值亿元100润获得双增长主要系报告期内项目验收增加公司加大市总股本百万股493场拓展力度以及提高交付效率所致此外公司销售费用同流通股本百万股433比增长3401主要系本期加大销售拓展力度所致管理费52周价格范围元1521-2597用同比增长95研发费用同比增长169财务费用同比日均成交额百万元25627增长4747主要系本期利息收入减少所致随着数字中国建设的深入推进二维加快向三维演进数字城市数字孪市场表现生元宇宙等应用快速发展公司有望持续保持强劲的增长超图软件沪深300势头8060积极拓展全面开启第二增长曲线40公司立足于全球领先的技术与市场优势围绕GIS产业链上20下游积极拓展业务版图面向G端与B端应用同步发力01进军遥感生产领域打造遥感GIS一体化发布我国最-20新自主研发的跨平台遥感GIS一体化软件与同类软件相比用时缩短了30到70对于遥感影像全流程的性能提资料来源Wind华鑫证券研究升比同类软件用时缩短502快速扩充成长业务的销售力量积极拓展自然资源以外的强GIS政府应用领域在相关研究水利方面中标数字孪生三峡模拟仿真引擎项目山东黄河治理保护信息化平台优化升级项目陕西智慧黄河项目GIS采购等项目在气象方面公司参与国家科技创新2030新一代人工智能重大项目农业大灾风险综合集成智能分析与决策研究项目研究完成农业大灾风险分析与智能决策服务平台的研发并在国家气候中心气象大数据云平台中部署运行在农业方面子公司南京国图中标订单不断落地覆盖南京常州等15地或下辖市县子公司北京安图构公建了田长制智慧管理平台在住建方面公司中标衡阳房产司管理信息系统升级项目义乌市白蚁GIS管理平台西湖区CIM平台等项目3发力TOB业务快速拓展智慧机研场智慧园区以地图慧等B端应用业务2023H1公司参与究建设武汉天河机场兰州中川国际机场深圳机场等智慧机场项目参与连云港石化产业园区项目包头铝业工业园区智慧园区项目等智慧园区项目地图慧合同额同比增长约164大客户续约率达到90以上作为GIS软件行业领先者公司充分发挥GIS基础软件对产业的拉动作用不断扩大GIS应用边界第二增长曲线越发清晰证券研究报告迎风而上AI信创数据要素多重发力随着数字中国的深入推进公司迎来AI信创数据要素多重叠加机遇1把握AI大模型机遇研究覆盖CV大模型NLP大模型多模态大模型等AIGC和大模型几乎所有的热点方向针对CV大模型6月发布的产品SuperMapGIS2023已经集成了SAM视觉大模型针对NLP大模型公司开发了自然资源知识问答助手超图产品支持问答助手2个项目针对多模态大模型开发了适配规划业务的一体化应用项目赋能乡村改造前后对比图规划概念图等业务2GIS基础软件已经成为信创领域的核心支撑软件打造自主可控的国产GIS平台2023H1新签约信创合同8615万元同比增长54公司加大了能源通信航天交通等领域的拓展中标国家管网集团中国华能中国铁建等用户的GIS相关项目3公司持续开发空间数据治理工具为行业提供数据全生命周期的管理2023H1公司大数据相关合同额同比增长47参与了上海杭州郑州临清芜湖张家港泸州安康百色白银阜新武汉宜昌等多地的大数据项目公司立足主业优势积极拥抱AI信创以及数据要素等时代机遇或将迎来跨越式的新发展盈利预测预测公司2021-2023年收入分别为199524933117亿元EPS分别为057074098元当前股价对应PE分别为359275208倍公司作为GIS软件领域的龙头企业在GIS技术以及市场等方面均具有全球领先优势公司立足自身优势积极拓展业务布局受益信创与数据要素等时代机遇或将全面开启新增长曲线迎来跨越式发展首次覆盖并给予买入投资评级风险提示宏观经济承压数据要素以信创政策推进不及预期新技术与产品研发不及预期市场竞争加剧等预测指标2022A2023E2024E2025E主营收入百万元1596199524933117增长率-149250250250归母净利润百万元-339279365483增长率-2178308323摊薄每股收益元-069057074098ROE-12090105122资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告公司盈利预测百万元资产负债表2022A2023E2024E2025E利润表2022A2023E2024E2025E流动资产营业收入1596199524933117现金及现金等价物930101811141287营业成本85389111131392应收款75190311511425营业税金及附加11151822存货496505644797销售费用280279324374其他流动资产839851863880管理费用261259324405流动资产合计3017327737734390财务费用-9-25-28-32非流动资产研发费用251274343428金融类资产798798798798费用合计7827879631175固定资产269356278240资产减值损失-275-5-1-1在建工程0-100-40-16公允价值变动0000无形资产178169160152投资收益23000长期股权投资83838383营业利润-376307400528其他非流动资产850850850850加营业外收入10111非流动资产合计1380135813311309减营业外支出1011资产总计4397463551055698利润总额-367308400528流动负债所得税费用-23283442短期借款12121212净利润-344280366486应付账款票据337295399506少数股东损益-5114归母净利润-339279365483其他流动负债1224122412241224流动负债合计1573153216351742非流动负债主要财务指标2022A2023E2024E2025E长期借款2222成长性其他非流动负债6666营业收入增长率-149250250250非流动负债合计8888归母净利润增长率-2178-1824308323负债合计1581153916421750盈利能力所有者权益毛利率465553553553股本490493493493四项费用营收490395386377股东权益2816309634623949净利率-215140147156负债和所有者权益4397463551055698ROE-12090105122偿债能力现金流量表2022A2023E2024E2025E资产负债率359332322307净利润-344280366486营运能力少数股东权益-5114总资产周转率04040505折旧摊销75222622应收账款周转率21222222公允价值变动0000存货周转率17181818营运资金变动159-214-297-336每股数据元股经营活动现金净流量-1168997176EPS-069057074098投资活动现金净流量-315131814PE-294359275208筹资活动现金净流量519000PS62504032现金流量净额88103115190PB35322925资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告计算机中小盘组介绍宝幼琛本硕毕业于上海交通大学多次新财富水晶球最佳分析师团队成员7年证券从业经验2021年11月加盟华鑫证券研究所目前主要负责计算机与中小盘行业上市公司研究擅长领域包括云计算网络安全人工智能区块链等任春阳华东师范大学经济学硕士6年证券行业经验2021年11月加盟华鑫证券研究所从事计算机与中小盘行业上市公司研究许思琪澳大利亚国立大学硕士周文龙澳大利亚莫纳什大学金融硕士张敏清华大学理学博士证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-10103回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告免责条款华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效报告编码HX-230922111757