斯迪克是国内少数和全球标杆企业（3M、日东、德莎）一样具备涂层材料自行开发、合成能力的领先涂布厂商。公司十七年持续深耕功能性涂层复合材料行业，目前产品主要应用于智能终端、新型显示、新能源汽车、电子元器件等领域，与多家国内外知名终端建立了稳定的合作关系。
　　OCA光学胶：电子胶带塔尖的百亿级单品，公司率先国产化突围。OCA是触摸屏、光学膜的关键粘接材料，具备较高的技术和认证门槛。据DataBridge，2021年全球OCA市场规模20.7亿美元，由3M等海外厂商主导供应。2021年公司自主研发的OCA在部分终端实现突破，在国内率先量产折叠屏OCA。
　　新光学行业：折叠屏、VR/AR、HUD迎来奇点时刻，耐弯折叠层、Pancake膜组、光学防尘罩大有可为。1）折叠屏已成为智能手机的主要创新，价格下探刺激用户换机需求，Counterpoint预计2027年全球出货量将突破1亿部，2022~2027年CAGR超50%。2）苹果Vision Pro开启硬件迭代的新纪元，AI也将推动VR/AR进入成熟快车道，Wellsenn预计2027年全球出货量达4500万台，2022~2027年CAGR超35%。3）HUD作为智能座舱重要的交互窗口，GGAI预计国内搭载率将由2023年的10%提升至2025年的30%。新型显示快速发展对光学材料及应用方案提出了全新要求。
　　公司优势：持续高投入形成的创新研发、精密制造和快速响应能力。1）公司坚持OCA、功能涂层等关键材料自研，在众多显示领域积累成熟经验，融入最新技术工艺，提供“一站式”解决方案。2）公司具备业内一流的生产设备和百级无尘生产环境，产业链全流程管控，保障量产品质。3）公司“嵌入式”研发体系提高了新产品开发效率，与头部终端客户的合作上占据先机。
　　投资建议：我们预计公司2023~2025年归母净利润为2.21/3.35/5.21亿元，对应9月20日收盘价PE为36.0/23.7/15.2倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：终端出货量不及预期的风险；研发费用、固定资产折旧增加可能影响表观业绩；部分原材料需要海外进口。