行情回顾：铁水新高，产量压制成材价格，原料高位小幅度回落
　　盘面涨跌幅：截止9月15收盘，螺纹钢01合约以收盘价计相比9月8日上涨2.88%，报3824元/吨。焦炭01合约以收盘价计相比9月8日上涨7.7%，报2481.5元/吨。焦煤01合约以收盘价计相比9月8日上涨10.99%，报1822.5元/吨。
　　上周黑色品种强弱排序：焦煤>焦炭>铁矿>螺纹钢>热卷
　　驱动因素：表内成材供需有所好转，国庆前补库预期下，原料端继续强势。
　　基本面分析：产量持续下行，库存继续去化
　　供给端：螺纹钢产量环比-5.92万吨，铁水处于高位，螺纹钢转产较为明显。
　　需求端：螺纹钢表需环比-3.70万吨，表需277.70万吨，需求继续回落。
　　库存端：螺纹钢当周库存-30.03吨，厂库、社库去化，总库存开始回落。

研究报告全文：成本端强势补库预期下偏强运行一周集萃-螺纹钢焦煤焦炭研究中心2023年9月17日期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明01行情总结与展望目录02行情回顾03螺纹钢基本面分析04双焦基本面分析05期现价格分析06产业链动态分析第一部分行情总结与展望螺纹钢行情展望与总结成本支撑震荡上行等待旺季需求改善各因子价格驱动解释位置与变化产量中性板材压力大铁水处于绝对高位板材压力较大但螺纹钢产量回落需求中性偏强淡旺季切换需求偏稳补库预期驱动库存中性小幅度去库库存超出同期当周小幅度去库基差中性偏弱低位运行远月升水运行利润中性偏强盘面亏损盘面利润亏损价格低于平电成本强碳元素走强焦煤价格快速上行个别焦化厂提涨情绪中性成交有韧性投机持续性较差刚需仍性较好需求尚未有明显改善但钢厂厂库社库继续去化转产导致螺纹钢基本面改整体评价震荡震荡善当前需求未大幅度好转价格上行弹性不大但目前钢厂去库亏损压力不大策略建议震荡上行成本支撑铁水高位下成本支撑较强预计价格偏弱震荡2焦炭行情展望与总结供需缺口走阔成本支撑下偏强震荡各因子价格驱动解释位置与变化产量中性小幅度减产产量小幅度减产需求中性偏强铁水回落铁水回落但供需缺口仍在库存中性总库存去库总库存去库库存结构健康下游存在一定补库驱动基差中性偏强盘面升水港口仓单2348厂库仓单2258盘面平水港口利润中性偏强亏损上游成本上升较快焦化利润转负成本强煤价集体上涨受安全检查影响煤价快速上涨情绪中性偏强国庆补库集港利润为正库存结构健康国庆前或存在补库驱动港口现货价格持续反弹成本驱动较强但部分成材处于亏损提涨或需博弈整体评价震荡偏强成材价格压制较长时间焦炭供需缺口再次走阔焦煤驱动但下游价格压制下现货提涨或较为曲折策略建议震荡偏强国庆前补库整体或震荡偏强运行2焦煤行情展望与总结短期高位偏强震荡国庆前补库情况或成为主要驱动各因子价格驱动解释位置与变化低位小幅度回产量中性偏强整体供应偏低煤矿当前复产速度仍较低升需求中性偏强铁水高位铁水焦化日产均处于高位库存中性国庆前补库整体库存仍去化国庆前下游存在一定的补库需求基差中性偏强盘面平水单一煤种仓单最低在1741元吨利润中性偏强澳煤价格高企内煤产量缓慢上行澳煤价格高企内外仍有一定价差情绪中性偏强现货上涨现货价格逐渐追平前期竞拍高价短期现货价格大幅度上涨后价格偏稳运行当前焦煤仍处于一定供应缺口整体评价高位偏强震荡补库驱动缺口随煤矿复产或逐步收缩国庆前下游补库或成为价格主要驱动焦煤供需缺口在节仍处于高位复产速度偏慢节前补库或仍支撑价格短期策略建议回调短多补库驱动价格高位偏强震荡回调企稳后或可短多2第二部分行情回顾行情回顾铁水新高产量压制成材价格原料高位小幅度回落盘面涨跌幅截止9月15收盘螺纹钢01合约以收盘价计相比9月8日上涨288报3824元吨焦炭01合约以收盘价计相比9月8日上涨77报24815元吨焦煤01合约以收盘价计相比9月8日上涨1099报18225元吨上周黑色品种强弱排序焦煤焦炭铁矿螺纹钢热卷驱动因素表内成材供需有所好转国庆前补库预期下原料端继续强势螺纹钢及相关品种以收盘价计市场交易表现908-0915累计涨跌幅持仓合约标的收盘价最高价最低价成交量持仓量变化焦炭2401248157702486023090177981050077028690焦煤2401182251099183101641010556690208974057100铁矿石2401879062288158265284421107966190576730热卷2401389202183911037890269738708557090183600螺纹钢240138240288383303707073668730166924101386280数据来源Wind广州期货研究中心第三部分螺纹钢基本面分析基本面分析产量持续下行库存继续去化供给端螺纹钢产量环比-592万吨铁水处于高位螺纹钢转产较为明显需求端螺纹钢表需环比-370万吨表需27770万吨需求继续回落库存端螺纹钢当周库存-3003吨厂库社库去化总库存开始回落当周螺纹钢基本面情况2023年9月18日当周公历数值环比同比数值环比同比指标指标万吨万吨万吨万吨长流程产量21997-613-2144厂库18275-186-1890社会库存35短流程产量277002123753689-2817819城产量合计24767-592-1935总库存71964-3003-027表观需求27770-370-394建筑用钢成交量MA51523160-670数据来源Mysteel广州期货研究中心供给端铁水高位回落粗钢较同期仍在较高水平螺纹产量偏低铁水铁水回升至24784万吨日铁水环比-04万吨螺纹钢总产量回落-592万吨周270450250400230350210190300170250150147101619222528313437404346495213200147254613161922283134374043495220202021202220231020192020202120222023长流程长流程积极转产短流程盈利情况边际变化不大产量偏稳3606034050320403003028026020240102200147313413161922252837404346495220010147101619222528313437404346495213102019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel广州期货研究中心需求库存端需求偏弱社会库存同比高于去年表需表需开始回补关注旺季需求高度日成交MA5投机情绪有所好转但持续性或不强60035500302540020300152001051000014719101316222528313437404346495201-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-012019202020212022202320192020202120222023厂库厂库小幅度去化社库社会库存去化9001600800140070012006001000500800400600300400200200100014731101316192225283437404346495201474013161922252831343743464952102019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel广州期货研究中心钢坯库存继续回升钢坯上行乏力与螺纹价差小幅度扩大钢坯主流仓储库存合计唐山环比小幅度下行调坯轧材产量相对稳定钢坯主流仓储库存合计唐山周唐山55家调坯轧钢铁企业合计产量周16060140501204010080306020402010017401475210131619222528313437404346491910131622252831343740434649522019202020212022202320192020202120222023钢坯出厂915日出厂价3570元吨与螺纹主力价差进一步拉开钢坯市场价915日市场价3650元吨与螺纹主力价差扩大400400350350300300250250200200150150100100505000螺纹主力主力-市场价鑫达螺纹主力-钢坯出厂数据来源Mysteel广州期货研究中心利润铁水性价比持续走弱高炉利润低位运行华东铁水-废钢价差铁水性价比走弱电炉吨钢即时利润亏损有所收窄铁水-废钢不含税15005000010004000030000200005001000000001000002-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-012000001-012022692023692021695002021129202212930000202012940000500001000铁水-废钢不含税20192020202120222023螺纹吨钢即时利润华北螺纹钢利润小幅度回落热卷吨钢即时利润华北热卷利润小幅度回落200020001500150010001000500500011213141516171819110111112105001121314151617181911011111212019202020212022202350020192020202120222023数据来源同花顺Mysteel广州期货研究中心第四部分双焦基本面分析焦炭端上下游同时减产供需缺口钝化焦炭日产产量11690万吨日水平环比-032万吨日铁水日均产量24784万吨日环比-04万吨日27013012525012011523011010521010019095901708580150147147521013161922252831343740434649371013161922252831344043464952117118120NA113213230245NA221日耗角度看焦煤继续上涨盈利恶化前期复产修复部分日耗缺口供需关系供需缺口钝化400012002025003000100015800200020006001010001500400500010002000-100005005-2000-2000002022-10-162022-11-162022-12-162023-01-162023-02-162023-03-162023-04-162023-05-162023-06-162023-07-162023-08-16102022-09-16-3000-40015-50020-10002019-04-042019-07-042019-01-042019-10-042020-01-042020-04-042020-07-042020-10-042021-01-042021-04-042021-07-042021-10-042022-01-042022-04-042022-07-042022-10-042023-01-042023-04-042023-07-04需求变化-供给变化折铁水焦炭需求-供给折铁水右轴供给-需求折铁水独立焦化企业吨焦平均利润中国周数据来源Mysteel广州期货研究中心焦炭库存继续去库焦炭整体紧平衡独立焦化企业环比-503万吨库存小幅度去化247家钢厂样本焦化厂或陆续到货环比-486万吨10002509509002008508001507507001006506005055050014713161922252831343740434649520101471013161922252831343740434649522019202020212022202320192020202120222023港口库存环比55万吨港口涨价去库焦炭总库存总库存-439万吨600160015005001400400130012003001100200100090010080014710131619222528313437404346495204174913161922252831343740434652102019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel广州期货研究中心焦煤库存上游大幅度去库整体库存继续去化独立焦化厂主动去库环比3007万吨247钢厂焦化厂按需补库环比-1180万吨2500130012002000110015001000900100080050070060014746131619222528313437404349520107141013161922252831343740434649522019202020212022202320192020202120222023四港进口煤到港环比-476万吨碳元素总库存碳元素库存稳定小幅度下降-5229万吨90050008007004500600400050040035003003000200100250014713521016192225283134374043464901474013161922252831343743464952102019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel广州期货研究中心第五部分期现价格分析价格小幅度上行周末价格表现一般周末现货价格表现一般截止9月15日现货报价如下图表标题微软雅黑TimesNewRoman加粗14-16号字体白图表标题微软雅黑TimesNewRoman加粗14-16号字体白螺纹钢HRB40020市场价上海中天钢铁日为3830元吨较9月8日60元吨螺纹钢HRB40020市场价杭州中天钢铁日为3840元吨较9月8日70元吨螺纹钢HRB40020市场价广州粤韶日为3850元吨较9月8日0元吨主流市场现货价格保持稳定480046004400420040003800360034003200300006-2407-2408-2409-2410-2411-2412-2401-2402-2403-2404-2405-2406-2407-2408-24螺纹钢HRB400E20市场价上海中天钢铁日3830螺纹钢HRB400E20市场价杭州中天钢铁日3840螺纹钢HRB400E20市场价广州粤韶日3850数据来源Mysteel广州期货研究中心