市场回顾：截至9月15日当周，沪深30跌0.83%、上证50跌0.20%、中证500跌0.07%，中证1000跌0.38%；IF跌0.34%、IH涨0.30%、IC涨0.30%，IM跌0.13%。Shibor隔夜利率下行13个基点，DR007上行4.54个基点，银行间市场短端利率下行、长端利率上行。沪深两市资金净流出1273.98亿，主板净流出750.48亿，创业板净流出440.12亿，两融余额增加约408.37亿。外资方面，北上资金净流出约152亿元。
　　宏观基本面：8月投资、消费和工业增加值数据显示制造业边际改善，房地产有望企稳以及消费有望保持韧性的向好态势，但是否由需求传导以及经济修复的斜率还需要进一步的数据验证。同时8月社融数据仍然显示出企业和居民的信心不足，需求仍待进一步的改善，经济的托底政策有望进一步出台。
　　观点策略：国内方面，虽然超预期降准，但从政策力度和市场信心来看，市场对短期因素表现钝化、信心需要进一步修复。利多方面，基本面边际改善的预期和宏观政策逆周期调节政策的预期仍然存在，但在出口承压、内需不足、债务风险背景下企稳弱复苏的概率较大，一定程度制约反弹高度。利空驱动主要来自于增量资金的不足，以及基本面偏弱和债务风险暴雷的担忧。综合来看，在长假来临之前市场成交量可能缩减，多空交织下中短期延续区间震荡的概率较大。
　　风险提示：美联储延续鹰派操作；国内经济政策不及预期