●终端需求，回暖节奏波折。上周，钢材现货价格上涨，螺纹全国均价上行至3986元/吨，热卷全国均价上行至3978元/吨。上周螺纹社会库存减少4.99%;热卷社库存减少0.3%。建材需求进入旺季，收地产新开工疲弱影响，回暖节奏波折，库存继续下降。地产政策利好效果有待继续观察。
　　●钢铁供给，温和回落。高炉开工率84.07%，较上周下降0.32。硅锰下游五大钢材周需求环比下降2.18%。粗钢平控文件有待落地，关注政策推进情况。
　　●硅铁方面，关注钢招。需求方面，钢招价格环比抬升，利好硅铁价格。截止到2023年7月份，硅铁供出口25.79万吨，累计同比下降45%，日本2023年8月制造业PMI49.6，环比持平。关注国际冲突进—步动向，目前来看并未对我国硅铁带来更多溢出效应的影响。金属镁海外订单较差，行业开工率不高，对于硅铁需求难有亮点。供给方面，硅铁产量维持正常水平，预计社会库存去化速度放缓，9月第三周硅铁日均产量15213吨，周度环比抬升2.84%。关注能耗双控方面政策是否落地，目前对市场情绪影响较大。短期内在政策对市场情绪的影响下，短期内硅铁价格仍有上行驱动。
　　●硅锰方面，供应过剩压制价格。需求端，粗钢产量温和回落，预计需求环比略微下行。平罗产区出台能耗双控文件，预计更多是情绪上的影响，在经济下行压力较大的背景下，能耗双控政策较难落地。锰矿山被动让价，锰矿山自身库存有所增加，如果不考虑逆季节性增加库存，判断年底前锰矿山仍会下调报价，并且我国港口库存仍有抬升空间。供给端周度开工率68.43%，环比抬升2.14%。本周港口矿598.4万吨，环比下降14万吨。2023年8月全球制造业PMI49，环比抬升0.4。锰矿前期发运不顺畅，港口库存跌破600万吨，下周随着加蓬矿和南非矿集中到港—批，预计库存有所增加。供应过剩程度较高，压制能耗双控政策对硅锰价格的刺激。
　　风险提示:房地产成交较差
　　操作建议:建议做空硅锰