钢材
　　本周黑色金属延续偏强走势，原料涨幅大于钢材。螺纹基差和跨期价差都呈现升水结构，虽然现实需求没改善，但市场交易主线在远月需求预期。周四公布的8月行业数据显示，宏观经济有触底上升迹象；同时政策端地产宽松政策和地方债一揽子化债政策推进影响市场情绪转暖。产业端，前期钢价上涨更多是需求预期好转+高铁水背景下的成本推升逻辑。本周铁水高位下跌，但从钢材产量库存跟踪，目前钢厂库存压力不大，意味着短期铁水跌幅预期不大，原料低库存背景下，难以对原料形成较深的负反馈。国庆节前钢厂补库也支持原料价格，预计钢价延续偏强震荡走势。
　　铁矿石
　　宏观利多政策出台提振盘面情绪，关注钢厂补库幅度。基本面上，供增需平，钢厂主动补库，港口库存基本持平。供应来看，本周到港量环比+724.2万吨至2702.9万吨，澳巴发运量环比-243.7万吨至2519.2万吨，考虑到近期发运量水平高于近几年同期水平，预计后期到港量中枢逐步抬升。需求来看，日均铁水产量小幅下降，钢厂主动补库，进口矿小幅下降，库消比环比上升。平控政策迟迟未能落地，钢厂反馈暂无减产计划，铁水产量维持高位运行，港口库存小幅去库。近期宏观托底政策预期逐步兑现，部分钢厂开始节前补库，但铁水产量见顶，考虑到远月合约贴水较大，跨月价差存在反套逻辑，操作上，可关注短空2311-2405价差机会，参考区间【60-70】。
　　焦炭
　　原料煤快速反弹，焦企利润被不断压缩，但当前仍有较高生产积极性，下游钢厂到货好转，期现商进场拿货，焦企库存压力不大。近期原料煤安监力度较大，宏观利多较强，且铁水继续增长，对焦炭刚需有明显支撑，但是短期快速上涨后盘面有一定回调可能。重点关注后市宏观政策以及原料煤走势。