提示要点：市场目前对于原油供应趋紧的担忧提升，布油价格一度突破94美元。国内方面，央行决定今日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，对市场来说是释放了流动性的利好消息。
　　PTA：驱动层面，本月原油供应短缺，价格较为强势，而且PX端需求较好，PTA的成本端的支持较强。供需方面，PTA负荷较上周下降，供应趋紧。聚酯需求位于高位，运行良好，目前聚酯开工率为92.3%，江浙加弹和江浙织机开工率上涨，目前为84%和80%。PTA流通库存整体较上周累库，目前为147万吨。整体来说PTA基本面没有矛盾，目前PTA价格随着成本端和宏观情绪转暖继续向上。
　　乙二醇：驱动层面，成本端重心抬升，对于乙二醇的价格有支撑。供需方面，装置检修较多，目前乙二醇总开工率为61.69%。港口库存117.8万吨附近，较上周下降。目前来看，虽然乙二醇库存比较高，但是由于整体化工板块随着成本端提振和宏观情绪转暖，乙二醇的价格呈向上趋势。
　　短纤：驱动层面，跟随PTA和乙二醇价格波动。供需方面，短纤目前开工率较上月下降，为84.5%。纯涤纱行业目前平均开工率略微好转，但是由于终端订单较为平淡，上涨幅度有限。
　　策略建议：PTA：逢低做多，短纤：逢低做多，乙二醇：逢低做多。
　　风险提示：注意成本端回落和需求端下降的风险。
　　

研究报告全文：期货研究报告政策频发叠加需求旺季预期聚酯继续向上TableReportDate报告日期2023年9月17日商品研究报告内容摘要TableReportTypeTableSummary聚酯周报提示要点市场目前对于原油供应趋紧的担忧提升布油价格一度突破94走势评级PTA看涨美元国内方面央行决定今日下调金融机构存款准备金率025个百分点对市场来说是释放了流动性的利好消息乙二醇看涨PTA驱动层面本月原油供应短缺价格较为强势而且PX端需求较好短纤看涨PTA的成本端的支持较强供需方面PTA负荷较上周下降供应趋紧聚酯需求位于高位运行良好目前聚酯开工率为923江浙加弹和江浙织TableChart机开工率上涨目前为84和80PTA流通库存整体较上周累库目前为张秀峰147万吨整体来说PTA基本面没有矛盾目前PTA价格随着成本端和宏观情绪转暖继续向上化工研究员投资咨询编号Z0011152乙二醇驱动层面成本端重心抬升对于乙二醇的价格有支撑供需方面从业资格号F0289189装置检修较多目前乙二醇总开工率为6169港口库存1178万吨附近联系电话0571-28132619较上周下降目前来看虽然乙二醇库存比较高但是由于整体化工板块随着成本端提振和宏观情绪转暖乙二醇的价格呈向上趋势邮箱zhangxiufengcindasccom短纤驱动层面跟随PTA和乙二醇价格波动供需方面短纤目前开工章轩瑜率较上月下降为845纯涤纱行业目前平均开工率略微好转但是由于化工研究员终端订单较为平淡上涨幅度有限从业资格号F03100563策略建议PTA逢低做多短纤逢低做多乙二醇逢低做多联系电话0571-28132515风险提示注意成本端回落和需求端下降的风险邮箱zhangxuanyucindasccom信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCOLTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编311200请务必阅读正文之后的免责条款1目录一行情回顾31行情回顾32期限结构4二驱动指标51供应端52需求端63库存6三估值指标81原料82产业链利润8请务必阅读正文之后的免责条款2一行情回顾1行情回顾图1聚酯本周期货价格走势回顾资料来源wind信达期货研究所上周聚酯走势主要受到了成本端提振和需求高位等的影响价格均较为强势目前成本端布油的价格已经突破94美元关口PX价格为1160美元在成本端上给聚酯形成支撑聚酯内部来看PTA强于短纤强于乙二醇请务必阅读正文之后的免责条款32期限结构PTA基差走扩价差走扩MEG基差走扩价差走扩短纤基差走扩价差收窄图2PTA01基差图3PTA1-5价差元吨元吨PTA01基差600PTA1-5价差2017201821011901-19052001-20052101-21052201230124014002201-22052301-23052401-2405100020050000-200-500资料来源wind信达期货研究所资料来源wind信达期货研究所图4EG01基差图5EG1-5价差元吨EG01基差元吨190120012101EG1-5价差10002201230124011901-19052101-21052201-22053502301-23052401-24055001500-50-500-250资料来源wind信达期货研究所资料来源wind信达期货研究所图6短纤01基差图7短纤1-5价差元吨短纤01基差元吨短纤1-5价差2201230124011502201-22052301-23052401-24051500100050500-500-500-150-1000-250资料来源wind信达期货研究所资料来源wind信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款4二驱动指标1供应端本周装置变动多部分装置降负PTA供应下降PX开工率下降EG开工率下降短纤开工率下降图8PTA开工率图9PX国内开工率PX国内开工率PTA开工率2016年2017年2018年2018年2019年2020年952019年2020年2021年952021年2022年2023年2022年2023年858575657555日日日日日日日日日日日日11111111111165月月月月月月月月月月月月月月月日日日日日日日日日278913456111111111101112101112月月月月月月月月月234567891资料来源CCF信达期货研究所资料来源CCF信达期货研究所图10乙二醇国内开工率图11乙二醇国内煤制开工率乙二醇国内总开工率乙二醇国内煤制开工率2016年2017年2018年2016年2017年2018年2019年2020年2021年1002019年2020年2021年852022年2023年2022年2023年75655055450日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112101112资料来源CCF信达期货研究所资料来源CCF信达期货研究所图12短纤开工率短纤开工率2016年2017年2018年1402019年2020年2021年2022年2023年9040日日日日日日日日日日日日111111111111月月月月月月月月月月月月162345789111210资料来源CCF信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款52需求端聚酯开工率环比小幅下降整体还在年内高位江浙织机开工率环比提高图13聚酯开工率图14江浙加弹开工率聚酯开工率江浙加弹开工率2017年2018年2019年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1002020年2021年2022年2023年2023年95806075402055日日日日日日日日日日日日0111111111111日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月月月月月111111111111278913456101112月月月月月月月月月月月月123456789111210资料来源公司公告信达证券研发中心资料来源公司公告信达证券研发中心图15江浙织机开工率2017年江浙织机开工率2018年2019年2020年1002021年2022年2023年500日日日日日日日日日日日日111111111111月月月月月月月月月月月月123456789101112资料来源CCF信达期货研究所3库存PTA流通库存环比累库MEG港口库存去库短纤厂库去库图16PTA流通库存图17PTA流通库存仓单万吨PTA流通库存万吨PTA流通库存仓单4502016年2017年2018年4502017年2018年2019年2020年2019年2020年2021年2021年2022年2023年3502022年2023年3502502501501505050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112101112资料来源CCFEI信达期货研究所资料来源CCFEIwind信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款6图18乙二醇港口库存图19短纤厂库万吨乙二醇港口库存天短纤厂库2017年2018年2019年2017年2018年2019年1902020年2021年2022年2020年2021年2022年2023年302023年140209010040日日日日日日日日日日日日-10111111111111日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月月月月月111111111111261345789101112月月月月月月月月月月月月123456789111210资料来源CCF信达期货研究所资料来源CCF信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款7三估值指标1原料布油价格向上突破图20布油本周期货价格走势回顾资料来源wind信达期货研究所2产业链利润图21PTA现货加工费图22石脑油EG利润元吨PTA现货加工费元吨石脑油制EG利润2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年350025002021年2022年2023年2021年2022年2023年2000150015001000-500500-25000资料来源CCF信达期货研究所资料来源CCF信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款8图23煤制EG利润图24短纤利润元吨煤制EG利润元吨短纤利润2017年2018年2019年2020年2019年2020年2021年17002021年2022年2023年2022年2023年2000700-3000-300资料来源CCF信达期货研究所资料来源CCF信达期货研究所图25聚酯平均利润元吨聚酯平均利润2019年2020年2021年2022年2023年600-400资料来源CCF信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款9免责声明本报告由信达期货有限公司以下简称信达期货制作及发布本公司已取得期货交易咨询业务资格交易咨询业务资格证监许可20111445号本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人除非另有说明信达期货拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经信达期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经信达期货或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记评级说明走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上请务必阅读正文之后的免责条款10信达期货简介信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司系经中国证券监督管理委员会核发经营期货业务许可证浙江省工商行政管理局核准登记注册统一社会信用代码913300001000226378由信达证券股份有限公司全资控股注册资本6亿元人民币是国内规范化信誉高的大型期货公司之一公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位为上海期货交易所郑州商品交易所大连商品交易所全权会员单位为中国证券业协会观察员上海国际能源交易中心会员中国证券投资基金业协会观察会员全国分支机构请务必阅读正文之后的免责条款11